리플의 스테이블코인은 XRP에 어떤 의미가 있나요?

저자: Daniel Kuhn, 코인데스크, Tao Zhu, 골든 파이낸스 편집

리플은 XRP의 종말을 선언했습니다. 공정하고 정확하게 말하자면, 리플의 CEO 브래드 갈링하우스는 올해 말 실리콘 밸리의 암호화폐 주류가 미국 달러에 고정된 스테이블코인을 출시할 것이라고 발표했을 때 정반대의 견해를 표명했습니다. 그러나 장기적으로 볼 때 XRP의 유용성은 점점 줄어들고 있습니다.

회사 발표에 따르면 올해 말 출시 예정인 리플 스테이블코인은 미국 달러 예금, 미국 국채 및 기타 저위험 투자와 같은 현금 등가물로 1대1로 뒷받침될 것으로 보입니다. 이 아이디어는 테더(USDT) 및 서클(USDC)과 같은 자산에 대한 보다 신뢰할 수 있는 대안을 만들기 위한 것으로 알려졌습니다.

사실, 다른 사람들이 지적했듯이 1,500억 달러 규모의 스테이블코인 시장은 혼잡하지만 수익성도 높습니다. 현재 시장을 지배하고 있는 최초이자 최대 규모의 스테이블코인인 테더는 인공지능에서 탈중앙화 메시징에 이르기까지 테더의 CEO인 파올로 아르도이노의 야망에 자금을 지원하는 캐시카우로 활용되고 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)로부터 20억 달러의 벌금을 부과받은 리플은 새롭고 검증된 수익원을 찾고 있을지도 모릅니다. 치열한 경쟁에 동요하지 않는 것처럼 보이는 갈링하우스는 CNBC와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다:스테이블코인의 미래는 "시장 규모에 따라 달라질 것"이라고 말했습니다.

리플의 기존 비즈니스 모델인 XRP 원장과 금융 서비스 판매를 위한 온디맨드 유동성 및 리플넷 프로토콜은 여러 면에서 부족한 점이 많습니다. 리플은 파트너십 구축에 어느 정도 성공을 거두었지만, 합법적인 금융 기관은 페깅되지 않은 디지털 자산으로 작업할 때 발생하는 변동성 통화 위험을 감수하고 싶어하지 않는다는 것이 점점 더 분명해지고 있습니다.

리플의 10년이 넘는 역사에서 리플은 일반적으로 커뮤니티(XRP 군단)를 구축하고 암호화폐 대의(토큰이 증권인가에 대한 핵심 질문으로 SEC를 법정에 세우는 것)를 선도하는 데 더 나은 모습을 보여 왔습니다. 기업과 개인이 실제로 사용하고자 하는 제품을 만드는 데는 덜 성공적이었습니다.

컬럼비아 경영대학원의 교수이자 전 팍소스 스테이블코인 펀드 매니저인 오스틴 캠벨은 다이렉트 메시지에서 "아무도 비트코인(BTC)을 실제로 사용하지 않는 것처럼, XRP 자체를 결제 수단으로 사용하는 사람은 없다"고 말했습니다.

물론 이는 전적으로 사실이 아닙니다. 다이어미터 페이의 CEO 데이비드 라이튼은 리플과 함께 미국과 필리핀 간 송금을 위한 초기 파일럿 실험에서 xRapid(리플 ODL로 명칭 변경)를 사용했다고 말했습니다. 그는 더 이상 해당 서비스를 사용하지 않지만, XRP에 의존하지 않는 일부 은행 간 거래에는 리플넷 메시징 플랫폼을 사용합니다.

"리플은 동급 최고의 데이터 구조를 가지고 있으며 대부분의 은행은 뒤처지고 있습니다."라고 라이트온은 말합니다. "리플은 훌륭한 상품이지만 더 이상 많이 팔리지 않습니다. 기존 고객을 유지하려고 하는 것 같은데, 그 이유는 잘 모르겠습니다."

라이튼은 소비자 송금 사업을 그만두면서 ODL 사용을 중단했지만 여전히 유용한 제품이라는 것을 알게 되었다고 말합니다. 토큰화된 소액 거래에 대한 실시간 결제를 제공함으로써 통화 리스크를 관리하는 데 도움이 되었기 때문입니다. "현재 사용하고 있지 않기 때문에 이 모든 것이 어떻게 결합되어 있는지 완전히 알 수는 없습니다. 하지만 기업이 운전 자본 비용을 줄이는 데 도움이 될 수 있기 때문에 부가가치가 있다고 말하는 것이 합리적입니다."라고 그는 말했습니다.

그러나 리플의 유명 파트너십 중 상당수는 실패했습니다.

유럽 연합에서 가장 큰 은행 중 하나인 산탄데르는 리플을 사용하는 것이 고객의 요구를 충족시키지 못한다는 것을 깨닫고 리플을 중단했습니다. 산탄데르와 머니그램의 오랜 관계는 국경 간 XRP 결제와 관련된 비용 증가와 탈중앙화된 지역의 암호화폐 거래소와 제3자 관계를 구축해야 하는 머니그램의 필요성 때문에 끝났습니다.

머니그램은 2019년 리플넷을 사용하기 위해 송금 대기업 리플에 3천만 달러를 투자한 리플과의 계약을 해지했는데, 주주들이 머니그램이 XRP가 증권으로 간주될 수 있다는 사실을 알았어야 했다며 집단 소송을 제기한 이후였습니다.

XRP가 증권인지에 대한 질문은 리플과 SEC의 4년에 걸친 법적 분쟁이 항소심에서 끝날 때까지 답이 나오지 않을 것입니다. 지금은 복잡한 상황입니다. 애널리사 토레스 판사는 작년에 XRP는 기본적으로 증권이 아니지만(특히 거래소에서 거래되는 경우), 리플이 적격 투자자에게 토큰을 판매할 때는 투자 계약에 해당한다고 판결한 바 있습니다.

이것이 문제입니다. 수년 동안 리플은 매 분기마다 수억 달러의 리플을 투자자들에게 판매하여 자금을 조달해왔습니다. SEC는 리플과 두 명의 임원이 미등록 증권 공모를 통해 XRP를 판매하여 13억 달러 이상을 모금했으며, 이러한 기관 판매 중 약 7억 7천만 달러가 증권법 5조를 위반한 것으로 밝혀졌다고 말했습니다.

항소 절차에 관계없이, 개인 회사인 리플의 재정은 알기 어렵습니다. 그러나 이러한 프로그램 판매는 SEC가 소송을 제기하기 전 여러 분기 동안 비로보틱 XRP 거래 활동에서 상당한 비중을 차지했습니다.

리플은 과거에 리플넷은 40개국 이상의 중앙은행과 금융기관에서 200개 이상의 고객을 보유하고 있다고 주장해왔습니다. 그러나 일반적으로 리플의 금융 서비스가 실제로 얼마나 자주 사용되는지는 리플이 국경 간 유동성을 위해 XRP를 사용할 것이라는 초기 발표 외에는 거의 알려지지 않았습니다. 일반적으로 파일럿 서비스는 내부에서만 사용되며 소비자 대상 애플리케이션에는 사용되지 않습니다.

예를 들어, 오마르에서 두 번째로 큰 은행인 도파르 은행은 2021년에 리플넷을 사용할 것이며, 고객에게 "리플을 통해 인도 계좌에 최대 1,000 OMR을 즉시 입금"할 수 있는 옵션을 제공한다고 발표했습니다. 하지만 이는 은행 웹사이트의 유일한 언급입니다. 결제 앱과 송금 서비스를 포함한 다른 많은 앱은 회사 웹사이트에서 리플을 전혀 언급하지 않습니다.

라이튼은 "충분히 좋은 사업 제안"이고 "규제 및 규정 준수 위험에 적응"할 수 있다면 ODL 사용을 다시 고려할 것이라고 말했습니다. ODL이 "충분히 좋은 비즈니스 제안"이고 "규제 및 규정 준수 위험에 적응"할 수 있다면 다시 ODL 사용을 고려하겠지만 금융 서비스에는 많은 업스트림 및 다운스트림 문제가 있습니다.

"지금은 멋지고 섹시한 일을 하기에는 정말 힘든 환경입니다."라고 그는 말합니다. "저는 규제를 받는 기업입니다. 저는 자금 세탁 방지 의무에 가장 큰 충성을 다하고 있습니다."

스테이블코인이나 스테이블코인 기반 서비스를 선호하느냐는 질문에 라이트온은 지난 여름 연방준비제도이사회가 스테이블코인 사용 기업에 대한 압박을 강화하는 새로운 활동 규제 프로그램을 도입한 이후 더 이상 손을 놓고 있다고 말했습니다.

"스테이블코인에는 몇 가지 훌륭한 아이디어가 있습니다. 문제는 아무도 이를 규제하는 방법을 잘 모른다는 것입니다."라고 라이트온은 말합니다. 그는 페이팔이 웨스턴 유니온과 유사한 플랫폼인 Xoom에서 PUSD 스테이블코인으로 송금하는 기능을 리플의 종말에 대한 가능한 단계로 꼽았습니다. 리플의 XRP 기반 금융 상품은 대부분 백그라운드에서 실행되지만, 많은 사람들이 여전히 자유 유동성 통화보다는 법정화폐를 기반으로 한 금융 트랙을 선호할 수 있습니다. 이것이 점점 더 많은 암호화폐 기업과 프로젝트가 스테이블코인 노선을 선택하는 이유일 것입니다.

실제로 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 서클은 P2P 결제 플랫폼에서 비트코인 지갑에 이르기까지 수많은 기업 재평가를 거쳐 스테이블코인 비즈니스에 뛰어들었습니다. 어쩌면 이것이 암호화폐의 자연스러운 수명 주기일지도 모릅니다.