이더 ETF의 통과는 ETH와 SOL에 어떤 의미가 있나요?

다니엘 쿤, 코인데스크 작성, 통 덩, 골든 파이낸스 편집

미국 증권거래위원회(SEC)가 상장지수펀드가 이더리움의 네이티브 토큰인 ETH를 보유할 수 있도록 하는 중요한 규칙 변경을 승인했습니다. 비트코인 ETF 상장을 적극적으로 추진했던 게리 겐슬러가 당황스러워했던 것을 고려하면, 저는 SEC 의장 게리 겐슬러가 왜 이러한 현물 ETH 상품 승인을 고집하는지 이해할 수 없었습니다.

항소법원의 3명의 판사로 구성된 패널은 이미 본질적으로 동일한 기능을 하는 비트코인 선물 상품을 승인했기 때문에 SEC가 비트코인 현물 펀드를 거부(및 거부 및 거부)한 이유를 "자의적이고 변덕스럽다"고 불렀다는 점을 상기하십시오. 이는 이더리움에도 동일하게 적용되며, 일부 회사는 디지털 통화 그룹이 비트코인 ETF에 맞서 싸우고 있는 것과 같은 방식으로 이 문제를 소송할 가능성이 높습니다.

이번 SEC의 결정은 정반대의 방향일 뿐 똑같이 자의적인 것으로 보입니다. 겐슬러는 승인이 공개되기 몇 시간 전 코인데스크의 제시 해밀턴과의 인터뷰에서 "법원이 법을 어떻게 해석했는지"를 따를 것이며 "D.C. 순회는 다른 견해를 취했고 우리는 그것을 고려하고 그것을 진행했습니다. 우리는 그것을 고려하고 적응했습니다."

그렇다면 왜 지금일까요? 이는 이더리움의 미래에 어떤 의미가 있을까요? 다른 암호화폐에도 좋은 징조일까요?

이번 결정은 정치적인 동기에 의한 것인가요?

이미 많은 사람들이 지적했듯이, 암호화폐에 대한 규제 환경이 크게 변화한 것으로 보입니다. 목요일, 미국 하원은 역사적인 표결을 통해 지금까지 가장 실질적인 암호화폐 법안을 승인했습니다. 이는 양원 모두 논란의 여지가 있는 증권거래위원회(SEC)의 암호화폐 수탁 회계 규칙을 폐지하기로 결정한 이후 나온 결과입니다.

민주당이 두 법안 모두에 크게 관여하면서 미국 정부의 암호화폐와의 오랜 전쟁이 막을 내리고 있는 것으로 보입니다. 특히 바이든 대통령은 백악관이 공식적으로 반대했던 암호화폐 시장 구조 법안인 FIT21에 대해 거부권을 행사하지 않겠다고 발표했는데, 이는 상당히 큰 양보입니다.

이 모든 사건은 겐슬러가 암호화폐에 대한 자신의 접근 방식이 정치적 리스크가 되고 있다고 믿는 데 도움이 되었을 수 있습니다. 결국 도널드 트럼프 전 대통령은 방금 암호화폐에 대한 강력한 지지를 발표했고, SEC는 신청자와 "생산적인" 회의를 하지 않아 이더리움 ETF를 거부한 것으로 알려졌습니다.

SEC가 신청자와 "생산적인" 회의를 하지 않았다고 말하는 것이 안전하다고 할 수 있습니다. 확실히 SEC는 조만간 이더 ETF를 승인하는 것이 아니라 아크 인베스트, 비트와이즈, 블랙록, 피델리티, 그레이 스케일과 같은 회사의 S-1 신청이 승인되면 시카고 옵션 거래소, 뉴욕 증권 거래소 및 나스닥의 19b-4 제안을 승인할 것입니다. 회사의 S-1 청원이 승인되면 펀드가 상장될 수 있습니다. 몇 달이 걸릴 수도 있습니다.

이것이 이더리움에 어떤 의미인가요?

우선, 이더 현물 펀드의 출시는 곧 더 많은 기관이 두 번째로 큰 암호화폐에 관심을 가질 수 있다는 것을 의미합니다. 이 움직임은 일종의 비준 역할을 할 뿐만 아니라 401(k)를 다양화하여 자산을 구매하려는 개인 투자자와 헤지 펀드(주로 미국)에게 친숙한 진입 지점을 제공합니다. 비트코인 ETF와 마찬가지로요.

"많은 사람들이 이더 ETF 발표에 당황했습니다. 비트코인 ETF가 대형 등록 투자자문사를 위한 암호화폐 ETF 로드맵을 만들었지만, 많은 기관 이해관계자들이 이제 영업팀이 이더의 현황을 파악하고 적절한 인프라를 구축하기 위해 분주하게 움직일 것으로 예상합니다."라고 프레임워크 벤처스의 공동 설립자 마이클 앤더슨( 마이클 앤더슨)은 이메일 성명에서 이렇게 말했습니다.

ETF는 기초 자산에 대한 노출을 얻기 위한 수단일 뿐이지만, 이러한 펀드가 실제로 더 많은 사용자가 이더 자체에 투자하도록 유도할 가능성도 있습니다. 한 가지 시나리오: SEC는 펀드 매니저가 기초 자산인 이더를 담보로 제공하는 것을 허용하지 않을 수 있으므로, 신규 이더 투자자는 최대 3.5%의 추가 수익을 얻기 위해 직접 담보로 제공하기로 결정할 수 있습니다.

이와 관련해서 Variant의 최고 법률 책임자 Jake Chervinsky는 X에서 이번 승인은 이더리움이 증권인지 여부라는 의문에 대한 답을 줄 수 있다고 지적했습니다. 체르빈스키는 펀드의 거래가 허용된다면, 미약정 ETH는 기관에서 증권으로 간주하지 않을 수 있다는 의미일 수 있다고 말했습니다. 현재 많은 기관이 규제 불확실성 때문에 투자를 미루고 있다는 점을 고려할 때, 이는 더 많은 기관의 시장 진입을 촉진할 수 있습니다.

기술적인 관점에서 볼 때, 이러한 펀드가 비트코인 ETF처럼 이더리움을 대량으로 매수하는 상황에서 이것이 이더리움에 어떤 의미가 있는지에 대해서는 여전히 많은 의문이 남아 있습니다(비트코인 ETF만큼 인기가 있다고 가정할 경우). 언젠가는 네트워크와 나머지 레이어 2에 대한 매수 압력이 커질 것입니다.

이더는 거래할 때마다 토큰을 소멸시키는 소멸 메커니즘을 내장하고 있으며, 이는 오랫동안 자산 클래스의 디플레이션으로 이어졌습니다. 그러나 L2와 솔라나 같은 블록체인의 인기가 높아지면서 이더리움 거래가 감소하고 이더리움 공급이 다시 증가하면서 자산의 가격과 수요에 장기적인 영향을 미치고 있습니다. ETF는 이더리움의 경제적 메커니즘을 지원하는 데 도움이 될 수 있습니다.

마지막으로, 이러한 펀드가 서약 경제에 어떤 영향을 미치는지 살펴보는 것도 흥미로울 것입니다. 일각에서는 이더리움에 대해 경종을 울리고 있으며, 이제 Lido와 같은 앱을 통해 소량의 암호화폐도 쉽게 락업할 수 있게 되었습니다. 이러한 우려는 ETF가 더 많은 이더리움을 유통에서 제외할 수 있는 가능성으로 인해 더욱 커질 수 있습니다.

이것이 솔라나와 같은 블록체인에 어떤 의미일까요?

앞서 언급했듯이, 이더 ETF의 승인은 어떤 면에서 이더에 대한 승인이며, 체인이 이미 지배적인 위치를 확고히 할 수 있는 기회일 수 있습니다.

앤더슨은 다음과 같이 말했습니다:

"이더 ETF가 비트코인 ETF의 기관 트래픽의 일부만 본다고 가정하면, 적어도 시장 점유율과 가치 평가 측면에서 이더가 향후 몇 년 안에 탈중앙화 앱 플랫폼의 확실한 리더로 확고히 자리매김할 수 있을 것으로 생각합니다."

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그러나 이러한 움직임은 카르다노, 솔라나, 리플과 같은 블록체인이 고급 금융 부문으로 진출할 수 있는 문을 열어줄 수도 있습니다. 물론 비트코인과 이더리움은 이미 치마트와 같은 거대 금융기관이 이를 수용했기 때문에 장기적으로는 더 수월할 수 있습니다. 이더 선물은 3년 전부터 Chi-Mart에서 거래되고 있으며, 다른 암호화폐 자산이 고려되고 있는지는 불분명합니다.

또 한 가지 주목할 점은 증권거래위원회가 이더리움을 증권으로 간주한다는 것을 암시했지만, 적극적으로 나서서 SOL, ADA, ALGO 같은 자산은 투자 여부를 판단하는 데 사용되는 하우위 테스트에 명시된 정의 계약에 해당한다고 말했습니다. 이는 현물 SOL을 향한 한 걸음일 수 있습니다. 이는 현물 SOL ETF로 가는 중요한 단계가 될 수 있습니다.