DAO에 대한 투자가 VC를 대체할 수 있을까요?

출처:Empower Labs

투자 DAO는 강력한 컴플라이언스 구조를 갖추고 있습니다.

투자 DAO에는 GP가 없으며, 성공적인 투자 DAO는 본질적으로 성공적인 회원 네트워크입니다.

투자 DAO는 VC를 대체하지는 않겠지만, 시장에서 중요한 세력이 되어 때때로 시장을 주도할 것입니다.

저는 얼마 전 Web3 101에 게스트로 출연하여 저와 제 친구들이 어떻게 DAO를 조직하여 AI에 투자하고 있는지에 대해 이야기했습니다. 팟캐스트가 공개된 후 많은 친구들이 관심을 갖고 문의를 해왔고, 그 중 상당수가 DAO 투자에 대한 세부 사항에 집중하고 있었기 때문에 이를 확장하고 공유하기 위해 글을 쓰고 싶었습니다.

시작하기 전에 강조하고 싶은 것은 다오에 투자하는 모델에는 여러 가지가 있으며, 제가 다루고자 하는 모델은 주류 모델 중 하나이지만 시장 전체를 다루지는 않는다는 점입니다.

더 라오, 메타카르텔, 플라밍고와 같이 시장에서 가장 영향력 있는 투자 DAO를 살펴보면 비슷한 모델을 사용한다는 것을 알 수 있습니다.

• 반폐쇄적 구조로 외부 자금 조달을 하지 않습니다.

• 등록된 법인이 있으며, 일부는 은행 계좌가 있습니다.

• 강력한 규정 준수.

• 회원 수는 99명으로 제한됩니다.

• GP, 관리 수수료, 캐리가 없습니다.

• DAO 회원은 자본금을 납입하고 KYC와 공인투자자 인증을 받아야 합니다.

• 자산은 발행되지 않으며, DAO의 지분은 일련의 법적 구조를 통해 각 특정 회원에게 귀속됩니다.

주류 투자 DAO에서 유사한 모델을 일반적으로 사용하는 이유는 투자 행위가 자산 보유, 자산 가치 상승, 배당을 포함하며 규제를 우회할 여지가 없기 때문입니다. 규정 준수는 회원을 보호하고 투자 자산을 안전하게 지키는 데 매우 중요합니다.

강력한 규정 준수는 당연히 높은 장벽을 의미하며, 따라서 시장의 많은 사람들이 참여하기를 원하지 않습니다. 하지만 투자형 탈중앙화 거래소에서는 문제가 되지 않습니다. 이는 DAO 투자에서 기술적인 컴플라이언스보다 훨씬 더 중요한 요소, 즉 회원 네트워크의 구성으로 이어집니다.

성공적인 투자 DAO는 인원수가 중요한 것이 아니라 양질의 회원 네트워크를 구축할 수 있는 능력에 달려 있습니다. 컴플라이언스 구조상 투자 DAO의 회원 수는 99명을 넘지 않아야 하며, 이 한도를 초과한 투자 DAO는 거의 없으며, 가장 활발한 투자 DAO도 회원 수는 60명 내외이고 20~40명 사이가 더 많습니다.

투자 DAO는 GP가 없는 투자 조직이므로, GP 업무는 각 멤버가 담당하게 됩니다. 자투리 시간을 활용해 참여하는 풀뿌리 팀인 만큼 충분한 딜 소스를 확보할 수 있는지, 효율적이고 합리적인 의사결정을 내릴 수 있는지, 창업자들이 이런 조직에 돈을 맡길 의향이 있는지, 투자 후 포트폴리오를 어떻게 도울지, 엑시트 전략을 어떻게 설계하고 실행할지 등 하나하나가 구성원들에게 시험대입니다.

따라서 돈을 기부하는 것만으로는 충분하지 않으며, 대부분의 멤버는 투자하는 분야에 대한 열정이 있어야 하고 지속적으로 효과적인 기여를 할 수 있어야 합니다. 기여는 딜 소스를 공유하거나, 오픈 마켓 기회를 적시에 포착하거나, 프로젝트를 판단할 수 있는 폭넓은 투자 경험을 보유하거나, 그룹의 역량을 보완할 수 있는 특정 분야의 특정 역량을 보유하는 등의 형태로 이루어질 수 있습니다. 일반적으로 외부로 수출하는 데 능숙한 구성원이 일정 비율 이상 있어야 이들이 힘을 합쳐 더 큰 볼륨을 만들 수 있습니다. A16z와 같은 헤드 기관은 콘텐츠 수출에 매우 능숙하고 이를 통해 이익을 얻고 있으며, DAO에 투자할 때도 마찬가지입니다.

이 인공지능을 테마로 한 투자 DAO를 예로 들면, 22년 10월에 아이디어가 나왔고 23년 2월에 정식 출시되었습니다. 4개월여의 시간 동안 적절한 구조를 준비하는 것 외에 대부분의 시간을 인력 큐레이션, 즉 사람을 뽑는 데 보냈습니다. 멤버 한 명 한 명을 초대할 때마다 충분한 논의와 소통을 거쳤습니다. 현재 약 30명의 멤버가 있으며, AI 프로젝트, 게임 스튜디오 및 기타 여러 기술 분야의 창립자, 에미상 수상 경력이 있는 프로듀서, 대기업 출신의 AI 과학자, 법률 전문가, DAO 분야 투자 베테랑, 심지어 거의 모든 우주 프로젝트에 투자한 전통 투자자까지 다양한 분야의 전문가들이 참여하고 있습니다. 물론 DAO를 가장 잘 아는 사람들은 여전히 암호화폐 커뮤니티에 속해 있는 사람들이기 때문에 다양한 암호화폐 펀드의 투자자들이 거의 절반을 차지할 정도로 가장 높은 비율을 차지하고 있습니다. 지리적으로는 이번 AI 혁신의 본거지인 샌프란시스코 베이 지역에 가장 많은 사람들이 거주하고 있으며, 미국 동부, 유럽, 아시아에도 일부 분포되어 있습니다. 이러한 다양한 배경 덕분에 초기에 양질의 거래를 많이 성사시킬 수 있었습니다.

물론 사람을 고르는 일은 양방향으로 이루어지며, 여러분이 사람을 고르면 상대방도 여러분을 고릅니다. 우리가 끌어들이고 싶은 친구들이 있지만, 그들과 소통한 후에 결국 합류하지 않는 경우가 드물지 않습니다.

많은 투자 DAO가 성과를 내기 시작하면서 흔히 하는 질문이 "DAO에 대한 투자가 VC를 대체할 수 있을까요?"입니다. 제 대답은 명확합니다.

시장 포지셔닝의 관점에서 보든, 자금의 규모로 보든 둘의 포지셔닝과 운영은 크게 다르기 때문에 DAO 투자는 VC의 가능성을 대체하지 못합니다. 그렇다고 해서 투자 DAO의 전망에 대한 저의 판단이 비관적이라는 의미는 아닙니다. 오히려 투자 DAO가 점차 좋은 성과를 내고, 이 개념의 보급률이 높아지면 다양한 영역에서 많은 투자 DAO가 생겨날 것이라고 생각합니다.

지금 우리는 이미 영지식 증명, 디사이언스, 제너레이티브 아트, 디파이, 웹3.0 게임 등 다양한 방향에 초점을 맞춘 투자 DAO를 볼 수 있으며, 주로 암호화폐 분야에 집중하고 있습니다. 그러나 투자 DAO는 암호화폐에만 국한될 필요가 없으며, 우리의 AI 테마 투자 DAO는 이미 암호화폐 시장을 뚫고 더 넓은 AI 투자 분야에 진출했으며, 프로젝트에 투자할 수 있을 뿐만 아니라 투자한 프로젝트의 품질도 온라인으로 확인할 수 있어 이 모델이 전통적인 투자 시장에서도 자리를 잡을 수 있다는 것을 확인했습니다.

앞으로 투자 DAO는 점차 암호화폐 영역에서 벗어나 더 넓은 투자 세계로 진출할 것입니다. 1~2년 후에는 생명과학, 양자 기술, 로봇공학, 영화, TV 등 다양한 테마에 집중하는 DAO를 볼 수 있을 것입니다. 투자 DAO는 장기적으로 VC와 공존하면서 점차 투자 시장의 세력으로 자리 잡을 것입니다.

다오 투자의 장점은 주제별 집중, 집단 지성, 집단적 힘입니다. 충분히 다양하고 인사이트가 좋은 소규모 그룹이 오랜 기간 내부의 지혜를 충돌시켜 여러 분야에서 미래지향적인 판단을 내릴 수 있고, 집단적 목소리를 통해 시장을 선도할 수 있습니다.