Theo CryptoPotato, sáng kiến stablecoin USDe của Ethena Labs đã được áp dụng đáng kể, với vốn hóa thị trường tăng hơn 40% trong tuần trước và 400% trong tháng trước, đạt 840 triệu USD. Bất chấp những lo ngại trong cộng đồng sau sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra, Arthur Hayes vẫn lạc quan về tiềm năng của ETH trong việc cung cấp USD tổng hợp dựa trên chuỗi khối công khai.
Ethena Labs đã giới thiệu đồng đô la tổng hợp USDe của mình trên mạng chính công cộng vào ngày 19 tháng 2, làm dấy lên sự e ngại của các nhà đầu tư do đồng đô la tổng hợp dựa trên Ethereum mang lại tỷ suất phần trăm hàng năm (APY) là 27,6%, vượt qua tỷ suất 20% do Anchor Protocol cung cấp trên UST của Terra. trước sự sụp đổ của nhà phát hành stablecoin thuật toán vào tháng 5 năm 2022. Hayes đã làm rõ rằng phương pháp mà USDe tạo ra lợi nhuận khác hoàn toàn với phương pháp của UST, trong đó Ethena sử dụng hai tài sản để tạo ra lợi nhuận: lợi suất đặt cược ETH và tài trợ hoán đổi perp tích cực.
Hayes nhấn mạnh rằng Ethena mang theo rủi ro đối tác trao đổi vì nó không được phân cấp và không mong muốn được như vậy. Thay vào đó, nó duy trì các vị thế hoán đổi perp ngắn trên các sàn giao dịch phái sinh tập trung. Để giải quyết rủi ro này, Ethena thuê người giám sát bên thứ ba, tương tự như rủi ro đối tác của Tether đối với các ngân hàng TradFi. Trong khi Tether phải đối mặt với rủi ro đối tác với các ngân hàng TradFi, thì rủi ro của Ethena nằm ở các CEX phái sinh và người giám sát tiền điện tử. Tuy nhiên, các CEX này là nhà đầu tư vào ETH và có quyền lợi trong việc duy trì tính bảo mật và đảm bảo thanh toán hợp lý cho các công cụ phái sinh. Họ là những thực thể có lợi nhuận cao trong ngành công nghiệp tiền điện tử và được thúc đẩy để duy trì lợi nhuận này. Khi ETH mở rộng, mối quan tâm mở đối với các sản phẩm phái sinh tăng lên, tăng thu nhập từ phí cho CEX, từ đó tạo động lực cho sự thành công chung. Mặt khác, sản phẩm của Tether đóng vai trò tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của thị trường vốn tiền điện tử, vốn vốn đang tìm cách loại bỏ các ngân hàng TradFi trung gian. Tuy nhiên, Hayes cho biết các ngân hàng truyền thống không ủng hộ tiền điện tử và coi Tether là mối đe dọa đối với sự tồn tại của họ. Do đó, các ưu đãi của họ không phù hợp với thành công của Tether và các cơ quan quản lý cũng không phù hợp với thành công của Tether.