CZ khẳng định chúng ta có thể tin tưởng vào sàn giao dịch tiền điện tử của anh ấy – nhưng chúng ta có thể tin tưởng không?

Thứ haibắt giữ Sam Bankman-Fried (“SBF”) đã kết thúc một giai đoạn lịch sử trong thế giới của meme, tiền bạc và tình trạng lộn xộn, đó là ngành công nghiệp tiền điện tử. Vụ bắt giữ người sáng lập sàn giao dịch FTX đã thu hút các tiêu đề chính làm lu mờ rất nhiều câu chuyện về tiền điện tử lớn khác trong ngày: các câu hỏi xung quanh khả năng thanh toán của Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tính theo khối lượng giao dịch.

Nếu sự sụp đổ của FTX là thảm họa đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển, thì sự sụp đổ của Binance sẽ là ngày tận thế.

FTX – có thời điểm là sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ ba tính theo khối lượng giao ngay – đã xử lý khoảng 37 tỷ đô la giao dịch giao ngay vào tháng 10, một tháng trước khi nó sụp đổ, theoCryptoCompare . Sàn giao dịch lớn thứ hai, Coinbase, đã xử lý 47 tỷ đô la trong tháng đó. Trong khi đó, khối lượng giao dịch giao ngay của Binance trong tháng 10 đạt tổng cộng 390 tỷ USD.

Trong hơn một tháng, Giám đốc điều hành Binance Chanpeng Zhao (“CZ”), giống như các nhà lãnh đạo sàn giao dịch khác, đã thực hiện nhiệm vụ thuyết phục người dùng rằng sản phẩm của anh ấy hoàn toàn khác với FTX – sàn giao dịch do SBF đứng đầu đã trở nên mất khả năng thanh toán sau khi lạm dụng tiền của người dùng.

Tuy nhiên, giống như FTX, Binance phần lớn không được kiểm soát và không phải ai cũng mua sự đảm bảo lặp đi lặp lại của CZ về tính đúng đắn. Trong tuần qua, một cuộc kiểm toán kém chất lượng về dự trữ của sàn giao dịch – theo sau là tin tức về các cuộc điều tra tội phạm đối với các giám đốc điều hành của Binance – đã khiến người dùng cảnh báo đủ để xúc tác cho các khoản rút tiền kỷ lục khỏi nền tảng.

Mặc dù Binance dường như đang vượt qua cơn bão cho đến nay (không có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy sàn giao dịch đã biển thủ tiền của người dùng theo kiểu FTX), các sự kiện gần đây đã thu hút sự chú ý đến thực tế là Binance, tồn tại ngoài phạm vi quản lý và theo dõi việc nắm giữ của khách hàng trên các máy chủ của riêng mình thay vì trên các chuỗi khối công khai, yêu cầu sự tin tưởng rất lớn từ người dùng để hoạt động. Trong thế giới tiền điện tử “không đáng tin cậy”, điều này hơi khó hiểu.

Tin tưởng Binance

Những người chơi lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử là các sàn giao dịch tập trung – các nền tảng như FTX, Coinbase, Kraken và Binance – nắm quyền giám sát trực tiếp tiền điện tử của người dùng (thay vì để lại mã thông báo trong ví blockchain của chính người dùng) để tạo thuận lợi cho giao dịch.

Sau khi các nhà đầu tư bị đốt cháy bởi FTX – sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất sụp đổ sau khi lạm dụng lòng tin của người gửi tiền – mọi người đã trở nên cảnh giác khi tin tưởng vào các nền tảng tập trung tương tự khác. Nhưng không phải tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử lưu ký tiền của người dùng đều nhận được mức độ hoài nghi như nhau.

Không giống như các sàn giao dịch do Hoa Kỳ quản lý như Coinbase và Kraken, Binance (như FTX) hoạt động trong một loại vùng xám quy định. Công ty ban đầu được thành lập tại Trung Quốc nhưng đã rời khỏi quốc gia này vào năm 2017 ngay trước khi chính phủ nước này cấm giao dịch tiền điện tử. Hôm nay, Binancecố tình làm xáo trộn nơi đặt trụ sở chính.

Mặc dù có các phiên bản Binance dành riêng cho khu vực pháp lý, nhưBinance.US , hoạt động độc lập với nền tảng Binance chính, phiên bản chính, phần lớn không được kiểm soát của Binance là phiên bản lớn nhất cho đến nay. (Binance.USthậm chí không xếp hạng trong số 10 sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu theo khối lượng giao dịch giao ngay.)

Coinbase, Kraken,Binance.US và các nền tảng Binance dành riêng cho khu vực pháp lý khác thực hiện tiết lộ kế toán thường xuyên và phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý. Tuy nhiên, nền tảng chính của Binance không phải chịu sự giám sát theo quy định giống như các đồng nghiệp của nó. Như vậy, nó có thể cung cấp các khoản phí tương đối thấp cùng với các sản phẩm mà nó không thể chạy ở Hoa Kỳ và nhiều quốc gia khác – như tinh vihợp đồng phái sinh vàgiao dịch ký quỹ cơ sở cho phép người dùng vay tiền để đặt cược lớn hơn, rủi ro hơn.

Tuy nhiên, do hậu quả của việc né tránh quy định của Binance, người dùng của nền tảng cần tin tưởng vào lời nói của Binance về việc tiền của họ có ở đúng nơi mà nó dự định hay không.

Ghi rút tiền

Những lo ngại về khả năng mất khả năng thanh toán của Binance đã lên đến đỉnh điểm vào cuối tuần sau mộtchế giễu nhiều“bằng chứng dự trữ” báo cáo từ sàn giao dịch đã không thuyết phục được người xem rằng nó đang thế chấp hoàn toàn tài sản đằng sau hậu trường.

Sự hoài nghi lan rộng đối với báo cáo – bị người dùng chỉ trích vì thiếu kỹ lưỡng và tiết lộ có chọn lọc – đã gây ra dòng chảy kỷ lục từ Binance, với các nhà đầu tư rút tiền.gần một tỷ đô la từ sàn giao dịch trong khoảng thời gian chỉ 24 giờ vào cuối tuần.

Tiền tiếp tục chảy ra khỏi sàn giao dịch vào thứ Hai sau mộtbáo cáo từ Reuters nêu chi tiết cuộc điều tra của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ về Binance – một trong số các cuộc điều tra đang diễn ra đối với công ty từ các cơ quan thực thi pháp luật toàn cầu. Theo Reuters, các công tố viên liên bang đang cân nhắc xem có nên buộc tội các giám đốc điều hành của Binance, bao gồm cả CZ, với các vi phạm về rửa tiền hay không.

Tin tức về những rắc rối pháp lý của Binance đã mở rộng cửa xả lũ hơn nữa; người dùng đã sớm chỉ trích Binance về mọi thứ, từ khả năng thay đổi sổ cái của chuỗi khối BNB “phi tập trung” cho đến khả năng thanh toán của các phiên bản “bắc cầu” của BUSD, stablecoin của Binance.

“Binance FUD” (có nghĩa là sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ) nhanh chóng trở thành xu hướng trên Twitter.

USDC tạm dừng

Vào thứ Hai, Binance đã chứng kiến thêm 2 tỷ đô la tiền rút ròng từ nền tảng của mình – sự kiện rút tiền lớn nhất cho sàn giao dịch kể từ tháng 6 vừa qua, theo công ty phân tích tiền điện tửNam Sâm .

Dòng tiền chảy ra đủ lớn để buộc Binance phải tạm dừng rút USDC, stablecoin lớn thứ hai – một công cụ quan trọng trong thị trường tài chính tiền điện tử vẫn “được chốt” ở mức giá một đô la.

Binance cho biết họ cần tạm dừng rút tiền USDC để tạo điều kiện “hoán đổi mã thông báo” của các stablecoin USDC lấy các stablecoin BUSD của riêng mình – một biện pháp thiết thực cần thiết để nới lỏng thanh khoản cho các lần rút tiền tiếp theo.

Tuy nhiên, động thái này đã làm dấy lên những tiêu đề đáng lo ngại, bao gồmmột từ CNBC , phản ánh rằng một số người dùng coi việc tạm dừng là một tín hiệu khác cho thấy Binance có thể không thế chấp hoàn toàn tài sản của người dùng ở hậu trường. (Đáng chú ý, việc tạm dừng rút tiền bằng stablecoin là một trong những hành động cuối cùng mà FTX thực hiện trước khi nộp đơn xin phá sản.)

Bất chấp sự náo động, lời giải thích của Binance về lý do tại sao họ tạm dừng rút tiền USDC là hợp lý. Hơn thế nữa,Kế toán của Nansen của các ví blockchain được liên kết với Binance cho thấy rằng sàn giao dịch có ít nhất 60 tỷ đô la dự trữ trên chuỗi – quá đủ thanh khoản để xử lý nhu cầu rút tiền của khách hàng và nhiều hơn nhiều so với FTX có (tính theo phần trăm tổng tài sản của người dùng) khi nó sụp đổ.

Nhưng nếu không có sự hạch toán đầy đủ về tài sản và nợ của Binance, sức khỏe của sàn giao dịch là không thể đánh giá một cách dứt khoát.

Tại sao nên tin tưởng Binance?

Bất chấp sự mờ mịt của Binance, người dùng vẫn tiếp tục dựa vào nền tảng này.

Sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất cung cấp cho người dùng khả năng giao dịch nhiều loại mã thông báo hơn, với tính thanh khoản cao hơn và phí thấp hơn hầu như bất kỳ nền tảng nào khác – tập trung hoặcphi tập trung . Nó cũng cung cấp các chiến lược không thể truy cập được, trong nhiều khu vực pháp lý, cho bất kỳ ai khác ngoài các nhà đầu tư được cấp phép.

Nhưng việc Binance là cửa hàng duy nhất trong thị trấn cung cấp một số hoạt động giao dịch nhất định không phải là lý do duy nhất khiến một số nhà đầu tư tiếp tục tin tưởng giao tiền cho CZ.

Giám đốc điều hành của Wave Financial, David Siemer nói với CoinDesk rằng mặc dù ông cảnh giác với tất cả các nền tảng trao đổi tập trung, nhưng ông không quan tâm đến việc Binance sẽ phải đối mặt với tình trạng mất khả năng thanh toán kiểu FTX.

Đối với một điều, Siemer nói, Binance được thành lập vào năm 2017 và đơn giản là có lịch sử lâu đời hơn FTX, được thành lập vào năm 2019.

Siemer cũng lưu ý rằng Binance tương đối thận trọng về các tính năng mà nó cung cấp cho người dùng – ít nhất là so với FTX. “Từ quan điểm chức năng,” Siemer nói, “Binance đưa ra những thứ đã được thử nghiệm và đúng.”

FTX, Siemer nói, thất bại một phần vì nó quảng cáo công nghệ cao – nhưng dễ bị lỗi –hệ thống ký quỹ chéo . Về bản chất, hệ thống được cho là cho phép người dùng đảm nhận nhiều vị trí riêng biệt đối với một nhóm tài sản thế chấp duy nhất; nếu một trong các vụ cá cược của người dùng bị phá sản, thì toàn bộ nhóm sẽ bị thanh lý (có nghĩa là sàn giao dịch FTX sẽ tự động xác nhận tài sản thế chấp của người dùng).

Theo kinh nghiệm của Siemer, không phải lúc nào hệ thống này cũng hoạt động như quảng cáo; người dùng đôi khi có thể đặt cược lớn mà lẽ ra họ không được thanh lý tự động – có nghĩa là các nhà đầu tư có thể đã mất tiền của sàn giao dịch (và có vẻ như là của những người dùng khác) khi đặt cược mà lẽ ra họ nên thua.

Không giống như FTX, Binance “[không] cho phép nhiều tính năng ký quỹ điên rồ, kỳ lạ” như ký quỹ chéo, Siemer nói.

Và sau đó, Siemer nói, có một thực tế là Binance “không có Alameda.” Alameda Research là công ty thương mại liên kết với SBF đã sụp đổ sau khi công ty này rõ ràng đã đầu tư (và mất) tiền thuộc về người dùng FTX.

“Bởi vì [FTX] có Alameda,” Siemer nói, “cả hai bên đã có thể hỗ trợ lẫn nhau trong một thời gian dài.”

Mặc dù về mặt kỹ thuật, có thể Binance đang sử dụng hoặc cho người dùng vay tiền đằng sau hậu trường (công ty đanghình như đang bị điều tra rửa tiền), không có công ty chị em nào như Alameda mà Binance rõ ràng sẽ chuyển tiền vào đó.

Tầm quan trọng của PR

Mặc dù người ta có thể tìm thấy một số điểm khác biệt giữa Binance và FTX, nhưng không thể biết điều gì đang thực sự diễn ra ở hậu trường của Binance. Về phần mình, CZ dường như nhận thức sâu sắc về thực tế rằng sàn giao dịch của anh ấy sẽ sống hay chết dựa trên niềm tin của người dùng.

Giữa tất cả các “FUD”, người sáng lập Binance – có lúc còn là một nhà điều hành đằng sau hậu trường – đã trở nên tích cực hơn bình thường trên mạng xã hội trong những tháng gần đây khi thị trường trở nên tồi tệ và sự sụp đổ của FTX tiếp tục diễn ra.

Ở giữatweet bảo vệ Binance , CZ cũng đã tìm thấy thời gian để đùa giỡn với những người theo dõi mình và gần đây anh ấyđã tweet lại một tweet từ năm 2019 trong đó anh ấy giải thích rằng anh ấy là “một chàng trai bình thường, không có gì sang trọng” và nhằm mục đích “tìm kiếm và cung cấp năng lượng tích cực”.

Bằng cách này, người ta tìm thấy sự tương đồng nổi bật giữa CZ và SBF, kẻ thù truyền kiếp của anh ta. Cả hai nhà sáng lập đều nhận ra rằng trong một thế giới tập trung hóa và các quy định lỏng lẻo – nhận thức là tất cả.