Danh mục đầu tư tiền điện tử: Bao nhiêu phân bổ stablecoin là quá nhiều?

Tiền điện tử nổi tiếng là tài sản dễ bay hơi, điều đó có nghĩa là các nhà giao dịch có kinh nghiệm có rất nhiều cơ hội trong lĩnh vực này. Các nhà đầu tư có thể mong đợi được đưa vào một chuyến đi hoang dã nếu họ có kế hoạch nắm giữ trong một thời gian dài.

Đồng tiền ổn định , một loại tiền điện tử mang đến cho nhà đầu tư sự ổn định về giá được gắn với giá trị của tiền tệ fiat, mang đến cho nhà đầu tư một nơi trú ẩn an toàn khi thị trường hỗn loạn nhưng có thể khiến các cơ hội bị bỏ lỡ theo thời gian.

Nói chuyện với Cointelegraph, một số chuyên gia đã tuyên bố rằngcác nhà đầu tư bán lẻ nên tiếp cận tiền điện tử với thái độ “hãy tự trả cho mình trước” và việc phân bổ tối đa 5% bằng tiền điện tử sẽ tương đối “an toàn” trong khi vẫn cho phép “lợi nhuận cận biên”.

Stablecoin thì hoàn toàn khác: Không thể mong đợi “lợi nhuận cận biên” từ việc chỉ nắm giữ một tài sản gắn liền với giá trị của đồng đô la Mỹ, mặc dù lợi suất có thể đạt tỷ lệ phần trăm hàng năm (APR) hai chữ số khi sử dụng giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Tuy nhiên, các giao thức này dẫn đến rủi ro cao hơn.

Các loại tiền ổn định khác nhau, rủi ro khác nhau

Không phải tất cả các stablecoin đều được tạo ra như nhau. Đồng tiền ổn định lớn nhất trên thị trường — USD Coin (USDC ), Dây buộc (USDT ) và Binance USD (BUSD) — được hỗ trợ 1:1 bằng tiền mặt hoặc tài sản có giá trị tương tự bởi các công ty tập trung. Điều này có nghĩa là đối với mỗi mã thông báo đang lưu hành, sẽ có một đô la tiền mặt, các khoản tương đương tiền hoặc trái phiếu được lưu ký.

Ví dụ: các stablecoin khác như Dai (CỐ LÊN ) và TerraUSD (UST) dựa trên các cơ chế khác nhau. DAI được thế chấp bằng tiền điện tử và đảm bảo nó có thể duy trì mức cố định của mình bằng cách thế chấp quá mức. Nó bao gồm các cơ chế kinh tế khuyến khích cung và cầu đẩy giá của nó lên 1 đô la.

Mặt khác, UST là một stablecoin thuật toán không được thế chấp. Một tài sản cơ bản không hỗ trợ nó, vì nó hoạt động thông qua việc mở rộng thuật toán và thu hẹp nguồn cung để duy trì mức cố định của nó. Terra, chuỗi khối đằng sau UST, đáng chú ý là đã xây dựng nguồn dự trữ cho stablecoin. Cho đến nay, nó đã muagần 40.000 BTC trị giá hơn 1,6 tỷ USD vàhơn 200 triệu đô la trong Avalanche (AVAX ).

Marissa Kim, đối tác chung tại Abra Capital Management - chi nhánh quản lý tài sản của công ty đầu tư tiền điện tử Abra - nói với Cointelegraph rằng công ty xem “USDC và các loại tiền ổn định khác do Hoa Kỳ quản lý an toàn như việc giữ dự trữ trong tài khoản ngân hàng”, vì đây là “bắt buộc để chứng minh một cách thường xuyên rằng họ được thế chấp đầy đủ.”

Đối với Kim, các stablecoin phi tập trung như DAI và UST có thể “gây ra những rủi ro khác”, vì các thị trường biến động có thể khiến DAI mất giá trị so với USD. Cô ấy nói thêm rằng quyền quản trị của nó “là của cộng đồng MakerDAO và không ai biết ai nắm giữ và chi phối giao thức này cũng như nơi có thể tập trung quyền biểu quyết.”

Phát biểu với Cointelegraph, Adam O'Neill, giám đốc tiếp thị của nền tảng giao dịch tiền điện tử Bitrue, nói rằng “vai trò của USDC và USDT” trong không gian tiền điện tử “đồng nghĩa với vai trò của đồng đô la Mỹ trong hệ sinh thái tài chính truyền thống”.

O’Neill nói thêm rằng các nhà đầu tư nên sử dụng stablecoin “như một biện pháp phòng ngừa rủi ro khi giao dịch và lưu trữ tài sản của họ.” Ông nói thêm:

“Không nên so sánh triển vọng bảo mật của stablecoin, vì bản thân cả phiên bản tập trung và phi tập trung đều an toàn. Tuy nhiên, không có gì lạ khi thấy tin tặc khai thác điểm yếu trong các giao thức được xây dựng để cung cấp các sản phẩm làm phiền cả hai loại mã thông báo stablecoin.”

Đối với O’Neill, việc các nhà đầu tư nên phân bổ bao nhiêu cho stablecoin là quyết định tùy thuộc vào họ và phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư của họ. Kent Barton, trưởng nhóm nghiên cứu mã thông báo tại ShapeShift DAO, nói với Cointelegraph rằng mặc dù mọi stablecoin đều có hồ sơ rủi ro riêng, nhưng có một số điều mà các nhà đầu tư nên ghi nhớ.

Đầu tiên, các stablecoin tập trung như USDC và USDT có thể dễ dàng chuyển đổi trở lại thành USD, nhưng các thực thể đằng sau những đồng tiền này có thể “có khả năng đưa vào danh sách đen một số địa chỉ nhất định, chẳng hạn như để đáp ứng yêu cầu từ các pháp nhân”. Barton nói thêm rằng mặc dù có những lo ngại từ lâu về sự hỗ trợ của USDT, nhưng nó vẫn duy trì mức cố định cho đến nay:

“USDT có lợi thế là đã được thử nghiệm theo thời gian: Đó là stablecoin tồn tại lâu nhất. Nó có tính thanh khoản cao trên các sàn giao dịch tập trung và nhiều nền tảng DeFi.”

Barton cho biết, các stablecoin phi tập trung như DAI và USDT minh bạch hơn do tính chất của các chuỗi khối mà chúng được xây dựng trên đó. Tuy nhiên, vẫn có những rủi ro khác, bao gồm cả thị trường biến động đe dọa đến việc thế chấp quá mức của DAI.

Đối với Olexandr Lutskevych, người sáng lập và Giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử CEX.io, tính bảo mật của mỗi stablecoin phụ thuộc vào cách xác định bảo mật. Về mặt mã, kiểm toán kỹ thuật sẽ bao gồm các rủi ro của các loại tiền ổn định dễ bị tổn thương hơn, trong khi về độ tin cậy của việc chuyển tiền từ A sang B, hầu hết đã được biết là phù hợp với mục đích.

Đối với khả năng duy trì tỷ giá cố định so với đồng đô la của stablecoin, Lutskevych cho biết cách duy trì tỷ giá cố định đó nên là trọng tâm chính trong tâm trí của các nhà đầu tư.

Lợi nhuận của Stablecoin DeFi: Quá tốt để trở thành sự thật?

Mặc dù chỉ nắm giữ stablecoin đảm bảo các nhà đầu tư tiền điện tử không phải đối phó với sự biến động của thị trường, nhưng điều đó cũng có nghĩa là họ không thực sự kiếm được bất kỳ loại lợi nhuận nào trừ khi họ đưa stablecoin của mình hoạt động.

Có một số tùy chọn khi nói đến stablecoin, chẳng hạn như cho vay chúng trên các sàn giao dịch tập trung hoặc giao thức tài chính phi tập trung blue-chip dẫn đến lợi suất tương đối nhỏ — thường dưới 5% — tương đối an toàn. Chuyển sang các giao thức rủi ro hơn hoặc sử dụng các chiến lược phức tạp để tăng lợi nhuận, có thể dẫn đến lợi nhuận cao hơn và tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn.

Ví dụ: có thể tìm thấy lợi suất trên 30% cho stablecoin Neutrino USD (USDN) của Waves, gần đâyđã phá vỡ chốt của nó và giảm xuống dưới $0,80 trước khi bắt đầu phục hồi.

Khi được hỏi liệu các nhà đầu tư có nên cho mượn stablecoin của họ hay thêm chúng vào các sàn giao dịch phi tập trung hay không’ (DEXs’)nhóm thanh khoản để kiếm lợi nhuận , Kent Barton của ShapeShift DAO đã chỉ ra rằng các giao thức DeFi mang lại rủi ro hợp đồng thông minh cho phương trình, điều này cần được xem xét.

Đối với Barton, các giao thức đã tồn tại “hơn một vài tháng và có thành tích bảo vệ giá trị hàng tỷ đô la là khá an toàn”. Tuy nhiên, “không có gì đảm bảo cho sự an toàn và ổn định trong tương lai”. Ông nói, các giao thức có phần thưởng cao hơn có xu hướng rủi ro hơn.

Lutskevych đề xuất các nhà đầu tư trước tiên nên hiểu chính xác những gì họ đang bỏ tiền vào:

“Chỉ vì nó là DeFi, nên các nguyên tắc đầu tư không thay đổi. Và, một trong những nguyên tắc đầu tư cơ bản là: Trước khi đề xuất bất kỳ chiến lược nào, bạn nên hiểu kỹ sở thích rủi ro và hoàn cảnh cá nhân của một người.”

Đối với Lutskevych, vốn của nhà đầu tư, thời hạn, mục tiêu và khả năng chấp nhận rủi ro cũng nên được cân nhắc khi cân nhắc giữ nguyên hoặc di chuyển stablecoin để kiếm lợi nhuận. 

Đối với O’Neill, “thông thường nên triển khai stablecoin để khai thác lợi tức từ các nền tảng cho vay”, mặc dù các nhà đầu tư cũng nên “sẵn sàng nắm bắt mọi cơ hội đầu tư”.

Stablecoin, một phần nhờ vào không gian DeFi, mang đến cho các nhà đầu tư rất nhiều cơ hội trên nhiều chuỗi khối. Việc sử dụng chúng bên ngoài các sàn giao dịch tập trung có thể yêu cầu một số kiến thức cụ thể, nếu không có kiến thức đó, các nhà đầu tư có thể sẽ mất tiền, chẳng hạn như gửi chúng đến sai loại địa chỉ.

Chấp nhận rủi ro và tinh tế

Phát biểu với Cointelegraph, Carlos Gonzalez Campo, nhà phân tích nghiên cứu tại công ty phát hành sản phẩm đầu tư 21Shares, nói rằng stablecoin cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào “mạng lưới chuyển giá trị toàn cầu tương tự như cách internet tạo ra một mạng lưới thông tin toàn cầu và mở”.

Campos tuyên bố rằng dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của tháng 2 tại Hoa Kỳ đã tiết lộ mộtTăng 7,9% so với cùng kỳ năm ngoái , có nghĩa là mọi người đang mất sức mua với tốc độ chưa từng thấy trong bốn thập kỷ.

Nhà phân tích cho biết những gì các nhà đầu tư làm với stablecoin của họ phụ thuộc vào mức độ lo ngại rủi ro và mức độ phức tạp của họ vì “ngày nay trải nghiệm người dùng vẫn còn thiếu” trong các nền tảng DeFi cho phép người dùng kiếm tiền thụ động từ các khoản nắm giữ của họ. Campos nói thêm:

“Ví dụ rõ ràng nhất là các cụm từ hạt giống, không thực tế và có thể sẽ không được áp dụng đại trà. Đó là lý do tại sao các nhà lãnh đạo trong ngành như Vitalik Buterin đã nhấn mạnh sự cần thiết phải áp dụng rộng rãi các ví phục hồi xã hội, thay vì dựa vào các cụm từ hạt giống, hãy dựa vào những người bảo vệ.”

Marissa Kim của Abra Capital Management dường như lặp lại suy nghĩ của Campos, khi cô ấy nói rằng lỗi và các cách khai thác khác có thể xảy ra trong các giao thức DeFi thường mang lại lợi suất cao hơn trong các mã thông báo gốc của giao thức. Chúng “thường rất dễ bay hơi và có thể không có tính thanh khoản cao.”

Đối với Marissa, một số nhà đầu tư có thể sẵn sàng chấp nhận rủi ro gia tăng, mặc dù những người khác sẽ “quan tâm nhiều hơn đến việc bảo toàn vốn gốc”.

Cho dù các nhà đầu tư chọn sử dụng chiến lược nào, thì rõ ràng stablecoin là một phần chính của hệ sinh thái tiền điện tử. Các nhà đầu tư không thích rủi ro hơn có thể thấy rằng họ chỉ tin tưởng vào các stablecoin tập trung minh bạch nhất mang lại cơ hội hạn chế, trong khi các nhà đầu tư mạo hiểm hơn có thể thích lợi suất cao hơn và rủi ro cao hơn.

Theo thời gian, ảnh hưởng của stablecoin trong không gian tiền điện tử chỉ được thiết lập để tiếp tục phát triển, vì vậy, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải hiểu những gì họ đang giải quyết và những rủi ro liên quan đến stablecoin mà họ chọn để HODL và những gì họ chọn làm với chúng.

Các quan điểm và ý kiến bày tỏ ở đây không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph.com. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro, bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình khi đưa ra quyết định.