Ảnh hưởng của ChatGPT đối với tài sản tiền điện tử liên quan đến trí tuệ nhân tạo: Bằng chứng từ phân tích kiểm soát tổng hợp

Nguồn bài viết

trừu tượng

Việc giới thiệu mô hình ngôn ngữ lớn của OpenAI, ChatGPT, đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư đối với các công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI), bao gồm các tài sản tiền điện tử liên quan đến AI không liên quan trực tiếp đến ChatGPT. Bằng cách sử dụng phương pháp tổng hợp sự khác biệt trong sự khác biệt, chúng tôi xác định "hiệu ứng ChatGPT" đáng kể, với các tài sản tiền điện tử liên quan đến AI mang lại lợi nhuận trung bình từ 10,7% đến 15,6% (35,5% đến 41,3%) trong một tháng (hai- tháng) sau khi ra mắt ChatGPT. Hơn nữa, khối lượng tìm kiếm của Google, một đại diện cho sự chú ý đến AI, đã nổi lên như một chỉ số định giá quan trọng đối với các tài sản tiền điện tử liên quan đến AI sau khi ra mắt. Chúng tôi kết luận rằng các nhà đầu tư nhận thấy các tài sản tiền điện tử liên quan đến AI có tiềm năng hoặc giá trị cao hơn sau khi ra mắt, dẫn đến định giá thị trường cao hơn.

Giới thiệu

Việc ra mắt ChatGPT của OpenAI vào ngày 30 tháng 11 năm 2022, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của Trí tuệ nhân tạo (AI).1 ChatGPT là một mô hình ngôn ngữ lớn dựa trên biến áp hiện đại với ngôn ngữ tự nhiên tinh vi khả năng xử lý, cho phép các ứng dụng trong thế giới thực trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Được đào tạo trên kho văn bản rộng lớn, mô hình ChatGPT có thể tạo phản hồi giống như con người đối với thông tin đầu vào của người dùng được gọi là lời nhắc (OpenAI, 2022). ChatGPT đã thể hiện tiềm năng của mình thông qua hiệu suất vượt trội trong một cuộc phỏng vấn trên Google cho một vai trò được săn đón nhiều (Bhaimiya, 2023) và hoàn thành xuất sắc các kỳ thi vào trường luật và kinh doanh (Murphy Kelly, 2023). Tiện ích của nó đã được chứng minh bằng mức độ phổ biến ấn tượng, vượt quá 100 triệu người dùng hoạt động vào tháng 1 năm 2023, lập kỷ lục về cơ sở người dùng phát triển nhanh nhất trong lịch sử (Savitz, 2023).2

Công nghệ ChatGPT mang tính đột phá đã kích thích sự phát triển AI thương mại (Tyrrell, 2022) và xúc tác cho các sáng kiến số hóa (Brown, 2022). Phương tiện truyền thông đưa tin dự đoán việc tích hợp ChatGPT vào công cụ tìm kiếm Bing của Microsoft có thể định vị nó như một đối thủ cạnh tranh đáng gờm trên thị trường tìm kiếm trực tuyến, buộc những gã khổng lồ công nghệ khác như Google và Baidu ưu tiên phát triển AI (Elias, 2023). Các công ty này' phản ứng với ChatGPT báo hiệu giá trị nhận thức cao của công nghệ AI giữa các nhà đầu tư. Ví dụ: c3.ai, một công ty phần mềm chuyên về AI, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng 28% sau thông báo tích hợp ChatGPT vào bộ công cụ AI của mình (Fox, 2023).3 Ảnh hưởng của ChatGPT vượt xa các công ty liên quan trực tiếp đến lĩnh vực AI rộng lớn hơn, bằng chứng là giá cổ phiếu của BigBear.ai và SoundHound AI tăng sau khi ra mắt ChatGPT, mặc dù chúng không có liên kết với ChatGPT (Singh và Biwas, 2023), báo hiệu rằng các nhà đầu tư coi các công ty liên quan đến AI có tiềm năng ngày càng cao hoặc giá trị. Hơn nữa, nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra thêm rằng các quỹ giao dịch trao đổi tập trung vào AI đã thể hiện mức phí bảo hiểm theo tên khoảng 0,4% ngay cả trước khi ra mắt ChatGPT, cho thấy rằng các nhà đầu tư đã nhận ra tầm quan trọng ngày càng tăng của AI như một công nghệ có giá trị (Wu và Chen, 2022) .

Các nghiên cứu học thuật trước đây đã xem xét tầm quan trọng của ChatGPT trong các lĩnh vực khác nhau, bao gồm nghiên cứu (Dowling và Lucey, 2023; Thorp, 2023; Zaremba và Demir, 2023), công nghệ phần mềm (Sobania và cộng sự, 2023; Stokel-Walker, 2023) ) và giáo dục (Susnjak, 2022). Tuy nhiên, bất chấp sự quan tâm ngày càng tăng, đáng chú ý là vẫn còn thiếu các nghiên cứu thực nghiệm khám phá tác động tiềm tàng của ChatGPT và sự cường điệu sau đó của nó đối với các tài sản tài chính liên quan đến AI. Một nghiên cứu nổi bật cho thấy 90% lợi nhuận bất thường dương đối với một nhóm tiền điện tử có chủ đề AI được chọn (Ante và Demir, 2023).

Trong bối cảnh này, bài viết này nhằm mục đích đánh giá tác động của việc ra mắt ChatGPT đối với giao dịch tường thuật các tài sản tiền điện tử liên quan đến AI (sau đây gọi là tài sản AI). Trọng tâm này rất quan trọng bởi vì, trong khi một số công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán có thể tích hợp AI vào dịch vụ của họ, thì chỉ một số ít chuyên cung cấp sản phẩm và dịch vụ AI. Ngược lại, một nhóm riêng biệt các tài sản tiền điện tử ưu tiên AI như một khía cạnh cơ bản của hoạt động.4 Do đó, nghiên cứu này điều tra cách việc giới thiệu ChatGPT ảnh hưởng đến việc khám phá giá và nhận thức thị trường về tài sản tiền điện tử AI. Để thực hiện mục tiêu này, chúng tôi điều tra theo kinh nghiệm xem: (1) lợi nhuận của tài sản AI và tài sản không phải AI có tương đương nhau trước khi ra mắt ChatGPT hay không, (2) sự chênh lệch trong nhận thức của nhà đầu tư giữa AI và sau tài sản không phải AI ra mắt và (3) sự khác biệt này có thể được giải thích bằng những thay đổi về lượng tìm kiếm trên Google (dây tin tức tài chính) như một đại diện cho sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ (tổ chức) đối với AI.

Đầu tiên, chúng tôi sử dụng phương pháp khác biệt tổng hợp (SDID) của Arkhangelsky et al. (2021) và Clarke et al. (2023) để kiểm tra hiệu suất tiến hóa tương đối của một tập hợp lớn tài sản AI so với các biện pháp kiểm soát.5 Kết quả chứng minh rằng tài sản AI thể hiện hiệu quả điều trị trung bình tích cực (ATT) từ 10,7% đến 15,6% (35,5% đến 41,3%) trong khoảng thời gian một tháng (hai tháng) sau khi ra mắt ChatGPT. Hiệu ứng tích cực này có ý nghĩa hơn trong bối cảnh, vì thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn được đặc trưng bởi thị trường giá xuống và sự không chắc chắn cực độ của nhà đầu tư trong thời gian đó, nhấn mạnh tác động đáng kể của ChatGPT đối với giao dịch tường thuật của tài sản AI.6 Thứ hai, chúng tôi tiết lộ tác động lan tỏa ảnh hưởng từ sự chú ý do ChatGPT tạo ra đối với tài sản AI không có liên quan trực tiếp đến ChatGPT, góp phần vào nghiên cứu đang được tiến hành khám phá vai trò của tình cảm và sự cường điệu trong thị trường tiền điện tử (Nepp và Karpeko, 2022; Shahzad và cộng sự, 2022; Subramaniam và Chakraborty, 2020) cũng như tài liệu về tín hiệu chất lượng trong việc thúc đẩy giá và hiệu quả thị trường tiền điện tử (Ante, 2023; Brunnermeier, 2005). Thứ ba, mô hình hiệu ứng cố định của bảng điều khiển cung cấp hỗ trợ theo kinh nghiệm cho dữ liệu khối lượng tìm kiếm của Google thông qua Google Xu hướng dưới dạng ủy quyền thu hút sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ, đóng vai trò là chỉ báo giá đáng tin cậy cho nội dung AI chỉ sau khi ra mắt, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc kết hợp dữ liệu đó vào thị trường phân tích để ra quyết định hiệu quả. Cuối cùng, chúng tôi trình bày bằng chứng thực nghiệm rằng các tin tức tài chính, như một đại diện cho sự chú ý của các nhà đầu tư tổ chức, đã gây ảnh hưởng hạn chế đối với các tài sản tiền điện tử AI sau khi ra mắt.

Từ quan điểm lý thuyết, có một số kênh tiềm năng góp phần tạo ra hiệu ứng giá tích cực cho việc ra mắt tài sản AI sau ChatGPT. Thứ nhất, các lý thuyết về hiệu quả thị trường khẳng định rằng việc định giá tài sản có liên quan đến chất lượng cảm nhận (Fama, 1970; Lo, 2004) và việc đưa tin toàn diện trên các phương tiện truyền thông về việc ra mắt ChatGPT có thể đóng vai trò là một đại diện chất lượng, khiến các nhà đầu tư bán lẻ định giá tài sản AI cao hơn phù hợp với lý thuyết tín hiệu (Spence, 1973). Điều này phù hợp với quan điểm cho rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ, dễ có khuynh hướng nhận thức và kinh nghiệm, có xu hướng phản ứng thái quá với tin tức hoặc sự kiện (Ante, 2023). Thứ hai, các nhà đầu tư tổ chức, thừa nhận tiềm năng của ChatGPT và bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường tương tự, có thể đã hướng vốn vào các dự án liên quan đến AI, tuy nhiên sự quan tâm của tổ chức đối với tiền điện tử đã giảm dần. Thứ ba, ChatGPT có thể đã thúc đẩy hiệu ứng lan truyền thông tin trong thị trường tiền điện tử bằng cách trang bị cho các nhà đầu tư bán lẻ khả năng chắt lọc các khái niệm kỹ thuật và phức tạp, do đó tạo điều kiện thuận lợi cho các quyết định đầu tư sáng suốt hơn (Binance, 2023). Cuối cùng, chúng tôi thừa nhận các hiệu ứng mạng phát sinh từ việc ra mắt ChatGPT có thể đã thúc đẩy chu kỳ tăng trưởng tự duy trì cho nội dung AI, có khả năng thu hút nhiều người dùng hơn, đồng thời thúc đẩy nhu cầu và định giá.

đoạn trích phần

Dữ liệu

Tập dữ liệu của chúng tôi kéo dài từ ngày 1 tháng 10 năm 2022 đến ngày 31 tháng 1 năm 2023. Lợi nhuận tài sản, rt, được định nghĩa là chênh lệch đầu tiên của nhật ký tự nhiên của giá tài sản, pt, so với ngày trước đó: rt = ln(pt/pt − 1). Bảng A trong Bảng 1 trình bày số liệu thống kê mô tả cho hai nhóm thuần tập về lợi nhuận tài sản tiền điện tử: một nhóm gồm 16 tài sản tiền điện tử được coi là có liên quan đến 'AI' bởi coingecko.com (GAI) và một nhóm rộng hơn gồm 86 lợi nhuận tài sản tiền điện tử được phân loại là 'AI' và Big Data'-liên quan đến coinmarketcap.com (CAI)...

Ước tính chênh lệch trong chênh lệch cơ sở

Chúng tôi bắt đầu bằng cách ước tính mô hình chênh lệch hiệu ứng cố định (DID) truyền thống để cung cấp các ước tính sơ bộ về tác động của việc giới thiệu ChatGPT đối với tài sản AI (được nêu trong Bảng 1, Bảng A) so với tài sản không phải AI tương ứng các nhóm kiểm soát tài sản (được nêu trong Bảng 1, Bảng B và C). Các nhóm điều trị GAI và CAI đã tiếp xúc với đợt ra mắt ChatGPT kể từ ngày 30 tháng 11 năm 2022. Các mô hình (1) đến (6) trong Bảng 2 cho thấy (kết quả hỗn hợp) đáng kể đối với ATT của nội dung AI trong...

Phần kết luận

Bài viết này chứng minh việc ra mắt ChatGPT có tác động đáng kể đến hiệu suất của các tài sản tiền điện tử liên quan đến AI, mặc dù thị trường tiền điện tử nói chung đang ở trạng thái giảm giá và tâm lý của các nhà đầu tư không thích rủi ro. Sử dụng chênh lệch trong chênh lệch tổng hợp, chúng tôi nhận thấy mức tăng giá trung bình ít nhất 10,7% (35,5%) trong khoảng thời gian một tháng (hai tháng) sau khi ra mắt. Thứ nhất, chúng tôi đóng góp vào tài liệu về tác động của việc ra mắt công nghệ trên thị trường tài chính và vai trò của...