Các nhà lập pháp Hoa Kỳ có thể có được các quy định về tiền điện tử ngay nếu họ hành động ngay bây giờ

Nguồn bài viết

Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đang ở một ngã tư lớn. Các cơ quan quản lý trên toàn cầu đang chuyển sang ban hành các quy tắc cho ngành công nghiệp 15 tuổi này. Nghị viện EU vào tháng Tưtán thành một loạt các quy định được gọi là Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA), khuôn khổ đa thẩm quyền toàn diện nhất cho tài sản kỹ thuật số từ trước đến nay.Hong Kong (với sự chấp thuận ngầm củaTrung Quốc ) có kế hoạch cung cấp chế độ cấp phép vào mùa xuân này, đưa nước này vào cuộc đua song mã với Singapore để cùng với Nhật Bản trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương (APAC). Nhóm các quốc gia G-20 đang thúc đẩyquy định toàn cầu , với sự hỗ trợ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Trong khi đó, ở Hoa Kỳ, chúng tôi có sự chia rẽ, thất vọng và đấu tranh. Đây là một nền kinh tế toàn cầu bây giờ. Việc chặn các tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ không ngăn ngành công nghiệp tiến lên phía trước. Nó chỉ đơn giản là đặt các doanh nghiệp Mỹ vào thế bất lợi trong cạnh tranh.

Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đang ở một ngã tư lớn. Các cơ quan quản lý trên toàn cầu đang chuyển sang ban hành các quy tắc cho ngành công nghiệp 15 tuổi này. Nghị viện EU vào tháng Tưtán thành một loạt các quy định được gọi là Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA), khuôn khổ đa thẩm quyền toàn diện nhất cho tài sản kỹ thuật số từ trước đến nay.Hong Kong (với sự chấp thuận ngầm củaTrung Quốc ) có kế hoạch cung cấp chế độ cấp phép vào mùa xuân này, đưa nước này vào cuộc đua song mã với Singapore để cùng với Nhật Bản trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương (APAC). Nhóm các quốc gia G-20 đang thúc đẩyquy định toàn cầu , với sự hỗ trợ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Trong khi đó, ở Hoa Kỳ, chúng tôi có sự chia rẽ, thất vọng và đấu tranh. Đây là một nền kinh tế toàn cầu bây giờ. Việc chặn các tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ không ngăn ngành công nghiệp tiến lên phía trước. Nó chỉ đơn giản là đặt các doanh nghiệp Mỹ vào thế bất lợi trong cạnh tranh.

Thị trường vốn của Hoa Kỳ mạnh nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới phần lớn là do chế độ quản lý của chúng tôi. Nhưng khi nói đến tài sản kỹ thuật số, chúng ta đang trên đường trở thành một trong những khu vực pháp lý tồi tệ nhất trên thế giới. Nếu chúng ta muốn có một phần của ngành công nghiệp toàn cầu đang phát triển này, các nhà lập pháp và cơ quan quản lý cần phải cùng nhau hành động – và nhanh chóng.

Những gì chúng tôi có ngay bây giờ là một tình huống mà chúng tôi đang đưa ra các quy tắc từng phần một. Chúng tôi có quyền xử lý tài sản kỹ thuật số theo từng tiểu bang như New York’sBitGiấy phép và các quy tắc chuyển tiền không nhất quán từ bang này sang bang khác. Các tiểu bang đang cấp điều lệ cho các ngân hàng tiền điện tử trong khi Cục Dự trữ Liên bang đangchặn truy cập đến các hệ thống của nó.

Văn phòng kiểm soát tiền tệ (OCC) đang từ chối tất cả các điều lệ. Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái (SEC) đang thực hiệnnguyên tắc kế toán ngăn chặn hiệu quả các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào tài sản kỹ thuật số, trong khimột lần nữa bị đình trệ về việc xác định tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, nó đang dựa nhiều vào việc thực thi, bản thân nó không phải là vấn đề. Đó là SEC không làm rõ những gì các công ty đang làm sai.công ty đột phá , với ít con đường truy đòi có sẵn, làkiện tụng cơ quan quản lý chỉ để nhận được câu trả lời câu hỏi của họ.

Ở cấp độ lập pháp, các dự luật đang thi hành đã sa lầy vào chính trị đảng phái và ngày càng có ít khả năng bất kỳ luật liên bang nào sẽ được thông qua trong năm nay.

Nhìn chung, việc các cơ quan quản lý và lập pháp Hoa Kỳ bắt đầu tham gia là điều tích cực hơn là không. Họ là những người chơi quan trọng trong hệ sinh thái tài chính. Ngành công nghiệp không thể xây dựng doanh nghiệp một cách an toàn nếu không có họ, nhưng các cơ quan quản lý phải hành động nhanh chóng. Nếu không, những kẻ xấu sẽ tiếp tục phát triển và các công ty muốn chơi theo luật sẽ chuyển sang các khu vực pháp lý nơităng trưởng và đổi mới là có thể .

Cách tiếp cận tốt nhất ngay bây giờ là mở rộng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư cơ bản của thị trường tài chính truyền thống của chúng tôi để bao gồm các tài sản kỹ thuật số, đồng thời xây dựng các quy tắc mới phù hợp với công nghệ và miễn trừ các công ty khỏi các quy tắc khác.

SEC đã thực hiện một số động thái đúng hướng. Tháng 2 năm 2023 của cơ quandự thảo sửa đổi để mang tài sản kỹ thuật số theo "quy tắc tạm giữ" là một ví dụ tuyệt vời về việc áp dụng một quy tắc đã hoạt động. Trong thị trường tài chính truyền thống, giao dịch và lưu ký là các chức năng riêng biệt. Tiền điện tử không có cấu trúc thị trường như vậy và việc thiếu quy định yêu cầu nó đã mở ra cơ hội cho những kẻ lừa đảo kiếm được hàng tỷ đô la.

Điều đó có thể tránh được nếu nó hành động nhanh hơn. Khi BitGo quyết định theo đuổi điều lệ công ty ủy thác vào năm 2017, chúng tôi đã tiếp cận OCC để được liên bang giám sát. Vào thời điểm đó, cơ quan quản lý ngân hàng sẽ không cho chúng tôi thuê, vì vậy thay vào đó, chúng tôi trở thành một công ty ủy thác do nhà nước điều hành. Nhưng chúng tôi không biết liệu chúng tôi có được coi là “người giám sát đủ điều kiện” theo SEC hay không.

Chúng tôi đã chủ động và tự nguyện tiếp cận SEC với câu hỏi đó vào năm 2018, gửi một báo cáo chính thứcthư cấm hành động . Nó đã từ chối đưa ra ý kiến về bức thư đó trong hơn bốn năm. Nếu phải mất nhiều thời gian để giải quyết một câu hỏi cơ bản như vậy, làm thế nào chúng ta có thể tránh bị tụt hậu so với các thị trường cạnh tranh?

SEC vào tháng 4 đã đưa ra mộttuyên bố xem xét một đề nghị để cập nhật định nghĩa về các sàn giao dịch để bao gồm các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Đây là trường hợp áp dụng một số quy tắc, nhưng những quy tắc khác thì không nhiều. DEX nên được quy định và các nhà đầu tư được bảo vệ. Nhưng tài chính phi tập trung (DeFi) thực sự có khả năng thực hiện một số công việc của cơ quan quản lý cho họ bằng cách lưu giữ các quy tắc bằng văn bản của họ trong mã tự động, có thể kiểm tra được.

Khả năng kiểm toán theo thời gian thực và sổ cái công khai bất biến của DeFi đang tỏ ra rất hữu ích trong việc giúp các nhà điều tra thu hồi tiền. Việc truyền bá các quy tắc tương tự trên các DEX giống như một kế hoạch bơ đậu phộng sẽ trở nên cồng kềnh một cách không cần thiết và có khả năng hạn chế tính hữu dụng của công nghệ.

[SEC] đã từ chối đưa ra ý kiến về bức thư đó trong hơn bốn năm. Nếu phải mất nhiều thời gian để giải quyết một câu hỏi cơ bản như vậy, làm thế nào chúng ta có thể tránh bị tụt hậu so với các thị trường cạnh tranh?

SEC cũng đã thực hiện một sốhành động chống lại các chương trình đặt cược được cung cấp bởi các sàn giao dịch. Đây là trường hợp cần có quy định mới. Đặt cược là một cách hoàn toàn mới để xác thực các giao dịch và có nhiều biến thể về đặt cược không tuân theo các quy tắc hiện có.

Điều gì sẽ xảy ra nếu thay vì chỉ đóng cửa các chương trình và thu tiền phạt, SEC nói, "OK, chúng tôi hiểu rồi, đây là điều mới và nằm trong vùng xám." Dừng làm ba điều này. Làm ba việc khác này, và bạn có sáu tháng để hoàn thành việc này và tiếp tục. Không cần phạt tiền – chúng tôi chỉ muốn thấy bạn tiến lên phía trước và xây dựng các sản phẩm an toàn."

Đó là thái độ hợp tác mà chúng ta cần hướng tới – chứ không phải có thêm hành động chống lại các nhà phát hành mã thông báo bán chứng khoán chưa đăng ký và chống lại các sàn giao dịch vì đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch chúng. Chủ tịch SEC Gary Gensler đã nhiều lần nói rằngtất cả những người phát hành và trao đổi việc cần làm là đăng ký và tiết lộ về tài sản kỹ thuật số giống như các công ty bắt buộc phải làm khi họ chào bán chứng khoán.

Vâng, tiết lộ là theo thứ tự. Tuy nhiên, có một số tiết lộ không áp dụng, cũng như những điều bạn có thể muốn biết về một tài sản kỹ thuật số sẽ không được đưa vào các yêu cầu tiết lộ hiện tại. Ví dụ: MiCA yêu cầu các dự án tiết lộ loại cơ chế đồng thuận chuỗi khối mà họ sử dụng và các tác động môi trường của nó. Nhưng hiện tại, họ có thể làm điều đó trong sách trắng công khai, thay vì bản cáo bạch. Cung cấp các định nghĩa và quy tắc mới như thế này có vẻ là một cách tốt hơn so với quy định bằng cách thực thi.

Lĩnh vực tài sản kỹ thuật số là một ngành công nghiệp nghìn tỷ đô la, cần có sự hỗ trợ của ngân hàng theo tỷ lệ. Bằng cách từ chối cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho các ngân hàng truyền thống tham gia (và gần như mọi ngân hàng ở Mỹ đều muốn tham gia vào tài sản kỹ thuật số trong ít nhất bốn năm), các cơ quan quản lý đã vô tìnhtạo ra rủi ro tập trung đáng kể trong một số ít các ngân hàng tương đối nhỏ,bao gồm Ngân hàng Silvergate , đã phát triển hoạt động kinh doanh của mình bằng cách cung cấp các sản phẩm sáng tạo cho ngành tài sản kỹ thuật số.

Nếu thay vì có một ngân hàng nhỏ gánh vác 85% nhu cầu ngân hàng của ngành, chúng ta có hàng trăm ngân hàng, mỗi ngân hàng nắm giữ 1% nhu cầu của ngành, thì điều đó sẽ tốt hơn cho cả hai ngành. Cơ quan quản lý có thể đã giúp điều đó xảy ra.

Nguyên nhân cơ bản của tất cả các vụ nổ ngân hàng và tài sản kỹ thuật số và hậu quả là mất tiền của nhà đầu tư không phải do việc đưa tài sản kỹ thuật số vào thị trường của chúng tôi; các vấn đề được gây ra bằng cách loại trừ chúng. Các thất bại về mặt pháp lý và quy định trong việc theo kịp sự đổi mới và tạo ra các con đường đầu tư vào tài sản kỹ thuật số dưới sự giám sát an toàn của thị trường vốn chịu trách nhiệm trực tiếp gây tổn hại cho chính các nhà đầu tư mà các quy tắc này phải bảo vệ.

Không còn nghi ngờ gì nữa, thị trường giao dịch được thiết lập và quản lý của chúng tôi giảm thiểu rủi ro tốt hơn so với thị trường tiền điện tử. Điều tốt nhất chúng tôi có thể làm để giảm thiểu rủi ro trong thị trường tiền điện tử là giúp các thị trường giao dịch, ngân hàng và người giám sát lâu đời – những người quản lý giảm thiểu rủi ro của chúng tôi – tham gia. Đó không phải là nỗ lực kéo dài hai tháng. Đó là một nỗ lực không ngừng phát triển trong nhiều năm, bởi vì khó theo kịp sự đổi mới là không đổi.

Khi phần mềm xâm nhập vào một ngành, nó sẽ thúc đẩy sự thay đổi và ngành dịch vụ tài chính là ngành đặc biệt chậm thay đổi. Các công ty tài sản kỹ thuật số đang xây dựng lâu dài không tìm cách trốn tránh sự giám sát của cơ quan quản lý hoặc xây dựng các tài sản và thị trường đầu cơ. Chúng tôi tham gia để xây dựng thị trường tài chính tốt hơn và chúng tôi muốn hợp tác với các cơ quan quản lý để có được hướng dẫn rõ ràng về cách đưa các sản phẩm và dịch vụ tài sản kỹ thuật số ra thị trường.