Cuộc chiến giữa AMM và CLOB: AMM vẫn thống trị giao dịch trên Solana vì meme quá phổ biến

Viết bởi Yangz, Techub News 

Gần đây, các KOL lớn trên CT đã hỏi Hasu tại sao giao dịch trên Solana vẫn bị thống trị bởi AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) thay vì CLOB (Sổ lệnh giới hạn tập trung) chiếm ưu thế? " Câu hỏi này bắt đầu được thảo luận. Mọi người thắc mắc rằng dựa trên chuỗi hiệu suất cao có thể xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây, DEX trên Solana hoàn toàn có thể áp dụng mô hình sổ lệnh để cung cấp các giao dịch có độ trượt giá thấp, nhưng dữ liệu hiện tại cho thấy lựa chọn của thị trường là DEX sử dụng Cơ chế AMM

Theo dữ liệu từ Dune bảng điều khiển do @ilemi tạo, tính đến thời điểm viết bài này, tổng khối lượng giao dịch của DEX trên Solana là khoảng 499,08 tỷ USD. Về thị phần, Raydium và Orca sử dụng mô hình AMM chiếm phần lớn giao dịch với tỷ lệ lần lượt là 41,5% và 34,5%, trong khi Phoenix và Lifinity sử dụng mô hình CLOB chỉ chiếm 5,1% và 6%. Ngoài ra, đánh giá từ dữ liệu về khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch của hai giao dịch đầu tiên gấp vài lần so với hai giao dịch sau.

Về hiện tượng này, đối tác quản lý Multicoin, Kyle Samani, đã nhận xét trên dòng tweet của Hasu, "Tài sản đuôi dài thiếu sổ đặt hàng của người bán trên thị trường". Xem xét mức độ phổ biến của memecoin trong hệ sinh thái Solana, hàm ý của Samani là phần lớn khối lượng giao dịch của DEX sử dụng cơ chế AMM trên Solana đều đến từ memecoin.  

Tuy nhiên, đối với những lời giải thích cho rằng nguyên nhân là do memecoin, Doug Colkitt, người sáng lập nền tảng giao dịch phi tập trung Ambient Finance, phản bác, "Hầu hết mọi người nghĩ rằng 'tất cả các giao dịch Solana AMM" Khối lượng đến từ tài sản đuôi dài", nhưng những phân tích này hoàn toàn sai lầm. Chỉ cần bạn dùng não và dành 30 giây là có thể kiểm tra rõ ràng.”

Colkitt giải thích rằng trong 24 giờ qua, hai giao dịch SOL/USDC lớn nhất của họ chỉ diễn ra trên Orca (AMM). Nó có khối lượng giao dịch là 250 triệu USD. Để so sánh, hai cặp giao dịch SOL/USD lớn nhất trên Phoenix (CLOB) có khối lượng giao dịch khoảng 14 triệu USD. Ngoài ra, anh ấy còn nói đùa rằng “nhiều nhà tạo lập thị trường CLOB có thể không làm việc vào cuối tuần”. Do đó, anh ấy đã kiểm tra khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong 7 ngày của các cặp giao dịch trên trên Phoenix và kết quả chỉ là 168 triệu USD.  

Colkitt cũng chỉ ra rằng bất kỳ nhà giao dịch nào đã sử dụng Sao Mộc cho các giao dịch SOL và USDC đều biết rằng mặc dù Phoenix và Lifinity hoạt động tốt, nhưng trong phần lớn các trường hợp, các giao dịch quy mô bình thường là Thông qua Orca hoặc Raydium . (Lưu ý: Kyle Samani đã thừa nhận sai lầm của mình sau khi xem phân tích trên của Colkitt, nói rằng anh ấy "không giao dịch SOL-USD, chỉ cam kết và giữ".)

Colkitt kết luận rằng ngay cả trên mạng có hiệu suất tuyệt vời như Solana và một cặp tiền tệ có tính thanh khoản cao, khối lượng giao dịch lớn và có sức hấp dẫn đối với các nhà tạo lập thị trường HFT như SOL/USD, AMM vẫn cực kỳ cạnh tranh.

Vậy, vì memecoin không phải là nguyên nhân gây ra hiện tượng này nên lý do thực sự đằng sau nó là gì?

Hầu hết các KOL đều cho rằng nguyên nhân là do lợi thế của AMM so với CLOB. Guillaume Lambert, người sáng lập Panoptic, một giao thức DeFi dựa trên Uniswap, cho biết: “AMM trước hết là một sản phẩm dành cho các nhóm/LP/nhà phát hành token. Không ai muốn quản lý sổ đặt hàng và so sánh thì LPing dễ dàng hơn nhiều. "Tương tự như Lambert, cựu đối tác chung của Spartan Capital, Jason Choi cũng chỉ ra rằng điều này là do "các nhóm/meme có thể dễ dàng phát hành mã thông báo hơn thông qua nhóm AMM." 

Ngoài ra, Electric @sidmvenkat của Capital đã phân tích đặc tính của tài sản trong hệ sinh thái Solana hiện tại. Ông nói: “Đối với các tài sản lớn hơn, trưởng thành hơn, các nhà giao dịch có thể hưởng lợi từ mô hình CLOB. Khi tài sản đủ lớn, những người tham gia ‘tinh vi’ có lý do để bắt đầu tạo thị trường trên đó; việc thiết lập tính thanh khoản bằng cơ chế AMM sẽ dễ dàng hơn Peter Kris của giao thức giao dịch chuỗi chéo Gasp đã vươn lên dẫn đầu giá trị ngành. Từ góc độ này, ông tin rằng vấn đề với CLOB là nó không phù hợp với giá trị. của Crypto. “Việc cung cấp thanh khoản trên CLOB tập trung vào tay một số người chơi có kinh nghiệm, trong khi ở AMM mọi người đều có thể là nhà tạo lập thị trường. Phần thưởng được phân phối công bằng và vốn (thanh khoản) không nằm trong tay của một ai. ít người ” 

Ngoài ra, một điểm thú vị hơn là “nền tảng” phát triển DEX sinh thái Solana do người dùng X  @youyouAllen  nêu ra. Ông chỉ ra: "Sổ đặt hàng của Solana vào thời điểm đó thực chất chủ yếu là do ý chí của Afro ảnh hưởng đến hướng đi của các nhà phát triển. Bây giờ SBF đã gia nhập, thị trường đã quay trở lại với nhu cầu thực sự của người dùng. Chính thị trường cuối cùng đã chọn AMM."  

Quả thực, là những nhà đầu tư thông thường, chúng ta có thể không cần Để đi sâu tìm hiểu hiện tượng này, cái gọi là “câu trả lời chuẩn mực” chẳng qua là sự lựa chọn của thị trường. Kết luận đơn giản nhất là, theo tình hình hiện tại, AMM có thể phù hợp với DEX sinh thái Solana hơn CLOB. Ở cấp độ cao hơn, các cuộc thảo luận tương tự như tranh chấp giữa AMM và CLOB sẽ mang lại lợi ích to lớn cho hệ sinh thái DeFi ảm đạm hiện tại. Frankie, đối tác nghiên cứu tại Paradigm, nhận xét: “Sau đó chỉ cần thêm một vài cuộc tranh luận về AMM và CLOB nữa thôi”.