Thị trường tăng giá dưới áp lực Hiệu suất giá và cấu trúc thị trường

Sau nhiều tháng giao dịch đi ngang, Bitcoin đã bắt đầu đợt điều chỉnh sâu nhất kể từ cuối năm 2022. Giá giao dịch dưới mức trung bình động 200 ngày và khiến một lượng lớn người nắm giữ ngắn hạn phải chịu khoản lỗ chưa thực hiện.

Tóm tắt

• Bitcoin đã ghi nhận mức giảm lớn nhất trong chu kỳ hiện tại - hiện đang giao dịch ở mức thấp hơn 26% so với mức cao nhất mọi thời đại. Nhưng so với các chu kỳ trước, mức giảm vẫn chưa đặc biệt lớn.

• Việc giảm giá đã khiến một số lượng lớn người nắm giữ ngắn hạn phải chịu khoản lỗ chưa thực hiện đối với nguồn cung, hiện đã vượt quá 2,8 triệu dựa trên cơ sở chi phí của họ, Bitcoin đang chìm trong sắc đỏ.

• Bài viết này cung cấp phân tích chuyên sâu về hiệu suất giá, thay đổi cấu trúc thị trường, hành vi của nhà đầu tư và xu hướng tương lai của thị trường Bitcoin , tiết lộ rằng dưới áp lực , thị trường tăng giá vẫn cho thấy khả năng phục hồi nhất định.

Hiệu suất giá và cấu trúc thị trường

Trong chu kỳ 2023-24, xu hướng thị trường Bitcoin sẽ phức tạp và có thể thay đổi. Sau sự sụp đổ của FTX, thị trường mở ra thời kỳ tăng trưởng ổn định trong khoảng 18 tháng cho đến khi các sản phẩm ETF được chấp thuận đã đẩy giá tiền tệ vượt quá 73.000 USD. Tuy nhiên, thị trường sau đó bước vào giai đoạn giới hạn phạm vi kéo dài ba tháng và trải qua đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này từ tháng 5 đến tháng 7, với mức giảm hơn 26%.

Mặc dù tác động của sự điều chỉnh này là đáng kể nhưng độ sâu của nó vẫn còn thấp so với các chu kỳ lịch sử, phản ánh mức độ trưởng thành ngày càng tăng của tài sản Bitcoin và cấu trúc thị trường cơ bản của nó. đã trở nên tương đối ổn định và tính biến động của nó đã tương đối giảm.

Hình 1: Biên độ điều chỉnh của thị trường tăng giá trong mỗi chu kỳ

Bằng cách so sánh biên độ điều chỉnh của thị trường tăng giá trong các chu kỳ khác nhau (như trong Hình 1), chúng tôi nhận thấy rằng 2023-24 Hiệu suất thị trường trong năm 2018 tương tự như các chu kỳ 2018-21 và 2015-17, cung cấp cho các nhà phân tích tài liệu tham khảo để dự đoán chu kỳ thị trường.

Hình 2: Hiệu suất giá ở các mức thấp trong chu kỳ

Tuy nhiên, khi kiểm tra hiệu suất của từng chu kỳ dựa trên ngày halving (như trong Hình 2), Chu kỳ hiện tại tương đối yếu, một trong những chu kỳ tồi tệ nhất từ ​​trước đến nay, đặc biệt là sau halving, khi hành động giá không như mong đợi, làm nổi bật những thách thức mà thị trường phải đối mặt.

"Đã tràn ngập" các nhà đầu tư mới

Khi Khi phân tích nguồn cung từ những người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể thấy rằng số liệu này sẽ bắt đầu tăng đáng kể bắt đầu từ tháng 1 năm 2024. Sự gia tăng này phù hợp với sự gia tăng giá Bitcoin sau khi ra mắt Bitcoin ETF và chúng cùng nhau phản ánh dòng nhu cầu mới mạnh mẽ.

Tuy nhiên, sau vài tháng nhu cầu tăng cao này đã đến hồi kết - vào quý 2 năm 2024, sẽ có khoảng cách giữa cung và cầu thị trường Một sự cân bằng đã được thiết lập. Kể từ đó, tình trạng dư cầu ban đầu đã chuyển thành tình trạng cung vượt cầu khi những người nắm giữ dài hạn chốt lãi và những người mua mới không còn mong muốn tăng lượng nắm giữ.

Hình 3: Số cổ phần nắm giữ của những người nắm giữ ngắn hạn

Trong một thị trường tăng trưởng bền vững, nguồn cung thua lỗ do những người nắm giữ ngắn hạn nắm giữ thường lên tới 1 triệu Khi giá đạt 2 triệu, thị trường có thể hình thành đáy cục bộ.

Tình hình hiện tại thậm chí còn nghiêm trọng hơn, với nguồn cung bị mất vượt quá 2,8 triệu xu và hơn 2 triệu xu trong tình trạng mất mát (xảy ra vào tháng 8 năm 2023 một lần) và kéo dài hơn 20 ngày (như trong Hình 4 và 5). Điều này không thể không gợi lại tình huống trong quý 2 đến quý 3 năm 2021, khi khoảng thời gian thua lỗ tương tự kéo dài 70 ngày, cuối cùng gây ra sự sụp đổ của thị trường.

Hình 4: Tài sản của nhà đầu tư ngắn hạn đang bị thua lỗ

Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại vẫn đang phát triển và vẫn còn chờ đợi xu hướng trong tương lai.

Biểu đồ 5: Khoảng thời gian thua lỗ của nhà đầu tư ngắn hạn

Hành vi của nhà đầu tư và cung cầu thị trường

Tình hình tài chính của những người nắm giữ ngắn hạn bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi sự điều chỉnh. Theo phân tích, hơn 2,8 triệu Bitcoin hiện đang bị lỗ, phản ánh tính dễ bị tổn thương của các nhà đầu tư mới trước biến động giá.

Một phân tích chi tiết về khoản lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta có thể thấy rằng khoản lỗ cố định của nhóm này trong tuần này lên tới 595 triệu USD. Đây là khoản lỗ lớn nhất kể từ chu kỳ thấp vào năm 2022.

Ngoài ra, trong số 5.655 ngày giao dịch trước đó, chỉ có 52 ngày giao dịch (<1%) có mức lỗ lớn hơn, điều này nêu bật hoàn toàn. độ sâu của sự điều chỉnh này là

Hình 6: Phân tích tổn thất của chủ sở hữu ngắn hạn sau khi điều chỉnh thực thể

Tuy nhiên, so với quy mô thị trường tổng thể, những tổn thất này vẫn chưa tạo thành một hệ thống rủi ro. Nhìn vào các khoản lỗ bị khóa bởi cả những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn, chúng tôi lưu ý rằng các sự kiện thua lỗ trong tuần này chiếm chưa đến 36% tổng dòng vốn của mạng Bitcoin.

Hình 7: Tổn thất nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn so với tổn thất đã thực hiện

Nhìn lại những thời điểm trong lịch sử khi niềm tin của nhà đầu tư sụp đổ, chẳng hạn như năm 2019 đợt bán tháo lớn vào tháng 9, tháng 3 năm 2020 và tháng 5 năm 2021, khoản lỗ chiếm tới hơn 60% tổng dòng vốn chỉ trong vài tuần. Và cả những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn đều bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi sự cố này.

Do đó, có thể nói, sự co lại của thị trường hiện nay không hẳn là sự khởi đầu của một sự sụp đổ mà giống với thời kỳ thị trường đạt đỉnh vào những năm quý đầu tiên của năm 2021. cho sự tương đồng. Tuy nhiên, phía cầu cần cố gắng ngăn chặn giá giảm, nếu không lợi nhuận của nhà đầu tư sẽ càng trở nên tồi tệ hơn.

Hình 8: Khoản lỗ thực tế đối với những người nắm giữ dài hạn/ngắn hạn (trung bình động 7 ngày)

Tóm tắt

Bất chấp những áp lực phải đối mặt, thị trường Bitcoin đã cho thấy khả năng phục hồi nhất định.

Trước hết, sự trưởng thành của cấu trúc thị trường và mức độ biến động giảm dần mang lại cho các nhà đầu tư một môi trường giao dịch tương đối ổn định. Thứ hai, mặc dù những người nắm giữ ngắn hạn phải đối mặt với áp lực tài chính lớn hơn nhưng thị trường tổng thể vẫn rộng lớn và có thể chịu một số tổn thất. Ngoài ra, với sự phát triển không ngừng của thị trường tiền điện tử và sự cải thiện dần dần của các chính sách pháp lý, các loại tiền điện tử chính thống như Bitcoin dự kiến ​​sẽ được công nhận và ứng dụng rộng rãi hơn.

Sự thu hẹp mạnh của thị trường đã khiến một lượng lớn người nắm giữ ngắn hạn chịu lỗ thả nổi nghiêm trọng, điều này chắc chắn đã mang đến cho họ áp lực tài chính rất lớn. Tuy nhiên, quy mô của khoản lỗ bị khóa vẫn tương đối nhỏ so với quy mô của thị trường.

Ngoài ra, đại đa số những người nắm giữ dài hạn không bị mất tiền trong đợt suy giảm này, điều này cho thấy mặc dù thị trường sẽ có sự hoảng loạn nhưng đó là trưởng thành. Nhà đầu tư vẫn có lãi.