Ethereum Spot ETF sắp ra mắt: Tăng hay giảm?

Thị trường ảm đạm nhưng có khá nhiều tin tức về Ethereum.

Thường xuyên có tin tốt xung quanh quỹ ETF giao ngay Ethereum. Đầu tiên, Consenys thông báo rằng SEC sẽ ngừng điều tra các vấn đề về chứng khoán Ethereum. Sau đó, tin tức thị trường cho biết rằng quỹ ETF giao ngay Ethereum dự kiến ​​sẽ được chấp thuận ra mắt vào ngày 2 tháng 7. Ngân hàng Standard Chartered cũng tham gia vào cuộc vui. Gần đây có tin đồn rằng nó. sẽ xây dựng nền tảng giao dịch Bitcoin và Ethereum.

Mặc dù có rất nhiều tin tức nhưng hầu hết đều được mong đợi và thị trường vẫn không tốt. Khi Bitcoin từng giảm xuống dưới mốc 60.000 USD, Ethereum cũng đã phục hồi trở lại. dưới 3.400 USD. Tuy nhiên, nếu chúng ta so sánh Ethereum, đã giảm xuống 2.900 do không có đủ báo cáo vào cuối tháng 5 và độ co giãn giảm của các loại tiền tệ chính trong tuần qua, chúng ta có thể thấy rằng kỳ vọng về ETF giao ngay vẫn hỗ trợ giá ETH mạnh mẽ.

Đánh giá từ nút hiện tại, quỹ ETF giao ngay Ethereum rất được mong đợi sắp được ra mắt và hiệu suất sau niêm yết của nó đã bắt đầu trở thành tâm điểm của ngành thảo luận, hoặc với sự trợ giúp của vốn tổ chức, thị trường có cái nhìn hoàn toàn khác về vấn đề này.

Xu hướng của Ethereum năm nay có thể được mô tả là những khúc quanh, nhưng từ câu chuyện chính, nó không gì khác hơn là bản nâng cấp Cancun và sự cường điệu của E ETF giao ngay.

Vào ngày 13 tháng 3, quá trình nâng cấp Cancun đã hoàn tất và ETH đạt tối đa 3.981 đô la Mỹ. Kể từ đó, với tin tức về ETF, nó được tuyên bố là vô vọng. để vượt qua ETF Vào thời điểm đó, giá đã giảm mạnh và sau khi đảo chiều cực độ, nó đã tăng lên 3600 chỉ sau một đêm, và sau đó tiếp tục dao động ở mức cao cùng với thị trường.

Sau đợt bán phá giá hàng hóa “618”, thị trường tiền điện tử một lần nữa bước vào thời kỳ hạ nhiệt. Do không đủ thanh khoản nên giá cả dễ bị ảnh hưởng bởi cảm xúc. Trong bối cảnh các quỹ ETF rút ra gần đây và nỗi lo sợ về áp lực bán ở Mentougou, các đồng tiền có giá trị chính tiếp tục trượt dốc. Tuy nhiên, so với mức giảm của Bitcoin từ 65.000 xuống 7,72% trong một tuần, khả năng phục hồi của Ethereum mạnh hơn (-3,18%), cho thấy khả năng phục hồi. Hỗ trợ tương đối mạnh. Quay trở lại bản thân thị trường, trên thực tế, gần đây đã có rất nhiều tin tức cơ bản tích cực về Ethereum.

Đầu tiên, làm rõ các thuộc tính không bảo mật. Consensys đã thông báo trên các nền tảng xã hội vào tuần trước rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã quyết định kết thúc cuộc điều tra kéo dài 14 tháng về Ethereum. Trong khi vụ kiện giữa hai bên xung quanh ETH vẫn tiếp tục, thực tế này chắc chắn là một cột mốc quan trọng đối với quy định về tiền điện tử.

Từ bỏ cuộc điều tra Ethereum có nghĩa là sau này SEC sẽ không đưa ra cáo buộc rằng việc bán ETH là một giao dịch chứng khoán, điều này phù hợp với Ethereum ETF19b -4 Các đoạn lặp lại với nhau và ý nghĩa tiềm tàng của việc vượt qua 19b-4 là loại bỏ thuộc tính bảo mật của Ethereum. Nhưng trước tin tức này, vẫn có tin đồn rằng SEC Hoa Kỳ sẽ làm ầm ĩ về việc này. Nguyên nhân là do chủ tịch SEC đã nhiều lần tránh nói về tính chất của Ethereum, ngay cả sau khi quỹ ETF được thông qua.

Mặt khác, nếu Ethereum không còn là chứng khoán thì cơ chế POS và cam kết khai thác trong cơ chế rất có thể sẽ không phải là chứng khoán , những người đăng ký ETF giao ngay Ethereum dự kiến ​​sẽ bổ sung tính năng này. Trước đó, do SEC Mỹ không thích cam kết, tất cả người nộp đơn đã xóa "cam kết" khỏi mẫu S-1, điều này làm dấy lên nghi ngờ của thị trường về khả năng cạnh tranh của ETF. Đối với các nhà đầu tư, nếu không có thu nhập từ stake và phí quản lý bổ sung, tỷ suất lợi nhuận chắc chắn không tốt bằng việc mua trực tiếp ETH. Tất nhiên, suy đoán này bỏ qua việc xem xét rằng các ngân hàng và các tổ chức lớn khác không được phép trực tiếp mua tiền ảo theo quy định hiện hành của Hoa Kỳ.

Lợi ích lớn thứ hai là thời điểm ETF đang đến gần. Mặc dù chủ tịch SEC đã đề cập trong một cuộc phỏng vấn rằng ông sẽ công bố phê duyệt ứng dụng ETF giao ngay Ethereum vào mùa hè này, nhưng thời điểm không xác định cũng khiến thị trường lo lắng. Mới đây thôi, ngày cuối cùng cũng đã có lịch trình dự kiến. Vào ngày 21 tháng 6, nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF đã thông báo trên mạng xã hội rằng nhà phát hành ETF giao ngay Ethereum dự kiến ​​sẽ gửi biểu mẫu S-1 sửa đổi vào cuối buổi chiều. Sau đó, SEC sẽ thông báo cho các tổ chức phát hành về những sửa đổi và hiệu lực cuối cùng, đồng thời ETF giao ngay dự kiến ​​sẽ được ra mắt vào ngày 2 tháng 7. Xem xét dự đoán chính xác trước đó về việc niêm yết Bitcoin ETF và sự đảo ngược của Ethereum ETF, thời điểm này có độ tin cậy nhất định.

Ngoài ra, Ngân hàng Standard Chartered cũng thông báo rằng họ đang xây dựng một nền tảng giao dịch cho Bitcoin và Ethereum. Nếu tin tức này là sự thật, các kênh giao dịch sẽ được mở rộng hơn nữa. và ngưỡng đầu tư sẽ tiếp tục giảm. Tuy nhiên, xét từ tình hình hiện tại, các tổ chức truyền thống vẫn phải đối mặt với những thách thức lớn về tính khả thi về mặt quy định và cơ sở hạ tầng nếu họ muốn tham gia kinh doanh thương mại.

Có nhiều tin tốt nhưng diễn biến giá thực tế chỉ có thể nói là không đạt yêu cầu. Trên thị trường cũng có nhiều ý kiến ​​​​khác nhau về thời gian sắp tới. ETF.

Xét về quy mô thị trường, Bitcoin ETF là một ví dụ tuyệt vời. Theo dữ liệu từ Farside Investor, kể từ khi ra mắt vào tháng 1, dòng sản phẩm ròng liên quan đến BTC đã đạt 14 tỷ USD và tài sản thuộc quyền quản lý (AUM) đã vượt quá 50 tỷ USD. Tuy nhiên, quy mô của Ethereum ETF không thể giúp được. nhưng lại gây lo ngại.

Đại đa số các nhà phân tích tin rằng Ethereum chỉ có thể chiếm 15-20% thị phần của Bitcoin. Các nhà phân tích của JPMorgan tin rằng vào nửa cuối năm 2024, Ethereum ETF sẽ chỉ thu hút dòng vốn ròng khoảng 1 tỷ USD đến 3 tỷ USD. Người đồng sáng lập Mechanism Capital, Andrew Kang cũng có quan điểm tương tự. Ông đã viết một bài báo chi tiết phân tích tác động của các quỹ ETF giao ngay Ethereum trên thị trường.

Theo quan điểm của ông, không bao gồm các giao dịch phòng ngừa rủi ro và luân chuyển giao ngay, dòng vốn ròng thực sự của Bitcoin ETF là 5 tỷ USD. Theo ước tính của Eric Balchunas, dòng ETH có thể là 10% BTC, điều đó có nghĩa là dòng mua ròng thực tế trong 6 tháng đầu tiên sau khi áp dụng ETF có thể là 500 triệu USD và ước tính lạc quan là khoảng 1,5 USD tỷ.

Ông nhấn mạnh rằng Ethereum không phổ biến đối với các quỹ ETF nhắm vào các tổ chức truyền thống như quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và quỹ tài sản có chủ quyền. Đầu tiên, lượng nắm giữ trên thị trường tổ chức của Ethereum nhỏ hơn so với Bitcoin. Trước khi áp dụng ETF, lượng nắm giữ Ethereum trong CME chỉ chiếm 0,3% nguồn cung, trong khi BTC chiếm 0,6% nguồn cung. Tuy nhiên, trước khi ETF ra mắt, ETH đã tăng gấp 4 lần so với mức thấp, trong khi BTC chỉ tăng 2,75 lần, phản ánh khả năng tăng giá hạn chế của ETH. Thứ hai, từ góc độ dữ liệu định lượng, Ethereum cũng hoạt động kém, với doanh thu hàng năm trong 30 ngày là 1,5 tỷ USD, tỷ lệ giá trên thu nhập cao tới 300 lần và tỷ lệ giá trên thu nhập âm sau khi trừ đi. yếu tố lạm phát.

Lý do thực tế hơn là do tính chất phê duyệt đột ngột nên các tổ chức phát hành không mất nhiều thời gian thuyết phục chủ sở hữu chuyển ETH sang dạng ETF mà các quỹ ETF được chọn cũng sẽ chịu chi phí cơ hội của thu nhập cam kết ETH tương ứng. Andrew kỳ vọng ETH sẽ giao dịch trong khoảng từ 3.000 USD đến 3.800 USD trước khi ETF ra mắt. Sau khi ETF ra mắt, nó dự kiến ​​sẽ ở mức từ 2.400 USD đến 3.000 USD. Nếu BTC tăng lên 100.000 USD vào cuối quý 4/quý 1 năm 2025, nó có thể kéo giảm sự gia tăng của Ethereum và altcoin, đồng thời tỷ lệ ETH/BTC sẽ thấp hơn, với tỷ lệ trong năm tới là từ 0,035 đến 0,06 .

Có những ý kiến ​​giảm giá và đương nhiên cũng có những ý kiến ​​tăng giá.

Đáp lại phân tích của Andrew Kang, Degentrading đã phản công, tin rằng Ethereum có thể đạt 6.000 USD vào tháng 9. Ông nhấn mạnh rằng trong các cuộc thảo luận với những người tài chính truyền thống, sự nhiệt tình của thị trường đối với ETH và thậm chí cả SOL cao hơn BTC. Đồng thời, mặc dù Ethereum có quy mô bằng khoảng 1/3 Bitcoin nhưng tính thanh khoản của nó chỉ bằng khoảng 10% BTC. Điều này có nghĩa là dòng vốn 3-4 tỷ USD sẽ có tác động đáng kể đến ETH và cổ phiếu ủy thác ETH của Grayscale cũng khiến áp lực bán Ethereum thấp hơn Bitcoin. Một báo cáo gần đây từ Deribit Insights cũng đưa ra tín hiệu tăng giá, với phí bảo hiểm khối lượng mua quyền chọn mua ETH tháng 9 năm 4000 vượt quá 12 triệu USD, cho thấy sự lạc quan của thị trường đang gia tăng trong trung hạn.

Bất chấp những tranh cãi bên ngoài, các tổ chức phát hành ETF đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về một cuộc chiến phí. Tuần trước, một số nhà phát hành Ethereum ETF giao ngay sau đó đã gửi biểu mẫu S-1 sửa đổi. Từ góc độ phí, để chiếm lĩnh thị trường, phí của Ethereum nhìn chung thấp hơn so với Bitcoin. VanEck tiết lộ rằng phí của nó thấp đến 0,20%. rất gần với mức 0,19% của Franklin, trong bối cảnh này, các tổ chức khác như BlackRock sẽ buộc phải giữ mức phí dưới 30 điểm cơ bản.

Trước đó, Cathie Wood's Ark Investment Management đã rút khỏi cuộc thi Ethereum ETF vì không kiếm được tiền. Cô đề cập rằng quỹ Bitcoin giao ngay ETF không mang lại bất kỳ thu nhập nào cho công ty vì phí xử lý tính cho các nhà đầu tư quá thấp, chỉ 0,21%. Mặc dù mức phí này tương tự như mức phí do các tổ chức phát hành Bitcoin ETF khác tính, nhưng nó vẫn thấp hơn đáng kể so với mức phí do các quỹ ETF không phải tiền điện tử khác tính.

Trong bối cảnh này, việc cho phép đặt cược có thể tăng thêm mức độ cạnh tranh nhất định cho Ethereum ETF. Mặc dù hiện tại không có tổ chức phát hành ETF nào sửa đổi các tiêu chuẩn của mình để hỗ trợ đặt cược nhưng có khả năng cao tổ chức phát hành sẽ sửa đổi điều này trước áp lực lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nếu sử dụng đặt cược, nhà phát hành có thể xây dựng nút riêng để trở thành người xác minh vì lý do an toàn và hiệu quả, điều này sẽ làm loãng thị phần của các dự án sinh thái Ethereum khác.

Trở lại với bản thân Ethereum, với tư cách là nền tảng ứng dụng lớn nhất trong lĩnh vực mã hóa, giá ETH thực sự đại diện cho sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái mã hóa. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, khi sự phát triển ứng dụng và sinh thái bước vào giai đoạn thắt cổ chai, chu kỳ cường điệu Ethereum đã bắt đầu tập trung vào việc nâng cấp. Ngoài sức sống do đặt cược mang lại, nó còn tồn tại như một biểu tượng của các loại tiền tệ chính thống.

So với sự đồng thuận về giá trị của Bitcoin, vị trí của Ethereum trong mắt các tổ chức khá mơ hồ. Một mặt, nó là một cổ phiếu blue chip trong giới công nghệ. Nó là cổ phiếu dẫn đầu tuyệt đối trong thế giới blockchain, nhưng mặt khác, nó cũng là một sản phẩm đầu tư dễ bị thay thế hơn. Giá trị của nó không mạnh bằng Bitcoin trong một số trường hợp, thậm chí nó còn đi theo sự suy giảm. mức tăng và mức tăng không tốt bằng một số chứng khoán Mỹ. Đặc biệt trong bối cảnh đổi mới ứng dụng còn hạn chế hiện nay, tốc độ tăng trưởng sinh thái của Ethereum đã chậm lại và chu kỳ MEME cũng luân chuyển theo thời gian, sẽ có những lập luận cho rằng Solana sẽ vượt qua Ethereum.

Mặc dù còn nhiều tranh cãi về việc liệu Ethereum có phải là sản phẩm đầu tư tốt hơn Bitcoin về mặt giá trị đầu tư hay không, nhưng sẽ không ai phủ nhận Trạng thái và hiệu ứng mạng của Ethereum. Đây là lý do tại sao thị trường đặc biệt chú ý đến Ethereum ETF. Các quỹ Ethereum có thể chảy vào thị trường altcoin thông qua việc truyền tải cam kết, nhưng các quỹ Bitcoin thì không.

Nhìn vào các quan điểm giá khác nhau, có khả năng cao là Ethereum sẽ gặp biến động cao sau khi vượt qua ETF. Hãy chú ý đến thực tế là nó đang giảm giá. ngắn hạn và tăng giá trong dài hạn Nó phù hợp với kỳ vọng về giá của thị trường, và trước khi nó được thông qua, hoạt động đầu cơ sinh thái của các loại tiền tệ khác nhau đã bắt đầu.