Ghi chú cuộc họp lãi suất của Fed: lãi suất không đổi

Nguồn: Zhibao

Tóm tắt

• Tại cuộc họp này, Cục Dự trữ Liên bang duy trì Lãi suất không thay đổi.

• Chỉ có một thay đổi lớn trong tuyên bố của cuộc họp, đó là từ "thiếu tiến bộ hơn nữa" trong quá trình lạm phát giảm ở cuộc họp vừa qua đến ( tiến bộ khiêm tốn hơn nữa)để phản ánh sự cải thiện trong dữ liệu lạm phát (CPI) vừa được công bố ngày hôm qua.

• QT Taper được ra mắt trong tháng này.

• Sự thay đổi tổng thể trong dự báo kinh tế là không đáng kể. Điều đáng chú ý là dự báo lạm phát đã tăng nhẹ và kể từ khi dữ liệu lạm phát PCE cho tháng 5 được công bố là 2,8. %, Bản sửa đổi dự báo này tạo ảo giác rằng lạm phát đã được cải thiện.
  

• Biểu đồ chấm lãi suất đã đáp ứng được "rủi ro tăng" trong biểu đồ chấm tháng 3 trước đó. 15 thành viên tin rằng lãi suất nên được cắt giảm trong năm và bày tỏ quan điểm của mình. ý kiến ​​vềviệc cắt giảm lãi suất Không đồng ý một hoặc hai lần.

• Dự báo lãi suất dài hạn đã được nâng lên trong hai cuộc họp cuối quý liên tiếp, phản ánh những thay đổi tinh tế trong kỳ vọng của các quan chức Fed về mức lãi suất dài hạn trung tâm , nhưngPowell đã hạ thấp nó trong phần hỏi đáp tại cuộc họp báo. Tầm quan trọng của sự thay đổi này.

• Thành kiến ​​ôn hòa trong cuộc họp báo đã suy yếu đáng kể. Nguyên nhân chính vẫn là dữ liệu CPI được công bố trước đó đã làm thay đổi giọng điệu của cuộc họp báo. < strong>Nhận thức và giọng điệu, sự cải thiện về dữ liệu lạm phát khiến Powell có vẻ thoải mái hơn.

• Thị trường chứng khoán Mỹ duy trì đà tăng sau khi số liệu lạm phát được công bố nhưng sau đó giảm nhẹ, trong khi lãi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh mẽ>Phục hồi.

• Tác giả cho rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể làm rõ điều kiện cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm tại cuộc họp Jackson Hole vào tháng 8 năm nay

• mạnh>, và khi đó Powell cũng sẽ nhận được thêm thông tin. Có đủ dữ liệu hỗ trợ về lạm phát.
  

Ảnh: Mẫu cà vạt màu tím của Powell đã thay đổi để phản ánh sự tiến bộ khiêm tốn hơn nữa, từ trái sang phải trong năm nay Bốn cuộc họp trong nửa đầu năm nay.

Đồ họa: Cải thiện dữ liệu lạm phát Điều này khiến Powell nhẹ nhõm và thay đổi giọng điệu cũng như không khí của toàn bộ cuộc họp báo.

Tuyên bố gốc (những thay đổi quan trọng được in đậm)< br>

Các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ ổn định. Tỷ lệ việc làm vẫn ở mức cao và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao. trong những tháng gần đây, đã có tiến bộ khiêm tốn hơn hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban.

Các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc. Tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao. Trong những tháng gần đây, đã có tiến bộ khiêm tốn hơn hướng tới việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban.

Ủy ban mong muốn đạt được việc làm và lạm phát tối đa ở mức 2% trong thời gian dài hơn. Ủy ban đánh giá rằng những rủi ro trong việc đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát đã tiến tới sự cân bằng tốt hơn trong năm qua. Triển vọng kinh tế không chắc chắn và Ủy ban vẫn hết sức chú ý đến rủi ro lạm phát.

Ủy ban tìm cách đạt được tình trạng việc làm đầy đủ và lạm phát 2% trong dài hạn. Ủy ban đánh giá rằng rủi ro trong việc đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát đã trở nên cân bằng hơn trong năm qua. Triển vọng kinh tế không chắc chắn và Ủy ban vẫn hết sức lo ngại về rủi ro lạm phát.

Để hỗ trợ các mục tiêu của mình, Ủy ban đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 5-1/4 đến 5-1/2 phần trăm khi xem xét mọi điều chỉnh đối với phạm vi mục tiêu cho lãi suất. suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu sắp tới, triển vọng đang phát triển và cân bằng rủi ro. Ủy ban không cho rằng việc giảm phạm vi mục tiêu là phù hợp cho đến khi có được niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến triển bền vững ở mức 2%. Ngoài ra, Ủy ban sẽ tiếp tục giảm tỷ lệ nắm giữ chứng khoán Kho bạc và nợ đại lý cũng như chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp của cơ quan. Ủy ban cam kết mạnh mẽ đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Để hỗ trợ mục tiêu của mình,. Ủy ban quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% -5,5%. Khi xem xét bất kỳ thay đổi nào đối với phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu nhận được, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro. Ủy ban không kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất cho đến khi có niềm tin lớn hơn rằng lạm phát sẽ tiếp tục tiến tới mức 2%. Ngoài ra, Ủy ban sẽ tiếp tục giảm tỷ lệ nắm giữ chứng khoán Kho bạc, nợ đại lý và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của đại lý. Ủy ban vẫn cam kết kiên quyết đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Khi đánh giá lập trường chính sách tiền tệ phù hợp, Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi tác động của thông tin sắp tới đối với triển vọng kinh tế. Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ cho phù hợp nếu rủi ro xuất hiện. có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban. Các đánh giá của Ủy ban sẽ tính đến nhiều loại thông tin, bao gồm các thông tin về điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và kỳ vọng lạm phát cũng như diễn biến tài chính và quốc tế.

Trong đánh giá. Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi tác động của thông tin nhận được đến triển vọng kinh tế khi xác định lập trường phù hợp của chính sách tiền tệ. Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh quan điểm của chính sách tiền tệ nếu phù hợp nếu có rủi ro phát sinh có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban. Đánh giá của Ủy ban sẽ xem xét nhiều loại thông tin, bao gồm diễn giải về điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và kỳ vọng lạm phát cũng như diễn biến tài chính và quốc tế.

Dự báo kinh tế và biểu đồ chấm

Cùng với việc điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lạm phát, dự báo lãi suất cũng được điều chỉnh tăng .

Sau khi được nâng vào tháng 3, dự báo lãi suất dài hạn sẽ tiếp tục được tăng 0,2% tại cuộc họp này.

Một lần cắt giảm lãi suất trong năm (vị trí thứ 7) so với 2 lần cắt giảm lãi suất (vị trí thứ 8)

Một số chi tiết thú vị về cuộc họp báo

Lặp lại tư thế quản lý cân bằng rủi ro một lần nữa

Chúng tôi biết rằng việc giảm bớt các hạn chế chính sách quá sớm hoặc quá nhiều có thể dẫn đến đảo ngược tiến trình mà chúng tôi đã thực hiện đã thấy về lạm phát. Đồng thời, việc giảm bớt chính sách quá muộn hoặc quá ít có thể làm suy yếu quá mức hoạt động kinh tế và việc làm. 

Chúng tôi biết rằng việc giảm bớt chính sách quá muộn hoặc quá ít có thể đồng thời, việc giảm thắt chặt chính sách quá muộn hoặc quá ít có thể làm suy yếu quá mức hoạt động kinh tế và việc làm.

Dự báo lãi suất của Fed có phản ánh dữ liệu kinh tế mới cập nhật không?

Dữ liệu được đưa ra, tôi nghĩ nó đã xảy ra cách đây vài cuộc họp, một vài cuộc họp trước đây.  dữ liệu được in trong cuộc họp, ngày đầu tiên hoặc ngày thứ hai, điều chúng tôi làm là đảm bảo mọi người nhớ rằng họ có khả năng cập nhật, chúng tôi cho họ biết cách thực hiện điều đó và một số người làm như vậy, một số mọi người không. Hầu hết mọi người không. Và tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết cụ thể. Nhưng bạn có khả năng làm điều đó, để những gì có trong SEP thực sự phản ánh dữ liệu đó chúng tôi có ngày hôm nay, đến mức bạn có thể phản ánh nó trong một ngày.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ điều chỉnh dự báo SEP của họ trong ngày sau khi dữ liệu được cập nhật theo thời gian thực! Chỉ là hầu hết mọi người sẽ không làm điều đó.

Trả lời câu hỏi của phóng viên về sự gia tăng liên tục trong dự báo lãi suất dài hạn

Nhưng tôi muốn nhớ chỉ ra rằng về lâu dài lãi suất trung lập là một khái niệm dài hạn.  Nó thực sự là một khái niệm lý thuyết, nó không thể được quan sát trực tiếp và lãi suất sẽ giữ nền kinh tế ở trạng thái cân bằng, việc làm tối đa và sự ổn định giá cả, trong những năm có thể xảy ra trong tương lai khi không có cú sốc nào, nên điều đó hơi khác một chút -- đó không phải là điều chúng tôi quan sát được ngày nay.

Nhưng quay lại câu hỏi ban đầu của bạn, mọi người đã dần dần viết ra nó bởi vì tôi chỉ nghĩ rằng mọi người đang có quan điểm rằng tỷ lệ sẽ không -- ít có khả năng giảm xuống mức trước đại dịch, mức rất thấp theo các biện pháp lịch sử gần đây.

Nhấn mạnh rằng- Mức lãi suất cân bằng kỳ hạn là không thể quan sát được, nhưng cũng thẳng thắn tuyên bố rằng nhiều quan chức tin rằng lãi suất sẽ không quay trở lại mức thấp lịch sử trước dịch bệnh.

Trả lời câu hỏi về mục đích của việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản

Tôi nghĩ nếu bạn biết, nếu bạn nhìn lại sau 5 hoặc 10 năm nữa và cố gắng tìm ra tầm quan trọng của việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đối với Nền kinh tế Hoa Kỳ, bạn sẽ có khá nhiều công việc trong tay. Vì vậy, đó không phải là cách chúng tôi nhìn nhận, bạn biết đấy, thực sự toàn bộ đường dẫn lãi suất rất quan trọng và tôi tiếp tục nghĩ rằng khi bạn biết,khi chúng tôi bắt đầu nới lỏng chính sách, điều đó sẽ xuất hiện trong một thời gian dài. Sự nới lỏng đáng kể trong điều kiện thị trường tài chính và thị trường sẽ định giá theo giá của nó, tôi không có cách nào để nói rằng chúng tôi chưa ở giai đoạn đó, vì vậy tôi không biết.

Nhìn lại lịch sử trong quá khứ, sẽ rất khó để phân tích tác động của việc cắt giảm lãi suất 25 bp, nhưng tôi nghĩ việc tung ra biện pháp nới lỏng sẽ được phản ánh trong môi trường thị trường tài chính (pan-easing) và thị trường sẽ định giá nó.

(Tác giả đặt dấu chấm hỏi ở đây, trên thực tế, việc nới lỏng các điều kiện tài chính và giá cả liên quan đòi hỏi liên tục hướng dẫn về phía trước và nới lỏng các cam kết. Nếu Tương lai của chu kỳ cắt giảm lãi suất cũng sẽ trở nên gập ghềnh - ví dụ khi lãi suất được cắt giảm nhưng không có tín hiệu cắt giảm lãi suất tiếp theo, thì Giá thị trường sẽ nới lỏng hơn như thế nào vào thời điểm đó ? >)

Trả lời câu hỏi về áp lực lạm phát nằm ở đâu

Bạn biết đấy, ở một số vùng của dịch vụ phi nhà ở, bạn thấy lạm phát vẫn tăng cao và điều đó có thể liên quan đến tiền lương, hàng hóa, giá cả đã biến động. Có sự gia tăng đáng ngạc nhiên về . ;giá nhập khẩu hàng hóa khá khó hiểu và bạn biết đấy, có thể chúng tôi đã nhận được một số tín hiệu từ đó, nhưng bạn biết đấy, và tất nhiên, dịch vụ nhà ở, bạn đang thấy , bạn đang tiếp tục thấy chỉ số cao ở đó.

Powell tin rằng ngành dịch vụ (bao gồm cả nhà ở và phi nhà ở) đáng được cảnh giác và mức lương cũng cao.