Tác giả: DWF Labs Research Dịch thuật: Shan Oba, Golden Finance

Trong bài viết trước, chúng tôi đã giới thiệu một hợp đồng bền vững - bao gồm sự phát triển của DEX bền vững hiện tại và tiềm năng phát triển của lĩnh vực này.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ thảo luận về mô hình kinh tế mã thông báo hiện tại của DEX bền vững, phân tích các cơ chế khác nhau được thỏa thuận sử dụng và thảo luận về sự phát triển tiềm năng trong tương lai.

Tại sao kinh tế mã thông báo lại quan trọng?

mã thông báo rất quan trọng đối với sự phát triển và ổn định của thỏa thuận. Với kinh nghiệm của "Mùa hè DEFI", việc khai thác thanh khoản đã hướng dẫn thành công thỏa thuận thu nhập trong những ngày đầu, nhưng về lâu dài, nó cuối cùng không bền vững. Cơ chế này đã thu hút vốn chỉ có lợi nhuận, từ đó hình thành vòng luẩn quẩn “trồng và bán phá giá”, nông dân liên tục tìm hợp đồng tiếp theo để cho sản lượng cao hơn nhưng hợp đồng trồng trọt đã bị phá sản.

Một trong những ví dụ là cuộc tấn công ma cà rồng của Sushiswap vào Uniswap, ban đầu đã thu hút thành công rất nhiều TVL, nhưng cuối cùng không thể tiếp tục. Đồng thời, các thỏa thuận như AAVE và Uniswap tập trung vào ưu tiên sản phẩm và thu hút và giữ chân người dùng thành công. Nền kinh tế token bền vững cũng đã giúp củng cố vị thế dẫn đầu thị trường của họ.

< / p>

Mặc dù sự tăng trưởng của sản phẩm dẫn đầu là quan trọng, nhưng tính kinh tế của mã thông báo là một yếu tố quan trọng trong thị trường lâu dài trong một thị trường cạnh tranh. Các mã thông báo thể hiện đánh giá của người dùng về thỏa thuận dựa trên hoạt động của họ, tương tự như cách cổ phiếu phản ánh hiệu suất dự đoán của công ty. Không giống như thị trường truyền thống, giá token thường phụ thuộc vào mức độ nhận thức và tăng trưởng trong các dự án mã hóa.

Do đó, điều rất quan trọng là phải có nền kinh tế mã thông báo tích lũy giá trị từ sự phát triển của thỏa thuận. Điều quan trọng nữa là phải đảm bảo rằng nền kinh tế mã thông báo bền vững cũng đang cung cấp đủ ưu đãi cho người dùng mới. Nhìn chung, nền kinh tế mã thông báo tốt là chìa khóa để đạt được tăng trưởng lâu dài và duy trì giá trị của thỏa thuận.

Đánh giá: Mô hình DEX bền vững

Trong số đó, chúng tôi đã giới thiệu rộng rãi về sự phát triển và cơ chế của DEX vĩnh viễn. Tính kinh tế mã thông báo của các thỏa thuận này -DYDX là một trong những công ty đầu tiên giới thiệu các hợp đồng bền vững trên chuỗi vào năm 2020 và ra mắt mã thông báo vào tháng 9 năm 2021. Mã thông báo này được cầm cố, LP và các giải thưởng giao dịch, bởi vì ngoại trừ việc giảm phí giao dịch, chúng không mang lại quá nhiều tính thực tế cho chủ sở hữu.

Vấn đề phát thải không bền vững là GMX, được đưa vào thị trường vào tháng 9 năm 2021. GMX là một trong những công ty sớm nhất giới thiệu chế độ nhóm và cơ chế chia sẻ chi phí người dùng, cơ chế này thu được thu nhập từ phí giao dịch và được thanh toán dưới hình thức chuyên nghiệp và thanh toán. Mã thông báo gốc. Thành công của nó cũng dẫn đến việc tạo ra nhiều hệ thống mô hình Peer-TO-POOL hơn, chẳng hạn như Gains Network. Mô hình thế chấp và các thông số chia sẻ thu nhập của nó là khác nhau, ít rủi ro do người dùng gây ra nhưng cũng mang lại lợi nhuận thấp.

Synthetix là ​​một giao thức OG DEFI khác trong lĩnh vực này. Nó hỗ trợ nhiều giao diện người dùng của các sàn giao dịch vĩnh viễn và tùy chọn, chẳng hạn như Kwenta, Polynomial, Lyra, DHEDGE , vân vân. . Nó sử dụng mô hình tổng hợp và người dùng phải sử dụng mã thông báo SNX của họ làm tài sản thế chấp để vay SUSD để giao dịch. Những người thế chấp đã nhận được chi phí SUSD do tất cả các giao dịch trực tiếp tạo ra.

Kinh tế DEX Tongche vĩnh viễn: So sánh

Các giao thức khác nhau bên dưới hiển thị các giao thức khác nhau So sánh trong nền kinh tế mã thông báo :

< /p>

Tạo nền kinh tế mã thông báo tốt: Các yếu tố cần được xem xét

Một thiết kế tốt về kinh tế mã thông báo cần có xem xét cẩn thận các yếu tố khác nhau để tạo ra một hệ thống có thể phối hợp khuyến khích người tham gia và đảm bảo tính bền vững lâu dài của mã thông báo. Chúng tôi sẽ thảo luận về các yếu tố sau dựa trên mô hình hiện tại của nền kinh tế mã thông báo DEX vĩnh viễn.

1. Khuyến khích và khen thưởng

Khuyến khích và khen thưởng rất quan trọng trong việc khuyến khích hiệu quả hành vi lý tưởng. Điều này bao gồm đặt cược, giao dịch hoặc các cơ chế khác khuyến khích người dùng đóng góp cho giao thức.

1A. & nbsp; cam kết

cam kết là một cam kết là một loại tiền gửi của bản địa mã thông báo vào thỏa thuận Để đổi lấy cơ chế thu nhập. Thu nhập mà người dùng thu được có thể được chia sẻ thông qua thu nhập từ chi phí (có thể là mã thông báo giới hạn trên/stablecoin lớn hơn) hoặc phát thải mã thông báo địa phương. Từ góc độ phân tích của chúng tôi, có ba loại cam kết:

1. Chính hoặc ổn định Chia sẻ chi phí số xu

2. Việc chia sẻ chi phí của mã thông báo gốc

3. Emiers được chia sẻ bởi các loại tiền tệ bản địa

Có thể thấy rằng việc chia sẻ chi phí có thể thúc đẩy người dùng một cách hiệu quả Thế chấp mã thông báo của nó. Đối với DYDX và Synthetix, bảng này phản ánh những thay đổi gần đây do mã thông báo thực hiện - bao gồm việc giới thiệu chia sẻ phí 100% cho DYDX V4 và loại bỏ phát thải SNX do lạm phát.

Trước đây, Dydx V3 có một nhóm cam kết an toàn và thanh khoản tạo ra phần thưởng DYDX lạm phát vì nhóm này không trực tiếp trên nền tảng trên nền tảng Hưởng lợi trong giao dịch âm lượng. Sau khi được cộng đồng bỏ phiếu, hai nhóm khai thác này đã bị hủy bỏ vào tháng 9/tháng 11 năm 2022 vì nó không thực sự đạt được mục đích và không hiệu quả đối với mã thông báo DYDX. Trong V4, chi phí do khối lượng giao dịch tạo ra sẽ được trả lại cho người cầm cố, điều này truyền cảm hứng cho người dùng nhận được lợi ích thông qua việc cầm cố.

GMX hỗn hợp sử dụng hai loại cam kết để nhận phần thưởng, chủ yếu là số tiền chi phí (ETH/Avax) và loại tiền tệ ban đầu của nó. Mã thông báo của GMX, Gains Network và Synthetix rất cao, điều này cho thấy phần thưởng đủ để thúc đẩy người dùng cung cấp vốn sơ bộ và duy trì cam kết của họ trong thỏa thuận. Rất khó để xác định đâu là cơ chế lý tưởng, nhưng cho đến nay, việc thanh toán một phần chi phí và giới thiệu phát thải mã thông báo gốc trong tính chuyên nghiệp/ổn định là hiệu quả.

Nói chung, cam kết có những lợi ích sau:

< li>

Giảm nguồn cung cấp lưu thông của token (và áp lực bán)

• Chỉ khi sản xuất không hiệu quả khi sản xuất không xả thuần, để đảm bảo tính bền vững

• Thu nhập được tạo ra bởi các loại tiền tệ chính hoặc đồng tiền ổn định sẽ giảm áp lực bán, bởi vì người dùng có thể" nhận ra "thu nhập của họ

2. Giá trị của các mã thông báo đã cam kết

• Sự phát triển của thỏa thuận và sự gia tăng chi phí của mỗi mã thông báo, giá trị của mã thông báo có thể tăng gián tiếp

• Lợi nhuận cũng có thể thu hút những người không phải là nhà giao dịch tham gia nhập chỉ để kiếm thu nhập

Một số yếu tố vẫn cần được xem xét để thực hiện cam kết:

1. Loại cuộc sống và phần thưởng

• Xem xét những người dùng tránh rủi ro không cần bán token Việc "hiện thực hóa" thu nhập là rất quan trọng và rất quan trọng quan trọng là có lợi nhuận ổn định.

• Tỷ lệ phát thải cũng rất quan trọng, có thể đảm bảo rằng thu nhập mà người dùng nhận được là không được nhận. Nó sẽ dao động quá nhiều và có thể tiếp tục trong một khoảng thời gian

2. Thưởng cho người dùng phù hợp

• ngưỡng đầu vào thấp hơn và dễ dàng kiếm được phần thưởng (không cần trả trước, không mua lại, v.v.) có thể thu hút người dùng có lợi nhuận, vì vậy Phần thưởng dành cho người dùng hoạt động bị pha loãng (người giao dịch tích cực, người có liên quan đến sở thích lâu dài, v.v.)

Ý tưởng của chúng tôi: Trong hầu hết các giao thức: Để giảm nguồn cung cấp token tuần hoàn, việc cam kết là rất phổ biến. Đây là một cách tốt để duy trì sự phù hợp với lợi ích của người dùng, đặc biệt trong trường hợp không có thế chấp cầm cố (chẳng hạn như SNX), nó làm giảm sự biến động về vị thế của người dùng thông qua lợi nhuận. Nếu phần thưởng được phân phối theo một số hình thức chi phí và chuyên nghiệp/ổn định, tác động của cam kết sẽ tích cực và lâu dài hơn, phù hợp với hầu hết DEX vĩnh viễn có khối lượng giao dịch tốt.

1b. & nbsp; nhà cung cấp thanh khoản (LP)

Nhà cung cấp Lleap ( LP) rất cần thiết cho DEX bền vững, đặc biệt là đối với các mô hình điểm-điểm, vì điều này sẽ cho phép chúng hỗ trợ khối lượng giao dịch lớn hơn trên nền tảng. Đối với mô hình điểm tới con trỏ, các đối tác hữu hạn trở thành đối thủ giao dịch của các nhà giao dịch trên nền tảng. Vì vậy, thu nhập được chia từ chi phí phải đủ để bù đắp rủi ro thua lỗ cho thương nhân.

Đối với các mô hình order book như DYDX, LP là cách để người dùng kiếm phần thưởng. Tuy nhiên, hầu hết TVL vẫn đến từ việc trở thành một thương gia trong thành phố và phần thưởng được phát hành trong DYDX thuần túy là lạm phát. Do đó, mô-đun LP sẽ bị loại bỏ vào tháng 10 năm 2022. Synthetix là một ngoại lệ. Về mặt kỹ thuật, các khoản cam kết là LP trên các nền tảng tích hợp (Kwenta, Polynomial, DHEDGE, v.v.) và kiếm phí từ khối lượng giao dịch.

Mạng GMX và GAINS đều sử dụng mô hình nhóm điểm-điểm, yêu cầu các đối tác hữu hạn phải là đối thủ của giao dịch trên nền tảng. So sánh hai giao thức:

• TVL của GLP cao hơn đáng kể so với GDAI-có thể vì có thể do sản lượng cao hơn

• Rủi ro thua lỗ của người dùng GDAI thấp, lợi nhuận của nhà giao dịch được hỗ trợ bởi tiền GNS, trong khi GMX chuyển GLP thông qua tiền của người dùng Thanh toán GLP

• Người dùng có mức độ ác cảm rủi ro cao hơn sẽ bị thu hút bởi GLP với lợi suất cao hơn và ác cảm rủi ro sẽ dễ cảm ơn hơn. Người dùng thấp có thể lưu trữ GDAI

GAINS Cơ chế mạng khi thu nhập thấp. Còn được gọi là Gambit Financial trên BNB. Gambit đã tạo ra lượng giao dịch và TVL đáng kể sau khi ra mắt. Mặc dù Gambit và GMX có những đặc điểm tương tự nhau về mô hình điểm-điểm và cơ chế chia sẻ thu nhập nhưng các thông số của chúng lại khác nhau.

< / p>

Mặc dù Gambit có sức hấp dẫn tốt nhưng GMX trên Arbitrum đã thay đổi khối lượng giao dịch và người dùng sau khi nền kinh tế và cấu trúc token đã thay đổi. Theo ví dụ, chúng tôi nhận thấy những thay đổi chính sau:

• Cung cấp phần lớn chia sẻ thu nhập

• Gambit chỉ chia sẻ thu nhập 40% (20% cho USDG + 20% cho Gambit đã cam kết) Nó được phân bổ cho chủ sở hữu/người cầm cố , và GMX V1 được phân bổ 100% (70% cho GLP + 30% cho người cầm cố GMX)

• Tăng tính tường thuật hay cho thu nhập của đối tác cam kết/giới hạn, thu hút nhiều đối tượng hơn ngoại trừ các nhà giao dịch thuần túy

• chuyển rủi ro cho các đối tác hạn chế trực tiếp giao dịch

• Gambit chỉ chia sẻ thu nhập 20% chỉ chia sẻ thu nhập 20% Nó được phân bổ cho USDG và GMX phân bổ 70% chia sẻ thu nhập cho GLP

• USDG và GLP đều được gửi vào tài sản trong danh sách trắng. Truyền để cung cấp tính thanh khoản cho các giao dịch trên nền tảng. Lý do để Gambit cung cấp lợi suất thấp hơn cho LP là vì USDG là một stablecoin và nền tảng này chia 50% thu nhập thành thế chấp để đảm bảo rằng tiền của LP được hoàn lại. Ngược lại, GMX đã chuyển giao rủi ro cho các đối tác hạn chế. Các nghiên cứu điển hình của GAINS Network, Gambit và GMX cho thấy rằng việc tăng lợi tức LP có thể tạo ra tính thanh khoản cao hơn so với các giao thức hấp thụ một số rủi ro. Trong GMX V2, các token đã trải qua những thay đổi tinh tế, giúp giảm 10% chi phí cam kết và chủ sở hữu GLP. Chi tiết điều chỉnh:

  • gmx v1: 30% được gán cho các cam kết GMX, 70% được phân bổ cho phân phối cho nhà cung cấp GLP đã cam kết của GMX.

  • GMX V2: 27% được phân bổ cho các cam kết GMX, 63% được phân bổ cho các nhà cung cấp GLP, 8,2% được phân bổ cho kho giao thức , 1,2% được chỉ định cho ChainLink, đã được cộng đồng bỏ phiếu phê duyệt.

  Các thành viên cộng đồng về cơ bản ủng hộ việc bỏ phiếu, sự tăng trưởng liên tục của TVL của & nbsp; gmx v2 cho thấy sự thay đổi này là tích cực đối với Hợp đồng. .

  Đối tác Limited rất tốt, đặc biệt đối với mô hình point-to-point, họ là một trong những mối quan tâm chính:

  1. Loại bỏ tính dính của các giao thức thông qua đầu ra ổn định

  < ul class="list-paDdingleft-2">

• Rủi ro giảm việc mất vốn ban đầu của đối tác TNHH

< li>

cộng với lợi nhuận ổn định sẽ làm giảm quán tính thay đổi vị thế vì họ không cần thanh lý token để "hiện thực hóa" lợi nhuận

• Xem xét mức độ biến động lợi nhuận được phát hành trong mã thông báo gốc, cơ chế này không áp dụng cho DYDX V3

• Dành cho GMX , sự tăng trưởng của GLP và khối lượng giao dịch nền tảng đã gián tiếp làm tăng giá trị của GMX (được tính dựa trên chi phí do mỗi mã thông báo tạo ra), đây là động lực rất lớn cho nhu cầu mã thông báo

Các yếu tố cần quan tâm:

1. Điều chỉnh rủi ro lp đối với các giao thức

• Nếu các tham số không được thay đổi theo rủi ro và điều kiện thị trường, các đối tác hạn chế có thể phải đối mặt với rủi ro về nhóm và chế độ đặt hàng.

• Các khoản cam kết của SNX đã mất 2 triệu đô la Mỹ do sự kiện thao túng thị trường TRB, vì giới hạn trên của OI được đặt thành số lượng token TRB chứ không phải số tiền đô la Mỹ

< li>

Trước đây, những người nắm giữ GLP được hưởng lợi từ việc mất đi thương nhân, nhưng tính bền vững của cơ chế này đã bị nghi ngờ. Với những thay đổi trong nền kinh tế mã thông báo, chiến thắng của bất kỳ nhà giao dịch lớn nào có thể được hỗ trợ bởi kho giao thức

Ý tưởng của chúng tôi: Cơ chế này rất cần thiết cho các mô hình điểm, bởi vì sự tăng trưởng cần thúc đẩy người dùng thanh khoản. Theo thời gian, GMX đã được thực hiện một cách hiệu quả, với tỷ trọng chia sẻ thu nhập cao và tổn thất của nhà giao dịch ngày càng tăng. Mặc dù nhà giao dịch sẽ gặp rủi ro khi đối tác chiến thắng của người chiến thắng sẽ gặp rủi ro, chúng tôi tin rằng lợi nhuận của giao thức cỡ trung bình có thể bù đắp đáng kể rủi ro. Do đó, chúng tôi tin rằng việc truyền cảm hứng đầy đủ cho các đối tác hữu hạn là rất quan trọng để thiết lập cơ sở người dùng vững mạnh.

1c. & nbsp; giao dịch

giải thưởng giao dịch chủ yếu được sử dụng để thúc đẩy khối lượng giao dịch vì đó là vì chúng chủ yếu là khối lượng phát thải, thường là đồng tiền gốc của thỏa thuận. Phần thưởng thường được tính theo tỷ lệ phần trăm của tổng số tiền thưởng trong khoảng thời gian cụ thể về khối lượng/chi phí giao dịch.

Đối với DYDX V3, tổng nguồn cung dành riêng cho giải thưởng giao dịch là 25%, đây là nguồn phát thải chính trong hai năm trước. Do đó, số lượng giải thưởng giao dịch thường vượt quá chi phí giao dịch, điều đó có nghĩa là việc phát thải token có tính lạm phát cao. Do gần như không có động lực (chủ yếu là giảm phí giao dịch) nên theo thời gian điều này dẫn đến áp lực bán rất lớn. Sự thay đổi này của Dydx V4 sẽ được thảo luận ở các phần sau

Kwenta cũng cung cấp phần thưởng giao dịch cho các nhà giao dịch trên nền tảng, giới hạn trên là tổng nguồn cung 5%. Nó yêu cầu người dùng cam kết Kwenta và giao dịch trên nền tảng để đủ điều kiện. Phần thưởng được xác định theo tỷ lệ phần trăm của số tiền cam kết Kwenta và chi phí thanh toán giao dịch - điều này có nghĩa là phần thưởng sẽ không vượt quá chi phí sơ bộ của người dùng (vốn cầm cố + phí giao dịch). Phần thưởng có thời hạn lưu ký 12 tháng, nếu người dùng muốn hoàn thành phần thưởng trước thì phần thưởng có thể giảm tới 90%.

Nhìn chung, lợi ích rõ ràng của việc giới thiệu phần thưởng giao dịch là:

1. Ưu đãi trong ngắn hạn

• < p style = "text-align: left;"> Với sự trợ giúp của phần thưởng DYDX V3, về cơ bản, các nhà giao dịch có thể được thanh toán thông qua các giao dịch, điều này giúp thúc đẩy sự gia tăng khối lượng giao dịch.

Các yếu tố cần quan tâm:

1. Loại người dùng mà giao thức muốn thu hút

• Đối với DYDX, tính nguyên thủy và thiếu viết lại các điều khoản của phần thưởng có thể thu hút nhiều người dùng ngắn hạn, do đó làm loãng phần thưởng của người dùng thực .

• Đối với Kwenta, các yêu cầu về vốn trả trước và các điều khoản trả trước sẽ khiến chúng mất đi sức hấp dẫn đối với người dùng ngắn hạn, điều này có thể bị giảm đi . Pha loãng bằng phần thưởng người dùng lâu dài.

Ý tưởng của chúng tôi: giải thưởng giao dịch có thể là cách hiệu quả để hướng dẫn các giao thức ngay từ đầu, nhưng không nên sử dụng vô thời hạn Vì phát thải liên tục sẽ làm giảm giá trị của token. Nó không được chiếm một tỷ lệ lớn trong nguồn cung hàng tháng và lạm phát, đồng thời điều rất quan trọng là phải đáp ứng áp lực của giao thức theo thời gian.

1d. Giá trị tính toán chuỗi giá trị

Case Study: Dydx

Việc ra mắt chuỗi Dydx đánh dấu một cột mốc mới trong thỏa thuận. Vào ngày 18 tháng 1, chuỗi DYDX thậm chí còn vượt qua Uniswap, trở thành khối lượng giao dịch DEX lớn nhất.

< /

Nhìn về tương lai, chúng ta có thể thấy DEX bền vững hơn theo tốc độ như vậy. Những thay đổi chính của nền kinh tế mã thông báo cập nhật chuỗi DYDX bao gồm:

• cam kết hỗ trợ hỗ trợ Chuỗi an toàn, không chỉ để tạo thu nhập

• Trong V3: Phần thưởng trong nhóm bảo mật được phát hành dưới dạng mã thông báo DYDX lượng khí thải. , Nhưng cộng đồng đã bỏ phiếu ủng hộ việc chấm dứt cuối cùng DIP 17

• trong V4: & nbsp; Chuỗi Dydx cần cầm cố token DYDX để Người xác minh chạy và bảo vệ chuỗi. Được ủy thác (cam kết) là một quy trình quan trọng và người cầm cố đã ủy quyền xác minh để thực hiện xác minh mạng và tạo khối

• 100%giao dịch Chi phí sẽ được phân bổ cho khách hàng và xác minh. Câu hỏi mà một số người quan tâm

• Ở V4: tất cả chi phí bao gồm phí giao dịch và GAS phí sẽ được giao cho khách hàng (Purer) và xác minh. Cơ chế mới này phi tập trung hơn và phù hợp với lợi ích của những người tham gia mạng. Hãy đến để cầm cố mã thông báo DYDX của họ và sau đó nhận được phần thu nhập từ việc xác minh. Phạm vi hoa hồng của khách hàng (đã cam kết) từ tối thiểu 5% đến tối đa 100%. Hiện tại, theo dữ liệu của Mintscan, tỷ lệ xác minh trung bình trên chuỗi DYDX là 6,82%

Ngoài những thay đổi này, những thay đổi mới Ưu đãi giao dịch cũng đảm bảo rằng giải thưởng không vượt quá số tiền thanh toán. Đây là một yếu tố quan trọng vì nhiều mối lo ngại xung quanh V3 tập trung vào lạm phát và nền kinh tế token không bền vững. Nền kinh tế này đã được cập nhật nhưng nó có tác động nhỏ đến hiệu suất của token. Vấn đề có thể được thưởng bằng "trò chơi" được Phòng thí nghiệm Sevinfen và các cộng đồng khác đề xuất và đã được thảo luận nhiều lần trong quá khứ.

Trong V4, người dùng chỉ có thể nhận được tối đa 90% phần thưởng giao dịch trả cho phí giao dịch ròng được trả cho mạng. Điều này sẽ cân bằng giữa nhu cầu (phí) và cung cấp (phần thưởng) và kiểm soát lạm phát mã thông báo. Giới hạn trên của phần thưởng là 50K DYDX mỗi ngày, kéo dài trong 6 tháng để đảm bảo lạm phát sẽ không đáng kể.

Ý tưởng của chúng tôi: & nbsp; chuỗi dydx đang đi đầu trong quá trình xác minh sự phân cấp của ngành. Đề xuất trên đã được bỏ phiếu và phần thưởng cam kết được phân bổ cho các bên liên quan . Cùng với việc phân bổ 100% chi phí cho các cam kết và xác minh, nó đảm bảo rằng phần thưởng phù hợp với lợi ích của người tham gia trực tuyến.

1E. & nbsp; Giá trị của trung tâm thanh khoản

Nghiên cứu điển hình: Synthetix

Synthetix hoạt động như một trung tâm thanh khoản ở đầu các hợp đồng vĩnh viễn và sàn giao dịch quyền chọn, chẳng hạn như Kwenta, Polynomial, Lyra, DHEDGE. Các nhà tích hợp này đã tạo các chức năng tùy chỉnh của riêng họ, thiết lập cộng đồng của riêng họ và cung cấp cho người dùng giao dịch ngoại vi.

Trong tất cả các nhà cung cấp tích hợp, Kwenta là sàn giao dịch cố định hàng đầu, mang lại phần lớn khối lượng giao dịch và chi phí cho toàn bộ nền tảng Synthetix. Synthetix có thể nắm bắt được giá trị do Kwenta và các sàn giao dịch khác mang lại, đồng thời mang lại lợi ích thành công từ mã thông báo của Synthetix. Lý do chính là:

• cam kết SNX là bước đầu tiên trong giao dịch tại các thương gia tích hợp

• Ngay cả khi bạn có mã thông báo quản trị của riêng mình, Kwenta chỉ có thể báo giá tài sản của mình cho SUSD và SUSD chỉ có thể được thế chấp bởi SNX thay mặt cho SNX thay mặt cho SNX. Đồng xu đến để đúc.

• Ngoài Kwenta, các nhà cung cấp tích hợp khác như Lyra và 1Inch & AMP; CURVE (Hoán đổi nguyên tử) cũng sử dụng SUSD và SNX token để sử dụng token SUSD và SNX. . Do đó, trình tích hợp giao diện người dùng của Synthetix cho phép mã thông báo SNX được đánh giá cao.

• Việc phân phối giải thưởng của nhà cái tích hợp

• Từ quý 2 năm 2023 đến quý 3, Synthetix có thể thu hút các giao dịch và chi phí cao hơn. Đây là chất xúc tác chính cho sự tăng giá của Synthetix.

Cũng có thể thấy từ biểu đồ rằng số lượng SNX tvl được cam kết có liên quan nhiều đến diễn biến giá của SNX. Tính đến ngày 22 tháng 1 năm 2022, TVL cam kết của Synthetix là khoảng 832 triệu USD. So với DYDX, GMX và GAINS Network, mức cam kết mã thông báo của họ là cao nhất (81,35%).

Ý tưởng của chúng tôi: Đối với trung tâm thanh khoản, mối quan hệ phải cùng có lợi. Mặc dù Synthetix cung cấp tính thanh khoản cho các nhà tích hợp này nhưng nó cũng nhận được giá trị khối lượng giao dịch từ các nhà tích hợp này, điều này gián tiếp thúc đẩy TVL của Synthetix. Với sự gia tăng nhu cầu giao dịch tích hợp, điều này sẽ dẫn đến nhu cầu SNX tăng lên và giảm áp lực bán hàng, từ đó gián tiếp đẩy giá trị của token lên cao. Do đó, việc hợp tác với nhiều nhà tích hợp giao diện người dùng hơn sẽ có lợi cho Synthetix và chủ sở hữu mã thông báo của nó.

2. 2. Mua và hủy

Việc mua lại có thể có sẵn trên thị trường bằng cách lấy ra một số thu nhập trên thị trường Mua mã thông báo để trực tiếp đẩy giá lên cao hoặc tiêu hủy để giảm nguồn cung cấp mã thông báo. Điều này làm giảm nguồn cung token lưu hành. Do nguồn cung giảm, giá token có thể tăng trong tương lai.

Gains Network có kế hoạch mua lại và phá hủy. Theo thế chấp GDAI, một tỷ lệ nhất định các nhà giao dịch có thể được sử dụng để mua lại và phá hủy GNS. Cơ chế này đã tạo ra hơn 606.000 mã thông báo GNS, tương đương với khoảng 1,78% nguồn cung hiện tại. Bởi vì nguồn cung do GNS cung cấp thông qua cơ chế đúc tiền và tiêu hủy của nó rất linh hoạt nên không rõ liệu việc mua lại và tiêu hủy có tác động đáng kể đến giá của mã thông báo hay không. Tuy nhiên, đây là một cách để chống lạm phát GNS, lạm phát GNS dao động trong khoảng 30-33 triệu trong năm qua.

Quyết định bỏ phiếu gần đây của Synthetix nhằm giới thiệu cơ chế mua lại và hủy như một phần của bản nâng cấp Andrometa. Đề xuất có thể thu hút lại sự quan tâm của mọi người đối với SNX, vì chi phí cam kết và vị trí nắm giữ token nắm giữ token sẽ bị ảnh hưởng bởi hai mặt. Điều này làm giảm rủi ro của cam kết thuần túy, bởi vì việc phân phối mua lại và tiêu hủy có thể được sử dụng làm hỗ trợ cho bất kỳ sự kiện nào (chẳng hạn như sự kiện TRB).

Ưu điểm chính của cơ chế:

1. < p style = "Text-Align: left;"> Khả năng kiểm soát/giảm nguồn cung

• Điều này đảm bảo rằng các mã thông báo sẽ không bị pha loãng bởi việc phát thải các mã thông báo của các mã thông báo của chủ sở hữu mã thông báo

2. Người dùng truyền cảm hứng nắm giữ token

• Người nắm giữ token/cam kết có thể nhận được tác dụng bổ sung, tức là kiếm phần thưởng và nắm giữ tài sản "thắt chặt tiền tệ"

Tuy nhiên, tác dụng của việc mua lại cũng phụ thuộc ở mức độ lớn tùy thuộc vào:

1. Tầm quan trọng của doanh thu thỏa thuận được duy trì

• Không có nguồn thu nhập ổn định, cơ chế sẽ không bền vững và việc giảm tác động của nó có thể làm suy yếu động lực của người dùng tiếp tục nắm giữ mã thông báo.

Ý tưởng của chúng tôi: Cơ chế hủy có thể không ảnh hưởng trực tiếp đến giá, nhưng nó có thể thúc đẩy việc thu hẹp các token đang thu hẹp. Điều này rất hiệu quả đối với những người đã tạo ra thu nhập cao và một phần lớn trong tổng nguồn cung của nó (chẳng hạn như RLB). Vì vậy, nó rất phù hợp với các giao thức đã được thiết lập như Synthetix và không có nhiều nguồn cung lạm phát.

3. Phân phối token và thời gian biểu thuộc về

Phân phối xu và thời gian biểu thuộc về là rất quan trọng đối với đảm bảo rằng các thông số không thiên vị cho những lợi ích nhất định. Đối với hầu hết các thỏa thuận, sự khác biệt chính giữa các bên liên quan là nhà đầu tư, nhóm và cộng đồng. Dành cho mã thông báo cộng đồng, bao gồm airdrop, chào bán công khai, phần thưởng và mã thông báo DAO.

< /

Khi xem xét sự phân bổ và thuộc về các giao thức này, chúng tôi tìm thấy một số kết quả quan sát:

< li>

GMX và GAINS Network là ngoại lệ vì họ chỉ gây quỹ thông qua bán hàng công khai. Thỏa thuận "quyền sở hữu cộng đồng" có thể làm giảm mối lo ngại của người dùng về chi phí quản lý của nhà đầu tư và truyền cảm hứng cho họ nắm giữ mã thông báo và tham gia vào thỏa thuận.

• Dydx và Synthetix đã giữ lại một lượng lớn nguồn cung cho các nhà đầu tư - 27,7% và 50% (trước khi cung cấp). Tuy nhiên, DYDX có một vách đá dài khoảng 2 năm, còn Synthetix có một vách đá kéo dài 3 tháng, đã mở khóa được 4 quý sau TGE.

• Mạng GMX và GAINS đều được chuyển đổi từ mã thông báo khác sang mã thông báo hiện tại, điều đó có nghĩa là hầu hết nguồn cung đều có khi nó được phát hành Đã mở khóa. Điều này có nghĩa là tỷ lệ phát thải thêm của phần thưởng trong tương lai sẽ nhỏ.

• Dydx và Synthetix giữ lại một lượng lớn nguồn cung (& gt; = 50%) làm giải thưởng. Tuy nhiên, phần thưởng DYDX là lượng khí thải thuần túy và Synthetix đưa ra một số chi phí + lượng khí thải sở hữu trong vòng 12 tháng. So với DYDX, điều này làm giảm lạm phát của SNX.

việc phân phối hoặc sở hữu mã thông báo không có công thức rõ ràng, bởi vì các bên liên quan của các giao thức khác nhau rất khác với các cơ chế được sử dụng bởi các giao thức khác nhau. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng các yếu tố sau thường mang lại lợi ích kinh tế mã thông báo thuận lợi cho tất cả các bên liên quan.

Ý tưởng của chúng tôi:

• Cộng đồng nên phân bổ số lượng mã thông báo có nhiều

• Số lượng mã thông báo của nhóm không được quá nhiều và phải có thời gian biểu cho phép được so sánh hơn Hầu hết các bên liên quan đều dài hơn, bởi vì điều này có thể cho thấy niềm tin của họ vào dự án

• Mã thông báo của nhà đầu tư phải có giá trị nhỏ nhất đối với mã thông báo tối thiểu Việc phân phối số tiền được phân bổ và có thể phân bổ trong một thời gian dài

• Lượng phát thải phải được phân tán trong một khoảng thời gian, bao gồm một khoảng thời gian nhất định hình thức thực hiện, Để ngăn chặn lạm phát nghiêm trọng tại bất kỳ thời điểm nào

4. Quản trị và biểu quyết

quản trị rất quan trọng đối với DEX bền vững vì nó cho phép chủ sở hữu mã thông báo tham gia vào quá trình ra quyết định và ảnh hưởng đến hướng đi của giao thức. Một số quyết định có thể được đưa ra bao gồm:

• Nâng cấp và bảo trì toàn bộ

• DEX bền vững thường cần được nâng cấp và cải tiến để nâng cao chức năng, khả năng mở rộng và tăng trưởng. Điều này đảm bảo thỏa thuận cạnh tranh và mới nhất

• Ví dụ: trong ảnh chụp nhanh gần đây của GMX, ban quản trị đã thông qua GMX V2 ( Đề xuất cho tạo thị trường BNB và GMX V2 trên thị trường BNB

• quản lý rủi ro và bảo mật

  li>

  chủ sở hữu mã thông báo có thể quyết định chung các yêu cầu thế chấp, cơ chế thanh lý, tiền thưởng cho lỗ hổng hoặc các biện pháp khẩn cấp xảy ra khi vi phạm quy định hoặc sự cố sử dụng. Điều này giúp bảo vệ tiền của người dùng và tạo dựng niềm tin vào thỏa thuận

• Synthetix gần đây gặp sự cố do biến động giá TRB, dẫn đến cam kết bị mất 2 triệu đô la. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét các tham số liên tục-thêm cơ chế làm tan biến động và cải thiện độ nhạy của tham số dốc ở đỉnh biến động giá

• thanh khoản và khuyến khích người dùng

• chủ sở hữu mã thông báo có thể đề xuất chiến lược và bỏ phiếu để thúc đẩy thanh khoản Cơ chế dành cho nhà cung cấp, điều chỉnh cơ cấu chi phí hoặc giới thiệu về nguồn cung thanh khoản được tăng cường

• Ví dụ: ban quản trị của DYDX đã thông qua đề xuất khuyến khích khởi nghiệp V4

• Cộng đồng phi tập trung minh bạch

• quản trị nên thiết lập các cộng đồng phi tập trung với tính minh bạch và trách nhiệm giải trình hệ thống. Quy trình quản trị mở và cơ chế bỏ phiếu theo chuỗi mang lại sự minh bạch trong quá trình ra quyết định

• Ví dụ: DYDX, Synntix, GMX, v.v. Cơ chế bỏ phiếu để thúc đẩy phân quyền

Ý tưởng của chúng tôi: thông qua quản trị, nó giúp tham gia vào các hoạt động phi tập trung Perpetcia DEX Các bên liên quan tạo ra một thế lực mạnh mẽ và cộng đồng hòa nhập. Với cơ chế bỏ phiếu dây chuyền và tính minh bạch trong quá trình ra quyết định, niềm tin có thể được thiết lập giữa các bên liên quan và các thỏa thuận vì quy trình này diễn ra công bằng và có trách nhiệm với công chúng. Do đó, quản trị là tính năng chính của hầu hết các giao thức được mã hóa.

Hãy thử cơ chế mới

Ngoài các yếu tố trên, chúng tôi tin rằng còn có nhiều sự đổi mới khác Các phương pháp có thể giới thiệu cách sử dụng bổ sung và kích thích nhu cầu về mã thông báo. Thỏa thuận cần đưa ra một cơ chế ưu tiên mới dựa trên lợi ích mục tiêu của họ và các bên liên quan quan trọng nhất đối với họ. Bảng sau đây hiển thị các mối quan tâm chính và mối quan tâm chính của họ:

Do được chú ý rộng rãi nên không thể đáp ứng nhu cầu của tất cả các bên liên quan. Vì vậy, đối với thỏa thuận, điều quan trọng là phải khen thưởng nhóm người dùng phù hợp để đảm bảo tăng trưởng bền vững. Chúng tôi tin rằng vẫn còn cơ chế mới để giới thiệu không gian nhằm cân bằng tốt hơn lợi ích của các bên liên quan.

Kết luận

Tóm lại, kinh tế mã thông báo là phần cốt lõi của bất kỳ giao thức mã hóa nào. Không có công thức rõ ràng để xác định tính kinh tế của mã thông báo thành công, bởi vì có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất, bao gồm các yếu tố vượt quá phạm vi kiểm soát của dự án. Trong mọi trường hợp, thị trường tiền điện tử đang phát triển và thay đổi nhanh chóng, điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của khả năng phản hồi và khả năng điều chỉnh theo thị trường. Từ ví dụ trên, có thể thấy cơ chế mới cũng có thể đạt được sự tăng trưởng chỉ số rất hiệu quả.