Báo cáo nghiên cứu tài chính Ondo: Giao thức RWA kết nối tài chính truyền thống và Web3

Tác giả: 0xGreythorn

Ondo Finance Nó nổi bật vì nhiều lý do. Bằng cách tích hợp tài chính truyền thống với blockchain, nó nhắm đến thị trường Kho bạc Hoa Kỳ khổng lồ và có phạm vi phủ sóng thị trường rộng lớn. Cách tiếp cận bổ sung của nó liên quan đến việc hợp tác với những gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock, do đó tránh được sự cạnh tranh trực tiếp. Ngoài ra, Ondo còn cung cấp các sản phẩm sáng tạo như USDY và ​​OUSG nhằm cung cấp các lựa chọn thay thế an toàn và minh bạch hơn cho các stablecoin truyền thống.

Cơ hội thị trường

Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink tin rằng token hóa là tương lai của tài chính và của ông lập trường có thể ảnh hưởng đến thái độ của những người chơi lớn khác trong trò chơi tài chính về cách thị trường phát triển tiếp theo. Như chúng tôi đã nhấn mạnh trong nghiên cứu trước đây về Dusk Network, Tài sản trong thế giới thực (RWA) đang trở thành một loại tài sản quan trọng trong ngành tiền điện tử. Tính đến tháng 5 năm 2024, thị trường RWA đã vượt quá 6,6 tỷ USD, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với sản phẩm tài chính đổi mới này. Token hóa RWA và đưa nó vào blockchain có thể mang lại cơ hội doanh thu trong DeFi (tài chính phi tập trung). Thị trường token hóa tài sản dự kiến ​​sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

 Nguồn: Roland Berge

Điểm hấp dẫn chính của thị trường mới nổi này không chỉ là Nó chỉ cung cấp cơ hội thu nhập cho DeFi. Bằng cách số hóa tài sản thành token, nó cho phép phân mảnh tài sản — chia tài sản như trái phiếu kho bạc, cổ phiếu và bất động sản thành các cổ phiếu nhỏ hơn. Quá trình này giúp tăng cường tính thanh khoản và mở ra cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư với mức vốn khác nhau.

Chainlink giải thích cách hoạt động của mã thông báo tài sản với hình minh họa bên dưới. Lợi ích chính của nó bao gồm tăng tính thanh khoản và cải thiện khả năng tiếp cận thông qua các tài sản được mã hóa có thể tương tác, cho phép các nhà đầu tư nhỏ đầu tư vào tài sản có năng suất cao với số vốn tương đối thấp. Ngoài ra, do tính chất công khai của nhiều blockchain, nó làm tăng tính minh bạch và nâng cao khả năng kết hợp bằng cách kết nối giá trị của tài sản trong thế giới thực vào hệ sinh thái DeFi.

 Nguồn: Chainlink

Giá trị thị trường của trái phiếu chính phủ được token hóa của Hoa Kỳ cũng đã tăng từ Tăng từ 114 triệu USD lên 845 triệu USD vào năm 2023, Franklin Templeton là nhà phát hành lớn nhất trong loại tài sản này, chiếm khoảng 38% thị trường.

Nghiên cứu mới nhất của EY cho thấy 64% nhà đầu tư có giá trị ròng cao và 33% nhà đầu tư tổ chức có kế hoạch tăng cường tiếp xúc với token hóa vào cuối năm 2024. Đầu tư vào Trái phiếu kho bạc.

Mặc dù vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, mã thông báo tài sản đại diện cho ứng dụng tiềm năng và hứa hẹn nhất của công nghệ chuỗi khối. Ondo Finance có vị thế tốt cho xu hướng này với dịch vụ token hóa Kho bạc và sự quan tâm của nhà đầu tư tiếp tục tăng lên.

Công nghệ của Ondo

Ondo đang chuyển đổi tài chính thông qua giao thức phi tập trung của mình, tận dụng Blockchain mang lại cho tổ chức -Sản phẩm đẳng cấp. Bằng cách token hóa các tài sản ổn định trong tài chính truyền thống, Ondo kết hợp độ tin cậy với hiệu quả của blockchain.

Ondo có hai bộ phận chính: quản lý tài sản và công nghệ. Bộ phận quản lý tài sản tạo ra và giám sát các sản phẩm tài chính được mã hóa, trong khi bộ phận công nghệ phát triển các giao thức hỗ trợ các sản phẩm này.

Hiện tại, Ondo Finance cung cấp hai lựa chọn đầu tư khác nhau:

1. USDY（Mã thông báo lợi tức đô la Mỹ của Ondo)

• Các ghi chú được mã hóa được hỗ trợ bởi chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng.

• Cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) là 5,30%, với tổng khối lượng khóa (TVL) là 315,35 USD triệu.

• An toàn hơn và minh bạch hơn so với các stablecoin truyền thống (chẳng hạn như USDT/USDC).

• Được quản lý bởi Ankura Trust Company để đảm bảo tuân thủ và bảo vệ nhà đầu tư.

  < td>Trái phiếu kho bạc< td >Thanh toán thu nhập< /tr>

  	USDT	USDY
  Tài sản cơ bản	Trái phiếu kho bạc, Bitcoin, các khoản vay không có bảo đảm
  Cách ly phá sản	Không chắc chắn	Có
  Các khoản dự trữ được nắm giữ riêng biệt với các công ty điều hành	Không	Có
  Không	Có
  Khiếu nại của nhà đầu tư về quyền dự trữ< /strong>	Không bảo đảm	Được bảo mật
  Báo cáo của bên thứ ba	Hàng quý	Hàng ngày
  Giám sát của bên thứ ba	Không	Có
  Tình trạng quản lý	Không chắc chắn	Tuân thủ

  Nguồn: Ondo Finance

2. OUSG(Ondo trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ)

• Cung cấp chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn được mã hóa, rủi ro thấp cho các nhà đầu tư thụ động.

• Cung cấp tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) là 4,81%, với tổng khối lượng khóa (TVL) là 221,32 USD triệu.

• Chuyển khoản đầu tư từ SHV của BlackRock sang BUIDL vào tháng 3 năm 2024.

• Ondo gần đây đã tung ra phiên bản mới của OUSG, được gọi là rOUSG, để cung cấp cho các nhà đầu tư thu nhập thông qua các token rOUSG bổ sung.

 Nguồn: Ondo Tài chính

Flux Finance của Ondo

Flux Finance, do nhóm Ondo Finance tạo ra, là một bước tiến quan trọng trong hoạt động cho vay phi tập trung. Nó dựa trên Hợp chất V2 nhưng bổ sung thêm các tính năng mới. Nó hỗ trợ các mã thông báo mở như USDC và các mã thông báo bị hạn chế như OUSG (Quỹ trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Hoa Kỳ Ondo). Điều này có nghĩa là bạn được tự do cho vay USDC, nhưng việc vay bằng OUSG làm tài sản thế chấp đòi hỏi phải đáp ứng các yêu cầu cấp phép cụ thể để đảm bảo tuân thủ và bảo mật.

Flux sử dụng mô hình ngang hàng (p2pool) tương tự như Hợp chất, cho phép người dùng vay và cho vay theo cách thế chấp quá mức. Người cho vay có thể kiếm lãi từ số tiền ổn định mà họ cung cấp, trong khi người đi vay có thể vay tiền ổn định bằng cách sử dụng tài sản thế chấp của họ và tuân thủ các yêu cầu cấp phép của tài sản. Flux Finance được quản lý bởi Ondo DAO.

Đối thủ

Với mối quan hệ của Ondo với những gã khổng lồ như BlackRock, danh mục RWA tiền điện tử của Ondo dường như đang tạo được dấu ấn trong lĩnh vực tài chính truyền thống, bổ sung cho các công ty TradFi khác.

Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Máy ly tâm tập trung vào việc token hóa tín dụng có cấu trúc và phát hành nợ bằng NFT. ETHena cung cấp khả năng tiếp cận tài sản tổng hợp, cho phép người dùng giao dịch mà không cần nắm giữ tài sản. Maple Finance cung cấp các khoản vay có tài sản thế chấp thấp cho các tổ chức, nhấn mạnh vào việc đánh giá tín dụng và cho vay. Pendle xử lý các giao dịch lợi nhuận được mã hóa, cho phép người dùng tách biệt và giao dịch phần lợi nhuận của một tài sản.

Ondo Finance nổi bật vì nhiều lý do. Bằng cách tích hợp tài chính truyền thống với blockchain, nó nhắm đến thị trường Kho bạc Hoa Kỳ khổng lồ và có phạm vi phủ sóng thị trường rộng lớn. Cách tiếp cận bổ sung của nó liên quan đến việc hợp tác với những gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock, do đó tránh được sự cạnh tranh trực tiếp. Ngoài ra, Ondo còn cung cấp các sản phẩm cải tiến như USDY và ​​OUSG nhằm cung cấp các lựa chọn thay thế an toàn và minh bạch hơn cho các stablecoin truyền thống.

Kinh tế mã thông báo

Tóm tắt về kinh tế mã thông báo ONDO

Giá hiện tại: $1,87

Xếp hạng vốn hóa thị trường: #54

Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV): $131,5 tỷ, Xếp hạng #16

Nguồn cung lưu hành: 1,44 tỷ ONDO (14,27% tổng nguồn cung)

Tổng nguồn cung Số lượng: 10 tỷ ONDO < /strong>

Nguồn cung tối đa: 10 tỷ ONDO

Mở khóa tiếp theo: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD), 5 ngày sau

Phân phối mã thông báo

 Nguồn: Dropstab

Sự kiện mở khóa sắp tới

< mạnh>Ngày 18 tháng 6 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD)

Ngày 18 tháng 7 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 USD triệu)

Ngày 18 tháng 8 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD)

Ngày 18 tháng 9 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD)

Ngày 18 tháng 10 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD)

Ngày 18 tháng 11 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD)

Ngày 18 tháng 12 năm 2024: 1,67 triệu ONDO (khoảng 2,19 triệu USD)

Ngày 18 tháng 1 năm 2025: 1,94 tỷ ONDO (khoảng 25,5 tỷ USD)

Ngày 18 tháng 1, 2026: 1,94 tỷ ONDO (khoảng 25,5 tỷ USD)

Ngày 18 tháng 1 năm 2027: 1,94 tỷ ONDO (khoảng 25,5 tỷ USD)

< strong>Ngày 18 tháng 1 năm 2028: 1,94 tỷ ONDO (khoảng 25,5 tỷ USD)

Mục đích của mã thông báo

Mã thông báo ONDO là mã thông báo quản trị của Ondo Finance và giao thức Flux Finance của nó. Người nắm giữ có quyền bỏ phiếu cho các đề xuất khác nhau trong Ondo DAO, đảm bảo rằng tất cả các quyết định được đưa ra một cách minh bạch trên chuỗi.

Để đưa ra đề xuất, một cá nhân phải nắm giữ hoặc được ủy thác quyền biểu quyết ít nhất 100 triệu ONDO.

Không rõ liệu các mục đích sử dụng khác có được giới thiệu cho chủ sở hữu ONDO trong tương lai hay không.

Nhóm, tài chính và hệ sinh thái

Nhóm Ondo Finance có những người đến từ lĩnh vực tài chính truyền thống và Web3 lĩnh vực có sự kết hợp đa dạng của nhân sự. Người sáng lập và Giám đốc điều hành Nathan Allman cùng Chủ tịch kiêm COO Justin Schmidt đều đến từ Goldman Sachs. Một thành viên quan trọng khác, Katie Wheeler, đến từ BlackRock. Ngoài ra, nhóm còn bao gồm các nhà phát triển từ OpenSea, MakerDAO và Boson Protocol. Sự kết hợp chuyên môn này rất phù hợp với tầm nhìn và mục tiêu độc đáo của Ondo Finance.

.

 Nguồn: Ondo Finance

Tóm tắt tài chính

Vòng hạt giống:Vào tháng 12 năm 2021, Ondo Finance đã huy động được 4 triệu đô la Mỹ bằng giá xu là 0,013 USD, đạt được lợi tức đầu tư (ROI) gấp 99,87 lần. Tổng cộng 300 triệu token (3% tổng nguồn cung) đã được bán, dẫn đầu là Pantera Capital, với thời gian khóa ban đầu là 1 năm, sau đó là thời gian phát hành 24 tháng.

Vòng gây quỹ công khai: Vào ngày 12 tháng 5 năm 2022, 10 triệu đô la đã được huy động với mức giá 0,03 đô la mỗi mã thông báo, đạt lợi nhuận gấp 43,28 lần về đầu tư (ROI). Tổng cộng 100 triệu token (1% tổng nguồn cung) đã được bán trên Coinlist, với thời gian khóa 1 năm, sau đó là thời gian phát hành 18 tháng.

Tài trợ cho chuỗi A:Vào tháng 4 năm 2022, 20 triệu đô la đã được huy động với mức giá 0,02 đô la mỗi mã thông báo, đạt được Lợi tức đầu tư (ROI) 64,92 lần . Tổng cộng 1 tỷ token (10% tổng nguồn cung) đã được bán, dẫn đầu bởi Founders Fund, với thời gian khóa ban đầu là 1 năm, sau đó là thời gian phát hành 24 tháng.

Quan hệ đối tác

Ondo Finance đã hình thành một số quan hệ đối tác quan trọng để tăng cường chuỗi khối và tài chính của mình dịch vụ:

• Aptos Foundation: Lần này

  strong>Sự cộng tác sẽ chứng minh sự tích hợp của tài sản thế giới với công nghệ blockchain, bắt đầu với sản phẩm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được token hóa USDY.

• Thala Labs: Hợp tác ra mắt USDY để sử dụng trong nhóm AMM của Thala và sử dụng nó làm tài sản thế chấp dành cho Vị thế Nợ (CDP), tính thanh khoản nâng cao và các giải pháp DeFi.

• Wintermute: Hợp tác để tăng tính thanh khoản của stablecoin lợi tức USD USDY, cung cấp Vòng liên khu vực -thanh khoản 24/7 trên nền tảng blockchain.

• BlackRock: Thể hiện khả năng mở rộng quy mô với khoản đầu tư 95 triệu USD vào quỹ BUIDL của BlackRock Những nỗ lực kiếm tiền và cam kết hội nhập với các sản phẩm của Ondo.

Áp dụng và lộ trình

Ondo Finance hướng tới Kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung thông qua công nghệ blockchain công cộng. Trọng tâm của họ là tạo ra các sản phẩm tài chính an toàn, minh bạch và tuân thủ.

Sản phẩm chính:

• OUSG: Quỹ ETF Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn của BlackRock được mã hóa.

• OMMF: Quỹ thị trường tiền tệ BlackRock được token hóa.

• USDY: Một giải pháp thay thế để mang lại lợi nhuận cho stablecoin.

• Flux Finance:Một giao thức hỗ trợ chứng khoán được mã hóa làm tài sản thế chấp.

Những sản phẩm này đã thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể, với TVL của Ondo tăng từ 40 triệu USD lên 534 triệu USD. Trong tương lai, Ondo có kế hoạch mở rộng việc sử dụng các khoản tương đương tiền mặt được mã hóa bằng cách tăng cường áp dụng và thanh khoản của USDY, OUSG và OMMF. Điều này sẽ liên quan đến việc thiết lập quan hệ đối tác và phát triển các công cụ chuỗi chéo để tạo điều kiện thuận lợi cho các quy trình này.

Nguồn: DeFillama

Trong giai đoạn tiếp theo, họ hướng tới mã hóa các giao dịch chứng khoán công khai nhằm giải quyết những thách thức liên quan đến tính thanh khoản và cơ sở hạ tầng. Cuối cùng, Ondo hy vọng sẽ đổi mới tài chính truyền thống bằng cách mở rộng lợi ích của blockchain sang nhiều loại dịch vụ tài chính hơn, sử dụng kết hợp các cơ chế tập trung và phi tập trung. Cách tiếp cận này sẽ giúp mang lại lợi ích của công nghệ blockchain cho nhiều hoạt động tài chính hơn.

Các nguyên tắc cơ bản về xu hướng tăng

• Ngành công nghiệp mã thông báo được thiết lập để tăng trưởng đáng kể và mối quan hệ hợp tác của Ondo Finance với BlackRock có vị trí chiến lược để mang lại hàng nghìn tỷ đô la cho Web3.

• TVL của Ondo Finance đã tăng đáng kể kể từ đầu năm 2024. Tài sản trong thế giới thực đại diện cho một câu chuyện mới mẻ và đầy hứa hẹn trong không gian tiền điện tử với tiềm năng áp dụng sớm mạnh mẽ.

• Ondo Finance cam kết phát triển sản phẩm của mình để đáp ứng nhu cầu của khách hàng.

• Hầu hết các khoản đầu tư vào OUSG ban đầu là vào quỹ ETF trái phiếu kho bạc ngắn hạn iShares (SHV) của BlackRock. Vào tháng 3 năm 2024, họ chuyển sang Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế USD (BUIDL) của BlackRock, phù hợp với trọng tâm của Ondo vào việc mã hóa tài sản.

• Ondo Finance là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực RWA tiền điện tử và đã trở thành lựa chọn hàng đầu.

• Ondo Finance nắm giữ khoảng 38% nguồn cung BUIDL hiện tại.

  Các nguyên tắc cơ bản giảm giá

• Việc sử dụng token ONDO thể hiện rủi ro tập trung đáng kể .

• Mặc dù tất cả những người nắm giữ đều có thể tham gia quản trị nhưng những người nắm giữ lớn nhất có ảnh hưởng lớn nhất.

• Khoảng 85% tổng nguồn cung ONDO được kiểm soát bởi nhóm Ondo Finance.

• Hoạt động ở điểm giao thoa giữa TradFi và tiền điện tử, Ondo Finance bước vào một thị trường tương đối chưa được khai thác, nơi quy định đặt ra một thách thức đáng kể.

• Nợ khó đòi là rủi ro lớn đối với các giao thức DeFi, bao gồm cả Flux của Ondo Finance. Nợ xấu xảy ra khi tài sản thế chấp của người đi vay có giá trị thấp hơn khoản nợ của họ. Nếu vốn chủ sở hữu của người đi vay trở nên âm, Flux sẽ sử dụng nguồn dự trữ của mình để giảm thiểu tổn thất. Để giảm thiểu sự biến động và giảm rủi ro nợ xấu, Flux chỉ chấp nhận tài sản ổn định làm tài sản thế chấp.