Nghiên cứu: Khám phá các nguyên tắc kinh tế của tài sản kỹ thuật số từ logic cơ bản

Tác giả: Jason Di Piazza, Yuan Han Li; Nguồn: BlockchainCapital; Người biên soạn: Yvonne, Mars Finance  

Theo đuổi lợi ích cá nhân trong một thị trường tự do và cởi mở sẽ vô tình thúc đẩy phúc lợi xã hội, một nguyên tắc này lần đầu tiên được đề xuất bởi Adam Smith và sau đó được các nhà kinh tế học Milton Friedman và Paul Samuelson khẳng định. Khái niệm này vẫn là nền tảng của kinh tế học hiện đại.  

Douglas North đã mở rộng ý tưởng này bằng cách tuyên bố rằng các thể chế được thiết kế cẩn thận để bảo đảm quyền sở hữu và thực thi các hợp đồng sẽ định hình hành vi cá nhân và giảm thiểu sự bất ổn về kinh tế thông qua một khuôn khổ khuyến khích rõ ràng về tình dục. Như chúng ta đã thấy ở Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Nhật Bản và các quốc gia khác, khuôn khổ pháp lý này tạo ra niềm tin vào sự công bằng và độ tin cậy của hệ thống kinh tế, cuối cùng là kích thích tinh thần kinh doanh, đầu tư và tiếp tục tăng trưởng kinh tế.

Ngược lại, niềm tin giảm sút khi xuất hiện tham nhũng, mờ ám, khuyến khích sai lệch hoặc hành vi độc quyền, kìm hãm hoạt động kinh tế và đổi mới. Tiềm năng mang lại lợi ích chung bị mất đi. Khi quyền lực được tập trung, nguy cơ lạm dụng và khuyến khích sai lệch sẽ gia tăng, đe dọa tính toàn vẹn của một nền kinh tế tự do và cởi mở.

Trong lịch sử có rất nhiều ví dụ như vậy. Ví dụ, ở Hoa Kỳ vào cuối thế kỷ 19, sự trỗi dậy của các công ty độc quyền về đường sắt hùng mạnh đã dẫn đến sự lan rộng của nạn phân biệt giá cả, thao túng thị trường và đàn áp cạnh tranh. Những thực tiễn này làm suy yếu niềm tin vào sự công bằng và hiệu quả của thị trường.

Mặc dù các hành động lập pháp như Đạo luật chống độc quyền Sherman là những phản ứng trực tiếp nhằm hạn chế các hoạt động độc quyền này, nhưng tiến bộ công nghệ cũng đóng một vai trò quan trọng trong việc đa dạng hóa vận tải và hậu cần. Việc phát minh và sản xuất hàng loạt ô tô cũng như sự phát triển của hệ thống đường cao tốc liên bang là một ví dụ điển hình.

Có những điểm tương đồng với các công ty độc quyền về Internet ngày nay. Giống như các công ty độc quyền về đường sắt vào thế kỷ 19 tập trung quyền lực và kìm hãm sự cạnh tranh, các nền tảng kỹ thuật số thống trị ngày nay đã tạo ra một bối cảnh kinh tế bất bình đẳng tương tự bất chấp những đóng góp không thể phủ nhận của chúng đối với kết nối toàn cầu.

Giống như ô tô thách thức sự độc quyền về đường sắt, sự xuất hiện của các hệ thống phi tập trung được hỗ trợ bởi blockchain - cho phép tương tác ngang hàng không cần sự tin cậy - mang đến cơ hội tiềm năng để dân chủ hóa giải pháp nền kinh tế kỹ thuật số ngày nay.

Mã thông báo là trung tâm của cuộc cách mạng này, đóng vai trò là cơ chế phối hợp mới để tham gia kỹ thuật số và trao đổi giá trị. Về cốt lõi, token là tài sản. Điều làm nên sự khác biệt của các token là tính chất có thể lập trình của chúng, biến đổi token từ các đơn vị giá trị tĩnh thành các công cụ năng động, đa chức năng có khả năng tạo dựng niềm tin, sự công bằng và độ tin cậy trong hệ thống kinh tế.

Giống như vé buổi hòa nhạc cung cấp quyền truy cập vào một sự kiện, mã thông báo cung cấp quyền truy cập vào các dịch vụ và/hoặc tài nguyên kỹ thuật số, với các tính năng bổ sung như ngày hết hạn, khả năng chuyển nhượng và thậm chí cả thỏa thuận chia sẻ doanh thu. Hãy tưởng tượng nếu việc sở hữu cổ phiếu Apple không chỉ thể hiện giá trị vốn sở hữu và quyền quản trị mà còn mang lại cho bạn quyền truy cập độc quyền vào iPhone mới nhất hoặc giảm giá trên các dịch vụ của Apple. Đây chính là sức mạnh của mã thông báo.

Về cốt lõi, cả vốn chủ sở hữu và tài sản kỹ thuật số đều đóng góp vào sự thành công và phát triển trong tương lai của một công ty hoặc giao thức. Do đó, nhà đầu tư nên tập trung chủ yếu vào hai yếu tố chính: tiềm năng gia tăng giá trị (tích lũy giá trị) và khả năng ảnh hưởng đến định hướng của công ty (quyền quản trị).

Giống như các tài sản khác, mã thông báo không được tạo ra như nhau. Mặc dù cổ phiếu là cổ phần sở hữu một phần trong một công ty, với các chi tiết cụ thể khác nhau nhưng tất cả đều tuân theo nguyên tắc vốn chủ sở hữu, mã thông báo là một loại tài sản không đồng nhất. Một số mã thông báo cung cấp khả năng hiển thị giống như vốn chủ sở hữu, trong khi các mã thông báo khác cấp quyền truy cập vào các dịch vụ, quản trị hoặc đơn vị thể hiện giá trị hệ sinh thái. Tính không đồng nhất này đòi hỏi phải đánh giá tính độc đáo của từng mã thông báo trong hệ sinh thái của nó.

Ví dụ: chúng ta có thể đặt Uniswap và Doge cạnh nhau. Trước đây, giá trị token của Uniswap đến từ vai trò quản trị và khả năng thu phí trên một sàn giao dịch phi tập trung được áp dụng rộng rãi. Mặt khác, giá trị của Dogecoin chủ yếu đến từ mức độ phổ biến do meme và nhu cầu đầu cơ thay vì tiện ích cơ bản rõ ràng.

Mặc dù các yếu tố tâm lý và động lực có thể thúc đẩy biến động giá ngắn hạn, nhưng việc tạo ra giá trị bền vững phụ thuộc vào hai yếu tố phụ thuộc lẫn nhau: kinh tế mã thông báo và tiện ích mạng.

Kinh tế học mã thông báo tích hợp các nguyên tắc kinh tế, cơ cấu khuyến khích và cơ chế quản trị để điều chỉnh quá trình cung, cầu, phân phối và ra quyết định về mã thông báo. Lĩnh vực đang phát triển này là điểm giao thoa của kinh tế học, lý thuyết trò chơi, khoa học máy tính và kinh tế chính trị, nhằm tạo ra các hệ sinh thái bền vững giúp cân bằng và điều phối lợi ích của các bên liên quan. Nói cách khác, họ là hiện thân kỹ thuật số của tổ chức kinh tế hiệu quả của Douglas North.

Mặt khác, tiện ích mạng đại diện cho việc ứng dụng, áp dụng và tạo ra giá trị của một dự án trong thế giới thực.

Tính kinh tế của mã thông báo và tiện ích mạng cùng nhau tạo thành cơ sở để đánh giá giá trị cơ bản lâu dài của một dự án. Bằng cách đánh giá thiết kế kinh tế, cơ cấu quản trị và tiện ích kỹ thuật số của mã thông báo, các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định sáng suốt hơn về công ty hoặc giao thức nào có tiềm năng thúc đẩy thay đổi lâu dài và tạo ra giá trị bền vững.

● Giá trị quản trị: Tất cả giá trị mã thông báo đều chảy xuống từ cấu trúc quản trị. Quyền sở hữu mã thông báo mang lại cho chủ sở hữu quyền ra quyết định để định hướng tương lai của hệ sinh thái và khuôn khổ hợp đồng thông minh của nó.

● Giá trị tham gia đồng thuận: Quyền sở hữu mã thông báo mang lại cho chủ sở hữu quyền kiếm phí và phần thưởng bằng cách tích cực tham gia vào mạng (ví dụ: đặt cược).

● Giá trị tiện ích: Giá trị mã thông báo bắt nguồn từ các trường hợp sử dụng trong hệ sinh thái, chẳng hạn như nhận dịch vụ, thanh toán phí hoặc làm phương tiện trao đổi. Đặc biệt có liên quan đến mã thông báo blockchain lớp cơ sở.

● Giá trị mạng: Giá trị được tạo ra bởi sự phát triển và áp dụng hệ sinh thái, được đo bằng hoạt động của người dùng, khối lượng giao dịch và tâm lý chung của thị trường, đối với tất cả các loại mã thông báo.

‍ Bằng cách đánh giá mã thông báo dựa trên các yếu tố thúc đẩy giá trị cốt lõi này, các nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn về tiềm năng của dự án và đưa ra quyết định sáng suốt hơn về việc nên hỗ trợ và nắm giữ mã thông báo nào trong dài hạn.

Khi không gian ứng dụng blockchain và phi tập trung tiếp tục phát triển, các mô hình mã thông báo mới và trình điều khiển giá trị sẽ xuất hiện, đòi hỏi các nhóm đa ngành phải đánh giá và điều hướng không gian này. Điều này bao gồm các chuyên gia về công nghệ blockchain, kinh tế, lý thuyết trò chơi, khoa học máy tính, thiết kế phần cứng và kinh tế chính trị.

Đối với bản thân Blockchain Capital, chúng tôi đầu tư vào tài sản kỹ thuật số vì tiện ích, quyền và khả năng quản trị của chúng chứ không phải để đầu cơ. Với tư cách là nhà đầu tư, chúng ta có thể định hình tương lai của hệ sinh thái phi tập trung bằng cách hỗ trợ các dự án thể hiện những nguyên tắc này, thúc đẩy thay đổi tích cực và tạo ra giá trị lâu dài. Thông qua sự tham gia và khả năng thích ứng, chúng tôi mong muốn giúp xây dựng một tương lai kinh tế toàn diện, minh bạch và công bằng hơn được hỗ trợ bởi token.