Thuế quan và tỷ giá hối đoái: Câu hỏi hóc búa về thâm hụt thương mại của Trump

Nguồn: FT Chinese

Kể từ khi đắc cử tổng thống, ông Trump một lần nữa tuyên bố sẽ dùng cây gậy thuế quan lớn để giải quyết vấn đề thâm hụt thương mại "cướp đi việc làm của người Mỹ"; và nhiều chính trị gia Mỹ tỏ ra lịch sự và nói rằng thuế quan sẽ chỉ mang lại lạm phát.

Vấn đề thâm hụt thương mại của Mỹ không còn là vấn đề nữa và các đời tổng thống kế tiếp đã đưa ra những giải pháp khác nhau. Lý thuyết kinh tế cho chúng ta biết rằng để giảm nhập khẩu, đẩy mạnh xuất khẩu và giảm thâm hụt thương mại, cách tốt nhất thường là phá giá đồng tiền - điều này sẽ làm tăng giá hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu tính bằng nội tệ, đồng thời làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu. hàng hóa xuất khẩu tính bằng ngoại tệ và giá dịch vụ giảm, từ đó hạn chế nhập khẩu và khuyến khích xuất khẩu.

Theo lý thuyết, nhiều tổng thống Mỹ trước đây đã coi việc phá giá đồng đô la là cách duy nhất để giải quyết vấn đề thâm hụt thương mại - câu chuyện này đã xảy ra từ thời Tổng thống Reagan. Vào những năm 1980, khi Reagan lần đầu tiên được bầu làm tổng thống, nền kinh tế Mỹ đang phải hứng chịu tình trạng lạm phát nghiêm trọng. Để giảm bớt lạm phát, Reagan ủng hộ kế hoạch của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Volcker nhằm tăng đáng kể lãi suất lên hai con số để tái chế tiền tệ và giảm gánh nặng cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ thông qua cắt giảm thuế.

Mặc dù việc tăng lãi suất đáng kể đã làm giảm lạm phát nhưng chúng cũng khiến đồng đô la tăng giá đáng kể. Khi Reagan mới nhậm chức vào tháng 1 năm 1981, 1 đô la Mỹ có thể đổi được hơn 200 yên; đến đỉnh điểm của chính sách tăng lãi suất vào tháng 11 năm 1982, 1 đô la Mỹ có thể đổi được hơn 270 yên. Mặc dù chính sách tăng lãi suất kết thúc vào năm 1983, tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ so với đồng yên Nhật vẫn ở mức cao hơn 260 yên cho đến tháng 1 năm 1985, thời điểm kết thúc nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Reagan.

Lãi suất trong nước cao đã tạo gánh nặng cho ngành sản xuất của Hoa Kỳ với chi phí vốn lớn, ảnh hưởng lớn đến khả năng cạnh tranh của ngành này trên trường quốc tế đã khiến các ngành sản xuất của Tây Âu và Nhật Bản, đại diện là ô tô, giành lấy lãnh thổ ở Hoa Kỳ. Hoa Kỳ. Với sự kết hợp của cả hai, ngành ô tô và các ngành sản xuất khác ở Hoa Kỳ đã hoàn toàn bị đánh bại, và sự tức giận của công nhân ngày càng lan rộng. Năm 1982, sự tức giận này cuối cùng đã lên đến đỉnh điểm với một thảm kịch - vào tháng 6 năm 1982, Chen Guoren, một người Mỹ gốc Hoa sống ở Detroit, đã bị hai công nhân ô tô thất nghiệp đánh chết.

Reagan, người đã giải quyết vấn đề lạm phát trong nhiệm kỳ đầu tiên, sẽ giải quyết vấn đề thâm hụt thương mại trong nhiệm kỳ thứ hai của mình. Do đó, vào đầu nhiệm kỳ thứ hai của Reagan vào năm 1985, khi Hoa Kỳ đang giải quyết tình trạng thặng dư xuất khẩu của Nhật Bản, Đức, Pháp và các nước khác sang Hoa Kỳ, nước này đã viện đến "Hiệp định Plaza" để cho phép đồng Yên Nhật, đồng bảng Anh, franc và đồng mark Đức tăng giá đáng kể so với đồng đô la Mỹ, điều này đã kích thích đáng kể xuất khẩu của Hoa Kỳ sang châu Âu và cứu sống ngành công nghiệp Hoa Kỳ.

Kể từ đó, chính phủ Hoa Kỳ thường xuyên áp dụng chiến lược điều chỉnh Bằng cách sử dụng nó, một mô hình kinh doanh “lãi suất thấp, tỷ giá hối đoái thấp và thuế suất thấp” đã được thiết lập. Do lãi suất quỹ liên bang thấp nên chi phí lãi vay tương ứng với nợ quốc gia thấp, điều này cho phép kiểm soát chi tiêu chính phủ và kiểm soát chi tiêu chính phủ cho phép chính phủ giảm thuế, từ đó giảm gánh nặng cho doanh nghiệp. Mặt khác, chính phủ đã có thể vay tiền để xây dựng cơ sở hạ tầng, trong khi lãi suất thấp đã làm suy yếu đồng đô la, do đó thúc đẩy xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, nhìn chung kích thích nhu cầu trong nước. Kết hợp cả hai, một cách tiếp cận theo hai hướng, tình hình của các công ty sản xuất sẽ được cải thiện ở một mức độ nhất định.

Người ta nói rằng trái đất quay một vòng hai mươi năm một lần. Trong hai thập kỷ qua, nền kinh tế Trung Quốc đã phát triển nhanh chóng và dần thay thế Nhật Bản, Đức, Pháp và Anh trong ngành sản xuất. Đương nhiên, Nhân dân tệ cũng không ngoại lệ - kể từ năm 2005, tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ đã liên tục tăng giá, từ 8,3 năm 2005 lên 6,3 năm 2013, đều đặn sau khi đồng đô la Mỹ cắt giảm lãi suất và cải cách tỷ giá hối đoái. Việc đồng Nhân dân tệ tăng giá mạnh so với đồng đô la Mỹ đã cải thiện đáng kể thâm hụt thương mại của Mỹ: Một mặt, người Trung Quốc bắt đầu sang Mỹ du lịch và học tập, xuất khẩu thương mại dịch vụ đã trở thành một trong những mặt hàng quan trọng được “xuất khẩu” bởi Trung Quốc. Mỹ sang Trung Quốc.

Tuy nhiên, Trump đã phát hiện ra một vấn đề sau khi nhậm chức. Sự mất giá của đồng đô la Mỹ được sử dụng để giảm bớt thâm hụt thương mại trong thời kỳ Reagan và Obama thực sự đã dẫn đến sự phát triển không đồng đều giữa các bang của Hoa Kỳ. Ví dụ, du lịch trong nước phát triển do đồng đô la Mỹ mất giá sẽ đương nhiên được hưởng lợi từ các bang có nhiều danh lam thắng cảnh hơn và ngành du lịch phát triển hơn; việc học tập tại Hoa Kỳ sẽ được hưởng lợi từ các bang có nền giáo dục phát triển hơn; hưởng lợi từ nhà nước nông nghiệp phương Tây. Cuối cùng, người ta phát hiện ra rằng các sản phẩm công nghiệp như ô tô ở “các bang rỉ sét” ở Trung Tây khó có thể hưởng lợi từ chúng.

Về lý do tại sao ngành công nghiệp sản xuất không thể xây dựng bằng bùn và gỗ mục nát không thể khắc phục được, điều này có liên quan mật thiết đến quá trình Galapagosization của ngành công nghiệp Mỹ. Hạ tỷ giá hối đoái là điều tốt cho phát triển quốc tế, nhưng phát triển quốc tế trước hết đòi hỏi bản thân ngành phải có khả năng quốc tế hóa. Galapagosization mô tả chính xác tình trạng sản phẩm không có khả năng cạnh tranh trên trường quốc tế dưới bối cảnh chủ nghĩa bảo hộ thương mại.

Chúng ta quen thuộc hơn với quá trình Galapagosization của xã hội Nhật Bản, nhưng những vấn đề tương tự cũng tồn tại ở Hoa Kỳ. Ví dụ, ngành công nghiệp ô tô nội địa ở Hoa Kỳ đã từ bỏ ngành công nghiệp xe sedan theo chính sách bảo hộ thương mại nhắm vào xe tải nhỏ, và thay vào đó tham gia sản xuất xe thương mại cỡ nhỏ. Tuy nhiên, xe thương mại “nhỏ” ở Mỹ vẫn quá lớn so với châu Âu, Nhật Bản hay Trung Quốc - những chiếc xe bán tải nhỏ nhất ở Mỹ thường dài 5 mét và rộng 2 mét, còn châu Âu, Nhật Bản và Trung Quốc thì hẹp. và đông dân cư. Ở miền đông Trung Quốc, các phương tiện dài từ 4 đến 5 mét và rộng từ 1 đến 6 mét thường được sử dụng. Trong bối cảnh đó, ngành công nghiệp ô tô của Hoa Kỳ từ lâu đã giống như Galapagos và đã trở thành một sản phẩm tùy chỉnh chỉ có thể đáp ứng thị trường trong nước và được bán ngẫu nhiên ở thị trường nước ngoài.

Tuy nhiên, ở nhà không có nghĩa là bạn miễn nhiễm với sự cạnh tranh của nước ngoài - ngay cả ở thị trường Galapagos, các đối thủ nước ngoài cũng có thể tồn tại và phát triển nhờ bắt chước. Chẳng hạn, ngay trong ngành “xe bán tải” truyền thống ở Mỹ, các công ty Nhật Bản đã phát triển các sản phẩm như Toyota Tacoma, thách thức vị thế của các công ty Mỹ; .

Đồng thời, ngay cả khi nhu cầu được tăng cường, chuỗi cung ứng nguyên liệu thô thường vẫn được toàn cầu hóa. Ngay cả những sản phẩm “sản xuất trong nước” như xe bán tải cũng thường có số lượng lớn phụ tùng nước ngoài tham gia. Trong bối cảnh đó, chính sách tỷ giá sẽ gặp vấn đề rõ ràng - dưới sự mất giá của đồng đô la Mỹ, chi phí của các ngành dựa vào nguồn cung nước ngoài mà không có sự hỗ trợ của các ngành công nghiệp thượng nguồn trong nước sẽ đương nhiên tăng lên.

Trong bối cảnh này, chính sách tỷ giá hối đoái chưa phát huy vai trò gì. Do đó, nhóm Trump chỉ có thể chuyển sang hàng rào thuế quan - không giống như tỷ giá hối đoái khiến đất nước tràn ngập nước và mọi người đều bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái, theo quan điểm của các chính trị gia Mỹ do Trump đại diện, thuế quan có thể " tấn công có chủ đích" vào hàng hóa cuối cùng mà không ảnh hưởng đến các bộ phận. nhập khẩu.

Nhưng trên đời không có chuyện tốt như vậy sớm muộn gì cũng phải trả giá. Là một chính sách bảo hộ thương mại, bản chất của thuế quan là nâng giá hàng nhập khẩu để phù hợp với hàng trong nước - xét cho cùng, nếu thương nhân nước ngoài giảm giá và giá kèm theo thuế vẫn thấp hơn hàng trong nước thì người dân vẫn sẽ không mua hàng hóa trong nước. Đồng thời, đối với các nhà sản xuất sản phẩm trong nước, sau khi bổ sung thuế quan, chiến lược trò chơi tốt nhất thực sự là duy trì năng lực sản xuất hiện có: một khi năng lực sản xuất được mở rộng và thị phần tăng lên, chính phủ sẽ nghĩ rằng vấn đề đã được giải quyết và sẽ thay vào đó hãy dừng hoặc giảm trợ cấp thuế quan.

Theo logic “làm ăn với chính phủ”, thay vì cải tiến sản phẩm và nâng cao khả năng cạnh tranh, các nhà sản xuất sản phẩm trong nước nên trực tiếp quản lý lên trên, trước tiên là tăng giá sản phẩm trong nước, sau đó vận động chính phủ để tăng thuế. Tốt hơn là kiếm được tỷ suất lợi nhuận tăng thêm do tăng thuế.

Do đó, chính sách này dựa trên logic “chân trái giẫm chân phải” là “tăng thuế - tăng giá hàng nhập khẩu - tăng giá hàng trong nước - thị phần trước tăng sau đó giảm - vận động chính phủ tăng thêm thuế quan" Sự gia tăng liên tục cuối cùng sẽ dẫn đến sự gia tăng chung về giá cả hàng hóa xã hội. Điều này tạo ra một cảnh tượng hiếm thấy trên thế giới mang tên "lạm phát thuế quan" - tất cả các mức thuế áp đặt đều đổ lên người tiêu dùng.

Để giảm lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang sẽ áp dụng chính sách lãi suất cao phù hợp và cố gắng giảm bớt lạm phát bằng cách tái chế tiền tệ. Lãi suất bắt đầu tăng ngay từ khi kết thúc chính quyền Obama; và dưới thời chính quyền Trump, lãi suất tiếp tục tăng cho đến năm 2019. Nếu không có dịch bệnh, lãi suất có lẽ đã tăng lên.

Tuy nhiên, có một vấn đề lớn với chính sách lãi suất cao - tỷ suất lợi nhuận của nền kinh tế thực không cao đến vậy.

Thông thường, chúng ta cần cải thiện tình trạng cử tri trong nước là công nhân công nghiệp, tích cực giới thiệu đầu tư nước ngoài và khuyến khích đầu tư trực tiếp vốn trong nước. Đầu tư nhiều hơn sẽ làm tăng nguồn cung của các nhà máy địa phương và các “ông chủ”, từ đó mang lại lợi thế cho công nhân công nghiệp trong cuộc chơi với ông chủ của họ và cải thiện hoàn cảnh của người lao động. Đây là điều mà bất kỳ quốc gia nào trên thế giới cũng từng trải qua - ngay cả ở Hoa Kỳ, công nhân cảng đã thu được lợi nhuận thực sự nhờ sự mở rộng thương mại tại cảng.

Nhưng tình hình hiện tại ở Hoa Kỳ hoàn toàn ngược lại: các chính sách lãi suất cao đã làm giảm đáng kể sự sẵn sàng đầu tư vào ngành sản xuất của Hoa Kỳ. Do đó, lấy vốn nước ngoài làm ví dụ, mặc dù FDI của Hoa Kỳ tăng vọt nhưng vốn đầu tư vào Hoa Kỳ là đầu tư gián tiếp (chẳng hạn như đầu tư chứng khoán) và đầu tư trực tiếp thực tế vào ngành sản xuất đang giảm dần qua từng năm. Điều này đã xảy ra với các quỹ nước ngoài, và nó càng đúng hơn đối với các quỹ trong nước. Vì đầu tư trực tiếp vào ngành sản xuất ít hơn và số lượng công ty không tăng nên khó cải thiện khả năng và tình hình thương lượng của người lao động.

Đồng thời, tỷ giá đô la Mỹ cao và lạm phát nghiêm trọng trong nước đã khiến người Mỹ bắt đầu đi du lịch nước ngoài và tiêu tiền ra nước ngoài. Chúng ta thường nghe tin người Hồng Kông đi về phía bắc đến Thâm Quyến để tiêu tiền. Điều này phần lớn là do đồng đô la Hồng Kông được neo giá với đồng đô la Mỹ và tăng giá so với đồng Nhân dân tệ, cộng thêm mọi thứ ở Hồng Kông đều rất đắt đỏ. . Tất nhiên, Hoa Kỳ, với tư cách là cơ quan chính, không ngần ngại nhượng bộ: nếu nhìn vào số lượng hộ chiếu Hoa Kỳ được cấp, bạn có thể thấy rằng sự nhiệt tình đi du lịch nước ngoài của người Mỹ đã tăng vọt cùng với việc lãi suất đồng đô la Mỹ tăng lên. vào năm 2015. Bây giờ, 2.500 hộ chiếu sẽ được cấp vào năm 2024. Hàng nghìn hộ chiếu Mỹ.

Đồng thời, sự tăng giá của đồng đô la Mỹ do việc tăng lãi suất của Mỹ phần lớn đã Bù đắp tác động của thuế quan Tác động của “hàng ngoại tăng giá” khiến chính sách thuế quan chưa được thực thi đầy đủ. Mặc dù các chính trị gia Mỹ thường gọi Trung Quốc là "kẻ thao túng tiền tệ" nhưng trên thực tế, ngay cả khi họ không nhập khẩu từ Trung Quốc, hàng hóa sẽ được nhập từ các nước khác (kể cả "Việt Nam" và "Mexico") đã "thông qua") , Các nhà sản xuất Hoa Kỳ không được hưởng lợi từ thuế quan. Ngược lại, họ phải chịu chi phí vốn cao do lãi suất tăng và dòng cầu chảy ra do tỷ giá hối đoái tăng.

Nhìn lại, đây đã trở thành một cảnh tượng hiếm thấy trên thế giới - thuế quan cao, lạm phát cao, lãi suất cao và tỷ giá hối đoái cao. Thật đáng kinh ngạc khi bốn yếu tố trên có thể cùng tồn tại ở một quốc gia. , một cái mở rộng tầm mắt. Người được hưởng lợi có lẽ chỉ có những người giàu dựa vào tiền tiết kiệm để tồn tại.