Tác giả: Tanay Ved, Matías Andrade Nguồn: Coin Metrics Dịch: Shan Oppa, Golden Finance
Số tiền cam kết của Ethereum là 34,4 triệu ETH (28% nguồn cung hiện tại), trong khi nguồn cung cam kết tích cực của Solana là 297 triệu SOL (51% nguồn cung hiện tại), do rào cản gia nhập đối với người được ủy quyền thấp hơn.
Ethereum có bộ trình xác thực lớn hơn, với 1,07 triệu trình xác thực, trong khi Solana, có yêu cầu phần cứng cao hơn, có 5.048 trình xác thực, nhưng hơn 1,21 triệu đại biểu.
Lợi suất đặt cược danh nghĩa của Ethereum là 3,08% (2,73% sau khi điều chỉnh lạm phát), đây là chuẩn mực cho nền kinh tế on-chain. Solana mang lại lợi suất cao hơn 11,5% (lợi suất thực tế là 12,5%), nhưng người ủy quyền kiếm được ít hơn người xác nhận do cơ cấu phần thưởng khác.
Việc tiếp tục phát hành Ethereum dẫn đến tỷ lệ lạm phát hàng năm là 0,35% và việc đốt EIP-1559 thường dẫn đến thời kỳ giảm phát. Solana tuân theo kế hoạch lạm phát theo thời đại, với lạm phát hàng năm hiện ở mức 4,7% và ổn định ở mức 1,5%.
Ethereum và Solana là hai trong số các mạng blockchain bằng chứng cổ phần (PoS) lớn nhất, mỗi mạng thực hiện các cách tiếp cận khác nhau để đạt được sự đồng thuận và bảo mật hệ sinh thái của chúng. Cả hai đều dựa vào đặt cược, yêu cầu người tham gia gửi mã thông báo gốc, ETH hoặc SOL của họ cho người xác thực, những người đóng vai trò chính trong việc duy trì tính toàn vẹn của mạng. Để khuyến khích sự tham gia trung thực, người đặt cược có thể kiếm được phần thưởng đặt cược, điều chỉnh hành động của họ sao cho phù hợp với lợi ích tốt nhất của mạng.
Lợi suất này tăng cường sức hấp dẫn của chúng với tư cách là tài sản tạo ra dòng tiền, đóng vai trò là lãi suất chuẩn trong nền kinh tế trực tuyến, tương tự như trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trong tài chính truyền thống. Trong Trạng thái mạng tuần này, chúng ta xem xét các chỉ số về lạm phát và lợi suất đặt cược mới của Coin Metrics để hiểu cơ chế đặt cược và tính kinh tế mạng của Ethereum và Solana, đồng thời đưa hệ sinh thái đặt cược của họ vào một bối cảnh cụ thể hóa.
Kể từ tháng 12 năm 2020 Kể từ khi giới thiệu của chuỗi beacon (lớp đồng thuận), 34,4 triệu ETH hiện đang được cam kết trên mạng Ethereum. 28% trong số 120,4 triệu nguồn cung hiện tại của ETH được đặt cọc (còn được gọi là tỷ lệ tài sản thế chấp), trong khi 72% vẫn chưa được đặt cọc, được giữ trong các hợp đồng thông minh và tài khoản thuộc sở hữu bên ngoài. Trong khi tỷ lệ đặt cược của Ethereum tăng nhanh từ 14% lên 28% sau khi nâng cấp Shapella, tỷ lệ này vẫn duy trì ở mức khoảng 28% do nhu cầu đặt cược đã hạ nhiệt.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Để trở thành người xác thực trên mạng Ethereum, người tham gia phải đóng góp 32 ETH được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc các mệnh giá ETH nhỏ hơn được cung cấp cho nhóm đặt cược hoặc sàn giao dịch quản lý các khía cạnh của hoạt động đặt cược. 32 ETH này còn được gọi là số dư hợp lệ tối đa của người xác nhận, số dư này sẽ thay đổi thành tối đa 2048 ETH trong bản nâng cấpPectra sắp tới. Ethereum hiện có 1,07 triệu trình xác thực đang hoạt động, con số này dự kiến sẽ giảm khi tiến hành tích hợp trình xác thực.
Hôm nay, ETH Danh nghĩa lợi suất đặt cược là 3,08%, trong khi lợi suất thực (điều chỉnh theo lạm phát) là 2,73%. Lợi suất đặt cược cơ sở của Ethereum giảm theo thời gian khi số lượng ETH đặt cược tăng lên. Những phần thưởng này đến từ hai nguồn chính và phản ánh thiết kế mô-đun của Ethereum: Phần thưởng lớp đồng thuận và Phần thưởng lớp thực thi.
Người xác thực được khen thưởng trong lớp đồng thuận vì vai trò của họ trong việc bảo mật mạng, bao gồm cả việc chứng thực và đề xuất các khối mới. Những phần thưởng này được tài trợ thông qua ETH mới phát hành, góp phần làm tăng lạm phát mạng và tạo ra nguồn doanh thu dễ dự đoán hơn. Mặt khác, phần thưởng của lớp thực thi gắn liền với những thay đổi về yêu cầu không gian khối, bao gồm phí ưu tiên và Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). Trong các giai đoạn hoạt động gia tăng, chẳng hạn như nhu cầu về không gian khối tăng lên trong tháng 3, APY đặt cược thực tế đã tăng lên 6,2% và vượt quá 5% vào ngày 5 tháng 8 năm 2024 , Điều này được hỗ trợ bởi phí ưu tiên cao hơn và do đó phần thưởng ở cấp điều hành.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Lợi suất đặt cược có thể là danh nghĩahoặcreal (sau khi điều chỉnh lạm phát)để đánh giá phần thưởng khi tham gia vào quá trình đồng thuận Ethereum. Điều này giúp các nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư hiểu được tỷ suất lợi nhuận thực sự của họ và so sánh nó với việc nắm giữ ETH không được thế chấp. Nói rộng hơn, lãi suất đặt cược ETH là lãi suất chuẩn cho nền kinh tế on-chain, tương tự như tham chiếu đến lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ trong tài chính truyền thống. Nó cung cấp một cách để so sánh tỷ lệ phi rủi ro và lợi suất đặt cược, nêu bật các cơ hội trong cả hệ sinh thái trên chuỗi và ngoài chuỗi.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Lợi suất đặt cược này có thể củng cố hơn nữa ETH trong các quỹ ETF Trong số các phương tiện đầu tư khác, việc nới lỏng quy định có thể mở đường cho Ethereum ETF dựa trên đặt cược. Lợi suất đặt cược ETH cũng củng cố một số tính năng cơ bản của DeFi, chẳng hạn như mã thông báo đặt cược lỏng đóng vai trò là tài sản thế chấp lợi nhuận, cũng như các stablecoin như USDe của Ethena và các hệ sinh thái đặt cược lại như EigenLayer.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Có sự tương tác chặt chẽ giữa thiết kế kinh tế của Ethereum và các ưu đãi đặt cược, bị ảnh hưởng bởi hoạt động mạng, phí giao dịch và tỷ lệ lạm phát ETH. Càng nhiều hoạt động mạng trên mainnet và Layer-2 thì phí giao dịch càng cao, điều này sẽ khiến nhiều ETH bị phá hủy hơn thông qua cơ chế EIP-1559, dẫn đến thời kỳ giảm phát. Khi mức đốt vượt quá mức phát hành, lợi suất được điều chỉnh theo lạm phát sẽ trở nên hấp dẫn hơn. Ethereum hiện có tỷ lệ lạm phát hàng ngày là 0,00096% và tỷ lệ hàng năm là 0,35%, do việc phát hành vượt quá mức phá hủy một chút.
Solana áp dụng "Bằng chứng được ủy quyền về Cơ chế đồng thuận Stake" "(DPoS). Điều này cho phép người xác nhận và người ủy quyền (người nắm giữ SOL đóng góp cổ phần cho người xác nhận) đặt cược SOL. Cùng với nhau, các mã thông báo này tạo thành “cổ phần” của người xác thực, xác định tầm ảnh hưởng của chúng trong quá trình đồng thuận và khả năng xác thực các khối của chúng.
Không giống như Ethereum, Solana không yêu cầu số dư tối thiểu để tham gia đặt cược. Ngưỡng thấp này cho phép tỷ lệ đặt cược tương đối cao là 51%, với 297 triệu SOL trong tổng số 589 triệu SOL nguồn cung hiện tại đang được cam kết tích cực. Hoạt động đặt cược được tính toán dựa trên những người xác thực và người ủy quyền đã nhận được phần thưởng trong khoảng thời gian gần đây nhất, ngoại trừ những người không nhận được phần thưởng hoặc đã thoát trước khi kết thúc kỳ.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Do đó, có 1,22 triệu người đặt cược trên Solana, trong đó 1,21 triệu là gốc. Tuy nhiên, số lượng người xác thực thấp hơn nhiều, chỉ 5048. Điều này có thể là do việc chạy trình xác thực Solana yêu cầu cơ sở hạ tầng hiệu suất cao và số lượng đặt cược SOL lớn. Mạng sử dụng quy trình đồng thuận dựa trên người lãnh đạo, trong đó những người xác nhận riêng lẻ được chỉ định xử lý các khối theo lịch trình luân phiên. Khả năng lãnh đạo được xác định theo tỷ trọng cổ phần, đảm bảo rằng những người xác nhận có nhiều cổ phần hơn sẽ có ảnh hưởng lớn hơn.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Solana sử dụng mô hình lạm phát để phân phối phần thưởng đặt cược, phát hành SOL mỗi kỷ nguyên một lần (khoảng 2-3 ngày). Điều này dẫn đến sự “tăng vọt” trong đợt phát hành mới trong biểu đồ bên dưới. Lạm phát bắt đầu từ năm 2021 ở mức 8% và dự kiến sẽ giảm 15% hàng năm, hiện ở mức 4,7%.
Doanh thu đặt cược chủ yếu đến từ phần thưởng lạm phát được phân bổ theo kế hoạch này, được bổ sung 50% phí cơ bản, tất cả phí ưu tiên và MEV. Cũng cần lưu ý rằng 92% số tiền đặt cược trên Solana sử dụng ứng dụng khách xác thực Jito, ứng dụng này cung cấp cho người xác thực các ưu đãi kinh tế ngoài giao thức bổ sung thông qua các mẹo. Mặc dù Solana cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng trong việc đặt cược thanh khoản trên các giao thức như Jito và Marinade, nhưng tỷ lệ chấp nhận của chúng vẫn thấp hơn so với Ethereum.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Cam kết danh nghĩa APY của Solana hiện là 11,5%, so với APY thực tế (điều chỉnh theo lạm phát) là 12,5%. Lợi suất đó gần đây đã tăng lên do phí ưu tiên tăng vọt vào tháng 11 khi hoạt động của mạng Solana tăng lên. Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, người ủy quyền có lợi suất thấp (hiện ở khoảng 6,7) và chỉ nhận được phần thưởng từ các đợt phát hành mới, trong khi người xác nhận được hưởng lợi từ các đợt phát hành, phí, hoa hồng tính cho người ủy quyền và SOL đặt cọc của chính họ. Cấu trúc này nêu bật các ưu đãi bổ sung cho việc chạy trình xác thực, vốn phát sinh chi phí hoạt động cao hơn đối với các trình xác thực có số cổ phần lớn nhất.
< em>Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Các cơ chế đặt cược của Ethereum và Solana phản ánh các triết lý thiết kế khác nhau của chúng. Kiến trúc mô-đun của Ethereum tách biệt việc thực thi và sự đồng thuận, trong khi mô hình bằng chứng cổ phần (DPoS) được ủy quyền của Solana tích hợp các khả năng này với cơ sở hạ tầng hiệu suất cao. Điều này dẫn đến việc Solana có số lượng người xác nhận thấp hơn nhưng tỷ lệ đặt cược cao hơn do rào cản gia nhập đối với người được ủy quyền thấp hơn. Khi mạng Ethereum và Solana trưởng thành, hệ sinh thái đặt cược và mô hình kinh tế của chúng sẽ tiếp tục phát triển, định hình việc sử dụng mạng, phát hành và lợi nhuận đặt cược để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của hệ sinh thái của chúng.
Giao dịch dầu giữa Ấn Độ và UAE bằng đồng rupee biểu thị một sự thay đổi lớn từ sự thống trị của đồng đô la, phản ánh cam kết của các quốc gia BRICS đối với các loại tiền tệ thương mại thay thế và ảnh hưởng ngày càng tăng của các nền kinh tế mới nổi trong tài chính toàn cầu.
KikyoCác nhà lập pháp Hoa Kỳ thách thức Gensler của SEC về quy định về tiền điện tử, đề xuất một dự luật để cải tổ vai trò lãnh đạo của SEC.
BrianLà công ty internet lớn nhất Trung Quốc, Baidu chiếm tới 76% thị phần internet của đất nước, phục vụ cơ sở người dùng vượt quá 705 triệu trong năm hiện tại.
BrianĐơn vị Tình báo Tài chính của Ấn Độ đã thực hiện các bước để chặn URL của 9 sàn giao dịch tiền điện tử. Động thái này diễn ra khi FIU tuyên bố các sàn giao dịch này đang “hoạt động bất hợp pháp” và không tuân thủ Đạo luật Phòng chống rửa tiền.
JoyQuyết định của CBN hủy bỏ lệnh cấm giao dịch tiền điện tử là một thời điểm mang tính bước ngoặt, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự đổi mới và niềm tin vào lĩnh vực tài chính kỹ thuật số của Nigeria.
AlexCác phán quyết của Thẩm phán Rakoff đưa ra một kịch bản phức tạp cho Terraform Labs, với cả kết quả thuận lợi và bất lợi trong cuộc chiến pháp lý của họ với SEC.
KikyoNhóm cam kết của Bounce Brand cho mã thông báo AMMX đã vượt quá đáng kể sự mong đợi, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư và sự đổi mới trong lĩnh vực DeFi.
BrianDự án Jupiter cải tiến chiến lược mã thông báo JUP của mình, nhấn mạnh vào việc quản lý và phân phối tập trung vào cộng đồng một cách công bằng.
AlexViệc chính phủ Indonesia thúc đẩy các sàn giao dịch tiền điện tử đăng ký với Sàn giao dịch hàng hóa tương lai (CFX) báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh pháp lý đối với tài sản kỹ thuật số ở nước này.
JoyViệc áp dụng CBDC trên toàn cầu, với hơn 130 quốc gia tham gia, đặt ra mối đe dọa đáng kể đối với sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong tài chính quốc tế. Khi liên minh BRICS tiến bộ cùng với sự phát triển của CBDC, năm 2024 nổi lên như một năm bản lề xác định tương lai của đồng đô la trong bối cảnh các nỗ lực phi đô la hóa ngày càng leo thang.
Joy