Tại sao việc kiểm soát lãi suất của Fed dường như mất kiểm soát?

Nguồn: Liu Jiaolian

Sau khi giảm nhanh chóng qua đêm thứ Năm, BTC đã ổn định ở mức 96k. Toàn bộ thị trường tiền điện tử cũng phòng thủ ngoan cường và tạm thời ngăn chặn đà suy giảm.

Kể từ tháng 9 năm nay, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất ba lần, cắt giảm lãi suất quỹ liên bang tổng cộng 100 bp, từ 525-550 xuống 425-450.

Điều bất thường là lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng bắt đầu tăng vào tháng 9. quay đầu và tăng lên, với mức tăng tích lũy gần 100 điểm cơ bản vào cuối năm, từ khoảng 360 lên khoảng 460.

Đây là mức cao nhất của địa phương vào tháng 4, và cũng là 17 năm trước ở Mức cao lịch sử năm 2007

Không cần phải nói nhiều về những gì đã xảy ra vào năm 2007. Năm đó, cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn bắt đầu lan rộng ở Mỹ và cuối cùng gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính lan rộng khắp thế giới. Năm 2008, Satoshi Nakamoto bất ngờ có cảm hứng và phát minh ra Bitcoin.

Bây giờ, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản và lãi suất trái phiếu Mỹ đã tăng 100 điểm cơ bản. Một sự ra đi nghiêm túc. Việc kiểm soát lãi suất của Fed dường như đang nằm ngoài tầm kiểm soát. Càng cắt giảm lãi suất, lãi suất thị trường sẽ càng cao!

Hiểu cách Cục Dự trữ Liên bang thực hiện kiểm soát lãi suất vĩ mô - trên thực tế, Nói một cách thẳng thắn, Những người bạn can thiệp vào lãi suất thị trường nên biết rằng việc tăng và cắt giảm lãi suất của Fed không thể trực tiếp thay đổi lãi suất thị trường. Thay vào đó, họ mua và bán nợ của Mỹ thông qua cái gọi là hoạt động thị trường mở và sử dụng nợ của Mỹ. là công cụ truyền tải điều chỉnh lãi suất tới thị trường.

Ví dụ: Biên bản cuộc họp lãi suất tháng 12 năm 2024 có hai mục:

* Thực hiện nghiệp vụ thỏa thuận mua lại có thời hạn qua đêm, lãi suất đấu thầu tối thiểu là 4,5 %, tổng hoạt động Giới hạn là 500 tỷ USD.

* Thực hiện các hoạt động thỏa thuận mua lại đảo ngược thường trực qua đêm, cung cấp mức lãi suất 4,25% và giới hạn hàng ngày cho một đối tác là 160 tỷ USD. Việc đặt lãi suất ở mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang được thiết kế để hỗ trợ thực hiện hiệu quả chính sách tiền tệ và vận hành trơn tru các thị trường tài trợ ngắn hạn.

Lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo. Chỉ điều này thôi đã khiến nhiều người bối rối.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang bán nợ của Mỹ với lãi suất 4,25% và thu nợ Mỹ với lãi suất 4,5%, liệu cơ quan này chắc chắn có thể giữ lãi suất thị trường ở mức 425-450 ?

Điều đó không nhất thiết phải như vậy.

Ví dụ, trước đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024, phạm vi kiểm soát lãi suất của Fed vẫn ở mức cao lịch sử 525-550, nhưng lãi suất trên thị trường trái phiếu Mỹ đã giảm xuống mức cục bộ. mức thấp là 360, với mức chênh lệch ở mức trung bình gần 2 điểm phần trăm.

Điều này có nghĩa là gì? Điều này cho thấy thị trường đang mua trái phiếu Mỹ một cách điên cuồng, bất chấp việc “giá chính thức” của Fed rẻ hơn.

Tất nhiên, Cục Dự trữ Liên bang chỉ thực hiện giao dịch với các ngân hàng lớn được chỉ định và người dân bình thường hoàn toàn không thể trực tiếp tham gia.

Thị trường bất hợp lý có thực sự thúc đẩy trái phiếu Mỹ tăng giá hay các nhà đầu tư bán lẻ đang bị các nhà tư vấn đầu tư lừa vào cuộc chơi?

Jiao Lian vẫn còn nhớ khoảng thời gian đó khi có rất nhiều bài đăng trên Internet quảng bá nợ của Mỹ và thúc giục Lee tham gia thị trường.

Nhìn lại biểu đồ, làn sóng định hướng của dư luận sẽ diễn ra từ tháng 5 đến tháng 9, tương ứng với sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu Mỹ. Đến tháng 9 thì đã kết thúc.

Thị trường tăng tốc trước kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Logic là gì? Nói cách khác, hùng biện bán hàng là gì?

Jiailian nghĩ, có lẽ sẽ như thế này, sếp ơi, nhìn này, Cục Dự trữ Liên bang sắp bắt đầu cắt giảm lãi suất, sao sếp không mua một ít trái phiếu Mỹ lãi suất cao để duy trì và tăng giá trị của chúng ? Không có cửa hàng nào như vậy ngoài ngôi làng này. Khi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất, người ta chỉ có thể mua trái phiếu Mỹ lãi suất thấp.

Thật không may, quy luật sắt đá của thị trường tài chính luôn là nếu bạn đưa ra quyết định dựa trên lời khuyên đầu tư của người khác, bạn sẽ thua lỗ hoặc bị lừa.

Việc cắt giảm lãi suất được thực hiện và trái phiếu Mỹ lao dốc. Người đi trước đã được chôn cất.

Lý do bị chôn là gì? Logic chôn giấu cũng rất đơn giản, đó là Fed cắt giảm lãi suất, rủi ro thị trường tăng lên, tức là cái gọi là ưu tiên rủi ro tăng lên, vốn bán trái phiếu Mỹ để theo đuổi cổ phiếu Mỹ có rủi ro cao, trái phiếu giảm và cổ phiếu tăng và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng thay vì giảm.

Nhưng hãy nghĩ lại, có phải thực sự toàn bộ nguồn vốn đều được điều khiển bởi máu gà và sẵn sàng phân bổ những tài sản có rủi ro cao?

Hay bạn bị ép buộc bởi tình trạng lạm phát cao dự kiến ​​trong tương lai?