Tại sao Grayscale GBTC thua BlackRock IBIT iShares Bitcoin Trust

Tác giả: Jack Inabinet, Bankless; Người biên soạn: Tao Zhu, Golden Finance

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ) ban đầu được tạo ra vào năm 2013 và đã trở thành quỹ ETF BTC giao ngay lớn nhất tính theo tài sản được quản lý với thời gian dẫn đầu kéo dài hàng thập kỷ đã cho phép quỹ này tích lũy được gần 30 tỷ USD tiền BTC. Bây giờ, sự thống trị của GBTC đã kết thúc. ETF nào sẽ diễn ra và chúng ta có thể rút ra kết luận gì từ sự phát triển này?

Trong phần lớn thời gian tồn tại của Bitcoin, GBTC là cách chính để những người tham gia TradFi tiếp cận BTC, nhưng sau sự ra mắt được chờ đợi từ lâu của ETF BTC giao ngay, GBTC đã bắt đầu giảm và BTC ETF giao ngay cuối cùng đã thực hiện việc mua lại vào giữa tháng 1.

Mặc dù hoạt động giao dịch GBTC thống trị khối lượng giao dịch ETF BTC giao ngay trong những tuần sau khi chuyển đổi, nhưng hoạt động này lại bị cản trở bởi dòng tiền chảy ra trong giai đoạn này, tiếp tục mất hàng trăm triệu đô la BTC mỗi ngày.

Vào cuối tháng 4, dòng tiền chảy ra đang diễn ra này phần lớn đã giảm bớt và vào tháng 5, GBTC đã ghi nhận được 6 ngày dòng tiền vào!

Mặc dù đoạn gần đây Dòng tiền tương đối suôn sẻ chắc chắn đã mang lại sự thoải mái nhất định cho Grayscale, nhưng điều đó tỏ ra là không đủ để GBTC duy trì vị trí dẫn đầu thị phần của mình...Vào ngày 28 tháng 3, IBIT iShares Bitcoin Trust của BlackRock cuối cùng đã vượt qua GBTC về AUM!

Mặc dù GBTC vượt xa các sản phẩm non trẻ cho đến năm 2024, nhưng điều này lại đảo ngược là điều không thể tránh khỏi do cơ cấu phí tương đối cao của GBTC và sự tồn tại ngày càng được thể chế hóa của BTC.

Grayscale đã chọn cách tối đa hóa giá trị khả năng tạo phí của GBTC, với lý do là nhiều chủ sở hữu sẽ không bán do liên quan đến thuế và các yếu tố khác. Do đó, nó áp dụng mức phí quản lý1,5% cực kỳ tích cực, cao gấp sáu lần so với phí quản lý của các lựa chọn thay thế cho các quỹ ETF BTC giao ngay !

Trong khi Grayscale có kế hoạch tung ra một quỹ ETF BTC nhỏ thay thế với mức phí thấp trong tương lai gần, mong muốn tối đa hóa thu nhập GBTC khiến sản phẩm này không thể so sánh được với các sản phẩm hiện có.

Hơn nữa, mặc dù ảnh hưởng của Grayscale trong không gian bản địa tiền điện tử, nhóm này tương đối xa lạ với những người chơi TradFi. không có mức độ quan hệ khách hàng như các nhà quản lý tài sản nghìn tỷ đô la như BlackRock và Fidelity.

Vốn bên ngoài đổ xô vào tiền điện tử được hỗ trợ bởi các công cụ được hỗ trợ bởi các tổ chức nổi tiếng các công ty bị thu hút, điều hợp lý là họ sẽ tránh xa GBTC để chuyển sang sử dụng các công cụ mới hơn như IBIT, do phí quản lý cao và tính thanh khoản thấp hơn so với các công cụ thay thế hàng đầu.