Tại sao sự phân cấp trong tiền điện tử xác định thị trường hiện tại

Tác giả: Alex Botte, CFA, CAIA, CoinDesk, đối tác của công ty đầu tư mạo hiểm có nguồn gốc từ tiền điện tử Hack VC; Biên soạn: Wu Baht, Golden Finance

Một trong những tính năng thú vị nhất của tiền điện tử hiện tại thị trường là sự phân cấp hoặc lợi nhuận cao hơn ở các phần khác nhau của thị trường.

Trong các thị trường có tính thanh khoản cao ngày nay, các ngành tập trung vào cơ sở hạ tầng và công nghệ vượt trội đáng kể so với trò chơi, Metaverse và các token liên quan đến giải trí và các danh mục khác hướng tới người tiêu dùng hơn.

Giá trị 'Phạm vi' hiển thị sự khác biệt giữa lợi nhuận tích lũy tối đa và tối thiểu tại mỗi thời điểm, làm nổi bật mức độ phân tán. Sự phân tán bắt đầu ở mức cao vào quý 4 năm 2021 do sự phát triển đột biến liên quan đến văn hóa và giải trí. Sau đó, mức độ phân tán giảm xuống vào năm 2022 khi thị trường sụp đổ, mối tương quan tăng lên và tài sản được giao dịch phần lớn song song.

Tuy nhiên, độ phân tán đã tăng lên kể từ năm 2023, tăng đáng kể trong quý 4 năm ngoái, khi tiền tệ và nền tảng hợp đồng thông minh (cơ sở hạ tầng) bị ngắt kết nối với phần còn lại của thị trường. Vào năm 2024, độ phân tán ở mức cao trong giai đoạn này, các token trong lĩnh vực văn hóa và giải trí tiếp tục giảm và BTC, ETH và các nền tảng hợp đồng thông minh khác Mã thông báo hoạt động tốt.

Đưa ra một vài ví dụ để minh họa cho quan điểm cuối cùng. Mức giảm tối đa hiện tại đối với toàn bộ thị trường (sử dụng Chỉ số thị trường CoinDesk) trong giai đoạn này là -33%. Để so sánh, một số token tiêu dùng lớn nhất trong trò chơi và giải trí văn hóa bao gồm Axie Infinity (trò chơi), Decentraland và The Sandbox (metaverse) và Apecoin (mã thông báo liên kết với chuỗi NFT Bored Ape Yacht Club). Mức giảm tối đa đối với các đồng tiền này lần lượt là -96%, -94%, -96% và -96%. Họ chưa tham gia vào quá trình phục hồi thị trường này.

Một cách khác để xem xét độ phân tán là thông qua mức trung bình luân phiên trong 30 ngày của độ lệch chuẩn hàng ngày của chỉ số CoinDesk Sector Index. Mức độ phân tán trong ngành hầu như ở trên mức trung bình kể từ quý 4 năm ngoái. Sự phân tán cao hơn này cho thấy rằng các thị trường không còn chuyển động đồng bộ nữa, với các ngành riêng lẻ trải qua các quỹ đạo tăng trưởng khác nhau dựa trên các nguyên tắc cơ bản và sự quan tâm của nhà đầu tư.

Để tìm hiểu sâu hơn, chúng tôi đã xem xét số lượng token trị giá hàng tỷ đô la trong mỗi ngành (ngành do Hack VC xác định) 5 năm trước so với ngày nay. Năm 2019, các loại tiền tệ thống trị thị trường: đối thủ cạnh tranh của BTC và BTC. Ngày nay, một nửa số token nằm trong không gian cơ sở hạ tầng (blockchain lớp 1 và lớp 2). Ngành công nghiệp này đã có sự tăng trưởng vượt bậc trong hơn 5 năm qua. Chúng ta cũng đang chứng kiến ​​những ngành công nghiệp mới đang nổi lên. Ví dụ: trí tuệ nhân tạo là một phân khúc tương đối mới của thị trường kết hợp hai trong số những công nghệ mới nổi thú vị nhất: tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo. Mặc dù có rất nhiều lời cường điệu và hứa hẹn nhưng lợi ích thực sự vẫn tồn tại cho đến ngày nay. Trong 5 năm tới, chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm nhiều ngành và tiểu ngành xuất hiện.

Theo thời gian Theo thời gian , sự phân mảnh và phát triển của các ngành công nghiệp mới có thể mang lại lợi ích cho các nhà quản lý tích cực. Điều này cho thấy thị trường đang trưởng thành, giá trị đang được khen thưởng và các nguyên tắc cơ bản đang trở nên quan trọng hơn. Sự phân tán cũng mang lại cơ hội đáng kể để tạo ra alpha. Nó giúp các nhà quản lý tích cực có alpha dễ dàng đánh bại thị trường hơn, mặc dù nó cũng làm tăng nguy cơ hoạt động kém hiệu quả nếu không có chiến lược mạnh mẽ.

Trong môi trường này, các nhà đầu tư phải thận trọng hơn và hiểu rõ hơn về các ngành, dự án mà họ đầu tư. Quản lý tích cực trở nên quan trọng khi thị trường khen thưởng những người có thể xác định và khai thác xu hướng. Những thị trường này cũng đặc biệt có lợi cho các nhà đầu tư có hiểu biết sâu sắc về tiến bộ công nghệ và khả năng phân biệt giá trị dài hạn với sự cường điệu ngắn hạn.