RWA sẽ trở thành xu hướng tiếp theo? Những dự án nào đáng được quan tâm?

Tác giả: Arjun Chand, Bankless; Được biên soạn bởi: Whitewater, Golden Finance

Tài sản trong thế giới thực có phải là biên giới tiếp theo cho tiền điện tử không?

Tài sản trong thế giới thực (RWA) đang là chủ đề bàn tán của thị trấn. Các công ty lớn như BlackRock đang tham gia với RWA, Tether đang tung ra nền tảng riêng của mình và những con số rất ấn tượng – token RWA đã đạt mức vốn hóa thị trường kỷ lục là 2,7 tỷ USD vào tháng 2.

Với rất nhiều động lực chính, câu chuyện về RWA dự kiến ​​sẽ chiếm vị trí trung tâm vào nửa cuối năm 2024.

Bài viết này cung cấp thông tin tổng quan về RWA, nêu bật các loại tài sản khác nhau đang được token hóa trong thế giới thực và các dự án nổi bật cần theo dõi.

Điều gì tiếp theo dành cho RWA?

RWA là một trong những lĩnh vực tiền điện tử phát triển nhanh nhất. Nhiều người coi đây là một cách để khai thác hàng nghìn tỷ tài sản của thế giới và thúc đẩy tăng trưởng trong toàn ngành.

Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink gọi RWA là "Thế hệ tiếp theo của thị trường". Tập đoàn tư vấn Boston dự đoán rằng việc chuyển đổi những tài sản này thành token có thể mở ra cơ hội trị giá 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Tuy nhiên, Cho đến nay, chỉ có một tài sản được token hóa thành công và tích hợp hoàn toàn vào hệ sinh thái tiền điện tử, Đó là tiền pháp định dưới dạng stablecoin.

Stablecoin là RWA đầu tiên, lớn nhất và trưởng thành nhất. Họ đã tìm thấy thị trường sản phẩm cho tiền điện tử và nhận thấy nhu cầu mạnh mẽ về các dịch vụ khác nhau và là một phần cơ bản của mọi hệ sinh thái tiền điện tử.

Nhưng còn có gì khác trong không gian RWA ngoài stablecoin?

Trong những năm gần đây, chúng ta đã chứng kiến ​​xu hướng ngày càng tăng của nhiều loại tài sản trong thế giới thực được mã hóa và đưa vào chuỗi khối. Chúng ta hãy xem xét một số loại phổ biến nhất.

Hàng hóa, chứng khoán và quỹ

Các hàng hóa như vàng, bạc và dầu thô thường được giao dịch ở nhiều dạng khác nhau. thị trường trên toàn thế giới giao dịch trên sàn giao dịch. Những tài nguyên thiên nhiên này có thể được mã hóa để đại diện cho cổ phần của hàng hóa thực tế, giống như stablecoin đối với tiền tệ fiat.

Kim loại quý, đặc biệt là vàng, cho đến nay đã thu hút được nhiều sự chú ý nhất dưới dạng RWA trong không gian tiền điện tử. CoinGecko đưa tin, các token như PAX Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) đang dẫn đầu, với RWA được hỗ trợ bằng vàng chiếm 83% vốn hóa thị trường của token hàng hóa.

Sự thống trị của vàng Cho thấy cách thức ngành công nghiệp RWA còn non trẻ. Tuy nhiên, một số dự án đang thử nghiệm các loại hàng hóa khác nhau. Ví dụ: dự án Uranium308 đã tung ra một token được chốt theo giá của một pound hợp chất uranium U3O8.

Khi không gian mã thông báo RWA trưởng thành, chúng ta có thể thấy mã thông báo cho các mặt hàng khác như dầu thô và thậm chí cả cây trồng như ngô. Lập luận là nhiều giao dịch toàn cầu hơn sẽ được chuyển sang blockchain trong tương lai.

Tương tự như hàng hóa, cổ phiếu và quỹ tương hỗ cũng có thể được token hóa. Những tài sản này là xương sống của thị trường tài chính truyền thống, nhưng việc áp dụng chúng vào không gian tiền điện tử còn chậm, phần lớn là do các rào cản pháp lý.

Việc tuân thủ luật pháp ở các khu vực pháp lý là điều khó khăn và nhiều dự án yêu cầu giấy phép cũng như phải đối mặt với các hạn chế, chẳng hạn như loại trừ người dùng khỏi một số quốc gia nhất định hoặc đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về KYC và AML.

Bất chấp những thách thức này, một số dự án (chẳng hạn như Swarm và Backed) đã thoát ra khỏi mê cung quy định để cho phép giao dịch trực tuyến các cổ phiếu và quỹ toàn cầu, chẳng hạn như COIN và NVDA tại thị trường Hoa Kỳ. như các quỹ chỉ số S&P 500 cốt lõi, v.v.

Trái phiếu kho bạc

Trái phiếu kho bạc là các công cụ nợ chính phủ được token hóa. Theo truyền thống, những công cụ này là tài sản an toàn, tạo thu nhập do chính phủ phát hành.

Sau đại dịch, lãi suất Kho bạc thấp trong lịch sử đã tăng lên khi Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh chính sách tiền tệ để ứng phó với những thay đổi trong nền kinh tế. Đến tháng 10 năm 2023, lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn đã tăng từ gần 0 lên khoảng 5,4%.

Lãi suất tăng đã thúc đẩy việc khởi động các dự án token hóa của Kho bạc Hoa Kỳ, một số ví dụ đáng chú ý trong số đó là:

• Franklin Templeton — Ra mắt Quỹ Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ (FOBXX) trên chuỗi Franklin vào năm 2021, đây là khu vực công khai đầu tiên được đăng ký trong Quỹ Blockchain Hoa Kỳ . Với lợi suất 5,11% và vốn hóa thị trường là 365 triệu USD, nó được xếp hạng trong số các sản phẩm tài trợ trực tuyến lớn nhất.

• BlackRock — Ra mắt Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế BlackRock USD ($BUIDL) trên Ethereum vào tháng 3 năm 2024. Nó hiện dẫn đầu thị trường quỹ kho bạc trực tuyến với hơn 375 triệu USD tài sản được quản lý.

• Ondo — Ra mắt Ondo Chứng khoán Chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn (OUSG), cung cấp chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn với lãi suất 4,68% và vốn hóa thị trường khoảng 140 triệu USD nợ quốc gia. Một phần đáng kể của OUSG được đầu tư vào BUIDL của BlackRock. Ondo cũng cung cấp một loại stablecoin có lợi suất USDY với mức vốn hóa thị trường hơn 120 triệu USD.

Danh mục này có mức tăng trưởng đáng kể khi lãi suất tăng và lợi suất Kho bạc trở nên hấp dẫn hơn. Các dự án đáng chú ý khác trong không gian này bao gồm Superstate, Maple, Backed, OpenEden và các dự án khác.

Tín dụng tư nhân trên chuỗi

Tín dụng tư nhân liên quan đến việc các tổ chức tài chính cung cấp các khoản vay cho doanh nghiệp thông qua các công cụ nợ (về cơ bản là các khoản vay).

Trong bối cảnh không gian RWA tiền điện tử, các khoản vay này được mã hóa thông qua các hợp đồng tín dụng cho phép người cho vay cung cấp vốn cho các tổ chức này để đổi lấy tiền thu được.

Trong tài chính truyền thống, tín dụng tư nhân là một thị trường khổng lồ trị giá 1,6 nghìn tỷ đô la và nó đang dần tạo ra một vị trí thích hợp đáng kể trong không gian tiền điện tử.

Giao thức tín dụng tiền điện tử đã mã hóa hơn 4,4 tỷ đô la cho các khoản vay, trong đó hơn 600 triệu đô la hiện đang được cho vay trong thế giới thực các doanh nghiệp mang lại lợi nhuận cho người cho vay trên chuỗi.

Đối với các nhà đầu tư trên chuỗi, tín dụng tư nhân là một đề xuất hấp dẫn nhờ tiềm năng lợi nhuận cao hơn. Ví dụ: lãi suất trung bình hàng năm để vay stablecoin thông qua giao thức như Centrifuge có thể đạt tới 8,7%, vượt quá lãi suất hàng năm 4-5% thường thấy trên các nền tảng như AAVE, nhưng đi kèm với rủi ro gia tăng.

Những người chơi chính trong lĩnh vực tín dụng tư nhân bao gồm:

Bất động sản

Danh mục bất động sản trong RWA tập trung vào việc token hóa tài sản vật chất như nhà cửa, đất đai, tòa nhà thương mại và các dự án cơ sở hạ tầng.

Bất động sản là loại tài sản lớn nhất trên thế giới. Nhưng theo truyền thống, đầu tư bất động sản đòi hỏi nhiều vốn do giá bất động sản cao. Làm cho bất động sản có thể giao dịch trực tuyến thông qua mã thông báo giới thiệu một mô hình đầu tư mới giúp nâng cao khả năng tiếp cận, cho phép sở hữu một phần và có khả năng tăng tính thanh khoản.

Tuy nhiên, tính thanh khoản vốn có của bất động sản đã hạn chế tốc độ áp dụng trên chuỗi của nó. Tính chất kéo dài của các giao dịch bất động sản và nhóm người mua nhỏ hơn khiến việc điều phối người bán và người mua trên chuỗi trở nên khó khăn, đặc biệt khi ngành này có truyền thống hoạt động trên các hệ thống cũ.

Các dự án như RealT Tokens đang nỗ lực tăng tính thanh khoản cho thị trường bằng cách đơn giản hóa việc phân chia tài sản, cho phép người bán dễ dàng phân chia tài sản của họ và người mua nhận được cổ phiếu được mã hóa.

Ngoài ra, các nền tảng như Parcl cho phép đầu cơ giá trị bất động sản ở các địa điểm khác nhau (chẳng hạn như các thành phố khác nhau ở Hoa Kỳ) thông qua cơ chế giao dịch trực tuyến.

Tất cả những sáng kiến ​​này sẽ làm cho thị trường bất động sản trở nên thanh khoản hơn về lâu dài.

Kết luận

Khái niệm RWA dự kiến ​​sẽ mang lại những cấp độ mới về khả năng tiếp cận và thanh khoản toàn cầu đối với các tài sản truyền thống như bất động sản, hàng hóa và nợ. Nếu những dự đoán táo bạo về RWA trở thành hiện thực, việc mã hóa những tài sản này có thể sẽ xác định lại cách thế giới giao dịch những tài sản này, từ đó thu hút nhiều người hơn vào chuỗi.