Tác giả: Mark Mason, Tạp chí Bitcoin; Người dịch: Deng Tong, Golden Finance
Thị trường Bitcoin từ lâu đã được đặc trưng bởi chu kỳ bốn năm dường như không thay đổi, với ba năm tăng giá và , tiếp theo là bằng một sự điều chỉnh đột ngột. Tuy nhiên, một sự thay đổi lớn trong chính sách của Washington dưới thời Tổng thống Donald Trump có thể phá vỡ chu kỳ này và mở ra những cơ hội mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Một kỷ nguyên mới của sự tăng trưởng thế tục.
Giám đốc đầu tư của Bitwise Asset Management, Matt Hougan gần đây đã nêu ra một câu hỏi thú vị: < strong> Liệu sắc lệnh hành pháp của Trump có thể phá vỡ chu kỳ bốn năm của tiền điện tử không? Câu trả lời của ông tuy tinh tế nhưng lại thiên về khẳng định.
Chu kỳ bốn năm
Hougan đã làm rõ quan điểm cá nhân của mình rằng

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin luôn chịu ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư, đột phá công nghệ và thị trường động lực. các yếu tố cùng nhau thúc đẩy. Thông thường, thị trường tăng giá xuất hiện sau một chất xúc tác quan trọng, có thể là cải thiện cơ sở hạ tầng hoặc sự chấp nhận của tổ chức, thu hút vốn mới và thúc đẩy đầu cơ. Theo thời gian, đòn bẩy tăng lên, tình trạng thái quá xuất hiện và các sự kiện lớn (như đàn áp theo quy định hoặc gian lận tài chính) có thể gây ra sự sụt giảm mạnh.
Mẫu hình này đã được lặp đi lặp lại nhiều lần: từ những ngày đầu của sự sụp đổ của Mt. Gox vào năm 2014 cho đến sự trỗi dậy và sụp đổ của ICO vào năm 2017-2018, và hầu hết gần đây là sự sụp đổ của FTX và Three Arrows Capital vào năm 2022. Khủng hoảng giảm đòn bẩy. Tuy nhiên, mỗi mùa đông lại có sự phục hồi mạnh mẽ hơn, đạt đến đỉnh điểm là đợt tăng giá mới nhất của Bitcoin, được thúc đẩy bởi việc áp dụng rộng rãi Bitcoin ETF vào năm 2024.
Các lệnh hành pháp: Những yếu tố thay đổi cuộc chơi
Câu hỏi cơ bản mà Hougan khám phá là liệu lệnh hành pháp gần đây của Trump, ưu tiên phát triển hệ sinh thái Tài sản kỹ thuật số, có hiệu quả hay không. Sắc lệnh này, trong đó nêu rõ khuôn khổ quản lý và thậm chí hình dung về việc thành lập quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia, thể hiện lập trường lạc quan nhất về Bitcoin của một tổng thống Hoa Kỳ đương nhiệm hoặc trước đây.
Tác động của nó là rất sâu rộng:
Rõ ràng về quy định:Bằng cách loại bỏ sự không chắc chắn về mặt pháp lý, sắc lệnh hành pháp mở đường cho dòng vốn của các tổ chức đổ vào Bitcoin ở quy mô chưa từng có.
Tích hợp Phố Wall: Với SEC và các cơ quan quản lý tài chính hiện đang hỗ trợ tiền điện tử, các ngân hàng lớn có thể tham gia vào lĩnh vực này và cung cấp cho khách hàng dịch vụ lưu ký, cho vay và Bitcoin sản phẩm có cấu trúc.
Chính phủ áp dụng: Khái niệm về dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia ngụ ý rằng trong tương lai, Kho bạc Hoa Kỳ có thể nắm giữ Bitcoin như một tài sản dự trữ, củng cố vị trí là trạng thái Vàng kỹ thuật số.
Những diễn biến này sẽ không xảy ra trong một sớm một chiều, nhưng tác động tích lũy của chúng có thể thay đổi cơ bản động lực thị trường Bitcoin. Không giống như các chu kỳ trước, được thúc đẩy bởi cơn sốt bán lẻ đầu cơ, sự thay đổi này được hỗ trợ bởi sự áp dụng của các tổ chức và sự công nhận của cơ quan quản lý — một nền tảng ổn định hơn nhiều.
Mùa đông tiền điện tử đã kết thúc?
Nếu lịch sử lặp lại, Bitcoin sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2025 trước khi phải đối mặt với đợt điều chỉnh mạnh vào năm 2026. Tuy nhiên, Hougan cho biết lần này có thể sẽ khác. Mặc dù thừa nhận rủi ro về tình trạng đầu cơ quá mức và bong bóng do đòn bẩy, ông lập luận rằng quy mô áp dụng của các tổ chức sẽ ngăn chặn được loại sụp đổ thị trường đã từng xảy ra trong quá khứ. Thị trường giá xuống dài hạn.
Đây là sự phân biệt quan trọng. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin thiếu cơ sở nhà đầu tư định hướng giá trị mạnh mẽ. Hiện nay, khi các ETF giúp các quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ và quỹ đầu tư quốc gia dễ dàng phân bổ vào bitcoin hơn, tài sản này không còn chỉ phụ thuộc vào sự nhiệt tình của các nhà đầu tư bán lẻ nữa. Kết quả thế nào? Có thể vẫn có sự điều chỉnh, nhưng mức độ điều chỉnh sẽ nhỏ hơn và ngắn hơn.
Chuyện gì xảy ra tiếp theo?
Giá Bitcoin đã vượt mốc 100.000 đô la và dự báo từ những người dẫn đầu ngành như CEO của BlackRock, Larry Fink chỉ ra rằng < Giá của Bitcoin có thể đạt 700.000 đô la trong vài năm tới. Nếu các chính sách của Trump thúc đẩy quá trình áp dụng của các tổ chức, mô hình bốn năm điển hình có thể được thay thế bằng quỹ đạo tăng trưởng của các loại tài sản truyền thống hơn — tương tự như cách vàng phản ứng với sự kết thúc của chế độ bản vị vàng vào những năm 1970.
Mặc dù rủi ro vẫn còn - bao gồm cả sự đảo ngược quy định không lường trước và đòn bẩy quá mức - nhưng hướng đi là rõ ràng: 112, 192);">Bitcoin đang trở thành một phương tiện tài chính chính thống tài sản. Nếu chu kỳ bốn năm được thúc đẩy bởi bản chất mới ra đời và mang tính đầu cơ của Bitcoin, thì sự trưởng thành của nó có thể khiến những chu kỳ như vậy trở nên lỗi thời.
Kết luận
Trong hơn một thập kỷ, các nhà đầu tư đã phục vụ Cycles như một lộ trình cho diễn biến của thị trường Bitcoin. Nhưng sắc lệnh hành pháp của Trump có thể là thời điểm quyết định phá vỡ mô hình đó, thay thế bằng giai đoạn tăng trưởng lâu dài hơn do thể chế thúc đẩy. Khi Phố Wall, các tập đoàn và thậm chí cả chính phủ ngày càng chấp nhận Bitcoin, câu hỏi không còn là liệu mùa đông tiền điện tử có đến vào năm 2026 hay không, mà là liệu nó có đến hay không.