2025 年加密货币是否还有牛市？尽管有许多积极的发展，为什么我仍如此看跌？

如果你是一个长期投资者，那么比特币中唯一重要的问题是：比特币会成为像黄金一样具有地缘政治重要性的全球宏观资产吗？

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打造一个强大的美国是我必须要做的，我无暇顾及股市的感受。

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本文将以OCC政策为核心，深度剖析其对加密行业的影响，并结合当前市场情绪与比特币交易数据的变化，探索这一事件的多重意义。

如果技术和运维基本面同样没啥卵用的话，那就仅给相信的人增强一点信心吧！

价值和价格的波动，利益和分配的博弈，依然会在每个周期内相互运动，构成散户的血泪史。

尽管 Jump 仍具备东山再起的实力，但加密市场或许很难再信任它了。

BTC,从「数字泡沫」到国家战略储备资产 比特币 16 年演化之路 金色财经,比特币的崛起是一部「边缘突破中心」的历史。

据BlockBeats报道，3月30日，10x Research在社交媒体上表示，MicroStrategy的股价被高估了60%，根据其实际情况，股价甚至可能被高估了近100%。一年前，微策略的股价与比特币相比并没有溢价，这只股票已经成为当前比特币牛市的典型代表，而Grayscale的GBTC折价则是2022年熊市的典型代表。事实上，该股票的交易价格应该接近1000美元，而不是在1700美元到2000美元之间。 市场数据显示，MicroStrategy（MSTR）昨日收盘价为1919美元，目前盘后价已跌至1704美元。

Quick Take MicroStrategy (MSTR), the business intelligence firm renowned for its substantial Bitcoin holdings, experienced a significant share price decline of over 11% on March 28. The company’s shares are currently trading at $1,704, starkly contrasting the recently anticipated $2,000 mark reported by CryptoSlate just days earlier. Despite the recent setback, MSTR’s year-to-date performance... source: https://cryptoslate.com/insights/analysts-eye-microstrategy-share-price-to-bitcoin-holdings-ratio-closely-as-mstr-falls-11/

据 PANews 报道，对冲基金 Kerrisdale Capital 披露了一个微妙的投资理论：做多比特币（BTC），同时做空 MicroStrategy 股票。前提是，MicroStrategy 将自己定位为 BTC 投资工具，与主要构成其价值的底层加密资产相比，其溢价不合理。 Kerrisdale Capital 的分析指出："随着近期 BTC 价格的上涨，MicroStrategy 的股价也随之飙升，但正如加密资产经常出现的情况一样，事情已经失去了控制。"Kerrisdale 还强调了一个关键差异，指出 MicroStrategy 的股价意味着 BTC 价值 "超过 17.7 万美元，是 BTC 现货价格的 2.5 倍"。 在讨论微策略公司股价溢价背后的原因时，凯瑞斯代尔驳斥了一些支持该公司市场估值的观点。报告直言不讳地指出："给予微策略公司股价溢价的理由不足以证明为同样的币支付两倍以上的价格是合理的。" 这句话强调了 Kerrisdale 对 MicroStrategy 在直接 BTC 风险敞口方面估值过高的立场。自1989年以来，在首席执行官迈克尔-赛勒（Michael Saylor）的领导下，MicroStrategy一直在积极积累BTC，并将其作为投资战略的核心支柱。从 2020 年 8 月到 2023 年，该公司进行了大量的金融操作以增加其持有量，目前已超过 21.4 万 BTC。 Kerrisdale 的估值方法考虑了 MicroStrategy 的企业软件业务及其 BTC 储备。分析得出的结论是，虽然软件业务仍在运营，但 "不再对整个企业贡献有意义的价值"，这凸显了 BTC 对公司估值的压倒性影响。 Kerrisdale 的一个主要批评是微策略公司股票相对于其净资产价值（NAV）的高溢价。报告指出："微策略公司的股票溢价为 2.6 倍，这是非常高的。 Kerrisdale 认为，如果将微策略公司的股票溢价率调整到更符合历史规律的水平，那么相对于 BTC 的业绩，该公司股票将出现大幅下跌。报告深入探讨了微策略公司财务战略的潜在影响，包括其对杠杆的依赖及其融资机制的稀释效应。 Kerrisdale 的分析表明，虽然微策略公司通过积极的资本市场活动成功增持了 BTC，但债务融资和股票发行的稀释效应导致每股 BTC 数量停滞不前。最后，Kerrisdale Capital 估计："如果将目前 2.6 倍的溢价合约调整为更符合历史规律的 1.3 倍，MSTR 相对于 BTC 的跌幅将达到 50%。"这一结论是在研究了微策略公司的股票溢价、BTC 持股和更广泛的市场动态之间的相互作用后得出的。

In a recent report titled “Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR): Know When to HODL, Know When to FODL,” Kerrisdale Capital Management outlines a bold investment strategy. The hedge fund advocates going long on Bitcoin directly while simultaneously shorting shares of MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), a publicly traded company known for its aggressive Bitcoin accumulation […] source: https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/03/hedge-fund-kerrisdale-capital-shorts-microstrategy-stock-down-11-bets-on-spot-bitcoin-etfs-heres-why/

The Kerrisdale investment firm says that the software company's stock will take a hit because its price is now unjustified. source: https://decrypt.co/223931/bitcoin-btc-versus-microstrategy-mstr-stock-kerrisdale

It's green across the board in crypto stocks today as bitcoin rises to $71,500 following positive inflows. source: https://www.trustnodes.com/2024/03/28/crypto-stocks-green-hut-up-20-mstr-nears-2000

Short-selling investment firm Kerrisdale Capital has MicroStrategy Inc (NASDAQ:MSTR) in its crosshairs. source: https://www.benzinga.com/markets/cryptocurrency/24/03/37985493/kerrisdale-capital-is-short-microstrategy-stock-long-bitcoin-things-have-gotten-carried-aw?utm_campaign=partner_feed&utm_source=cryptopanic.com&utm_medium=partner_feed&utm_content=site

투자업체 케리스데일 캐피털(Kerrisdale Capital)이 최근 보고서에서 "비트코인 현물 ETF 제외 단일 기업 기준 가장 많은 BTC를 보유한 마이크로스트래티지(MSTR)의 주가는 고평가됐다"고 분석했다. 보고서는 "BTC에는 롱 포지션을 취하겠지만, MSTR 주가는 지나치게 과열돼 숏 포지션을 취하고 있다. 주가가 하락하면 이익을 실현할 것"이라고 덧붙였다. 케리스데일 캐피털은 블랙록·피델리티의 BTC 현물 ETF 롱 포지션도 보유 중이다.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) advocate and MicroStrategy Inc. (NASDAQ:MSTR) Executive Chairman Michael Saylor has recently shared insights on Bitcoin’s volatility, highlighting its importance as a natural asp source: https://www.benzinga.com/markets/cryptocurrency/24/03/37934316/microstrategys-bitcoin-bet-stock-technicals-align-with-michael-saylors-vision?utm_campaign=partner_feed&utm_source=cryptopanic.com&utm_medium=partner_feed&utm_content=site

Quick Take Recent market data shows that MicroStrategy continues to outperform both Bitcoin equities and Bitcoin itself. The company’s share price saw a significant surge of 22% on March 25, catapulting it up 40 places to the 280th position among US companies by market cap. This increase brings its market cap to a hefty $31.50 […] source: https://cryptoslate.com/insights/pre-market-trading-sees-4-increase-mstr-closing-in-on-the-2000-threshold/