المؤلف: آرثر هايز، مؤسس BitMEX؛ المترجم: دينغ تونغ، Golden Finance
هناك مياه في كل مكان،
تقلصت جميع اللوحات;
هناك ماء في كل مكان،
ليس هناك قطرة ماء للشرب.
——كولريدج، "قشرة البحار القديم"
أنا أحب القهوة المتخصصة، ولكن المشروب المنزلي الخاص بي سيئ. لقد أنفقت الكثير من المال على حبوب البن، لكن مذاق القهوة التي أصنعها في المنزل كان دائمًا أسوأ من القهوة التي أشربها في المقهى. وفي محاولة لتحسين قهوتي، بدأت أتعامل مع التفاصيل بجدية أكبر. أدركت أن إحدى التفاصيل التي كنت أتجاهلها هي جودة المياه.
أدركت الآن مدى أهمية الماء بالنسبة لجودة القهوة التي أحضّرها. لقد صدمتني مقالة حديثة في العدد 35 من "ستاندارت".
حدثت ظاهرة مماثلة عندما كنت أعمل باريستا في ذلك الوقت تعلمت أن أكثر من 98% من الكوب. القهوة مركزة وحوالي 90٪ من القهوة عبارة عن ماء.
غالبًا ما يأتي هذا الإدراك لاحقًا في رحلة القهوة لدى الأشخاص، ربما بسبب تكلفة شراء واحدة لتحسين استهداف القهوة. الآلة الجديدة. "آه، لديك طاحونة مخروطية!" هذا هو السبب وراء كون قهوتك المسكوبة غائمة. احصل على مطحنة السكين المسطحة بدلاً من ذلك! ولكن ماذا لو لم تكن نسبة الـ 2% تلك تمثل مشكلة؟ ماذا لو كان التركيز على المذيب نفسه يمكن أن يحل مشاكل القهوة لدينا؟
-لانس هيدريك، "في كيمياء الماء"
الألغام والخطوة التالية هي استيعاب نصيحة المؤلف وطلب منزل لا يزال. أعرف مقهى محليًا يبيع المركزات المعدنية التي يمكن إضافتها إلى الماء الخاص بك والتي ستشكل قاعدة مثالية لإبراز النكهة المقصودة للتحميص. بحلول هذا الشتاء، سيكون شاي الصباح لذيذًا...آمل ذلك.
تعد المياه عالية الجودة ضرورية لتحضير القهوة ذات المذاق الرائع. يعد الانتقال إلى الاستثمارات أو الماء أو السيولة أمرًا مهمًا لتجميع Sats. هذا موضوع متكرر في مقالاتي. لكننا كثيرا ما ننسى أهميته ونركز على الأشياء الصغيرة التي نعتقد أنها تؤثر على قدرتنا على كسب المال.
إذا كان بإمكانك التعرف على كيفية وأين ولماذا ومتى يتم إنشاء السيولة الورقية، فمن الصعب أن تخسر المال عند الاستثمار. ما لم تكن Zhusu أو Kyle Davis، مؤسسي شركة Three Arrows Capital. إذا كانت الأصول المالية مقومة بالدولار، وليس بسندات الخزانة الأمريكية، فمن المنطقي أن يكون حجم العملة العالمية والديون بالدولار هو المتغير الأكثر أهمية.
لا ينبغي لنا أن ننظر إلى الاحتياطي الفيدرالي، بل إلى وزارة الخزانة الأمريكية. هذه هي بالضبط الطريقة التي نحدد بها كيف يزيد السلام في الولايات المتحدة ويقلل من السيولة الورقية. ويتعين علينا أن نراجع مفهوم "الهيمنة المالية" لكي نفهم الأسباب التي تجعل وزيرة الخزانة الأميركية جانيت يلين تنظر إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول باعتباره الصبي العاهرة. وفي فترات الهيمنة المالية، فإن الحاجة إلى تمويل البلاد تتفوق على أي مخاوف لدى البنك المركزي بشأن التضخم. وهذا يعني أن الائتمان المصرفي، فضلاً عن نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، لابد أن يظل مرتفعاً، حتى ولو أدى ذلك إلى بقاء التضخم أعلى من الهدف.
يحدد الوقت والفائدة المركبة متى يتم نقل السلطة من البنك المركزي إلى الخزانة. وعندما يتجاوز الدين 100% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن الدين ينمو حسابيا بشكل أسرع بكثير من الاقتصاد. بعد أفق الحدث هذا، يتم تتويج الوكالة التي تتحكم في عرض الديون إمبراطورًا. وذلك لأن الخزانة هي التي تقرر متى وكم وبأي شروط يتم إصدار الدين. علاوة على ذلك، ومع انشغال الحكومة الآن بالنمو القائم على الديون من أجل البقاء، فسوف تصدر في نهاية المطاف تعليماتها للبنوك المركزية لاستخدام مطبعة النقود لصرف الشيكات من البنوك المركزية. الخزانة. فليذهب استقلال البنك المركزي إلى الجحيم!
تفشي فيروس كورونا و أدت استجابة الحكومة الأمريكية من خلال حبس الناس في منازلهم ودفع المال لهم حتى يخضعوا من خلال شيكات التحفيز إلى ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى أكثر من 100٪. وكان تحول يلين من الجدة إلى الفتاة السيئة مجرد مسألة وقت. لدى يلين طريقة بسيطة لخلق المزيد من الائتمان وتحفيز أسواق الأصول قبل أن تنزلق الولايات المتحدة إلى التضخم المفرط. لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مجموعتان نظيفتان من الأموال في ميزانيته العمومية، والتي إذا تم إطلاقها، فإنها من شأنها أن تعمل على توليد نمو الائتمان المصرفي ورفع أسعار الأصول. المجموعة الأولى هي برنامج إعادة الشراء العكسي (RRP). لقد ناقشت هذا المجمع مطولاً، حيث تحتفظ صناديق سوق المال (MMFs) بالنقود لليلة واحدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي وتكسب الفائدة. المجمع الثاني هو احتياطيات البنوك، ويخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لدفع الفائدة على هذا المجمع بطريقة مماثلة.
رغم أن الأموال موجودة في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه لا يمكن إعادة رهنها في الأسواق المالية لتوليد أموال واسعة النطاق أو نمو الائتمان. فمن خلال رشوة البنوك وصناديق أسواق المال بفوائد على الاحتياطيات وبرنامج خطة الإنقاذ على التوالي، أدى برنامج التيسير الكمي الذي تبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تضخم أسعار الأصول المالية بدلاً من زيادة الائتمان المصرفي. وإذا لم يتم تنفيذ التيسير الكمي بهذه الطريقة، فإن الائتمان المصرفي سوف يتدفق إلى الاقتصاد الحقيقي، مما يؤدي إلى زيادة الناتج وتضخم السلع والخدمات. ونظراً لحجم الديون الحالية في الولايات المتحدة، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي القوي، مقترناً بتضخم السلع والخدمات والأجور، هو على وجه التحديد ما تحتاج إليه الحكومة لزيادة الضرائب وتقليص الديون. لذا، اتخذت باد جورل يلين خطوات لتصحيح هذا الخطأ.
الفتاة السيئة يلين لا تهتم بالتضخم. هدفها هو خلق نمو اقتصادي اسمي بحيث ترتفع عائدات الضرائب وتنخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة. ومع عدم التزام أي حزب سياسي أو أنصاره بخفض الإنفاق، فسوف يستمر العجز في المستقبل المنظور. علاوة على ذلك، ومع وصول العجز الفيدرالي إلى أعلى مستوياته منذ وقت السلم، يتعين عليها أن تستخدم كل أداة متاحة لها لتمويل الحكومة. وعلى وجه التحديد، يعني هذا أخذ أكبر قدر ممكن من الأموال من الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وضخها في الاقتصاد الحقيقي.
يتعين على يلين أن تمنح البنوك وصناديق أسواق المال شيئاً تريده. إنهم يريدون أداة تشبه النقد المدر للعائد بدون ائتمان والحد الأدنى من مخاطر أسعار الفائدة لتحل محل الأموال النقدية المدرة للعائد التي يحتفظون بها في بنك الاحتياطي الفيدرالي. تعتبر سندات الخزانة (أذون الخزانة) التي تقل فترات استحقاقها عن عام واحد وتدر أكثر قليلاً من الفائدة على الأرصدة الاحتياطية (IORB) و/أو RRP من البدائل المثالية. تعتبر سندات الخزانة من الأصول التي يمكن الاستفادة منها بشكل كبير وستؤدي إلى نمو الائتمان وأسعار الأصول.
هل تستطيع يلين إصدار سندات خزانة بقيمة 3.6 تريليون دولار؟ هناك بالتأكيد. تدير الحكومة الفيدرالية عجزًا سنويًا قدره 2 تريليون دولار يجب تمويله من خلال سندات الدين الصادرة عن وزارة الخزانة. ومع ذلك، لن تضطر يلين أو من يخلفها في يناير 2025 إلى إصدار أذون الخزانة لتمويل الحكومة. يمكنها بيع سندات الخزانة طويلة الأجل، والتي تكون أقل سيولة وتحمل مخاطر أعلى لأسعار الفائدة. هذه الأوراق المالية ليست معادلات نقدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن سندات الدين طويلة الأجل لها عوائد أقل من سندات الخزانة بسبب شكل منحنى العائد. إن دافع الربح لدى البنوك وصناديق أسواق المال يمنعها من تبادل الأموال التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي بأي شيء آخر غير سندات الخزانة.
لماذا يجب علينا نحن متداولي العملات المشفرة الاهتمام بالمال بين الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي وتدفق النظام المالي الأوسع؟ استمتع بهذا الرسم البياني الجميل.
مع RRP (أبيض) ) يتراجع من أعلى مستوياته ويتعافى البيتكوين (الذهب) من أدنى مستوياته. كما ترون، هذه علاقة وثيقة للغاية. مع خروج الأموال من الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، فإنها تزيد من السيولة، مما يتسبب في ارتفاع الأصول المالية المحدودة مثل البيتكوين.
لماذا يحدث هذا؟ دعونا نسأل اللجنة الاستشارية لاقتراض الخزانة (TBAC). في تقريرها الأخير، أوضحت TBAC العلاقة بين زيادة إصدارات سندات الخزانة ومبلغ الأموال التي تحتفظ بها صناديق سوق المال في خطة التجزئة الإقليمية.
قد تشير أرصدة خطة الرد السريع الهامة إلى الطلب غير الملباة على أذون الخزانة. خلال الفترة 2023-2024، تجف خطط خطة الاستجابة الإقليمية (ON RRPs) حيث تتحرك صناديق الأموال تقريبًا بنسبة واحد مقابل واحد إلى سندات الخزانة. وقد سهّل هذا التناوب الاستيعاب السلس لإصدار سندات الخزانة القياسية.
– الشريحة 17، TBAC 31 يوليو 2024
سوق المال ستقوم الأموال بتحويل الأموال النقدية إلى سندات الخزانة طالما أن عوائد سندات الخزانة أعلى قليلاً من سعر التجزئة المقترح - حاليًا، يبلغ العائد على سندات الخزانة لمدة شهر واحد حوالي 0.05٪ أعلى من الأموال الموجودة في سعر التجزئة المقترح. والسؤال التالي هو ما إذا كانت يلين قادرة على تحويل ما تبقى من 300 مليار دولار إلى 400 مليار دولار من خطة إعادة الإنقاذ إلى سندات الخزانة. إذا كنت تشك في يلين، الفتاة السيئة، فسيتم معاقبتك! ما عليك سوى أن تسأل تلك النفوس المسكينة من "البلدان غير المرغوب فيها" عما يحدث عندما لا تتمكن من الوصول إلى الدولارات لشراء الضروريات مثل الغذاء والطاقة والدواء.
في أحدث إعلان لإعادة التمويل الربع سنوي (QRA) للربع الثالث من عام 2024، قالت وزارة الخزانة إنه سيتم إصدار 271 مليار دولار من سندات الخزانة من الآن وحتى نهاية العام. هذا عظيم، ولكن لا يزال هناك أموال متبقية في خطة الرد السريع. هل كان بإمكانها فعل المزيد؟
اسمح لي أن أتحدث سريعًا عن برنامج إعادة شراء سندات الخزانة. ومن خلال هذا البرنامج، تقوم وزارة الخزانة بإعادة شراء سندات الدين غير السائلة غير التابعة للخزانة. يمكن لوزارة الخزانة تمويل المشتريات عن طريق سحب حسابها العام (TGA) أو عن طريق إصدار أذون الخزانة. إذا قامت الخزانة بزيادة المعروض من أذون الخزانة وتقليل المعروض من أنواع الديون الأخرى، فإنها تخلق زيادة صافية في السيولة. ستترك الأموال سعر التجزئة الموصى به، وهو أمر جيد بالنسبة للسيولة بالدولار الأمريكي، ومع انخفاض المعروض من الأنواع الأخرى من سندات الخزانة، سيتحرك حاملو هذه السندات إلى أعلى منحنى المخاطر لاستبدال هذه الأصول المالية.
سيؤدي برنامج إعادة الشراء المعلن عنه حديثًا إلى إجمالي عمليات شراء بقيمة تصل إلى 30 مليار دولار أمريكي من الآن وحتى نوفمبر 2024 من الأوراق المالية غير القابلة للتداول . وقد أدى ذلك إلى إصدار 30 مليار دولار أخرى من سندات الخزانة، مما أدى إلى زيادة التدفقات الخارجة من خطة الاحتياطي الإقليمي إلى 301 مليار دولار.
يعد هذا بمثابة حقنة موثوقة للسيولة. ولكن ما مدى قوة يلين؟ إلى أي مدى تريد أن يفوز مرشح الأقلية الرئاسية الأمريكية مومالا هاريس؟ أقول "أقلية" لأن هاريس تغير انتمائها المظهري اعتمادًا على المجموعة التي تستهدفها. هذه قدرة فريدة جدًا تمتلكها. أنا أؤيدها!
وتستطيع وزارة الخزانة ضخ كميات هائلة من السيولة من خلال خفض إجمالي الناتج المحلي من حوالي 750 مليار دولار إلى الصفر. يمكنهم القيام بذلك لأن سقف الدين سيدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2025، وبموجب القانون يمكن لوزارة الخزانة خفض إنفاق TGA لتجنب أو منع إغلاق الحكومة. وسوف تضخ الفتاة الشريرة يلين ما لا يقل عن 301 مليار دولار وما يصل إلى 1.05 تريليون دولار من الآن وحتى نهاية العام. رائع! سيؤدي هذا إلى إنشاء سوق صاعدة رائعة لجميع الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، قبل الانتخابات. إذا كان هاريس لا يزال غير قادر على التغلب على الرجل البرتقالي، فأعتقد أنها بحاجة إلى أن تصبح رجلاً أبيض. أعتقد أن لديها هذه القوة الخارقة.
في الأشهر الثمانية عشر الماضية، تم ضخ 2.5 تريليون دولار في الأسواق المالية من خلال استنزاف خطة إعادة الهيكلة الإقليمية، وهو أمر مثير للإعجاب للغاية. ولكن لا يزال هناك المزيد من السيولة المحتملة في انتظار إطلاقها. فهل يستطيع خليفة يلين (بدءاً من عام 2025) أن يخلق وضعاً يسمح بسحب الأموال من احتياطيات البنوك التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاقتصاد الأوسع؟
في أوقات الهيمنة المالية، كل شيء ممكن. ولكن كيف؟
طالما أن الجهات التنظيمية تتعامل مع نسب كفاية رأس المال على قدم المساواة وأن الأخيرة تحقق عوائد أعلى، فإن البنوك الربحية سوف تبادل أداة شبيهة بالنقد مربحة بأداة أخرى. في الوقت الحالي، تدر سندات الخزانة أقل من الأرصدة الاحتياطية التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، لذلك لا تقدم البنوك عطاءات لأذون الخزانة.
ولكن ماذا سيحدث بدءًا من العام المقبل عندما يقترب سعر التجزئة المقترح من الصفر وتستمر وزارة الخزانة في ضخ كميات كبيرة من سندات الخزانة إلى السوق؟ إن العرض الكافي وعدم قدرة صناديق سوق المال على شراء سندات الخزانة بأموال متوقفة في خطة إعادة الإنقاذ يعني أن الأسعار يجب أن تنخفض وترتفع العائدات. عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة ببضع نقاط أساس فوق سعر الفائدة المدفوع على الاحتياطيات الزائدة، تستخدم البنوك احتياطياتها لشراء كميات كبيرة من سندات الخزانة. ولن يتمكن خليفة يلين ــ أراهن على جيمي ديمون ــ من مقاومة القدرة على تحفيز الأسواق لتحقيق المنفعة السياسية للحزب الحاكم والاستمرار في إغراق السوق بأذون الخزانة. وهناك 3.3 تريليون دولار أخرى من السيولة الاحتياطية للبنوك تنتظر ضخها في الأسواق المالية. انضم إلي في الترديد: الفواتير، حبيبتي، الفواتير!
أعتقد أن TBAC تلمح بهدوء إلى هذا الاحتمال. إليك مقتطف آخر من نفس التقرير السابق، مع تعليقاتي بالخط [الغامق]:
بالنظر إلى المستقبل، قد يتطلب عدد من العوامل مزيدًا من الدراسة عند النظر في الحصة المستقبلية من إصدارات الخزانة:
p>[تريد TBAC من وزارة الخزانة أن تفكر في المستقبل وحجم إصدار سندات الخزانة. طوال الخطاب، جادلوا بأن إصدار سندات الخزانة يجب أن يحوم حول 20٪ من إجمالي صافي إصدار الديون. أعتقد أنهم يحاولون شرح سبب هذه الزيادة ولماذا تشتري البنوك سندات الخزانة هذه. ]
– التطور والتقييم المستمر للمشهد التنظيمي المصرفي (الذي يغطي إصلاحات السيولة ورأس المال، من بين أمور أخرى) والآثار المترتبة على البنوك والمتعاملين للمشاركة بشكل هادف في سوق الخزانة الأولية للعام 2018. تأثير المدى المتوسط والتخزين (المتوقع) على استحقاق وإمدادات الخزانة الأمريكية في المستقبل
[لا ترغب البنوك في الاحتفاظ بمزيد من السندات أو السندات ذات الاستحقاق الأطول التي من شأنها أن تجتذب متطلبات ضمانات أكثر صرامة من الجهات التنظيمية. ويقولون بهدوء إننا لن نشتري بعد الآن دينا أطول أجلا، لأن ذلك يضر بربحيتهم وينطوي على مخاطرة كبيرة. إذا أضرب المتعاملون الأساسيون، فسوف تفشل وزارة الخزانة، لأن من لديه ميزانية عمومية لاستيعاب مزاد الديون الضخم. ]
– هيكل السوق المتطور وتأثيره على مبادرات مرونة سوق الخزانة، بما في ذلك:
> قواعد المقاصة المركزية للجنة الأوراق المالية والبورصات، والتي تتطلب زيادة كبيرة في هامش التنظيم المقدم من وكالات المقاصة
[إذا تحركت سوق سندات الخزانة في البورصات، فسوف يُطلب من المتداولين تقديم ضمانات إضافية بقيمة مليارات الدولارات. لا يمكنهم تحمل تكاليف القيام بذلك وستكون النتيجة تراجع المشاركة. ]
> أحجام مزادات سندات الخزانة المستقبلية (المتوقعة) وإمكانية التنبؤ بإدارة النقد وإصدارات سندات الخزانة القياسية
[إذا استمر العجز بهذا الحجم ، فإن مبلغ الديون الصادرة قد يزيد بشكل كبير. ونتيجة لهذا فإن الدور الذي تلعبه سندات الخزانة باعتبارها أداة "لامتصاص الصدمات" سوف يصبح أكثر أهمية. وهذا يعني أنه يجب إصدار المزيد من أذون الخزانة. ]
> إصلاحات صندوق النقد المستقبلية والطلب الهيكلي المتزايد المحتمل على أذون الخزانة
[إذا استأنفت صناديق سوق المال عملياتها بعد استنفاد خطة الاستجابة الإقليمية بالكامل، وبالعودة إلى السوق، فإن نسبة إصدار أذون الخزانة ستتجاوز 20%. ]
– الشريحة 26، TBAC 31 يوليو 2024
بدأت البنوك فعليًا في شراء سندات الخزانة طويلة الأجل. كادت يلين وباول أن يتسببا في انهيار الصناعة المصرفية حيث قاموا بملء البنوك بسندات الخزانة ثم رفعوا أسعار الفائدة في 2022-2023 ... RIP Silvergate وبنك Silicon Valley وSignature Bank. وسوف تتوقف البنوك المتبقية عن العبث وتتساءل عما سيحدث إذا اشترت كميات كبيرة من سندات الخزانة مرتفعة الثمن مرة أخرى.
مثال على ذلك: منذ أكتوبر 2023، اشترت البنوك التجارية الأمريكية 15% فقط من أذون الخزانة غير الخزانة. 2 وهذا ليس بالأمر الجيد بالنسبة ليلين، لأنها تحتاج إلى تكثيف البنوك مع خروج بنك الاحتياطي الفيدرالي والأجانب من المسرح. أعتقد أنه طالما أن البنوك تشتري أذون الخزانة، فإنها تكون سعيدة بالقيام بعملها، حيث أن أذون الخزانة لها مستوى مخاطر مماثل لاحتياطيات البنوك ولكنها تقدم عائدًا أعلى.
وانخفض سعر صرف الدولار مقابل الين من 160 إلى 142، الأمر الذي أرسل موجات صدمة إلى الأسواق المالية العالمية. أصيب العديد من الأشخاص الأسبوع الماضي وطُلب منهم بيع ما في وسعهم. منذ لحظة مضت، كان هذا ارتباطًا كتابيًا. ومن المتوقع أن يصل زوج دولار/ين USD/JPY إلى مستوى 100، ولكن الموجة التالية من الصدمات ستكون مدفوعة بإعادة رأس المال من الأصول الخارجية للشركات اليابانية، وليس فقط عملاء صناديق التحوط الذين يقومون بتفكيك تداولاتهم المحمولة بالين. 3 سوف يبيعون سندات الخزانة الأمريكية والأسهم الأمريكية (بشكل رئيسي أسهم التكنولوجيا الكبرى مثل NVIDIA وMicrosoft وGoogle وغيرها).
الأسواق العالمية غاضبة بسبب محاولات بنك اليابان رفع أسعار الفائدة. لقد استسلموا وأعلنوا أن رفع سعر الفائدة أمر غير وارد. من منظور السيولة الورقية، فإن السيناريو الأسوأ هو أن يتداول الين بشكل جانبي، مع عدم وجود مراكز جديدة صافية ممولة بالين الرخيص. ومع انتهاء التهديد بتفكيك تجارة المناقلة على الين، عادت تلاعبات يلين بالسوق إلى دائرة الضوء مرة أخرى.
بدون ماء سوف تموت. وبدون السيولة، ستفلس.
لماذا يتم تداول أسواق مخاطر العملات المشفرة بشكل جانبي على الجانب السلبي منذ أبريل من هذا العام؟ تتم معظم عمليات تحصيل الضرائب في أبريل، مما يتطلب من وزارة الخزانة اقتراض أقل. ويمكننا ملاحظة ذلك في عدد أذونات الخزانة الصادرة في الفترة من أبريل إلى يونيو.
تختفي السيولة من النظام بسبب الانخفاض الصافي في أذون الخزانة المستحقة. وحتى لو اقترضت الحكومة ككل المزيد، فإن التخفيض الصافي في الأدوات الشبيهة بالنقد التي تقدمها وزارة الخزانة من شأنه أن يزيل السيولة من السوق. ونتيجة لذلك، يظل النقد محصوراً في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو غير قادر على توليد نمو في أسعار الأصول المالية.
يُظهر هذا الرسم البياني للبيتكوين (الذهب) مقابل RRP (الأبيض) ذلك بوضوح، من يناير إلى أبريل، عندما كان هناك صافي إصدار لأذون الخزانة، انخفض سعر التجزئة المطلوب وارتفعت عملة البيتكوين. من أبريل إلى يوليو، عندما شهدت سندات الخزانة انسحابًا صافيًا من السوق، ارتفع سعر التجزئة المقترح (RRP) وتم تداول البيتكوين بشكل جانبي، مع بعض الانخفاضات الحادة بينهما. توقفت في الأول من يوليو/تموز لأنني أردت إظهار التفاعل قبل أن يتحرك زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من 162 إلى 142، مما أدى إلى عمليات بيع عامة في الأصول ذات المخاطر.
لذلك، وفقًا لـ نعم وفقًا للون، نعلم أنه من الآن وحتى نهاية العام، سيصل صافي إصدار سندات الخزانة الأمريكية إلى 301 مليار دولار. إذا ثبتت صحة هذه العلاقة، فستعيد عملة البيتكوين بسرعة عمليات البيع الناجمة عن ارتفاع الين. المحطة التالية لبيتكوين هي 100000 دولار.
العملات البديلة هي عملات بيتكوين مشفرة ذات قيم تجريبية أعلى. ولكن خلال هذه الدورة، شهدت بيتكوين والآن إيثريوم عمليات شراء هيكلية في شكل تدفقات صافية إلى الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) المدرجة في الولايات المتحدة. على الرغم من أن Bitcoin و Ethereum قد قامتا بالتصحيح منذ أبريل، إلا أنهما نجت من المذبحة التي شهدها سوق العملات البديلة. لن تعود العملات البديلة إلا عندما يتجاوز سعر البيتكوين والإيثريوم 70,000 دولار و4,000 دولار على التوالي. سوف يرتفع Solana أيضًا إلى ما يزيد عن 250 دولارًا، ولكن نظرًا للقيمة السوقية النسبية، فإن تأثير الثروة الناجم عن ارتفاع Solana على سوق العملات المشفرة بشكل عام لن يكون بنفس قوة تأثير Bitcoin و Ethereum. سيشكل ارتفاع نهاية العام لبيتكوين وإيثريوم مدعومًا بسيولة الدولار الأمريكي أساسًا متينًا لعودة حفلة العملات البديلة المثيرة.
ستتحسن ظروف السيولة مع تشغيل برامج إصدار سندات الخزانة وإعادة الشراء في الخلفية. إذا تعثر هاريس واحتاج إلى المزيد من القوة من سوق الأسهم، فسوف تقوم يلين بخفض TGA. بغض النظر، أتوقع أن تخرج العملة المشفرة من مسارها الجانبي الهبوطي بدءًا من سبتمبر. لذلك، سأستفيد من الضعف الذي حدث في أواخر الصيف في نصف الكرة الشمالي لزيادة التعرض للعملات المشفرة.
ستُجرى الانتخابات الأمريكية في أوائل نوفمبر. وسوف تصل يلين إلى ذروة التلاعب في أكتوبر. لم يكن هناك وقت أفضل للسيولة هذا العام من الآن. ولذلك، سأبيع على الزخم. بدلًا من تصفية محفظتي من العملات الرقمية بالكامل، كنت سأجني الأرباح من صفقاتي ذات الزخم المضاربي وأودع الأموال في Ethena USD (sUSDe). ارتفاع أسواق العملات المشفرة، مما يزيد من احتمالات فوز ترامب. مع وصول احتمالات ترامب إلى ذروتها في أعقاب محاولة الاغتيال وأداء بايدن الضعيف في المناظرة، تعد كامالا هاريس شخصية سياسية من الدرجة الأولى، لكنها ليست نباتية في الثمانينات من عمرها. هذا كل ما تحتاجه لهزيمة ترامب. إن الانتخابات هي بمثابة قرعة العملة وأنا أفضل مشاهدة الفوضى من الخطوط الجانبية والعودة إلى السوق بعد رفع سقف الديون الأمريكية. أتوقع أن يحدث هذا في وقت ما في يناير أو فبراير.
بمجرد انتهاء دراما سقف الديون الأمريكية، ستتدفق السيولة من وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي، مما يسمح للبنك الاحتياطي الفيدرالي بالتدفق إلى الخارج. السوق للعودة إلى المسار الصحيح. ثم سيبدأ السوق الصاعد حقًا. يظل مبلغ مليون دولار أمريكي من عملة البيتكوين هو قضيتي الأساسية.
ملاحظة: الفتاة الشريرة يلين وصبي المنشفة باول يتحدان، الصين سوف تطلق أخيرا العنان لحافز البازوكا المالي الذي طال انتظاره. سيكون سوق العملات المشفرة الصيني الأمريكي الصاعد في عام 2025 رائعًا.
يختزي!
ملاحظات
1. هذا هو المبلغ الإجمالي لاحتياطيات البنوك التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي وRRP.
2. اشترت البنوك التجارية ما قيمته 187.1 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية من الأسبوع المنتهي في 27 سبتمبر 2023 إلى 17 يوليو 2024، وفقًا لتقرير الاحتياطي الفيدرالي H.8. وأفترض أنه خلال هذه الفترة نفسها، اشترت صناديق سوق المال 100٪ من جميع أذون الخزانة الصادرة. وخلال الفترة نفسها، أصدرت وزارة الخزانة ما قيمته 1.778 مليار دولار من سندات الدين بخلاف أذون الخزانة. وتمثل البنوك 15% من هذا المبلغ.
3. تشمل الشركات اليابانية شركات التأمين اليابانية وصناديق التقاعد والشركات والأسر والبنوك اليابانية.
إن الصراع المتزايد في الشرق الأوسط لن يدمر البنية التحتية المادية الحيوية للبيتكوين؛ وسوف ترتفع قيمة البيتكوين والعملات المشفرة مع ارتفاع أسعار الطاقة؛ وستعمل مئات أو تريليونات الدولارات المطبوعة حديثا على إعادة تنشيط سوق البيتكوين الصاعدة.
JinseFinanceيستعرض المؤلف المناسبة الكبرى لـ Token2049، ويؤكد على التناقض بين حيوية دائرة التشفير والتمويل التقليدي، وينعكس على أداء التنبؤ بالسوق الخاص به، ويناقش التقلبات وتأثيرها على الاقتصاد وصناعة التشفير.
JinseFinanceبصفته المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، يقدم آرثر رؤى عميقة وفريدة من نوعها لسوق العملات المشفرة. وفي العرض، قام بتحليل تأثير تقلبات الين على السوق ودور وزارة الخزانة الأمريكية في البيئة السياسية.
JinseFinanceكنت أرغب في إنشاء فن رقمي أصيل، والذي أعرّفه بأنه يظهر طريقة جديدة للتعبير عن الإبداع البشري. لقد أصدرت تعليمات لفريق Oyl لإنشاء سلسلة فنية لا يمكن تنفيذها إلا باستخدام تقنية Ordinals. توصل طاقم العمل المبدع في Oyl إلى مفهوم Airheads.
JinseFinanceألقى اثنان من الخبراء البارزين في سوق العملات المشفرة الضوء على مستقبل عملات الميمكوين خلال دورة السوق هذه ويتوقعان إطلاق صندوق دوجكوين المتداول في البورصة (ETF) قريبًا.
JinseFinanceمن المتوقع أن يتم تخفيض مكافأة كتلة البيتكوين إلى النصف في 20 أبريل. يُنظر إلى هذا على أنه محفز صعودي لسوق العملات المشفرة. أوافق على أنه سيدفع الأسعار إلى الارتفاع على المدى المتوسط، ومع ذلك، من المرجح أن تكون حركة السعر قبل وبعد ذلك سلبية.
JinseFinanceبالنسبة للمخلوقات الاجتماعية مثل البشر، يتم إنشاء الروايات في المقام الأول من خلال "حكمة" المجموعة. للأفضل أو للأسوأ، أقوى القصص هي تلك التي يصدقها الجميع.
JinseFinanceتهدف هذه المقالة إلى توضيح سبب كون النقاط كوسيلة لتفاعل المستخدمين تطورًا طبيعيًا وتطورًا منطقيًا من طرق المشاركة والتمويل السابقة.
JinseFinanceعلى الرغم من الاحتمالية الوشيكة لقضاء عقوبة السجن ، أدى الاعتراف بشكل استباقي بالادعاءات إلى الحكم على هايز بالسجن ستة أشهر في المنزل وعامين من المراقبة.
Cointelegraph本文将探讨区块链支持的稳定币的几大类，包括法币资产支持的、加密货币超额抵押的、算法和比特币支持的稳定币。
链向资讯