Harga Bitcoin menembus ke atas, tetapi di mana semua pedagang lama dengan leverage?

Bitcoin minggu ini (BTC ) grafik menyisakan sedikit keraguan bahwa pola segitiga simetris menembus ke atas setelah menyempitkan harga selama hampir 20 hari. Namun, metrik derivatif menceritakan kisah yang sama sekali berbeda karena pedagang profesional tidak mau menambah posisi leverage dan mengenakan biaya berlebihan untuk perlindungan sisi bawah.

Akankah BTC berbalik arah bahkan ketika kondisi ekonomi makro runtuh?

Apakah BTC mengubah level $30.000 menjadi $31.000 menjadi dukungan bergantung pada tingkat tertentu pada bagaimana kinerja pasar global.

Terakhir kali pasar saham AS menghadapi atren turun tujuh minggu berturut-turut sudah lebih dari satu dekade yang lalu. Penjualan rumah baru di ASditolak untuk bulan keempat berturut-turut, yang juga merupakan rentetan terpanjang sejak Oktober 2010.

Cinagergaji penurunan 20% dari tahun ke tahun untuk layanan sesuai permintaannya, perubahan terburuk dalam catatan. Menurut data pemerintah yang dirilis pada 30 Mei, belanja konsumen untuk layanan internet dari Januari hingga April mencapai $17,7 miliar.

Nilai penawaran saham di Eropa juga mencapai level terburuk dalam 19 tahun setelah kenaikan suku bunga, inflasi dan ketidakpastian ekonomi makro menyebabkan investor mencari perlindungan di posisi tunai. BerdasarkanBloomberg , penawaran umum perdana dan transaksi lanjutan hanya menghasilkan $30 miliar sepanjang tahun 2022.

Semua hal di atas membuatnya lebih mudah untuk memahami perbedaan antara pemulihan harga Bitcoin baru-baru ini menjadi $32.300 dan data derivatif yang lemah karena investor menilai peluang penurunan yang lebih tinggi, terutama didorong oleh kondisi ekonomi makro global yang memburuk.

Metrik derivatif bersifat netral-ke-turun

Pedagang eceran biasanya menghindari futures triwulanan karena perbedaan harga mereka dari pasar spot, namun mereka adalah instrumen pilihan pedagang profesional karena mereka menghindari kontrak perpetual dengan tingkat pendanaan yang berfluktuasi.

Kontrak bulan tetap ini biasanya diperdagangkan dengan sedikit premi ke pasar spot karena investor meminta lebih banyak uang untuk menahan penyelesaian. Situasi ini tidak eksklusif untuk pasar crypto. Akibatnya, kontrak berjangka harus diperdagangkan dengan premi tahunan 5% hingga 12% di pasar yang sehat.

Menurut data dari Laevitas, premi berjangka Bitcoin telah berada di bawah 4% sejak 12 April. Pembacaan ini tipikal pasar bearish dan mengkhawatirkan bahwa metrik gagal menembus di atas ambang netral 5% bahkan saat harga bergerak menuju $32.000.

Untuk mengecualikan eksternalitas khusus untuk instrumen berjangka, pedagang juga harus menganalisis pasar opsi Bitcoin. Kemiringan delta 25% optimal seperti yang ditunjukkan ketika pembuat pasar Bitcoin dan meja arbitrase mengenakan biaya berlebihan untuk perlindungan naik atau turun.

Selama pasar bearish, investor opsi memberikan peluang lebih tinggi untuk jatuhnya harga, menyebabkan indikator miring bergerak di atas 12%. Di sisi lain, kegembiraan umum pasar bull menyebabkan kemiringan negatif 12% atau lebih rendah.

Kemiringan delta 30 hari memuncak pada 25,4% pada 14 Mei, rekor tertinggi yang pernah ada dan tipikal pasar yang sangat bearish. Namun, situasinya membaik pada 30 Mei dan 31 Mei karena indikator stabil di 14%, tetapi harga masih berpeluang lebih tinggi untuk jatuhnya harga. Meski demikian, hal tersebut menunjukkan peningkatan sentimen yang moderat dari para trader derivatif.

Risiko perlambatan ekonomi global mungkin menjadi alasan utama mengapa pasar opsi Bitcoin ditekankan dan mengapa premi berjangka masih rendah. Korelasi BTC 30 hari versus indeks S&P 500 adalah 89%, yang berarti pedagang memiliki lebih sedikit insentif untuk memasang taruhan bullish pada cryptocurrency.

Beberapa metrik menunjukkan bahwa pasar saham mungkin telah mencapai titik terendah minggu lalu, terutama karena diperdagangkan 8,5% di atas level terendah intraday 20 Mei, tetapi angka ekonomi yang lemah membebani sentimen investor. Ini mendorong momentum penghindaran risiko dan berdampak negatif pada pasar cryptocurrency.

Sampai ada definisi yang lebih baik untuk keuangan tradisional dan ekonomi terbesar di dunia, pedagang Bitcoin harus terus menghindari membangun posisi long leverage dan mempertahankan sikap bearish, sebuah fitur yang saat ini tercermin di pasar opsi.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah semata-mata daripengarangdan tidak serta merta mencerminkan pandangan Cointelegraph. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus melakukan riset sendiri saat membuat keputusan.