主要な仮想通貨の価格が 4 年ぶりの安値に下落したため、仮想通貨市場は弱気局面に入りました。現在の仮想通貨市場の低迷により、いくつかの仮想通貨企業が廃業に追い込まれていますが、多くの企業が存続のために深刻な人員削減を行っています。
暗号市場の危機は、400 億ドルの投資家の資金が市場から消えたという Terra の大失敗から始まりました。当時、仮想通貨市場は、このような大規模な崩壊に対して良好な抵抗を示していました。しかし、崩壊の後遺症は、仮想通貨市場、特に現在の弱気局面の原因であると多くの人が考えている仮想通貨レンディング企業により大きな影響を与えました。
貸出危機は 6 月の第 2 週に始まり、トップの貸出会社が過剰レバレッジのポジションの清算を避けるために資金を移動し始めましたが、価格に弱気圧力をかける大量の売りがさらなる下落につながりました。
機関投資家向けデジタル資産サービスプロバイダーであるTrekxの仮想通貨エコノミスト、Ryan Shea氏は、レンディングモデルが仮想通貨のような不安定な市場に対して脆弱であると述べました。彼はコインテレグラフに次のように語った。
「資産価格の逆転は、仮想通貨の貸し手にとって特に困難です。彼らのビジネスモデルは通常の銀行のビジネスモデルと非常によく似ているためです。つまり、流動性の変換とレバレッジに基づいているため、銀行の取り締まりに対して脆弱です。」
「そのようなエピソードの間、顧客は、お金が戻ってこないかもしれないと思い込み、銀行に殺到し、預金を引き出そうとします。しかし、銀行は顧客のお金を流動的な形で保管しておらず、より高い利回りと引き換えに、それらの預金の大部分を借り手 (非流動性) に貸し出しています。その違いが彼らの収入源です。」
彼は、迅速に行動する顧客だけがお金を引き出すことができると述べ、それが流動性危機を劇的な事態にしています。
チェックされていないレバレッジの欠点
暗号金利の提供口座に関して規制当局の監視下にある暗号貸付会社であるセルシウス・ネットワークは、支払い能力を維持するために6月12日にプラットフォームでの引き出しを凍結したため、市場危機の最初の主要な犠牲者となりました。
セルシウスの流動性危機は、イーサの大幅な下落から始まりました (イーサリアム ) の価格と 6 月の第 1 週までに、プラットフォームには ETH 流動性の 27% しかありませんでした。先週のさまざまなメディアの報道によると、不安定な暗号市場の中でセルシウス・ネットワークが主要な支援者を失い、新しい弁護士を採用したことも示唆されています。
米国の 5 つの州の証券規制当局は、調査を開始した ユーザーの引き出しを一時停止するという決定をめぐって、仮想通貨レンディングプラットフォームのセルシウスに投資。
同様に、最近20億ドルの評価額で資金調達ラウンドを完了したアジアの主要な融資プラットフォームであるBabel Financeは、直面していると述べた流動性圧力と出金の一時停止 .
その後、Babel Finance は、差し迫った流動性の問題のいくつかを緩和するために、債務返済契約 一部の取引相手と。
3AC としても知られる Three Arrow Capital は、2012 年に設立され、180 億ドル以上の資産を運用する主要な仮想通貨ヘッジファンドの 1 つです。倒産の危機に直面している 同じように。
3AC がマージン コールに応じられないというオンライン チャットは、3AC が資金を補充するために資産を移動し始めた後に始まりました。分散型金融 (DeFi) Aave などのプラットフォームを使用して、イーサのタンキング価格の中で潜在的な清算を回避します。 3AC が複数のポジションから合計数億ドルの清算に直面したという未確認の報告があります。伝えられるところによると、3AC は貸し手からのマージン コールに応じることができず、破産の恐れが高まっています。
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一流の融資会社とは別に、他のいくつかの小規模な融資プラットフォームも、一連の清算によって悪影響を受けています。たとえば、仮想通貨レンディングの新興企業である Vauld は最近、スタッフを 30% 削減し、その過程で 36 人近くの従業員を解雇しました。
BlockFi は 3AC へのエクスポージャーがあったことを認めており、前のラウンドより 80% 割引されている場合でも、新しいラウンドを調達するのに苦労しているため、最悪の時期に来ることはありませんでした。 BlockFi は最近、2億5000万ドルのリボルビングクレジットラインを獲得する FTXから。
Hackernoon の創設者兼 CEO である David Smooke 氏は、コインテレグラフに次のように語った。
「仮想通貨が数兆に達するためには、従来の機関が購入して保持することが必要であり、期待されていました。若い業界は古いビジネスモデルに従うことが多く、仮想通貨レンディング会社の場合、それは企業が高利貸しになることを意味することがあまりにも多かった.単純に準備金を保有するだけで持続不可能なほど高いリターンを約束する企業は、まさにそれを実行し、持続することはありません。」
市場の状況が原因ですか?
遠くから見ると、これらの貸付会社のほとんどにとって危機の主な理由は市況にあるように見えるかもしれませんが、よく見ると、問題は会社の日常の機能と金融危機のスパイラルの影響に関係しているように見えます。悪い意思決定。
セルシウスの倒産危機は、スワン ビットコインの創設者であるコリー クリップステンやビットコインのインフルエンサーであるダン ヘルドなどの著名人が、レンディング プラットフォームの怪しげなビジネス慣行について警告するなど、過去のいくつかの不正行為をもたらしました。 6 月 18 日にツイッターのスレッドで開催された彼らは、セルシウスの運用開始以来、これまで見過ごされてきた一連の問題を列挙しました。
Held は、Celsius が誤解を招くようなマーケティング戦略を持っていることを強調し、プロジェクトを支援する創設者のバックグラウンドが疑わしい一方で、Celsius は保険に加入していると主張しました。同社はまた、最高財務責任者のヤロン・シャレムが逮捕されたという事実を隠しました。ホールド氏は、「彼らはレバレッジをかけすぎて、証拠金を請求され、清算され、貸し手にいくらかの損失をもたらした」と述べた。
同様に、3AC は Terra エコシステムに多額の投資を行っていました — 同社は、現在 Luna Classic (LUNC) として知られている 5 億 5960 万ドル相当の資産を蓄積していました — 現在はフォークされた Terra (役員 ) — 最終的に崩壊する前に。 3AC の 5 億ドルの投資の価値は現在、数百ドルにとどまっています。
レイヤー1ブロックチェーンプラットフォームSei Networkの共同創設者であるDan Endelbeck氏は、3ACの主な問題と、なぜ破産に直面しているのかについてCointelegraphに語った：
「Three Arrows Capital は、貸借対照表が非常に不透明な商社であり、どこで資金を借りて展開しているかを示しています。透明性の欠如が貸し手のリスク評価に影響を与え、この市場の下落につながったと考えています。これらの状況は、特に市場が不安定な時期に、極度のリスクを生み出す可能性があります。ここで起こったことは、DeFiが成長を続け、この分野でより多くの透明性と説明責任をもたらすという強いシグナルです。」
市場の噂によると、3AC は計画どおりにいかなかった LUNC の損失を補うために大きなレバレッジを使用したということです。
仮想通貨取引プラットフォームGate.ioのコミュニケーション責任者であるディオン・ギヨーム氏は、コインテレグラフに次のように語った。
「Celsius と 3AC は、無責任な行為によって被害を受けました。摂氏は LUNA の墜落を免れましたが、stETH depeg によってひどくやけどを負いました。彼らは、ユーザーの ETH 資金を stETH プールで使用して収益を上げているように見えました。これが倒産につながった。 3AC の場合、LUNA の破綻により、約 9 桁を失いました。損失を取り戻すために、彼らは大きなレバレッジで取引しました。残念なことに、弱気相場は彼らの担保を価値のないものにし、彼らは複数の証拠金要求に応じることができませんでした。」
分散型金融プロトコルである Voltz Labs の CEO である Simon Jones 氏は、仮想通貨レンディング プロジェクトによってもたらされた現在の危機は、2008 年の景気後退と非常によく似ていると考えています。貸し手が担保の形で非常にリスクの高い資産をバランスシートに持っていて、これらのリスクの高い資産が過大評価されているか、価値が突然（大幅に）変化するリスクがある場合。
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これらの資産の過大評価は、貸し手が貸付帳簿を十分に資本化したと考えていたことを意味します。資産価格が修正されると、貸し手は突然、担保不足のポジションを持つリスクにさらされました。支払能力を維持しようとするために、担保を売却する必要がありました。しかし、同時に大量に売却しようとしたため、資産価値の下降スパイラルにつながりました。ジョーンズはコインテレグラフに次のように語った。
「私たちは、オープンソースでトラストレスで壊れにくい金融サービス部門を構築する必要があります。クローズドソースであり、リテール預金に非常にレバレッジをかけているものではありません。これは金融の未来ではありません。セルシウスの小売ユーザーにこれが起こるのを許したことを恥じるべきです。 Three Arrows Capital はヘッジ ファンドであるため、オープン ソースになることは決してありませんが、貸付会社はより優れたリスク管理、特に体系的なリスクへの注意を払うべきでした。」
SEBA Bank の調査責任者である Yves Longchamp 氏は、規制が暗号市場の償還の鍵であると考えています。彼はコインテレグラフに次のように語った。
「業界の規制されていない暗号サービスプロバイダーによる最近の運用上の決定は、業界における透明性と規制の強化の必要性を反映しています。そうすることで、企業やユーザーがこの分野で自信を持って運営できるようになります。米国とEUの両方がデジタル資産に関するフレームワークを開発する段階にあり、規制はより多くの管轄区域に出回っていますが、規制当局は緊急の問題と見なすべきです。」
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