証券取引委員会（SEC）は、米国最大の暗号通貨取引所であるコインベースに対する裁判を精力的に弁護している。

Coinbase'の訴訟却下の申し立てに対し、SECは連邦裁判所に対し、裁判を経ずに訴訟を破棄しないよう求める嘆願書を提出した。SECは、Coinbaseに上場されている資産は米国法上の有価証券に該当すると主張し、暗号通貨には生来の価値や固有の価値がないと主張している；

コインベースは8月に略式判決を求め、SECの管轄権は同社の取引所に上場されている資産には及ばず、法律上有価証券ではないと主張していた。同取引所はハウイー・テスト（Howey Test）を提唱した。ハウイー・テストは、資産の募集が投資契約を構成し、米国証券法上の有価証券に該当するかどうかを判断するために用いられる法理である。Coinbaseによれば、Howey Testは通常、資産の購入者に利益を得る何らかの契約上の権利を要求する。

しかし、SECはCoinbase'のHowey Testの解釈を否定し、「Howeyはそのような要件を課していない。SECは、このテストは正式な契約以外の要素を考慮するものであり、どの裁判所も投資契約を決定する前提条件として正式な契約を要求したことはないと主張した。

コインベースがSECの申し立てに回答

Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏は、SECの主張に対して、もしSECの主張が認められれば、ポケモンカードから切手、Swiftieブレスレットに至るまで、すべてが有価証券とみなされる可能性があることを示唆し、そのような解釈は法律に合致していないと強調した。

SECはまた、Coinbaseのプラットフォームのような流通市場で販売される資産は有価証券に分類されないと主張するCoinbaseの試みにも言及した。SECはこれに対し、投資契約は流通市場で販売されるからといってその性質を失うものではないと反論した。

Coinbaseの戦略には、SECの法的論拠に挑戦するだけでなく、ゲーリー・ゲンスラーSEC委員長やSEC自身に対する個人攻撃も含まれている。同取引所は、SECの告発に直面することを避けようと決心しているようだが、これは法的問題に直面している他のデジタル資産企業に見られる戦略である。

Coinbase'の法的主張には、流通市場で販売された資産は有価証券の募集には当たらないという法理論を持っていたRipple事件との類似性が含まれている。しかし、SECはこの主張に反論し、Coinbase'の理論は根拠がなく、ナンセンスであると述べた。SECは、Coinbase'の極端な立場は、発行者がトークンを投資契約として投資家に直接提供し、同日、投資家がCoinbase'のプラットフォームでトークンを転売しても、投資契約の販売とはみなされないことを意味すると主張した。

SECとCoinbaseの間の訴訟は、暗号業界の支持者と批判者の両方から大きな注目を集めている。これは、規制当局、特にゲーリー・ゲンスラー委員長率いるSECが、急成長し不安定な暗号通貨市場をどのように監督するかという、より広範な議論を反映している。コインベースがSECの規制権限に異議を唱えようとしているのは、デジタル資産業界の一部による、法廷から立法府へと戦いを移そうとする大きな努力の一環である。特にCoinbaseはこの取り組みを主導しており、SECのような機関がデジタル資産事業者を監督する役割を果たさないよう、議会から明確な規則や規制を提唱している。

Coinbaseが訴えを却下しようとしたにもかかわらず、SECは訴訟を断固として追及しており、その結果は暗号通貨業界のより広範な規制状況に影響を与える可能性が高い。