ビットコイン vs. ゴールド インフレに勝てるのは誰か？

金とビットコインはともに今年、過去最高値を更新したが、その急騰はインフレが2022年6月にピークを迎えてから長い時間が経過してからのことだった。

インフレによる懸念が突然再燃したことは、金やビットコインといったインフレヘッジとして認識されているものにとっては強気のサインだが、懸念している投資家はよりシンプルな解決策である株式を見失ってはならない。

米連邦準備制度理事会（FRB）は2日、今年3回目の利下げに動いたが、2025年の利下げ予想を引き下げたため、ウォール街の懸念に火をつけ、ダウ工業株30種平均は1000ポイント以上下落した。現在、米国の経済成長は力強く、インフレ率も高水準を維持しているため、FRBは予想通り利下げを実施したものの、インフレ懸念が米10年債利回りが急上昇した主な理由となっている。

インフレが持続するという見通しは、金とビットコインにとって「追い風」となり得るが、現実はこれらの資産の擁護者たちが信じさせるよりも複雑だ。金は地中から採掘しなければならず、ビットコインは「採掘」によって生産され、採掘可能なビットコインの総供給量は決まっている。

今年10月、伝説の投資家ポール・チューダー・ジョーンズ（Paul Tudor Jones）は、ビットコインに投資していたことを発表した。ジョーンズ（ポール・チューダー・ジョーンズ）はCNBCのインタビューで、"すべての道はインフレに通じる......私は金をロング、ビットコインをロングだ "と語った。このビデオは今でもビットコインファンによって頻繁にシェアされている。

インフレヘッジの議論は非常にわかりやすいが、現実は必ずしも理論と一致しない。水曜日、インフレ懸念が長期金利を押し上げたため、ビットコインと金はともに下落した。

ビットコインの価格は、水曜日に連邦準備制度理事会（FRB）が金利決定を発表する前に105,000ドルに接近し、その後急落した。コインデスクによると、ビットコインは98,000ドルまで下落し、ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、金は水曜日に0.3％下落し、木曜日にはさらに1.5％下落した。

これら2つの資産の長期的なパフォーマンスもまちまちだ。

金とビットコインはともに上昇し、今年史上最高値を記録したが、その急騰はインフレが2022年6月にピークに達したずっと後のことで、2022年の金のリターンは-0.4％、ビットコインは64％も急落した。

なぜこのようなことが起きているのか？投資家がインフレからポートフォリオを守るために金を購入するのは事実ですが、金価格はもう一つの対抗力、金利も反映しています。金はキャッシュフローを生み出さないため、高金利に直面すると債券に比べて魅力が低下する。高インフレに対抗するため、FRBは2022年に金利を着実に引き上げているため、投資家の目には、高インフレにもかかわらず、短期国債は金よりも魅力的に映っている。

上記のような力学がビットコインの価格にも影響を与えている可能性があるが、ビットコイン価格の最大の原動力は誇大広告であることはほぼ間違いない。ビットコインの歴史が浅いため、長期的な価格ダイナミクスを評価することは難しいが、価格はニュークラウンの流行時に発生したネットフリックスブームにほぼ追随してきた。今年のビットコインETFの立ち上げや、暗号通貨推進派のドナルド・トランプ氏が大統領選で勝利する公算が高まったことで、ビットコインに新たな「追い風」が吹いている。

もちろん、ビットコインや金が短期・中期のインフレヘッジとして使えないとしても、長期的な価値の貯蔵として投資家の役に立つことはできる。業界団体であるワールド・ゴールド・カウンシルは、しばしば「金は何千年もの間、その価値を保ってきた」と述べている。

しかし、投資期間がそれほど長いのであれば、投資家は株式に投資し、株価の上昇についていくことだけを考えるべきである。インフレは短期的には株式市場のリターンに悪影響を与える可能性があり、企業はコスト上昇に対応するために十分な速さで価格を上げるのに苦労する。

しかし時間の経過とともに、企業の利益はインフレに適応し、株価は過去2年間のように回復する。長期的には、株式投資家もビットコインや金では得られない利益成長の恩恵を受けることができる。