トークン流通の現状：低流通、高流通 FDV、airdrop、Memeはどのように発展しているのか？

Web3市場は、革新的なソリューションに満ちたダイナミックで変化する環境です。

Web3のトレンドは常に変化しています。トークン配布戦略などの重要な点は、プロジェクト特有のニーズや期待に合わせて調整するのがベストです。

モデムコインは、プロジェクトのトークンエコノミーよりも、コミュニティへの参加とマーケティングが主な要因となっているプロジェクトの良い例です。

トークンの配布は、さまざまな要因やプロジェクトが運営される状況に影響されます。リザーブ・プールを必要に応じて調整できるように、事前にメカニズムを計画するのがよい習慣です。

トークンエコノミーとトークン分配戦略を計画する際には、コミュニティ形成を促進し、売り圧力を減らすメカニズムを実装する価値があります。

定義: 暗号通貨（トークン）の流通総量。

計算: 時価総額=トークンの現在価格×流通しているトークンの総数。

例：あるプロジェクトがトークンあたり10ドルの価格で1,000,000トークンを流通させている場合、その時価総額は10,000,000ドルになります。

初期時価総額:

• 定義：暗号通貨（トークン）の初回発売時または発行時の時価総額。

• 重要性：この値は、ローンチ時のプロジェクトの初期評価を提供し、投資家のセンチメントや初期流動性を反映することができます。

権利確定：

• 定義：トークンは一度に放出されるのではなく、一定期間をかけて徐々に放出されます。

• 目的：チームメンバーの長期的なコミットメントを確保し、トークン価格に影響を与える可能性のある大規模な売却のリスクを軽減する。

• 例：あるプロジェクトは10ヶ月間、毎月トークンの10%をリリースするかもしれません。

クリフ期間：

• 定義: 権利確定スケジュールの最初の期間で、トークンが放出されない期間。クリフ期間が終了すると、権利確定スケジュールに従ってトークンの放出が始まる。

• 目的: 一般的に、貢献者またはチームメンバーが、トークンが授与される前に少なくとも最低期間コミットしたままになるようにするために使用されます。

• 例: プロジェクトは6ヶ月のクリフハンガーを設定するかもしれません。

Locked Supply:

• 定義: 取り置きされ、取引に使用されないトークン。これらのトークンは通常、プロジェクトチームによって保有されるか、将来の使用のために予約される。

• 目的: トークンが将来の開発、パートナーシップ、またはチームメンバーや利害関係者のインセンティブに利用できるようにします。

• 例: 全供給量の50%がロックインされ、今後数年間かけて徐々にリリースされる計画かもしれません。

トークン生成イベント（TGE）：

• 定義: 新しいトークンを生成し、発行するイベント。トークンが初めて投資家に利用可能になる瞬間である。

• 意義：トークンの公式発行を意味し、通常は取引所取引の開始と一致する。

• 例: プロジェクトは、投資家が新しいトークンを購入して取引できる特定の日にTGEを発表するかもしれません。

ステーキング:

• 定義: ブロックチェーンネットワークの運用をサポートするために、一定量の暗号通貨をロックするプロセス。その見返りとして、参加者は報酬を受け取る。

• 目的: ネットワークの保護、トランザクションの検証、参加者のインセンティブを高める。売り圧力を減らすため、システムにプラスの影響を与えます。

• 例: Ether 2.0ネットワークでETHを誓約すると、一貫して報酬を得ることができます。

保有:

• 例: Ether 2.0ネットワークにETHを誓約し、報酬を得続ける。-align:left;">定義: 暗号通貨を取引するのではなく、長期的に保有すること。

• 目的：暗号通貨の長期的な可能性を信じる投資家がよく使う戦略。

• 例: 市場のボラティリティにもかかわらず、ビットコインを購入し、数年間保有する。

エアドロップ：

• Definition: 通常はプロモーションとして、またはアーリーアダプターやコミュニティメンバーへの報酬として、個人にトークンを無料で配布すること。

• 目的: 認知度を上げ、採用を奨励し、忠実なコミュニティメンバーに報酬を与える。

• 例: 新しいプロジェクトは、登録ユーザーや特定の条件（例えば、特定の量の別の暗号通貨を保有している）を満たした人にトークンをエアドロップするかもしれません。

トークン配布モデルの歴史的背景

Web3の急成長は、継続的なイノベーションとプロセスの改善によって推進されてきました。Web3の急成長は、継続的な革新とプロセスの改善によって牽引されてきました。暗号のトレンドはしばしば重複しますが、トークン配布モデルの歴史を3つの重要なフェーズに分けることができます。

ICOブーム（2017～2018年）：

イニシャル・トークン・オファリング（ICO）は資金調達の一般的な方法で、新しい暗号通貨プロジェクトが初期投資家に初期供給分のトークンを販売し、その大部分を売却するものです。新しい暗号通貨プロジェクトは、初期トークン供給の大部分を販売するために、初期投資家にトークンを販売する。ICO参加者は、イールドファーミングを通じて主要トークンの上昇から利益を得ることを目的としている。この時期、ICOは大規模に急増し、プロジェクトは迅速かつ効率的に数十億ドルを調達した。

しかし、ICOの規制がなかったため、数多くの詐欺や詐欺的なプロジェクトが発生し、多くの投資家が大きな金銭的損失を被った。顕著な例としては、ベトナムの約3万2000人の投資家から総額6億6000万ドルを盗んだPincoinとiFanがある。もうひとつの悪名高い詐欺であるビットコネクトは、融資プログラムとBCCドルを通じて高いリターンを約束するネズミ講であることが明らかになり、投資家に大きな損失をもたらした。これを受けて、米国証券取引委員会（SEC）などの規制当局はICOの取り締まりを開始し、ICOの多くを未登録証券として分類した。このため、多くの暗号プロジェクトに対する監視が強化され、法的な課題となっている。

Transition - Structured Attribution and Funding Strategies (2018-2020):

規制当局の取り締まりにより、ICOはもはや実行不可能となり、プロジェクトは代替的な資金調達と分配戦略を模索し始めています。新たなアプローチの1つは、段階的な投資ラウンドと組み合わせた構造化された帰属方法を使用することです。すべてのトークンを一度にリリースする代わりに、プロジェクトは投資家のタイプに基づいてさまざまなロック解除期間を実施します。

戦略的投資家と早期支援者は異なる権利確定スケジュールを持つことができ、トークンは徐々にリリースされます。一方、資金調達プロセス自体はより構造化されます。異なる投資家は異なる価格で異なる投資ラウンドに参加する。初期投資家はシードラウンドに低い価格で参加し、後発の投資家はその後の資金調達ラウンドに高い価格で参加するかもしれない。

このような構造化されたアプローチは、価格の暴落や「ラグ・プル」の直接的なリスクを減らすように設計されている。より持続可能なエコシステムとプロジェクトの安定性を提供します。当初は、プロジェクトがより制御された成長軌道を構築できるため、この戦略は有益です。

ソース：
https://cobie.substack.com/p/new-launches-part-1-private-capture

現在の時期 - 飽和と高い評価（2020年～現在）：

しかし、この構造化されたアトリビューション戦略が業界標準になると、市場は高い評価を受けるプロジェクトで溢れかえります。その結果、このような事態を招いたのです。このため、多くのプロジェクトが当初から持続不可能なバリュエーションを持ち、個人投資家が新たなトークン提供から価値を獲得することがより困難になるなど、市場はインフレに陥っています。高FDV・低流動性モデルの人気は、この問題をさらに悪化させた。その結果、多くのトークンのボラティリティが高まり、長期的なパフォーマンスが低下しています。

この時期は、トークンの分配プロセスと評価において、より革新的で透明性の高いアプローチの必要性を浮き彫りにしています。

高FDV・低流通モデルの進化とその欠陥

実装と市場ダイナミクス：

業界が発展するにつれて、プロジェクトは、投機的な機会を生み出すために、これらの帰属と格付けの投資戦略を利用できることに気づきました。高いFDVを設定し、最初はごく一部のトークンしかリリースしない（流動性が低い）ことで、プロジェクトは人為的な希少性を生み出し、価格を上昇させることができました。当初、このアプローチは注目と投資を集め、ICOに関連する規制上の問題を引き起こさない方法と見られていた。

しかし、時間の経過とともに、Web3市場はこの戦略を検証した。

1.トークン市場における潜在的な利益の多くは、オフチェーンで投資する個人投資家によって獲得されています。これにより、初期段階の取引から一般投資家が排除されている。多くのプロジェクトは長期間非公開のままであり、一般投資家がトークンに適正価格でアクセスすることを難しくしている。

2.多くのトークンが、店頭（OTC）取引を行うインサイダーによって保有されている。OTCは、流通市場での大規模な売り抜けを避けることができるため、価格の安定を維持するための代替戦略です。これにより、一般投資家は取引所において、真の価格とは異なる価格を目にすることになる。この価格差は、現代のコインが市場に参入する際に混乱を引き起こす可能性があります。私的販売価格が一般販売価格よりはるかに低い場合、コンテンポラリーコインが発売されると、誰もが売ろうとし、価格を本来の価値まで下げようとするため、価格が劇的に下落する可能性があります。

ソース：
https://messari.io/report/mo-money-mo-problems

トークン配布参加者は？トークン配布の参加者は？

Web3プロジェクトは広く利用されているため、幅広く多様な参加者を集めています。その包括性は、すべてのインターネットユーザーがアクセスできることを保証します。マーケットプレイスは、様々なタイプのエージェント（注：エージェントベースのモデリングでは、エージェントは様々なタイプの市場参加者を表すために使用されます）で構成されており、設計段階で正しく記述することが重要です。これにより、インセンティブシステムを開発することができ、特定のエージェントのネガティブな行動からプロジェクトを守ることができます。

トークンの配布に特に関与するグループ：

• ベンチャーキャピタル(VC)：彼らは強力な初期評価を促進し、大きな注目と投資を集めるために、高いFDV戦略をサポートします。

• 暗号取引所：これらのプラットフォームは、独占性と需要の印象を与えるためにトークンを宣伝しながら、高い取引量と手数料から利益を得ています。

• プロジェクトチーム：彼らは初期投資を集め、規制の監視を管理し、強力な市場評価を確保するために、高いFDVと低い流動性戦略を使用しています。

• インフルエンサーとマーケットメーカー：インフルエンサーは需要とコミュニティへの参加を促進し、マーケットメーカーは価格の安定性と流動性を維持し、市場の暴落を防ぎます。

• 規制当局と政策立案者：SECによるICOの取り締まりなどの規制措置により、プロジェクトは規制を遵守し、目標を達成するためにこれらの戦略を採用するようになりました。

Memecoins

暗号通貨市場において観察された興味深い現象は、トレンドの乖離である。高いFDVと低い流動性のトークン・モデルは、プロジェクトに投資して利益を得るスペースを見つけられない一部の平均的な投資家を満足させることができなかった。一部では、これに対する反応として、モーダルコインが作られた。これらのプロジェクトの特徴は、参入障壁が低いことだ。

歴史的に、モーダルコインは主に個人投資家に支持されるジョーク資産とみなされており、ほとんどの暗号ファンドにとっても、通常の投機曲線よりもはるかに上です。モデューロコインは価格変動が大きく、リスクも高いが、素早く利益を得るチャンスもある。これらのコインは低価格で幅広い層に提供されており、急速に人気を集めている。モダルコインは通常、投機とコミュニティーの行動により、価格が大きく変動します。短期間で莫大な利益をもたらす可能性がある一方で、価値が突然下落する傾向もあります。

価格上昇の最初の兆候があると、誰もがすぐに市場に殺到し、モデューロコインを買おうと奔走します。このため、モダールコインを購入するまでの広い市場での価格上昇に伴う期間が大幅に短縮される。事実上、市場はこのゲームに非常に慣れ親しんでおり、予測行動の多くが損なわれ、モジュロコインは市場の注目を集めるための非常に投機的な（そして楽しい）賭けとなっている。例えば、DOGEは2021年1月末から5月初めまでの100日足らずの間に、時価総額10億ドル未満から900億ドル近くまで急騰しました。

出典：
https://messari.io/report/navigating-memecoin-mania
https://messari.io/report/memecoin-

高FDV・低流通トークン・モデルの流行は衰え、多くのトークンに重大な課題とパフォーマンスの低い結果を露呈しています。モーダルトークンはユニークなマーケットダイナミクスと即時流動性を持つ特筆すべき例外であるが、本分析ではユーティリティトークンとガバナンストークンのパフォーマンスとトレンドに焦点を当てる。提供されたデータを徹底的に検証することで、市場力学のニュアンスに富んだ理解が得られます。

出典:
https://x.com/tradetheflow_/status/1791382914447573218
2024年5月現在。br＞2024年5月17日時点

データによると、コインシェアーズに最近上場した新規発行トークンの80％以上が、リリース後に価値を下げている。例えば、ORDIやJTOなどのトークンは大幅な上昇（それぞれ261.90％、62.08％）を見せたが、PORTALやAEVOを含む大半のトークンは急落（それぞれ69.20％、68.31％）に見舞われた。

2024年の上場トークンの時価総額（MC）と完全希薄化評価額（FDV）の比率は、前の2年間よりも大幅に低くなっています。この傾向は、おそらくFDVの高いトークンのパフォーマンスが低いため、プロジェクトが最初の評価においてより慎重になっていることを示唆している。これは、高FDV低流通モデルの欠点と、より持続可能なトークンエコノミーの必要性についての記事の議論と一致しています。

ソース：CoinAnimation<。/p>

流通供給量の分析

流通供給量とロックイン供給量を比較分析すると、最近ローンチされたほとんどのトークンの供給量が多いことがわかります。この人為的な希少性は、当初は価格を押し上げる可能性がある。しかし、いったんトークンのロックが解除されると、一般的に高いボラティリティと持続不可能なバリュエーションにつながります。

出典：coin.com。2024年5月17日現在

トークン供給設計

トークンエコノミーを設計する際にトークン供給量を決定するには、企業やプロジェクトの価値を見積もる必要があります。また、投資家に販売するトークンの割合とその評価額を決定します。全体的なトークン供給の設計は、2つの重要な要素で構成されます。

1つ目の要素は、投資家の金銭的利益を考慮することです。有利な条件を提示することで、投資家にとって魅力的なプロジェクトにすることで、投資家の投資意欲を高め、プロジェクトが資金を調達できるようにします。初期の投資家は、立ち上げ後に資金と信頼に見合う報酬が得られることを期待する。投資家がプロジェクト開始時から購入したトークンを使用（誓約または売却）できるようにすることは非常に重要である。ローンチ時にトークン・プールの一部をリリースすることで、投資家にメッセージを送ることができ、ひいては資金調達交渉に影響を与えることができる。しかし、最初の供給は過剰であってはなりません。供給が多いと、投資家がすぐに売りに走り、価格が下落する可能性があるからです。

2つ目の要因は、トークンをシステム要件やエコシステム開発に利用することです。トークンの配布に加えて、エコシステムの運営、報酬（プレッジやエアドロップなど）、プロジェクトの通常運営のための準備金やトークン・プールを十分に確保することが重要です。これらのトークンは、流動性や初期報酬プールを提供するために内部的に使用され、早期売却圧力を最小化し、マーケティングを含む初期システム要件を満たすために適切に配分されるべきである。トークンの適切な配分は、チームがプロジェクト開発の長期計画を有していることを投資家に保証する。システム運用のために割り当てられるトークン数は、流通市場での流通量を超えてもよい。エコシステム・トークンは通常、すぐに供給が増えることはないため、これは安全なアプローチです。

一旦トークンが市場に出れば、例えばオーダーブックを備えた中央集権型取引所（CEX）や自動マーケットメイクを備えた分散型取引所（DEX）など、トークンの価格に影響を与えます。

トークン配布のための重要なメカニズム

トークンの経済性を設計する際、多くのプロジェクト創設者は初期段階で静的な値を設定する傾向があります。.しかし、トークンの経済性は、システム要件の変化に対応するために動的に設計することもできます。 このような動的な変更はトークン・プールに影響を与え、システムのニーズを拡大するために時間内に対応することができます。この例としては、システムが成長するにつれて時価総額を調整し、初期の評価が高くなりすぎないようにすることが挙げられます。

適切な初期トークン供給量を決定することに加え、プロジェクトの立ち上げに影響する他のメカニズムも考慮する必要があります。適切な初期トークン分配を設計することに加え、供給圧力を減らすためのインセンティブやメカニズムも念頭に置くべきです。事前に計画を立てることは、分配メカニズムの構築においてより柔軟性を高め、より公平で持続可能なエコシステムを実現する上で非常に重要です。

権利確定

重要なメカニズムの1つが権利確定で、これは一定期間にわたって段階的にトークンを放出し、大規模な売りの可能性を減らします。重要なのは、帰属によって売り圧力が軽減され、長期にわたって分散されることだ。大量のトークンが権利確定段階にあり、したがってまだ市場に流通していない場合、これは供給が限られ、潜在的に価値が高いことを示している可能性があります。さらに、大量リリースは、供給が突然増加したり、トークンが大量に売られたりすることによる将来の価値下落を示すかもしれません。

権利確定は主に3つの機能を果たします：

創設者にとって、権利確定期間を設定するチーム割当は、彼らの長期的なコミットメントを証明します。長期的なコミットメントを示す。プロジェクトの他の利害関係者に安心感を与え、プロジェクトの質に対する信頼を築く。

投資家の視点から見ると、市場の急激な変動に対する保護メカニズムとして、より大きな安定性に貢献する。

コミュニティにとってアトリビューションは、トークンの公平な分配と、より公平で民主的な参加条件を可能にします。また、コミュニティ参加のインセンティブとしても機能する。プロジェクト作成者は、ユーザーがタスクを完了し、システム内で特定のマイルストーンに到達すると、そのタイムフレームを短縮することによってアトリビューションを操作することができます。このタイプのアトリビューションは、ダイナミックアトリビューションまたはイベントドリブンアトリビューションと呼ばれる。このメカニズムでは、ユーザーは、特定のイベントの後、またはプロジェクトがマイルストーンに達したときにトークンを受け取ります。予定されたイベントとそれに続く権利確定はマーケティング戦略の一部であり、正しく実行されればプロジェクト活動を促進することができる。価格変動に対応したり、ネガティブなトレンドを最小限に抑えたり、トークン市場の流動性と安定性に大きな影響を与えることができます。

動的な権利確定とは対照的に、古典的な権利確定は、時間ベースの権利確定または直線的な権利確定とも呼ばれ、すべてのトークンが解放されるまで、一定の間隔で（例えば、毎月または毎年）一定数のトークンを解放します。現在、プロジェクト作成者のより戦略的で長期的な考え方を反映し、より長い権利確定期間の傾向が見られます。

ソース：
https://messari.io/report/analyzing-solana-s-growth
https://messari.io/report/airdrops

エアドロップ

特にプロジェクトの初期段階では、忠実なコミュニティを見つけて構築することが不可欠です。これは、その後の発展やプロジェクトに対する長期的な忠誠心の基盤となります。最近Web3で非常に人気があり、参加者を大きく引きつけているメカニズムの1つが、エアドロップです。

エアドロップは、プロジェクトへの注目を集め、コミュニティの興味を引くために、コミュニティにトークンを配布することを含みます。プロジェクトの初期段階では、マーケティングキャンペーンの一環として使用され、多くの場合、Telegramグループに参加する、Twitterの投稿をリツイートする、GameFi領域でデモゲームをプレイするなど、特定の条件を満たすことをユーザーに要求します。後の段階では、リワード行動は、ホルダーやプレッジャーなど、プロジェクトのダイナミクスに好意的なコミュニティメンバーにとって有益なものとなります。

エアドロップの出現は、違法な証券提供として分類されることなく、トークンを多数のユーザーに配布するイニシャル・トークン・オファリング（ICO）に代わるものとして、法律や規制によって後押しされた部分もあります。

エアドロップの成功は明らかだ。Web3の新しいプロジェクトは、このメカニズムによってすぐに知名度を得ることができます。新しいユーザーは特に、さまざまな新しいプロジェクトのエアドロップに魅了され、エコシステムに慣れ親しみ、長期的な忠誠心を育み、継続的な成長に貢献します。 その好例がSolanaのネイティブ・トークンであるSOLで、2023年初頭から500%も価値が上昇した。この期間の主な原動力は、分散型金融（DeFi）のエアドロップと、ネットワーク上でのアプリ開発の著しい成長です。

エアドロップ戦略とその影響

エアドロップの効果は明らかですが、プロジェクト作成者は、どの特定のエアドロップのルールが自分のプロジェクトのニーズに最も適しているのか、まだ迷っているかもしれません。いつものように、重要なのは個々のニーズに合わせてルールを調整することです。コミュニティ内の特定のグループにインセンティブを与えたいのか、コミュニティ全体にインセンティブを与えたいのか、定期的なトークン配布を好むのか、あるいはプロジェクトの成長とその価値の力学の変化に基づいてルールを操作するのかによって異なります。しかし、いくつかのアプローチが他よりも優れていることを示唆するデータもあります。

Targeted Airdrops vs. Broad Distributions: データは、大規模で広範な配布よりも、小規模でコアユーザーに的を絞った配布のほうがうまくいくことを示唆しています。コミュニティ内の特定のグループが報酬を得るために選ばれ、その参加は特定の基準またはオーバーレイを満たしていると解釈できます。例えば、UNIやPYTHのようなコアユーザーに配布される小規模トークンは、広範な配布よりも高い維持率と低いボラティリティを示します。

出典：6th man、2024年5月20日現在。2024年5月20日

調査結果

コアユーザーをターゲットにしたエアドロップ 

トークンを広く配布することは、特に受け取った人がすぐに売ってしまう傾向がある場合、コストがかかる可能性があります。それよりも、流動性の採掘やプロジェクトへの利用に貢献するコアユーザーに焦点を当てる方が効果的です。データは、このようなコアユーザーに報酬を与えることが、より高い維持率につながることを示唆している。エアドロップを通じて非ユーザーの転換を試みても、大きな成果が得られる可能性は低い。コアコミュニティにインセンティブを与えることで、より強力な保有者の維持を促進するだけでなく、購買意欲を刺激し、価格を押し上げることができる。さらに、動機づけ心理学では、報酬の独占性は、誰もが手に入れることができないため、その知覚価値を高めることが確認されています。この排他性の感覚は、報酬に対する主観的評価を高める可能性がある。

小さなエアドロップを好む 

エアドロップの大きさは価格やボラティリティにあまり影響しないため、小さくしておく傾向が強い。.トークンは、プロジェクトが開発を継続する場合、スタートアップの利用や流動性において重要な役割を果たします。大きなトークン準備金を維持することで、将来の報酬をユーザーのインセンティブにしたり、流動性を確保したりすることができます。しかしながら、エアドロップは、アーリーステージのベンチャーキャピタルに効果的に報酬を与え、コミュニティへの参加を促すのに十分な規模であるべきです。strong>

考慮すべきもう1つのメカニズムは、ユーザーが資本を増やすことを可能にし、それによって迅速なトークン売却やプロジェクトの放棄を抑制する誓約です。この仕組みは、保有と同様に、プロジェクト開始後の売り圧力を減らすように設計されています。

プレッジングは、ユーザーが受動的な収入を得ることができ、プロジェクトに関わる時間を増やすことができるため、プロジェクトにおいて非常にポジティブなメカニズムです。その結果、プレッジャーは、エアドロップ・キャンペーンへの参加や、ある種の分散型自律組織プロジェクトにおける投票の基礎など、他のインセンティブによって動機づけられることが多い。

トークンエコノミーを計画する際、プレッジ報酬のプールがエコシステムのプールに含まれていることは注目に値します。よく設計されたシステムは自給自足的であるべきで、自ら流入を生み出し、誓約報酬のプールを補充します。

保有者の行動

保有者の行動の分析によると、コアユーザーはより多く保有したり購入したりする傾向があり、これはコミュニティがより強く支持されていることを示しています。より強いコミュニティの支持を示す。これとは対照的に、広く配布されたトークンは売却率が高く、ボラティリティと価格下落が大きくなりました。

出典：2024年5月20日時点の6人目

。ボラティリティ分析

大規模で広く分布するトークンは、最も高いボラティリティを示します。このようなトークンの平均ボラティリティは、小規模でコアユーザーに焦点を当てたディストリビューショントークンのボラティリティよりも著しく高い。これは、より保守的でターゲットを絞った配布方法が、より安定した市場行動につながることを示唆しています。

データ分析、市場洞察、Web3業界での豊富な経験に基づき、現在のトークンエコノミーの持続可能性と透明性を大幅に改善できる戦略をいくつか特定しました。

• トークンエコノミーにとってコンテキストは重要です：

• プロジェクトの文脈は、トークンエコノミーの適切な計画とその流動性を決定します。プロジェクトはトークンの有用性によって異なります。コンテキストには、DeFi、GameFi、DAOなどが含まれます。

十分な初期流動性供給：

バランスの取れた権利確定スケジュール：

Transparent Token Distribution:

プロセスの自動化と監査：

プログラムのインセンティブ：

効果的なトークン配布方法：

検証: