クリプト・オーバー？コイン618?このラウンドの主な問題は何ですか？

著者： Uncle Jian出典：X, @jianshubiji

「暗号は終わったのか？今回の強気相場で儲けたのか？"

今回の強気相場について話す前に、前回の強気相場とA株の強気相場の法則をおさらいしましょう

I.相場投機の論理

強気市場のA株は、投機のロジックを受け入れ、証券会社が最初に保険不動産、鉄鋼、石炭、非鉄などの高品質のブルーチップがダンスに従うように続いて、歌うプレートを引っ張る、最後には、株式の狂牛病のテーマであり、洪水は必死に低価値の不況を探して、演劇のテーマ、小さなチケットが飛んでいる。強気市場の終わりは、口座開設は、関係を見つけるために必要とされ、学生はもはや授業を受けたくない、社会人は仕事に行きたくない、警備員とアマゾンは、株式投機の経験を共有し始めた。上場企業は狂った固定増加削減、株主の無脳が引き継ぎ、カーニバルの後にのみ鶏の羽を残した......

2021年の暗号強気市場を見直すと、まったく同じ趣向で、まず、デフィ夏の物語が幕を開け、TVLが倍増してUniとAaveを狂ったように上昇させ、続いてBtcとEthが一方的な上昇トレンドの先駆けとなり、この期間中、ほぼすべてのテーマと物語が幕を開ける！この期間中、ほとんどすべてのテーマとナラティブが上昇のラウンドを開始し、それは数回かもしれないし、10回かもしれないし、数百回かもしれない。強気相場の中盤から終盤にかけて、暗号市場はDogeやShibに代表されるMemeセグメントの台頭を先導し、Memeの台頭が終わった後は、AxsやSandといったChain TourやMetaverseに代表される新たなナラティブが爆発的に広がり、市場は投機で熱狂し、投機が終わった後は様々な要因によって調整され、二度と同じ相場はやってこない。

コントラスト異なるセクターの強気相場に共通するのは、確実性が高く、価値の高い資産への投機を優先し、次いでナラティブやホットスポットのあるセクターやトラック、最後にジャンクコイン、エアコイン、ミームコインを優先するというコアロジックがあることだ。しかし、ブロックチェーンの急速な発展と反復に伴い、3年が経過し、イーサの第二層、リプレッジ、碑文のルーン、AIなど、より多くのナラティブとトラックがあります。これらのナラティブは、最終的に最後の強気市場の古いナラティブに取って代わるので、主題の観点から法律を要約することは不可能であり、現在の市場の発展は、セグメントのどの部分に、どのようなサイクルにある。法律は時価総額で要約されている。

コア資産（＝BTCとETH） - 時価総額上位 - 時価総額中位 - 時価総額下位 - ミーム - NFT / その他

コア資産（＝BTCとETH） - 時価総額上位 - 時価総額中位 - 時価総額下位 - ミーム - NFT / その他II.今回の強気相場の変化と違い

では、今回の強気相場で儲けましたか？

資本効率が悪く、強気路線のセクターは一挙に大引けがあると感じますか？

バリューコインはMEMEコインを上回ることができないのか？ダートバッグへの投機で同じくらい儲けることはできないのか？

GameFiの数字はどんどん上がっているのに、ヒットしない？

今回の強気相場が人々に最も直接的に感じさせるのは、流動性の欠如、収益効果の乏しさ、そして開花していない状態であり、BTCへのETFの採用は超流動性を注入したが、この流動性は異なるトラックやセクターに広がることができず、FRBの利下げが期待されているが、それでもまだできない。市場が待ち望んでいた利下げが、暗号市場の現状を大きく改善する保証はない。利下げによって流出した資金は、まず暗号市場に注入されるのではなく、まず株式市場や不動産市場の流動性を満たし、これらの市場の流動性が溢れた後に初めて暗号市場に流入する可能性もあることを知っておく必要がある。

そのため、流動性が不十分な場合、ETFの通過を繰り返すと、コア資産が上昇し、残りの時価総額は変化しないか、あるいは下落し、短期的なホットマネーのセンチメントによってMEMEが到来するという極端な状況が発生する。しかし、ミームセクターのこの上昇も長期的に持続する上昇ではなく、時には数日、あるいは数時間しか続かないこともあり、これも資金不足の兆候である。

• 資金不足：

なぜ資金不足なのでしょうか？根本的な理由は、資金の流れと伝達に構造的な変化があり、ETFに注入された資金はBTCとETHにしか伝達されず、貯水池のようにカスケードして溢れ出すことができないからです。

現在の暗号市場は貯水池であり、異なるセクターやトラックはすべて貯水池であり、貯水池の上層が水で満たされて初めて次の層に溢れ出すと理解できる。前回の強気相場のタイミングを見ると、資本フローのさまざまな状態を単純に一巡して解剖することができる。現在のフィールドの市場資金は、もはや選択または飽和することができない場合にのみ、市場はより低い値、より多くの機会を探すために次の層を探します、そして資金ダウンがほとんど強制されるか、飽和に市場資金である。各ダウン層は、つまり、金儲けの効果の現在の層に代わって弱くなるので、リスクは徐々に上昇します。

二次市場が一次市場を下げる：

最近のzkの例に戻ろう、何人の3年分の苦労がカウンタージャックされたか。これは資金不足の表れでもあり、つまり現在の一次ジャックされたエアドロップ市場はそれほど多くの人を抱えていない。最終的な分析では、現在の流通市場の流動性と資本が豊富ではない、機会を求めて流通市場からプライマリ市場に多くの人が、多くの人々が考えていない、引き継ぐために流通市場がない、プライマリ市場は、その意味は何ですか？個人投資家は現在、プライマリ市場でお金を稼ぐことは本当に難しいですしたい。プロのスタジオよりも短いジャークだけでなく、魔女になるのは簡単ですが、それは現在のプライマリ市場は、一般の人々が生き残るために困難であると言うことができる、技術の戦場となっている。

第二に、研究所で常にトークンのスカイハイの市場価値はまた、さらに流動性を圧迫し、以前のBBとNotから、最近のioとzkに、ブラストの未来を含め、その高い評価は、スクイーズの非常に初期の上昇。新しいコインが上場されると、資金は多かれ少なかれこれらのコインにも流入することを選択するため、コテージコインの流動性はさらに絞られる。実際、最近の新しいコインの上場の初日のパフォーマンスから、市場が今あまりにもお金が不足していることがわかります、初値は予想よりも低く、さらに登場した同じ日に購入することができます状況の50％を獲得していない、それは市場が一般的に現在の新しいコインの価値に懐疑的であることがわかります。

• 高いFDVは引き継がれないことにつながる：

2024年5月のバイナンスリサーチのレポート「Obsording to the May 2024」によると。Binance Researchのレポート「Observations and Reflections on the Current Status of Highly Valued, Lowly Circulating Tokens」によると、現在のMC/FDVは過去3年間で最低であり、今年最初の5ヶ月で発行されたトークンのFDVは2023年通年の合計に近い。コインシェアーズは、トークンが今後も現在の価格を維持するには800億ドルの流動性が必要だとしている。



現在、コインシェアーズが保有するトークンは、2023年通年で800億ドルの流動性が必要とされている。一定の需要があるため、流動性が低いと短期的にコイン価格が上昇しやすく、それがFDVを押し上げる。例えば、昨日ローンチしたzkの時価総額は10億ドル近くですが、それでもアンロックされたコインはたくさんあるわけで、その評価は少し「高」すぎではないでしょうか？

では、FDVが高いと誰が得をするのでしょうか？

プロジェクト側から見ると、高いFDVは時価総額を押し上げ、将来の潜在的な収益機会を増やすかもしれません

VC側から見ると、高いFDVによって引き起こされる潜在的に高い評価は、VCのパフォーマンスと指標の良い指標を表しています

VC側から見ると、高いFDVは潜在的に高い評価を促します。

取引所側から見ると、高いFDVは取引所自体に影響を与えません

個人投資家側から見ると、高いFDVは一般的に、プロジェクトが長期にわたって運営され続け、事業がなくなる可能性が低いことを意味します。しかし、これはさらに、個人投資家が高いFDVトークンを引き取ろうとせず、代わりにNotのような、より興味深いミームトークンを完全に流通させることにつながっている。



そこで。つまり、個人投資家はVCコインを買い取っておらず、これはFDVの高さによるアンロック率の高さによるものです。つまり、個人投資家はVCコインを引き継がない。これは、FDVの高さによるアンロック率の高さによるものである。その結果、誰もがそれぞれのゲームをプレイしており、市場は統一されたコンセンサスを形成できないでいる。

三、まとめ

現在の市場のファンダメンタルズと過去数年を比較すると、市場のファンダメンタルズは変化しており、以前から続いている投資ロジックも調整と変更が必要であり、我々は、資金不足と現在のラウンドの高評価と低流通と信じている。我々は、資金不足と高評価と低流通状況は、現在の強気市場のラウンドの収益効果が低い核心的な理由であると信じている、これは、プライマリ市場に送信されたセカンダリ市場のパフォーマンスの低下をもたらし、反復的なプライマリ市場の魔女の状況やスタジオクラスタは、収益効果がさらに減少している。

私たちは、暗号市場がここまで来ていることについて正確な答えを出すことはできませんし、BTCが実際に10万ドルを突破するかどうかもわかりません。しかし、私たちが合理的に分析した現在の市場の問題は、現時点で解決すべき最も重要な問題であり、おそらく本当の暗号怒涛の強気相場は、市場がこれらの問題を徐々に解決し、変化させた後にやってくるでしょう。