流動性補充トークン：Restakeがもたらす機会と課題を探る

Author: Hamster; Source: Author's Blog

最近、市場ではRestakingの波が押し寄せており、多くのプロトコルが誓約活動を開始し、LRT（Liquid Restaked Token）のTVLは15億ドルに達するなど、大きな伸びを示しています。LRTとRestakingの関係、その利点とリスク、また市場で利用可能なLRTプロトコルは、いずれも深く掘り下げる価値のあるトピックです。LRTとRestakingの関係、その利点とリスク、そして市場で入手可能なLRTプロトコルは、深く探求する価値のあるトピックである。

Background

再誓約とは、最初の誓約の後に資産を再誓約することを指します。この戦略は主にイーサのセキュリティフレームワークに基づいており、暗号通貨エコシステム全体を通して資金の使用効率を向上させることを目的としています。Restakingにより、誓約者は1つのネットワークのセキュリティをサポートできるだけでなく、同時に複数のネットワークに認証サービスを提供することができるため、資産の収益性を高める上で非常に有益な追加報酬を得ることができます。要するに、再取得は、複数のネットワークのセキュリティと安定性を強化すると同時に、誓約者が追加収入を得るための新しい方法を開きます。

同時に、Restakingが直面している主な問題の1つは流動性です。PoS誓約と同様に、Restaking後、アセットはノードに「ロック」され、流動性を失います。この問題を解決するために、Liquid Restaked Token (LRT)が導入されました。これは、Restaked ETH、ETHx、または他のLSTに対して発行される合成トークンです。

LRTはLSTと比べて技術的にも経済的にも複雑です。LSTでは、基礎となるトークンはすべて、PoSチェーンの安全確保という1つのタスクのためだけに誓約されます。しかしLRTでは、複数のAVS（Active Verification Services）、つまりRestakingを使用して安全性を確保するアプリケーションやネットワークがあり、Restakingのために選択する必要があるため、複数の異なるタイプの追加報酬が割り当てられることになります。

したがって、LRTとRestakingの関係は次のように要約できます：LRTは、Restakingにおける資産の流動性の問題を解決するために設計された合成トークンであり、質権設定された資産が複数のサービスにわたって安全なサポートを提供することを可能にし、同時に質権設定者に追加の報酬と報酬を生み出します。

コンセプト

Liquidity Repledging Token (LRT)は、資産の資金調達効率を改善するために設計された、暗号通貨市場における流動性の新しいプロトトークンです。従来の流動性マイニング活動では、ユーザーは自分の暗号資産を流動性プールに預けて報酬を得ますが、これらの資産は通常、誓約期間中はそれ以上使用できません。LRTは、ユーザーがすでに誓約された資産を再誓約できるようにすることで、より高い資金効率を達成し、流動性と使用の柔軟性を高めます。size: 18px; text-align: justify;">：再担保の仕組みを通じて、利用者は、元の担保資産を引き出すことなく、さらに他の担保プロジェクトや融資活動に参加することができます。ユーザーは、元の誓約された資産を引き出すことなく、他の誓約されたプロジェクトや融資活動にさらに参加することができますこれにより、セキュリティを直接確立するためにネイティブトークンを使用する必要がなくなり、誓約されたETHはイーサリアムネットワークとAVSの両方のセキュリティに使用できるため、資本効率が向上します。

2.収益の最大化：LRTはユーザーが同じアセットから複数の収益を得ることを可能にし、プレッジャーは追加資金を縛ることなく複数のサービスをサポートする検証活動から報酬を得ることができるため、資本効率が向上するだけでなく、検証サービスに関連する報酬も増加します。収益につながります。基本的な報酬には、ETH誓約報酬、AVS再誓約報酬、追加のLRT利用報酬が含まれます。

3.流動性の強化: LRTプロトコルは、さまざまな事業者間で預託されたETHを再預託し、報酬とリスク配分を標準化し、再預託されたETHと報酬をトークン化してユーザーに提供することで、流動性のジレンマを解決します。さらなる利益を得ることができます。このメカニズムの導入は、市場の流動性を高め、資産をより活発にし、暗号通貨エコシステム全体の繁栄に貢献します。

リスク

1.複雑性の増加1.size: 18px; text-align: justify;">:再取得 投資家が理解し管理する必要のある複雑さが増し、基本的な質権と利回りの仕組み以上の理解が必要となる。基本的な質権設定と利回りの仕組みだけでなく、利回りを最大化するために複数のネットワークにまたがる資産を効果的に再質権設定する方法も理解する必要があり、投資初心者にとっては困難な場合があります。さらに、LRTの導入には、数多くの異なるAVSの選択と評価が必要でした。align: justify;">また、最適な報酬構造を実現するために、誓約された資産をそれらの間でどのように配分するか。

2.スマートコントラクトのリスク：LRTの実装は、互いに相互作用する複数のスマートコントラクトのレイヤーに依存しており、スマートコントラクトのレイヤーが増えるごとに、理論的には新たなセキュリティの脆弱性や欠陥が導入され、資産の盗難や損失につながる可能性があります。スマートコントラクトの複雑さと相互作用は、完全な監査と検証をより困難にし、投資家が直面する技術的リスクを増大させます。

3.流動性リスク：LRTは、レプリッジされた資産に代表的なトークンを提供することで流動性を高めるように設計されていますが、激しいボラティリティやパニック売りなどの極端な市場環境下では、これらの資産の流動性は依然として深刻な影響を受ける可能性があります。ほとんどのLRTプロトコルは、入るのは簡単ですが、出るのは困難です。 このような状況では、再レバレッジされた資産を迅速に流動性に転換することは難しく、清算リスクへのエクスポージャーが高まる可能性があります。

4.ガバナンス・リスク：LRT契約は技術レベルでも経済レベルでも複雑なため、そのガバナンス構造や意思決定プロセスは比較的複雑です。この複雑さが、ガバナンスの非効率性を招いたり、少数の利益集団が協定決定を個人的利益のために操作することを可能にし、保有者全体に不利益をもたらす可能性がある。加えて、複数のAVSに対して再誓約の選択を行う必要があるため、ガバナンスの複雑さと困難さがさらに増し、ガバナンスの決定が不透明となり、参加への障壁が高くなる可能性がある。

まとめると、金融革新としてのLRTは、資本効率の改善と利回りの可能性の増大とともに、より高いリスクとガバナンスの複雑さをもたらします。投資家は参加する前に、リスク許容度と投資戦略を慎重に評価し、関係するメカニズムと潜在的リスクを十分に理解する必要があります。

1.text-align: justify;">:トラック・リーダー・プロジェクトが建設されました。ETHをネイティブに誓約したり、LSTを使用してETHを誓約したりするユーザーは、ETHやLSTを再誓約して暗号経済セキュリティをネットワークに拡張するために、EigenLayerスマートコントラクトに参加するオプションがあります。暗号経済的セキュリティをネットワーク上の他のアプリケーションに追加報酬として提供します。

2. Kelp DAO: マルチチェーン流動性誓約プラットフォームであるKelp DAOは、Stader Labsチームの元メンバーによって立ち上げられました。このプラットフォームは、EigenLayerのようなリプレッディング・プラットフォームに預けられた非流動性資産のためのプラットフォームを提供するように設計されています。現在、Kelp DAOはLSTの入金に対して手数料を請求していません。つまり、ユーザーは現在、ETHx、sfrxETH、stETHをKelp dAppに手数料なしで自由に預けることができます。

3.Restake Finance: これはEigenLayerにモジュール式の流動性誓約を導入した最初のプロトコルであり、分散型の利回り再誓約方法を提案しています。Restake Financeは、Restake Finance DAOによって支援され、プロジェクトがその分散型性質に忠実であることを保証し、利害関係者の関心に沿って成長することを保証します。DAOはRSTKトークンを使用して管理され、ガバナンスと収益生成を通じてトークン保有者に価値を生み出すことを中核的な目的としています。

4.Renzo Protocol: EigenLayerメインネットで開始された最初のネイティブな再レッジングプロトコル。EigenLayer上でリプレッジを行うためのインターフェースを提供し、技術的な障壁、リソースの割り当て、リスク管理を取り除きます。これにより、AVSアプリケーションの新しいプリミティブと設計上の考慮事項が生まれ、オープンイノベーションとオープンな分散システムを構築する柔軟性が促進されます。

5.Puffer Finance: Eigenlayer上で初のネイティブな流動性誓約プロトコル。報酬を増やすことができます。プレッジャーとノードオペレーターが一緒になることで、フライホイール効果が生まれ、Pufferは従来の流動性プレッジプロトコルよりも早く成長することができました。しかし、PufferがEtherの信頼された中立性を脅かすことがないように、バーストしきい値はPufferをバリデータの22%に制限しています。

6. etherFi: 流動性誓約派生トークンを持つ、非集権的な委任誓約プロトコル。ether.fiの特徴の1つは、誓約者が自分の秘密鍵を管理することです。ether.fiのメカニズムでは、ノードサービスのためのマーケットプレイスを作ることも可能で、誓約者とノード運営者はインフラサービスの提供のためにノードを契約することができ、これらのサービスからの収益は誓約者とノード運営者に分配されます。

7.Swell Network: rswETHを導入した非親告罪的誓約プロトコル。Swellを使えば、ユーザーはブロックチェーン報酬や再生AVS報酬のためにETHを誓約または再誓約することで受動的収入を得ることができ、その見返りとしてユーザーは利回りの高い流動性トークン(LSTまたはLRT)を保有したり、より広範なDeFiエコシステムに参加して追加収入を得ることができます。

8. Stakestone: チェーン全体のLSTプロトコルで、分散型の方法でL2にネイティブな誓約収入と流動性をもたらすように設計されています。その高度にスケーラブルなアーキテクチャにより、StakeStoneは主要なプレッジプールをサポートするだけでなく、今後のリプレッジとも互換性があります。同時に、STONEをベースとしたマルチチェーン流動性マーケットプレイスを構築します。StakeStoneは、OPAPと呼ばれる革新的なメカニズムを通じて、初の分散型流動性誓約ソリューションを開拓します。MPCウォレットに依存する従来のアプローチとは異なり、StakeStoneは原資産と利回りの完全な透明性を提供します。同時に、OPAPはSTONEの原資産の最適化を可能にし、STONE保有者が最適化された質権利回りに自動的かつ容易にアクセスできることを保証します。

9.バビロン：「BTCエコシステムの固有層」 バビロンは、ビットコインを拡大する方法に革命を起こしており、ビットコインの上に新しい層を追加したり、新しいエコシステムを構築したりすることに依存していません。その代わりに、ビットコインチェーンからセキュリティを取り出し、さまざまなPoSチェーンと共有する。Babylonは、ビットコイン保有者がPoSチェーンにBTCを誓約し、そのBTCを安全なPoSチェーン、アプリケーション、アプリケーションチェーンに誓約（および再誓約）して収益を得ることを可能にする、ビットコイン・プレッジ・プロトコルを開発しています。既存のアプローチとは異なり、Babylonのこの革新的なプロトコルは、ブリッジ、カプセル化、ペッグ、または預託されたビットコインを排除します。

10.Picasso:SolanaブロックチェーンにRestakingの概念を導入するために設計され、EigenLayerと同様の流動性の再誓約方法論を通じて、誓約者がSolana上だけでなく他のネットワーク上でも誓約のために資産を再利用することを可能にし、追加収益を生み出します。を生み出すことができる。 このプロトコルは特に、暗号経済的なセキュリティを活用して、さまざまな分散型アプリケーションやサービスに追加のセーフガードを提供することに重点を置いています。このようにして、Picassoは資産の流動性を高めるだけでなく、共有されたセキュリティメカニズムを通じてネットワーク全体のセキュリティと安定性を促進します。

これらのプロジェクトは、LRT空間の多様性と革新性を示すと同時に、リプレッジ市場の可能性と方向性を指し示しています。これらのプロジェクトへの参加を選択する際には、それぞれの特徴、リスク、潜在的な利益を詳しく調べ、十分な情報に基づいた投資決定を行うことをお勧めします。

概要

LRTの導入は、暗号資産誓約空間における革新的な飛躍を意味します誓約された資産の流動性を解き放つことで、LRTはこれらの資産を複数のネットワークやサービスに再投資して追加収入を得ることを可能にし、資本効率と収益の可能性を高めます。

しかし、すべてのイノベーションと同様に、LRTには、技術的な複雑性の増大、スマートコントラクトにおける潜在的なセキュリティの脆弱性、市場のボラティリティの影響などのリスクが伴います。投資家はこれらのリスクを認識し、LRTに取り組む前にリスク管理戦略を立てて、利益を追求しながら潜在的な損失を効果的に管理できるようにする必要があります。