米SEC、歴史に残る初のスポット型ビットコインETFを承認か

Written by Eleanor Terrett , Charlie Gasparino FOXBusiness   Compiled by Qin Jin カーボン・チェーン・バリュー 

ウォール街の大手資金運用会社は、米証券取引委員会が1月上旬に初の「スポット」ビットコイン上場投資信託を承認することで、暗号通貨の歴史に名を刻むことに自信を深めていることが、FOXビジネスニュースの取材で分かった。

両社に近い情報筋によると、SEC当局は最近、2024年1月10日に認可が下りる可能性が高いとの指針を示したという。これは、ビットコインのETFをSECに申請した最初の企業である、キャシー・ウッドが21シェアーズと提携しているアーク・インベストメント・マネジメントの申請をSECが承認するか否かの期限でもある。

現在、ブラックロックやフィデリティといったウォール街の資産運用大手を含む約12社が、デジタル資産のリアルタイムの価格に基づいて評価されるETFである、ビットコインのスポットETFを申請しています

これらの企業の関係者は、SECが一度に複数の申請を承認する可能性があると考えている。

これらの企業の関係者は、SECが一度に複数の申請を承認するかもしれないと考えている。

多くの人が期待しているように、これが本当に承認されれば、米国における暗号通貨の主流化に向けた重要な一歩となる。

（2023年7月28日、ワシントンD.C.の米財務省で金融安定監督評議会の会合に出席するゲーリー・ゲンスラーSEC委員長。 Kevin Dietsch）

ビットコインスポットETFは、すでに承認されている先物市場で価格設定されたビットコインETFよりも低コストで、世界最大の暗号通貨へのより大きなエクスポージャーを個人投資家に提供することになる。さらに、ニューヨーク証券取引所とナスダック株式市場で取引される一方で、投資家は高度に規制された資金管理会社を通じてETFを購入することができる。これにより、ビットコインへのアクセスが可能になり、規制のない取引所を避けることができる。

投資家にとって不利な点は、SECがETFの構造に通常とは異なる要件を課していることだ。SEC は大手運用会社との会合で、申請者がETF株を買うのに、原資産（この場合はビットコイン）ではなく現金を使うよう主張している。

伝統的なETFは、いわゆる「現物」取引、つまりマーケットメーカーがビットコインをETF株と交換することを認めている。一方、「現金作成」ルートは、ETF発行者が各取引でビットコインを現金と交換しなければならないことを意味し、発行者がブローカーではなく自らビットコインを購入する必要がある、はるかに長く複雑なプロセスです。

証券弁護士は、現金化のもう一つの欠点は、投資家が大きな税制上のメリットを失うことだと述べています。「現物」購入は課税対象にはなりませんが、ETFを購入する前にビットコインを現金で売却すると、課税対象となります。

GrayscaleのようないくつかのスポットビットコインETF申請者は、現物購入を見送ることに躊躇している。火曜日に行われた米証券取引委員会（SEC）との会合で、Grayscaleは同委員会に対し、現物と現金の両方の作成と償還を提供することが投資家にとって最善の利益であると考えていると述べた。

CoinRoutesの共同最高経営責任者（CEO）であるデイブ・ワイズバーガー氏は、「現金化は本質的に、ビットコイン取引の負担をプロの取引会社からモルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスのような公認参加者（AP）に移すものです。これは、発行者間の競争が少なくなり、どの発行者がより優れたリソースと取引戦略を持っているかによってパフォーマンスが左右されることを意味します。"

ワイズバーガー氏によると、SECが現物償還ではなく現金償還にこだわっているのは、ロビンフッドやフィデリティなどのブローカーがビットコインのスポット取引を直接行うことを現在認めていないからだという。

なぜ証券会社がビットコインのスポット取引を行えないようにしているのかは不明だが、ワイズバーガー氏は、デジタル資産をめぐる議員間の政治的緊張と大いに関係があると考えている。SECと面会した人の説明では、委員会はビットコインがマネーロンダリングや市場操作、その他の違法な目的に使用されることを懸念しているということだ。

ある元SEC関係者は、ゲンスラーが新しい暗号商品に対して「足を引っ張る」ことを望んだ理由として、デジタル資産に対するゲンスラーの一般的な反感を非難した。ビットコインが規制の緩いコモディティなのか、それとも株式や債券のように委員会の全面的な規制が必要な証券なのか、ゲンスラーにとってビットコインの実際の位置づけはまだ完全には明らかになっていない。第2位の暗号通貨イーサリアムも同様だ。ゲンスラー氏は過去に、他のほとんどの暗号通貨は有価証券とみなされると発言しているが、SEC委員長としての在任中は沈黙を守っている。

運用資産9兆ドルを誇る世界最大のファンドマネージャーであるブラックロックは、提案中のビットコインETFについてSECの承認を得ることを同社の重要な優先事項としている、とFOXビジネスは理解している。ブラックロックの創業者で最高経営責任者（CEO）のラリー・フィンク氏は、ビットコインを「国際的な資産」であり、金に匹敵する「価値の貯蔵庫」であると評している。

市場で400以上の伝統的なETFを所有するB莱德は、そのスポットビットコインETF申請についてSECと5回の会合を開いており、直近では火曜日に行われた。SECのスタッフは、さまざまなETF候補と約24回の会合を開いており、SECが新年にこれらのETFを市場に投入するための努力を倍増していることを業界に示している。

もちろん、SECがすべての申請を却下する可能性もあるが、業界関係者はその可能性は極めて低いと考えている。8月、ワシントンDC控訴裁判所は、暗号資産運用会社GrayscaleのGBTC信託をビットコインETFに転換する申請に対するSECの却下を覆した。3人の裁判官からなるパネルは、SECの行動を「恣意的かつ気まぐれ」と呼んだ。

今回の判決は、ビットコインのスポットETFを目指すファンドマネジャーにとって、SECに申請が却下された場合に拠り所となる重要な判例と見られている。