なぜCoinbaseは欧州ユーザー向けのUSDCリワードプログラムを停止したのか？

12月1日をもって、Coinbaseは欧州経済領域におけるUSDC報酬プログラムを正式に停止する。世界をリードする暗号通貨取引プラットフォームとして、この決定は多くの注目と議論を呼び起こした。その理由は単純ではない。同社の内部戦略の調整というだけでなく、より重要なのは、黎明期の暗号資産市場の規制制度への対応とコンプライアンスである。この記事では、CoinbaseがUSDC報酬プログラムを中止した深い動機を、コンプライアンスの観点から、またヨーロッパにおける暗号資産市場法（Markets in Crypto Assets Act：MiCA）の影響という文脈から探ります。

I. 新しいMiCA規制：暗号資産に対する統一された規制枠組み

欧州の暗号資産市場法（MiCA）は、EUレベルでの暗号資産に対する初の包括的な規制枠組みで、今年成立しました。MiCAの中核的な目的は、投資家をよりよく保護し、市場の安定とイノベーションを促進するために、暗号資産のための透明で管理され、調和された規制環境を確立することである。具体的には、MiCAはステーブルコイン（規制では電子マネートークンEMTと呼ばれる）に厳格な要件を課しており、特に準備金の妥当性、透明性、発行体の登録と認可について詳述している。

USDCのような米ドルペッグ安定コインの場合、MiCAはその発行者が電子マネー機関（EMI）として認可され、安定コインの準備金と流動性が一致するようにすることを求めています。これらの準備金は、規制要件を厳格に遵守して、信頼できる銀行またはその他の金融機関で保有されなければならず、発行者は資金の透明性を確保するために、定期的に準備金の詳細を開示しなければならない。これらの要件は、発行者のコンプライアンス・コストを引き上げるだけでなく、Coinbaseのような暗号サービス・プロバイダーがコンプライアンス戦略を再考しなければならないことを意味する。

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2 Coinbaseの選択：従うか諦めるか？

MiCAへの直接的な対応として、CoinbaseはヨーロッパでのUSDC報酬プログラムの中止を選択しました。報酬プログラムの本質は、ユーザーにUSDCの保有に対するリターンを提供することであり、mightはある程度利息のような金融商品とみなされるかもしれません。MiCAによると、ステーブルコインの収益を伴うビジネスは、追加の金融ライセンス、より高い透明性要件、さらに厳格なリスク評価と開示など、より高い規制のしきい値を引き起こす可能性がある。その結果、このプログラムを中止することは、CoinbaseがMiCAの基準に準拠するための現実的な選択となった。

コンプライアンスコストと規制リスクは、Coinbaseの決断の背景にある重要な考慮事項でした。MiCAの下でヨーロッパのユーザーにUSDCリワードプログラムを提供し続けることは、新しいライセンスを申請し、準備金の開示管理を強化するために、より多くのリソースが必要になることを意味します。これは間違いなく、Coinbaseにとって追加のコンプライアンス費用と運用上のプレッシャーにつながるだろう。したがって、現段階では、インセンティブプログラムの一時停止を選択することは、リソースの最適配分のための戦略であり、特に、高いボラティリティと不確実性の状況にある暗号市場で柔軟性を維持することが重要であるためです。

Three: Bitstamp and Tether: Other Crypto Firms Adjusting

注目に値するのは、コインベースだけではありません。MiCA規制への調整を行う暗号会社である。例えば、Bitstampも最近、MiCAに準拠していない多くの暗号資産取引サービスを停止すると発表し、一方、Tetherは準備金のコンプライアンス開示に向けた準備を強化している。これらの動きは、MiCAの導入が業界の適応を促す重要な力となっていることを示している。

MiCAの目的の1つは、EU加盟国間で暗号資産規制を調和させることであり、これによりすべての暗号資産プロバイダーが市場参入とコンプライアンスに関する明確なガイドラインを持つことになります。このハーモナイゼーションは、業界に明確さを提供すると同時に、特に資本やコンプライアンス能力が不十分な小規模なプレーヤーを前に、実務者の参入障壁を必然的に高めます。

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Four: MiCA: New Opportunities in the Wave of Compliance

MiCAの新規制は、短期的にはコンプライアンスコストの上昇を意味します。短期的にはコンプライアンス・コストの上昇を意味するが、長期的には欧州の暗号資産市場にとってより健全で安定した投資環境の構築に役立つだろう。Coinbaseのような国際的なプラットフォームにとって、規制の動向を順守し、積極的に遵守することは、企業の社会的責任を果たすだけでなく、市場の信頼を獲得し、業界における地位を固める重要な手段でもあります。

さらに、MiCAの登場はウェブ3の企業や実務者にとっても好機です。暗号業界はこれまでコンプライアンスの不確実性に悩まされており、投資家は一般的に暗号資産の合法性と安全性に懸念を抱いていました。MiCAの導入により、こうした懸念はある程度緩和され、業界全体として新たな資金流入とイノベーションが期待される。

コインベースにとって、USDC報酬プログラムの停止は短期的には市場シェアの低下を意味するかもしれないが、MiCAの新規制に準拠することで、今後準拠市場で主導的な地位を確保できる可能性が高まる。コンプライアンスは単なる重荷ではなく、企業が市場で足場を固め、業界を前進させる機会となり得るのです。

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V. まとめ

Banking CircleがEUで初のコンプライアントなステーブルコインを発表。Coinbaseの欧州USDC報酬プログラム中止の決定は、暗号業界全体に対するMiCAの広範囲に及ぶ影響を反映している。統一された規制の枠組みとして、MiCAの導入は暗号資産市場を標準化と成熟に向かわせるだろう。ウェブ3企業にとって、コンプライアンスは単なる課題ではなく、信頼を獲得し市場を拡大するチャンスなのです。

新たな規制環境では、コンプライアンスとビジネス革新のコストをどのようにバランスさせるかが、ウェブ3の実務者や組織が深く考えなければならない問題になります。愛英は、欧州市場とMiCA法のダイナミクスに注意を払い続け、業界の実務家のために、コンプライアンスの解釈とサポートの詳細を提供します。