미국 부채 RWA 외에도 온도 파이낸스에는 더 많은 것이 필요합니다.

약세장에서 높은 APY 프로젝트의 지속 가능성이 떨어지고 디파이 공간에서 TVL이 심각하게 줄어들면서 메이커다오가 주도하는 위험가중자산(RWA)이 점차 개방되고 있으며, 시장은 실물 자산, 특히 무/저위험, 안정적인 이자 지급, 확장 가능한 자산인 미국 부채에 관심을 집중하고 있습니다.

온도 파이낸스는 이러한 맥락에서 성장한 선도적인 RWA 프로젝트 중 하나입니다. 온도 재단이 18일 온도 토큰의 유통을 중단하겠다고 발표한 후 온도 파이낸스(ONDO)는 최근 코인베이스의 온코인 로드맵에 추가되었으며, 이는 온도 파이낸스 생태계에 더 많은 인센티브와 유동성을 가져올 것입니다.

이전 게시물에서 온도 파이언스에 대해 이야기했지만, 이번 기회에 대표적인 RWA 프로젝트로서 온도 파이낸스에 대해 살펴볼 수 있는 좋은 기회입니다.

온도 파이낸스

온도 파이낸스는 2023년 1월에 출시되는 RWA 토큰화된 투자 계약입니다! 온도 V2의 토큰화된 미국 채권 펀드는 모두에게 기관 수준의 투자 기회를 제공하는 데 전념하고 있으며, 온도는 위험이 없거나 낮고 이자가 안정적이며 확장 가능한 펀드 상품(예: 미국 국채, 머니마켓펀드 등)을 체인에 도입하여 온체인 투자자들에게 스테이블코인의 대안을 제공하고 발행자가 아닌 보유자가 기초 자산에서 얻은 수익의 대부분을 얻을 수 있도록 합니다.

RWA.XYZ에 따르면, RWA 미국 부채 트랙의 총 시가총액은 올해 초 1억 1천만 달러에서 현재 8억 6천 3백만 달러로 급증했으며(이는 메이커다오의 20억 달러가 넘는 RWA 미국 부채 규모를 포함하지도 않음), 온도의 RWA 미국 부채 시장 규모는 1억 2천 5백만 달러에 달합니다. 온도의 RWA 미국 부채 부문 시장 규모는 1억 2,500만 달러로 프랭클린 온체인 미국 정부 자금 펀드와 마운틴 프로토콜에 이어 시장 3위를 기록했습니다.

(rwa.xyz)

둘,온도 파이낸스토큰화 상품

온도는 펀드를 토큰화하여 $OUSG 토큰을 출시했습니다. 온도는 펀드를 토큰화하여 스테이블코인 보유자가 채권과 미국 국채에 투자할 수 있는 $OUSG 토큰화 미국 채권 및 $OMMF 토큰화 머니마켓 펀드 상품을 출시했으며, 투자자는 토큰화 펀드에 대한 자격 증명서를 받고 온도는 연 0.15%의 관리 수수료를 받습니다.

그 후 2023년 8월, 온도는 단기 미국 국채와 은행 요구불예금으로 담보되는 토큰화된 어음 프로그램인 $USDY 이자지급형 스테이블코인을 출시했습니다. USDY는 글로벌 투자자들에게 라이선스 없이 달러 표시 가치를 저장하고 달러 표시 소득을 창출할 수 있는 수단을 제공한다는 점에서 기존 스테이블코인에 비해 혁신적입니다.

또한, 규제 준수로 인해 토큰화된 펀드 상품은 KYC 라이선스가 있는 고객에게만 제공될 수 있으며, 온도는 백엔드 디파이 프로토콜인 플럭스 파이낸스와 제휴하여 라이선스 투자가 필요한 $OUSG와 같은 토큰에 대한 스테이블코인 담보 대출을 제공하여 프로토콜의 백엔드에 무허가 참여가 가능하도록 하고 있습니다.

(ondo.finance/)

2.1 배당 스테이블코인 $USDY

경로: $USDY는 파산 분리 독립 SPV인 온도 USDY LLC가 별도로 발행하며, 자산/지분을 담보로 $USDY를 발행하고 신탁을 통해 $USDY 보유자를 최종 수익자로 지정합니다.

2.2 토큰화된 미국 부채 펀드 $OUSG

$OUSG는 글로벌 기관 사용자를 위한 토큰화된 미국 부채 펀드로, 기초 자산은 다음과 같습니다. 기초 자산은 투자자의 접근을 위해 KYC가 필요하며 현재 1억 1,400만 달러의 TVL을 보유하고 있는 BlackRock iShares 숏 티어서리 채권 ETF입니다.

실현 경로: 온도 토큰화 펀드에서 $OUSG를 발행하고, 투자자가 LP로서 USDC를 투자하고, 온도 토큰화 펀드가 코인베이스를 통해 클리어 스트리트에 법정화폐 에스크로를 맡기고, 클리어 스트리트가 ETF를 매수하는 중개자 역할을 합니다. 그리고 새로운 수익금은 재투자되어 자동으로 더 높은 복리 수익을 창출합니다.

2.3 토큰화된 머니 마켓 펀드 $OMMF

$OMMF는 상대적으로 위험이 낮은 미국 달러 연동 머니 마켓 펀드로, 자세한 정보는 제공되지 않습니다. . 하지만 토큰화된 리베이스 모델에 기반한 SEC 규정 준수 머니마켓 펀드라고 상상해 보세요.

가는 길: 컴파운드 설립자 로버트 레쉬너의 이전 스타트업인 슈퍼스테이트처럼, 펀드의 거래를 처리하고 소유 지분을 온체인(이더)으로 기록 및 추적하는 SEC 준수 펀드를 설정하여 투자자들이 단기 미국 국채에 투자할 수 있도록 하는 것입니다. 투자자는 스테이블 코인 및 기타 암호화폐 자산을 보유하는 것과 마찬가지로 전통적인 금융 상품의 소유권 증명서(이 뮤추얼 펀드의 소유권에 대한 기록)를 얻을 수 있습니다.

이것은 세 가지 토큰화된 상품을 비교한 것입니다:

(docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo- products)

2.4 무면허 투자 문제를 해결하는 플럭스 파이낸스

플럭스 파이낸스는 다음과 같습니다. 기본적으로 컴파운드와 유사한 컴파운드 V2를 기반으로 온도 팀이 만든 탈중앙화 대출 프로토콜입니다.

온도의 프런트엔드 제품에는 라이선스 KYC 액세스가 필요하기 때문에 온도는 백엔드에서 탈중앙 금융 프로토콜인 플럭스 파이낸스와 협력하여 USDC, USDT, 다이, 프락스에 대한 라이선스 투자가 필요한 OUSG 토큰을 담보로 대출을 제공합니다. 대출 프로토콜의 다른 쪽 끝은 비허가형이며 모든 탈중앙 금융 사용자가 참여할 수 있습니다.

디파이라마에 따르면 1월 18일 기준 온도의 TVL은 1억 7,900만 달러이며, 대출 계약자인 플럭스 파이낸스의 TVL은 2,432만 달러로 1,411만 달러가 대출되었습니다.

3.1 파이낸싱

3.1 파이낸싱

3.1 파이낸싱

온도는 전직 골드만삭스 직원 2명이 '21년에 설립한 회사로, 창업자 핑쿠 수라나는 골드만삭스 기술팀 부사장으로 골드만삭스, 포트리스, 브릿지워터 등에서 다양한 직책을 역임하고 골드만삭스의 블록체인 R&D 팀을 이끌었습니다. 메이커다오 등 다양한 조직과 프로토콜에서 폭넓은 경력을 쌓았습니다.

2021년 8월, 온도는 판테라 캐피털이 주도하고 제네시스, 디지털 커런시 그룹, CMS 홀딩스, 코인펀드의 투자를 받아 400만 달러의 시드 라운드를 마감했습니다. 제네시스, 디지털 커런시 그룹, CMS 홀딩스, 코인펀드, 다이버전스 벤처스. 또한, 엔젤 투자자 스타니 쿨레초프(Aave 설립자), 리차드 마(퀀트스탬프 설립자), 크리스티 최(전 바이낸스 투자 책임자)도 이번 라운드에 참여했습니다.

2022년 4월, 온도는 2,000만 달러 규모의 시리즈 A 라운드를 마감했습니다. 파운더스 펀드와 판테라 캐피털이 공동 주도한 이번 라운드에는 코인베이스 벤처스, 타이거 글로벌, 골든트리 자산운용, 윈터뮤트, 플로우 트레이더스, 스틸 펄롯이 참여했습니다.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

2022년 5월 12일, 온도는 코인리스트 플랫폼을 통해 총 토큰 수의 2%에 해당하는 1,000만 달러 이상의 ICO 펀딩 라운드를 완료했으며, (1) 0.03달러의 가격에 300만 개의 ONDO를 판매하고 잠금 기간은 1년, 잠금 해제 후 18개월 이내에 선형적으로 해제하고 (2) 0.03달러의 가격에 300만 개의 ONDO를 판매하고 잠금 기간은 1년, 잠금 해제 후 18개월 이내에 선형적으로 해제하는 조건으로 펀딩을 마쳤습니다. (1) 300만 온도를 0.03달러에 1년간 락업하고 잠금 해제 후 18개월 이내에 선형 해제; (2) 1,700만 온도를 0.055달러에 1년간 락업하고 잠금 해제 후 6개월 이내에 선형 해제.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

3.2 토큰 이코노미

온도 재단의 제안에 따르면 총 100억 개의 온도 공급량, 초기 유통량은 1, 426,647,567개(약 14.3%)로, 85% 이상의 온도 토큰이 잠긴 상태로 유지되며, 잠긴 토큰은 초기 토큰이 잠금 해제된 후 12, 24, 36, 48, 60개월이 지나면 잠금 해제됩니다.

개인 투자자(코인리스트 라운드 투자자 제외)와 핵심 기여자는 모두 최소 12개월 동안 잠겨 있다가 향후 4년(총 5년)에 걸쳐 해제되며, 코인리스트 라운드 투자자(2%) 참여자는 완전히 잠금 해제되므로 이들의 토큰이 초기 유통 공급량의 상당 부분을 차지하게 됩니다.

토큰은 코인리스트 라운드 투자자(2%), 에코 인센티브(52.1%), 프로토콜 개발(33%), 사모 투자자(12.9%)에게 할당됩니다.

(https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9)

넷째, 결론

팀 배경: 온도 프로젝트 팀의 엘리트 성격과 최상위권 자본의 지지는 RWA 미국 부채 분야에서 온도의 입지를 뒷받침했습니다. 프로젝트는 여러 차례의 감사를 거쳐 컴플라이언스를 준수하고 있으며, $USDY 거래 구조는 메이커다오의 성숙한 구조에서 나온 것입니다. 이는 일부 프로젝트의 한 페이지짜리 상품 설명보다 훨씬 더 견고합니다.

트랙: 온도가 RWA 미국 부채에 조기에 직접 진입한 것은 독특한 비전이라고 할 수 있으며, 미국 부채는 위험이 없고 안정적이며 이자가 안정적이고 확장 가능한 자산으로 현재 RWA 트랙의 가장 큰 수혜자이며 상상력의 뒷면은 무한합니다. 이는 현재 미국 채권 RWA에 신용자산 RWA를 접목한 센트리듀지의 초기 작업인 메이커다오보다 훨씬 유창합니다.

도전 과제: 한편으로는 2023년 9월 11일에 출시되어 불과 4개월 만에 TVL에서 온도를 넘어선 배당형 스테이블코인 프로젝트인 마운틴 프로토콜과 미국 채권 토큰화 펀드인 아네모이 리퀴드 트레저리 펀드를 통해 센트리퓨지와 같은 동종 업체들과 동등한 경쟁이 벌어지고 있습니다. 아네모이 리퀴드 트레저리 펀드는 에이브, 프랙스 파이낸스 등과 파트너십을 맺었습니다. 동전의 다른 면은 상품의 특이성에서 오는데, 유일한 미국 부채 RWA 상품이자 이자지급형 스테이블코인 상품이라는 문턱이 높지 않다는 점, 더 많은 채널을 확장하거나 더 매력적인 상품을 출시할 수 있을지 기대해볼 만합니다.

물론 잠금 해제 기간이 긴 팀과 투자자가 토큰 인센티브를 활용해 성장 동력을 만들 수 있을지 지켜볼 가치가 있습니다.

온도는 미화 기준 위험가중자산(RWA) 이상을 필요로 합니다.