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온도 파이낸스 연구 보고서: 전통 금융과 Web3를 연결하는 RWA 프로토콜

2024/06/28 19:26

따르다

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온도 파이낸스가 주목받는 이유는 여러 가지가 있습니다. 전통적인 금융과 블록체인을 통합하고 거대한 미국 국채 시장을 공략함으로써 광범위한 시장 범위를 확보하고 있습니다. 블랙록과 같은 전통적인 금융 대기업과 파트너십을 맺어 직접적인 경쟁을 피하는 상호 보완적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 또한 온도는 USDY 및 OUSG와 같은 혁신적인 상품을 제공하여 기존 스테이블코인에 대한 보다 안전하고 투명한 대안을 제공합니다.

시장 기회

블랙록의 CEO 래리 핑크는 토큰화를 금융의 미래이자 시장의 차세대 발전으로 보고 있으며, 이러한 입장은 다른 주요 금융 게임 참여자들의 태도에 영향을 미칠 수 있습니다. 태도에 영향을 미칠 수 있습니다. 더스크 네트워크에 대한 이전 연구에서 강조했듯이, 실물자산(RWA, Real World Assets)은 암호화폐 업계에서 중요한 자산 클래스가 되고 있습니다. 2024년 5월 현재 RWA 시장 규모는 66억 달러를 넘어섰으며, 이는 이 혁신적인 금융 상품에 대한 투자자들의 관심이 높아지고 있음을 반영합니다. RWA를 토큰화하여 블록체인에 도입하면 탈중앙화 금융(DeFi)에서 수익 기회를 제공할 수 있습니다. 자산 토큰화 시장은 2030년까지 10조 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

온도 파이낸스 리서치: 블랙록과 제휴하여 전통 금융과 Web3의 RWA를 연결하다. Agreement

 출처: Roland Berge

이 신흥 시장의 주요 매력은 디파이의 수익 기회 그 이상입니다. 자산을 토큰으로 디지털화함으로써 국채, 주식, 부동산과 같은 자산을 더 작은 지분으로 분할하는 자산 조각화를 가능하게 합니다. 이 과정을 통해 유동성이 향상되고 다양한 수준의 자본을 가진 투자자들에게 투자 기회의 문이 열립니다.

체인링크는 아래 그림에서 자산 토큰화의 작동 방식을 설명합니다. 토큰화의 주요 이점은 상호 운용 가능한 토큰화된 자산을 통해 유동성을 높이고 접근성을 개선하여 소액 투자자가 상대적으로 적은 자본으로 고수익 자산에 투자할 수 있도록 하는 것입니다. 또한 많은 블록체인의 공개성으로 인해 투명성을 높이고, 실물 자산의 가치를 탈중앙 금융 생태계로 연결하여 포트폴리오성을 향상시킵니다.

온도 파이낸스 연구 보고서: 전통 금융과 Web3의 RWA를 연결하기 위한 BlackRock과의 파트너십 Agreement

 출처: Chainlink

미국 내 토큰화 국채의 시장 가치도 2023년 1억1400만 달러에서 8억4500만 달러로 증가했다고 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton( 프랭클린 템플턴)은 이 자산 클래스에서 가장 큰 발행사로, 시장의 약 38%를 차지하고 있습니다.

언스트앤영(EY)의 새로운 연구에 따르면 고액 순자산 투자자의 64%와 기관 투자자의 33%가 2024년 말까지 토큰화된 국채에 대한 투자를 늘릴 계획이라고 합니다.

온도 파이낸스 연구 보고서: 블랙록과 협력하여 전통 금융과 Web3의 RWA를 연결하는 프로토콜

자산 토큰화는 아직 초기 단계이지만 블록체인 기술의 가장 유망하고 유망한 응용 분야 중 하나이며, 자산 토큰화 서비스를 제공하는 온도 파이낸스는 투자자들의 관심이 계속 증가함에 따라 이러한 추세를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

온도의 기술

온도는 탈중앙화 프로토콜로 금융을 혁신하고 블록체인을 활용하여 기관 수준의 상품을 제공하고 있습니다. 온도는 기존 금융의 안정적인 자산을 토큰화함으로써 신뢰성과 블록체인의 효율성을 결합합니다.

온도는 자산 관리와 기술 두 가지 주요 부서가 있습니다. 자산 관리 부서는 토큰화된 금융 상품을 만들고 감독하며, 기술 부서는 이를 지원하는 프로토콜을 개발합니다.

현재 온도 파이낸스는 두 가지 투자 옵션을 제공합니다:

USDY(온도 미국 달러 수익률 토큰)

단기 미국 국채와 토큰화된 어음으로 뒷받침되는 은행 예금.
5.30%의 연환산 수익률(APY)을 제공하며 총 잠긴 수량(TVL)은 3억 1,535만 달러입니다.
USDT/USDC와 같은 기존 스테이블코인보다 더 안전하고 투명합니다.

규정 준수와 투자자 보호를 보장하기 위해 안쿠라 트러스트에서 관리합니다.

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출처: Ondo Finance

OUSG< strong>(온도 단기 미국 국채)

패시브 투자자를 위한 저위험 토큰화 단기 미국 국채를 제공합니다.
연환산 수익률 4.81%(APY)를 제공하며 총 락인 수량(TVL)은 2억 2132만 달러입니다.
2024년 3월 블랙록의 SHV에서 BUIDL로 투자금 이전
온도는 최근 OUSG의 새로운 버전을 출시했습니다. rOUSG라는 새로운 버전은 투자자들에게 추가 rOUSG 토큰을 통해 수익을 제공합니다.

	USDT	USDY
USDY
기초자산	국채, 비트코인, 무담보대출	국채
파산분리	불확실	예
운영회사와 별도로 적립금 보유	아니오	예
수익금 지급	아니오	예
준비금에 대한 투자자 청구권	무담보	담보
제3자 보고	분기별	일일
제3자 감독	아니오	예
감독 상태	불확실	컴플라이언스

< tr>

	OUSG	rOUSG	RUSG	RUSG	RUSG
토큰 유형	누적	헤비베이스(스플릿 헤어)
수익 분배 방식	증가를 통한 상환 가격(주당 순자산가치) 반영	증가된 rOUSG 토큰 잔액으로 매일 분배
재고 수익이 누적됨에 따라 토큰 가치	상승	1.00달러로 유지
최적	매수 및 보유 현금 관리(일부 수탁자는 누적 토큰만 지원), 스마트 계약의 담보	수익 기반 결제 또는 교환 방법

 ; 출처:  Ondo Finance

Ondo의 Flux Finance

Ondo Finance 팀 작성 플럭스 파이낸스는 탈중앙화 대출의 주요 발전입니다. 컴파운드 V2를 기반으로 하지만 새로운 기능을 추가했습니다. USDC와 같은 개방형 토큰과 OUSG(온도 단기 미국 국채 펀드)와 같은 제한된 토큰을 지원합니다. 즉, USDC를 자유롭게 대출할 수 있지만 OUSG를 대출 담보로 사용하려면 규정 준수와 보안을 보장하기 위해 특정 라이선스 요건이 필요합니다.

플럭스는 컴파운드와 유사한 P2P 모델을 사용하여 사용자가 초과 담보를 기반으로 대출할 수 있도록 합니다. 대출자는 자신이 제공한 스테이블코인에 대한 이자를 받을 수 있으며, 대출자는 자신의 담보를 사용하여 스테이블코인을 빌리고 자산의 라이선스 요건을 준수할 수 있습니다.플럭스 파이낸스는 온도 DAO의 규제를 받습니다.

경쟁업체

온도와 블랙록 같은 거대 기업과의 관계를 고려할 때, 온도는 전통적인 금융 내 암호화폐 RWA 범주에서 다른 다른 트레이딩 금융 회사들을 보완하는 것으로 보입니다.

탈중앙화 금융 분야에서 경쟁이 심화되고 있습니다.Centrifuge는 토큰화된 구조화 신용에 초점을 맞추고 NFT를 사용하여 부채를 발행하며, Ethena는 합성 자산 노출을 제공하여 사용자가 자산을 보유하지 않고도 거래할 수 있도록 합니다.Maple Finance는 기관에 저담보 대출을 제공합니다. 신용 평가 및 대출에 중점을 둔 저담보 대출을 제공하며, 펜들은 토큰화된 소득 거래를 처리하여 사용자가 자산의 소득 부분을 분리하여 거래할 수 있도록 합니다.

온도 파이낸스는 여러 가지 이유로 주목할 만합니다. 전통적인 금융과 블록체인을 통합하고 거대한 미국 국채 시장을 공략함으로써 광범위한 시장 범위를 확보하고 있습니다. 블랙록과 같은 전통적인 금융 대기업과 파트너십을 맺어 직접적인 경쟁을 피하는 상호 보완적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 또한 온도는 USDY 및 OUSG와 같은 혁신적인 상품을 제공하여 기존 스테이블코인에 대한 보다 안전하고 투명한 대안을 제공합니다.

토큰 경제학

온도 토큰 경제학 요약

현재 가격: $1.87 <

시가총액 순위: 54위

완전 희석 가치(FDV): $1315억, 순위 16위

유통 공급량: 14억 4천만 온도(총 공급량의 14.27%)

총 공급량. 10억 온도

최대 공급량: 100억 온도

다음 잠금 해제: 167만 온도( ~$219만)를 5일 안에

토큰 분배

온도 파이낸스 리서치 노트: 블랙록과 제휴하여 전통 금융과 Web3의 RWA 프로토콜 연결

출처: Dropstab

예정된 잠금 해제 이벤트

2024년 6월 18일: 167만 온도(~$219만)

2024년 7월 18일. 18: 167만 온도(~$219만)

2024년 8월 18일: 167만 온도(~$219만)

2024년 9월 18일: 167만 온도(~$219만)

2024년 10월 18일: 167만 온도(~$219만)

2024년 11월 18일: 167만 온도(~$219만)

2024년 12월 18일: 167만 온도(~$219만) ONDO (~$2.19억)

2025년 1월 18일: 19.4억 ONDO (~$25.5억)

2026년 1월 18일: 19.4억 온도(~$255억)

2027년 1월 18일: 19.4억 온도(~$255억)

2028년 1월 18일: 19.4억 온도(~$255억)

토큰 사용량

온도 토큰은 온도 파이낸스와 플럭스 파이낸스 프로토콜을 위한 거버넌스 토큰입니다. 보유자는 온도 DAO 내에서 다양한 제안에 투표할 수 있으며, 모든 결정이 온체인에서 투명하게 이루어질 수 있도록 보장합니다.

제안서를 시작하려면 개인이 최소 1억 온도 투표를 보유하거나 위임받아야 합니다.

향후 ONDO 보유자를 위한 다른 용도가 도입될지 여부는 불분명합니다.

팀, 펀딩 및 생태계

온도 파이낸스 팀은 전통적인 금융과 웹3.0 분야의 다양한 사람들로 구성되어 있습니다. 설립자 겸 CEO인 Nathan Allman과 사장 겸 COO인 Justin Schmidt는 모두 골드만삭스 출신입니다. 또 다른 핵심 멤버인 케이티 휠러는 블랙록 출신이며, 팀에는 오픈시, 메이커다오, 보손 프로토콜의 개발자들도 포함되어 있습니다. 이러한 전문성의 조합은 온도 파이낸스의 고유한 비전과 목표에 매우 부합합니다.

Ondo Finance 연구 보고서: BlackRock과 제휴하여 전통 금융과 Web3의 RWA 연결 Agreement

 출처: Ondo  Finance

펀딩 요약

Seed Round : 2021년 12월, 온도 파이낸스는 토큰당 0.013달러로 400만 달러를 모금하여 99.87배의 투자 수익률(ROI)을 달성했습니다. 총 3억 개의 토큰(총 공급량의 3%)이 판매되었으며, 판테라 캐피탈이 주도하여 1년의 초기 락업 기간과 24개월의 릴리스 기간을 거쳤습니다.

공모 라운드: 2022년 5월 12일, 토큰당 0.03달러에 1,000만 달러가 모금되어 43.28배의 투자 수익률(ROI)을 달성했습니다. 코인리스트에서 총 1억 개의 토큰(총 공급량의 1%)이 판매되었으며, 1년의 락인 기간과 18개월의 릴리스 기간이 주어졌습니다.

시리즈 A: 2022년 4월, 토큰당 0.02달러에 2천만 달러를 조달하여 64.92배의 투자 수익률(ROI)을 달성했습니다. 총 10억 개의 토큰(총 공급량의 10%)이 판매되었으며, 파운더스 펀드가 주도하여 1년의 초기 락업 기간과 24개월의 출시 기간을 거쳤습니다.

파트너십

온도 파이낸스는 블록체인 및 금융 서비스 강화를 위해 몇 가지 주요 파트너십을 맺었습니다.

앱토스 재단: 토큰화된 미국 재무부 상품 USDY를 시작으로 전 세계 자산과 블록체인 기술의 통합을 보여줄 파트너십을 체결했습니다.
탈라 랩스: 파트너십을 통해 탈라의 AMM 풀에서 USDY를 사용하고 이를 담보부 부채 포지션(CDP)의 담보로 사용하여 유동성 및 DeFi 솔루션을 강화할 예정입니다.
Wintermute: 미국 달러 수익률 스테이블코인 USDY의 유동성을 강화하기 위한 협업으로 여러 블록체인 플랫폼에서 24시간 연중무휴 유동성을 제공합니다.
BlackRock: 블랙록의 바이들 펀드에 9500만 달러를 투자하여 토큰화 노력과 온도 제품과의 통합을 확대하겠다는 의지 표명.

도입 및 로드맵

온도 파이낸스는 퍼블릭 블록체인 기술을 통해 기존 금융과 탈중앙화된 금융을 연결하는 것을 목표로 합니다. 안전하고 투명하며 규정을 준수하는 금융 상품을 만드는 데 중점을 두고 있습니다.

주요 상품:

OUSG : 토큰화된 블랙록 단기 미국 국채 ETF.
OMMF: 토큰화된 블랙록 머니마켓 펀드.
USDY:수익률 스테이블코인에 대한 대안.
Flux Finance:토큰화된 증권을 담보로 지원하는 프로토콜.

이 제품들은 상당한 성장을 이끌었고, 온도의 TVL은 4천만 달러에서 5억3천4백만 달러로 증가했습니다. 앞으로 온도는 USDY, OUSG, OMMF의 채택과 유동성을 높여 토큰화된 현금 등가물의 사용을 확대할 계획입니다. 이를 위해 파트너십을 구축하고 크로스체인 도구를 개발하여 이러한 프로세스를 용이하게 할 것입니다.

온도 파이낸스 리서치: 블랙록과 제휴하여 레거시 금융과 Web3의 RWA를 연결하다. 프로토콜

출처: DeFillama

다음 단계에서는 상장 증권을 토큰화하여 유동성 및 인프라 관련 문제를 해결하는 것을 목표로 하고 있습니다. 궁극적으로 온도는 중앙화된 메커니즘과 탈중앙화된 메커니즘을 결합하여 블록체인의 이점을 더 넓은 금융 서비스 부문으로 확장함으로써 전통적인 금융을 혁신하고자 합니다. 이러한 접근 방식은 블록체인 기술의 이점을 더 넓은 범위의 금융 업무에 적용하는 데 도움이 될 것입니다.

강세 펀더멘털

큰 성장을 앞둔 토큰화된 산업, 온도 파이낸스 Web3.0에 수조 달러를 유치하기 위해 전략적으로 블랙록과 파트너십을 맺었습니다.
온도 파이낸스의 TVL은 2024년 초부터 상당한 성장세를 보이고 있습니다. 실물 자산은 암호화폐 업계에서 강력한 초기 채택 잠재력을 지닌 신선하고 유망한 이야기입니다.
온도 파이낸스는 고객의 요구를 충족하기 위해 서비스를 발전시키기 위해 최선을 다하고 있습니다.
OUSG의 투자 대부분은 처음에는 BlackRock의 iShares 단기 국채 ETF(SHV)에 투자되었으나, 2024년 3월에는 BlackRock의 USD. 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL)로 옮겼으며, 이는 온도의 자산 토큰화에 초점을 맞춘 것입니다.
온도 파이낸스는 암호화폐 RWA 분야의 선두주자로서 선호되는 선택입니다.
온도 파이낸스는 현재 BUIDL의 공급량의 약 38%를 보유하고 있습니다.
약세 펀더멘털
온도 토큰 사용은 상당한 집중 리스크를 보여줍니다.
모든 보유자가 거버넌스에 참여할 수 있지만, 최대 보유자가 가장 큰 영향력을 가지고 있습니다.
온도 전체 공급량의 약 85%는 온도 파이낸스 팀이 통제합니다.
트레이드 파이와 암호화폐의 교차점에서 운영되는 온도 파이낸스는 상대적으로 미개척 시장으로 진입하여 규제가 큰 도전이 되고 있습니다.
부실채권은 온도 파이낸스의 플럭스를 포함한 디파이 프로토콜의 주요 리스크입니다. 부실채권은 대출자의 담보가 부채보다 가치가 낮을 때 발생합니다. 대출자의 자기자본이 마이너스가 될 경우, 플럭스는 준비금을 사용해 손실을 완화합니다. 변동성을 최소화하고 부실채권의 위험을 줄이기 위해 Flux는 안정적인 자산만을 담보로 받습니다.