코인 지표: 2024년 2분기 비트코인 채굴 현황

저자: Parker Merritt출처: 코인 메트릭스 번역: Good Oba, Golden Finance

주요 내용: & nbsp;

• 반감기 후 비트코인 해시 비율(30일 변동률)은 감소했습니다.

  • 반감기 이후 비트코인의 해시레이트(30일 이동 평균)는 사상 최고치인 626 EH/s에서 7% 하락하여 현재 580 EH/s를 기록하고 있습니다

  • OKX의 대규모 UTXO 통합으로 거래 수수료 수익이 단기간에 증가하여 채굴자들은 3일 만에 3,800만 달러의 거래 수수료를 벌었습니다

  • 토론토 기반 채굴업체 Bitfarms는 2020년까지 채굴 효율성에서 인상적인 진전을 이루며 최초로 이를 달성할 것입니다. 이 회사는 채굴 효율성에서 인상적인 진전을 이루었으며, 2024년까지 에너지 소비량을 35J/TH에서 27J/TH로 줄일 예정입니다

  • 2021년 강세장 절정기에 100달러/TH에 거래되었던 Ant S19는 현재 2.50달러/TH에 거래되고 있습니다

  • Ant S19는 현재 최저 $2.5/TH에 거래됩니다. 2.5 USD / TH

  소개

  이번 주의 "네트워크 현황" 보고서에서는 비트코인 채굴 분야를 다시 한 번 살펴보고, 작업 증명 이해관계자들의 현황에 대한 분기별 업데이트 시리즈를 이어갑니다. 지난 4월 비트코인 반감기 이후 비트코인 가격 정체와 수수료 시장 침체로 인해 채굴 수익이 압박을 받고 있지만, 단기간의 온체인 혼잡으로 인해 수익 측면에서 어느 정도 숨통이 트였습니다. 많은 채굴자들이 단순한 채굴을 넘어 전력 소모가 많은 AI 애플리케이션의 호스팅 계약을 확보하기 위해 범용 인프라 제공자로서의 위치를 바꾸며 사업을 다각화하고 있습니다. 동시에 칩 효율성이 향상됨에 따라 채굴자들은 구형 ASIC 하드웨어를 계속 사용할지 아니면 전면적인 채굴 업그레이드를 진행할지 고려해야 하는 상황에 직면해 있습니다. 이 보고서에서는 비트코인 가격의 성과를 넘어 채굴 산업의 건전성을 평가하기 위해 이러한 각 요소에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

  채굴 통합

  언뜻 보기에 2024년 2분기는 비트코인 채굴자에게 상대적으로 수익성이 좋은 시기처럼 보입니다. 2020년 1월 이후 18분기 동안, 총 달러 수익 기준으로 5위를 차지한 채굴자들은 블록 보조금과 거래 수수료를 통해 총 37억 7천만 달러를 벌어들였습니다. 물론 반감기로 인해 이러한 수익은 4월에 집중되어 4월에만 분기 수익의 거의 절반을 차지했습니다. 4월 20일 비트코인 블록 보상이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소하고 그 후 몇 주 동안 '룬' 토큰이 사라지면서 채굴자들에게 5월과 6월은 훨씬 더 힘든 달이었습니다. 그 결과, 비트코인의 30일 이동 평균 연산량은 580 EH/s로 사상 최고치인 6.26 EH/s에서 7% 하락하며 채굴자들이 그만두는 조짐을 보이고 있습니다.

  

  출처:코인 메트릭스 네트워크 데이터 프로

  전체 수익 모멘텀의 약화에도 불구하고, 온체인 트래픽의 예상치 못한 증가는 채굴자들에게 약간의 숨통을 틔워주었습니다. 6월 초 비트코인 메모리 풀은 높은 수수료를 지불하는 거래로 붐볐으며, 6월 7일 정오에는 시간당 평균 거래 수수료가 한때 945달러까지 치솟았습니다. 이 혼잡한 기간 동안 채굴 수익이 급격히 증가하여 산술 가격(하루 TH/s당 달러 수익)이 0.09달러까지 치솟았으며, 수수료가 수익의 42% 이상을 차지했습니다.

  

  수수료 급등은 일반적으로 오디날이나 룬과 같은 토큰 프로토콜과 관련이 있지만, 최근 채굴 수익의 증가는 단일 중앙화된 거래소의 내부 운영에 의해 주도되고 있습니다. 중앙화된 거래소의 내부 운영 때문입니다. 비트코인 현물 거래량 기준으로 4번째로 큰 거래소인 OKX는 일련의 대규모 'UTXO 합병'을 진행하여 파편화된 비트코인 지분을 더 크고 컴팩트한 단위로 통합하여 장부를 정리했습니다. 비트코인 거래 수수료는 소비하는 블록 공간의 양에 따라 달라지기 때문에 많은 UTXO가 포함된 거래는 전송 비용이 더 많이 드는 반면, "병합된" UTXO는 더 가볍고 비용 효율적인 온체인 공간을 통해 결제할 수 있습니다.

  

  UTXO 병합 과정은 잔돈 다발을 자동 지폐 교환기에 넣고 $20 지폐를 받는 것과 유사합니다. 하지만 이 서비스도 자판기와 마찬가지로 비용이 발생합니다. 일일 수수료 수익은 일반적으로 100만~200만 달러 수준이지만, OKX의 UTXO 합병 이후 3일 동안 채굴자들은 거의 3,800만 달러에 달하는 수익을 올렸습니다. 돌이켜보면 OKX는 빠른 정산을 위해 막대한 프리미엄을 지불했기 때문에 장부 정리를 더 효율적으로 실행할 수 있었지만, 거래 대기열이 부진하고 컴퓨팅 파워 가격이 기록적으로 낮은 상황에서도 채굴자들은 불평하지 않고 있습니다.

  인프라의 중요성

  비트코인 가치가 절반으로 떨어진 이후, 대부분의 상장 채굴업체의 주가는 비트코인과 함께 횡보했습니다. 마라톤 디지털(MARA), 클린 스파크(CLSK), 라이엇 플랫폼(RIOT) 등 3대 채굴업체의 주가는 2분기에 비트코인을 능가하지 못했으며, 마라톤만이 간신히 소폭의 상대 수익률을 기록했을 뿐입니다. 비트코인 채굴 경쟁의 다크호스인 코어 사이언티픽(CORZ), 아이리스 에너지(IREN), 테라울프(WULF)는 모두 경쟁사를 두 자릿수 마진으로 앞질러 지금까지 가장 좋은 성과를 거뒀습니다. 공교롭게도 이 회사들은 모두 AI 붐에 크게 부응하여 광범위한 컴퓨팅 애플리케이션을 위한 에너지 및 인프라 제공업체로 자리매김하고 있습니다.

  6월에 Core Scientific은 "AI 슈퍼컴퓨팅 회사"인 CoreWeave와 수십억 달러 규모의 계약을 체결하여 이 회사의 고성능 컴퓨팅(HPC) 호스팅을 위해 수백 메가와트의 전력 용량을 제공하기로 합의했습니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 하드웨어를 호스팅하기 위해 수백 메가 와트의 전력 용량을 제공하기로 합의했습니다. 얼마 지나지 않아 코어위브는 코어사이언티픽에 전체 사업 인수를 위한 '비공개 제안서'를 제출했지만 코어사이언티픽은 '성장 전망'과 '가치 창출'을 결정의 이유로 꼽았습니다. 또한 IREN과 WULF는 호스팅 HPC 인프라에서 독보적인 위치를 차지하고 있어 에너지 제약에 직면한 AI 기업들에게 매력적인 파트너이자 인수 대상이 될 수 있다는 점을 강조했습니다.

  

  나머지 광산업체의 경우, 주가 움직임은 주로 업계 내 인수합병에 의해 주도되고 있습니다. 소형 채굴업체 GRID 인프라(GRDI)는 올해 기업공개 이후 경쟁업체에 뒤쳐져 있지만, 클린스파크는 6월에 이 회사를 인수한다고 발표하면서 2년 동안 400메가와트의 전력 용량을 포트폴리오에 추가할 것이라고 주장했습니다. 지난 5월, 라이엇 플랫폼은 기업 지배구조 문제로 어려움을 겪고 있는 소규모 채굴업체 비트팜스(BITF)의 지분 9.25%를 공개했습니다. 라이엇은 비트팜스 전체를 약 9억 5천만 달러에 인수하겠다고 제안하며 이번 인수가 '세계 최대 규모의 상장사'를 탄생시킬 것이라고 주장했습니다. 비트팜스는 공개 시장에서 인수를 원하는 기업의 지분을 희석하기 위해 고안된 "포이즌 필" 계획을 발표하여 라이엇의 적대적 인수에 맞서며 신속하게 제안을 거절했습니다.

  라이엇이 비트팜을 인수한 동기는 여러 가지가 있겠지만, 주목할 만한 한 가지는 비트팜의 효율성이 극적으로 향상되었다는 점입니다. 그동안 비트팜스는 최첨단 하드웨어로 업그레이드하기보다는 구세대 ASIC 칩을 사용한 저비용 프래킹을 활용했습니다. 이로 인해 '테라 해시당 줄(J/TH)'로 측정되며 산술 연산력을 생성하는 데 소비되는 에너지의 증분량을 나타내는 채굴 효율과 같은 지표에서 경쟁사보다 뒤처지게 되었습니다. 그러나 Bitfarms는 최근 16대의 EH/s 앤트 마이너 T21(19 J/TH)을 구매하여 채굴기를 전면적으로 교체했습니다. 2024년 Bitfarms의 평균 채굴 효율은 35 J/TH에서 27 J/TH로 증가하여 라이엇의 정체된 효율인 27.7 J/TH를 넘어설 것으로 예상됩니다.

  

  비트팜은 평균 광산 효율만 인상적으로 개선한 것이 아니라 지난 6개월 동안 평균 에너지 소비를 15%에서 25%까지 줄였습니다. Iris Energy는 지난 6개월 동안 평균 에너지 소비량을 15% 줄인 25J/TH로, TeraWulf는 같은 기간 동안 11% 향상된 24.6J/TH를 달성했습니다. 파산 11차에서 막 벗어난 Core Scientific은 현재 24.23J/TH로 현재 효율성 선두인 Marathon Digital의 24.5J/TH를 약간 앞서며 선두를 달리고 있습니다. 운영 최적화를 위한 경쟁이 소수점 이하 정밀도로 좁혀지면서 채굴자들은 이제 경쟁사와 차별화하기 위해 차세대 ASIC 칩에 주목하고 있습니다.

  ASIC 시대

  10년 이상의 칩 제조 혁신 끝에 비트코인 채굴의 애플리케이션 특정 집적 회로(ASIC)는 전례 없는 효율성 향상을 이뤄냈습니다. 2013년 1월에 출시된 최초의 상업용 ASIC 칩인 가나안 아발론 1은 0.06TH/s의 연산 능력으로 620와트를 소비했으며, 이는 10,333J/TH의 효율로 당시에는 원시 연산 출력 측면에서 엄청난 도약이었습니다. 당시 총 네트워크 전력은 22TH/s에 불과했던 원시 전력 출력에서 엄청난 도약이었습니다. Avalon 1이 출시된 직후 경쟁 제조업체들이 공격적으로 시장에 진입했고, 지속적인 기술 발전으로 2년 동안 14,000배의 전력 증가가 이루어졌습니다.

  효율성 향상은 기하급수적으로 성장하던 초기에 비해 다소 줄어들었지만, 제조업체들은 여전히 산술적 전력 생산에 소비되는 에너지의 양을 공격적으로 줄이고 있습니다. 지난 6월 비트메인은 473 TH/s의 용량과 12 J/TH의 효율성을 갖춘 수냉식 버전인 최신 앤트 마이너 S21 XP 시리즈 모델을 발표했습니다. 비트메인은 여전히 업계의 거물이지만, 전 비트메인 CEO인 우지한이 이끄는 비트디어와 같은 스타트업은 2025년까지 더 많은 전력을 생산할 것이라고 이미 발표한 바 있습니다. -는 2025년 2분기에 5 J/TH ASIC 칩을 생산하겠다는 야심찬 계획을 발표했습니다.

  

  비트코인 채굴자들이 더 효율적인 모델을 선호하는 기존 하드웨어를 단계적으로 폐기하기 시작하면서 ASIC 가격이 급락하고 있습니다. 명목 가격은 하드웨어 사양에 따라 다르지만, ASIC 거래자들은 일반적으로 '테라 해시당 달러'($/TH) 단위로 가격을 제시하므로 다양한 모델의 프리미엄을 쉽게 비교할 수 있는 지표를 제공합니다.

  2021년의 강세장(중국의 채굴 금지 조치와 맞물려)은 BTC 채굴의 수익성 초과 기간에 기여했습니다. 이로 인해 Antminer S19 모델(90-110 TH/s)에 높은 프리미엄이 붙었고, 가격은 연중 내내 약 $90-100/TH로 높게 유지되었습니다. 그러나 2022년에 수익이 급감하면서 ASIC 프리미엄에 상당한 압박이 가해졌고, S19 가격은 80% 이상 하락했습니다. 반토막 난 후, 카붐트랙스와 같은 중고 시장은 계속해서 항복하고 있으며, 실적이 저조한 S19 모델은 6월에 2.50달러/TH까지 하락했습니다.

  

  차세대 광택을 잃었음에도 불구하고. ASIC 지문 인식 기술에 따르면 S19 시리즈는 여전히 해시 비율의 50% 이상을 차지하며, 이는 완전히 폐기되기보다는 저비용 사이트로 재배치되고 있음을 시사합니다. 2016년형 Antminer S9도 출시 후 거의 10년이 지난 지금도 여전히 그리드의 가장자리에 위치하며 폐 에너지를 전자 화폐로 안정적으로 전환하고 있습니다. 가장 효율적인 운영자는 의심할 여지 없이 채굴기를 최신 모델로 교체할 것이지만, 최신 비트코인 채굴 ASIC의 견고하고 고도로 산업화된 폼 팩터는 거의 모든 채굴기가 결국 작업 증명 생태계에서 그 자리를 찾을 수 있도록 보장합니다.

  결론

  비트코인의 다섯 번째 시대는 자금력이 풍부한 채굴자가 효율성이 낮은 사업자의 자산을 인수하는 통합이 특징이 될 것입니다. AI 업계는 또한 많은 상장 채굴자들이 이미 일반적인 데이터 센터 전략을 성공적으로 채택하고 있는 이 분야의 독특한 에너지 인프라를 부러워하고 있습니다. 다른 이들은 여전히 비트코인에 집중하며 HPC 저글링을 일시적인 취미로 여깁니다. 그럼에도 불구하고 효율성 향상과 경쟁 압력의 공세에서 살아남기 위해 모든 채굴자는 미래를 주시해야 하며, BTC 가격의 장기적인 움직임은 고도로 자본 집약적인 비즈니스 모델에 예측할 수 없는 요소로 남아 있습니다.

  네트워크 데이터 인사이트

  요약 메트릭