글래스노드: 현재 시장 상황에서 누가 암호화폐를 대규모로 구매하고 있나요?

크립토비즈아트, 우쿠리아OC, 글래스노드 제공, 화이트워터, 골든 파이낸스 편집

요약

• 수개월 동안 상대적으로 심한 유통 압력을 받았던 비트코인 보유자들의 행동이 보유와 축적으로 바뀌고 있는 것으로 보입니다.

• 현물 시장에서의 활동은 최근 매도 압력이 크게 증가했으며 이러한 추세가 아직 완전히 가라앉지 않았음을 시사합니다.

• 장기 보유자 커뮤니티는 과거 사이클의 ATH 돌파에 비해 현재 네트워크 자산의 상대적으로 큰 비율을 보유하고 있습니다.

• 전반적으로, 온체인 상황은 비트코인 보유자 커뮤니티가 자신감을 가지고 있음을 시사합니다.

대형 지갑, 암호화폐 보유 패턴으로 복귀

지난주의 매도세에서 시장이 서서히 회복하기 시작하면서 디지털 자산 투자자들 사이에서 불확실성과 우유부단함이 느껴지고 있습니다. 그러나 이러한 변동성이 큰 시장 상황에 대한 투자자들의 반응을 분석해보면, 보유를 선호하는 경향이 나타나기 시작했습니다.

비트코인 가격이 사상 최고치를 기록한 3월 이후, 시장은 다양한 규모의 지갑이 참여하면서 광범위한 공급량 배분 기간을 경험했습니다. 지난 몇 주 동안 이러한 추세는 특히 ETF와 관련된 대형 월렛을 중심으로 조기 반전의 조짐을 보였습니다. 이러한 대형 지갑은 다시 축적 모드로 돌아가고 있는 것으로 보입니다.

누적 추세 점수(ATS) 지표는 시장 전체의 가중 평형 변화를 평가합니다. 이 지표는 또한 시장이 누적 지배적 행동으로 이동하고 있음을 시사합니다.

앞서 언급한 누적으로의 전환으로 인해 ATS는 최고치인 1.0을 기록하여 지난 한 달 동안 상당한 시장 누적이 이루어졌음을 나타냅니다.

이 같은 관측은 사상 최고치를 기록하기 전에 대량으로 매도한 장기 보유자(LTH)들과 일치하는 것입니다. 이 그룹은 지난 3개월 동안 총 +374,000 BTC를 LTH 상태로 이전하며 다시 호들링 선호를 재개했습니다.

이를 통해 투자자들의 토큰 보유 선호도가 지출 압박에 비해 더 큰 힘을 갖게 되었다는 것을 유추할 수 있습니다.

총 잔액의 변화율을 평가하는 도구로 7일간의 LTH 공급량 변화를 평가할 수도 있습니다.

매크로 고점 형성의 전형인 LTH 분포가 3월 ATH에 크게 나타난 것을 볼 수 있습니다. 거래일 중 1.7% 미만이 더 큰 분포 압력을 기록했습니다. 최근 이 지표는 다시 플러스로 돌아섰으며, 이는 LTH 커뮤니티가 토큰 보유를 선호하고 있음을 시사합니다.

4월부터 7월까지 현물 가격은 시장에서 활성 토큰을 획득하는 평균 가격을 나타내는 활성 투자자 비용 기준보다 지속적으로 높았습니다.

활성 투자자 비용 기준은 강세와 약세 투자 심리를 구분하는 주요 기준점으로 볼 수 있습니다. 시장이 이 수준에서 지지선을 찾으면 어느 정도의 기초체력이 있음을 의미하며, 이는 투자자들이 일반적으로 단기 및 중기적으로 여전히 시장에 긍정적인 모멘텀을 기대하고 있음을 시사합니다.

현물 시장 바이어스 평가

시장이 기술적 하락 추세에 있을 때 CVD 지표를 사용하여 현물 시장의 매수 및 매도 압력 간의 현재 순 균형을 추정할 수 있습니다.

이 지표는 중기 시장 모멘텀과 가격의 역풍 또는 역풍을 평가하는 데 사용할 수 있습니다. 새로운 ATH가 형성된 이후, 우리는 순매도 측면의 지속적인 압력 메커니즘이 있었다는 점에 주목합니다.

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양수인 CVD 값은 순매수 압력이 있음을 나타내고, 음수인 값은 순매도 압력이 있음을 나타냅니다.

연간 현물 CVD 중앙값을 분석해보면 지난 2년 동안 중앙값이 -2200만 달러에서 5000만 달러 사이에서 변동한 것을 알 수 있으며, 이는 순 매도 편향이 있음을 나타냅니다.

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이 장기 중앙값을 CVD 평준화의 기준선으로 고려하면 이러한 내재된 매도 편향을 설명하고 보정하기 위해 조정된 지표 변수를 생성할 수 있습니다.

조정된 현물 CVD(30일 SMA)를 월별 가격 변동률과 비교하면 흥미로운 수렴을 발견할 수 있습니다.

이 프레임워크에서 최근 70,000달러 돌파 실패의 일부는 현물 수요 약세(마이너스 조정 CVD)에 기인한 것으로 볼 수 있습니다. 또는 조정 CVD 지표가 플러스로 돌아서면 현물 시장 수요의 잠재적 회복을 확인할 수 있습니다.

주기적 변동성

최근 몇 달 동안 가격 변동성이 횡보하면서 LTH에 대한 유통 압력이 크게 둔화되었습니다. 이로 인해 이 그룹이 보유한 네트워크 자산의 비율이 먼저 안정화되었다가 다시 증가하기 시작했습니다.

LTH가 시장 ATH에 가한 상당한 매도 압력에도 불구하고 장기 투자자들이 보유한 자산은 이전 사상 최고치에 비해 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다.

이는 향후 비트코인 가격이 상승할 경우 LTH가 추가적인 매각 압력에 직면할 수 있음을 시사합니다. 또한 최근의 횡보 또는 심지어 가격 하락에도 불구하고 이러한 투자자들이 더 낮은 가격에 토큰을 매도하는 것을 점점 더 꺼리고 있음을 시사합니다.

변동성이 큰 시장 상황에도 불구하고 이 두 가지 관찰 결과는 인내심과 회복력을 갖춘 보유자 그룹을 가리킵니다.

마지막으로 LTH 매도 측 위험 비율을 사용하여 이 평가를 뒷받침할 수 있습니다. 이 도구는 자산 규모(실현 시가총액) 대비 투자자가 고정시킨 실현 수익과 손실의 절대 합계를 측정합니다. 이 지표는 다음과 같은 프레임워크에서 고려할 수 있습니다.

• 높은 값은 투자자가 원가에 비해 큰 이익 또는 손실을 보고 있음을 나타냅니다. 이 상황은 시장이 다시 균형을 찾아야 할 수 있음을 나타내며, 일반적으로 가격 변동성이 높을 때 발생합니다.

• 낮은 값은 대부분의 토큰이 손익분기점 비용 기준에 상대적으로 가깝게 소비되고 있음을 나타내며, 어느 정도 균형에 도달했음을 의미합니다. 이 상황은 일반적으로 현재 가격대의 "손익분기점"이 소진되었음을 나타내며, 일반적으로 변동성이 낮은 환경을 나타냅니다.

LTH의 매도 측 위험 비율은 이전 ATH 돌파에 비해 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 LTH 그룹이 이전 시장 주기에 비해 상대적으로 적은 이익을 취하고 있음을 의미합니다. 이는 또한 이 그룹이 유통 압력을 높이기 전에 더 높은 가격을 기다리고 있다는 것을 의미합니다.

요약

어려운 시장 환경에도 불구하고 장기적인 비트코인 보유자들은 꾸준히 비트코인 보유를 유지하고 있으며, 보유량을 늘리고 있다는 증거가 있습니다.

이 투자자 그룹은 이전 사이클의 최고치에 비해 비트코인 네트워크 자산의 더 높은 비율을 보유하고 있으며, 이는 투자자들이 어느 정도 인내심을 갖고 가격 상승을 기다리고 있다는 것을 시사합니다. 또한 이 투자자 그룹은 가격이 가장 크게 위축된 사이클 중반에 패닉 매도를 하지 않아 전반적인 신념의 탄력성을 강조했습니다.