재점화된 토큰 서사: 유동성 슬리브에서 잠재력이 높은 프로젝트 찾기

데이비드 작성, 출처: TechFlow Research

이번 주 암호화폐 시장은 비트코인 현물 ETF 결과가 발표되기 직전에 급락장을 경험했습니다.

패닉의 여파로 LDO와 ARB 같은 이더리움 생태계 토큰은 빠르게 반등했고, 메티스 같은 시가총액 규모가 작은 이더리움 L2도 상승세를 보이며 현재 이더리움 생태계 시가총액의 강세를 또 다른 방식으로 보여주었습니다.

그러나 L2가 일제히 상승하고 유동성 공급을 약속한 대부분의 프로젝트가 베타 수익률만 기록하고 있는 상황에서 이더 생태계를 둘러싼 이야기는 어떻게 전개될까요?

아직 완전히 실현되지 않은 다른 거대한 촉매제, 즉 리플리지와 아이겐레이어도 잊지 마세요.

유동성 서약의 파생에 기반한 리스테이킹은 자본의 끊임없는 효율성과 수익률 추구 속에서 유동성 서약 토큰(LST)의 네스트에그 버전인 유동성 재서약 토큰(LRT)으로 진화했습니다. 토큰(LRT).

CEX 외에도 LRT 개념과 관련된 일부 토큰은 최근 큰 폭의 상승세를 보였습니다.

데자뷰처럼 들리지만 논리를 잘 모르시나요?

이 에피소드에서는 리플레딩과 LRT의 논리를 빠르게 이해하고, 시가총액이 낮거나 아직 토큰을 출시하지 않은 프로젝트에 대해 자세히 알아볼 것입니다.

리플레징과 유동성 토큰화

리플레징은 새로운 개념이 아닙니다.

이겐레이어는 작년 6월 이더리움에 "리플레징"이라는 개념을 도입했습니다. 사용자는 이미 이더 또는 유동성 담보 토큰(LST)을 리플레징하여 이더의 다양한 탈중앙화 서비스에 대한 추가 보안을 제공하고 추가 보상을 받을 수 있습니다.

이젠레이어의 기술 원리를 반복할 필요는 없습니다. 여기서 아이겐 레이어의 기술적 원리는 반복하지 않겠으며, 독자들이 잘 이해할 수 있도록 맡기겠습니다.

대신, EigenLayer 내부의 기술적 세부사항에 얽매이지 않는다면 유동성 담보와 리플레징의 논리를 더 쉽게 이해할 수 있을 것입니다.

단순히 말하자면:

• 이더리움의 경우, 담보 제공은 보안을 유지하고, 재담보 제공은 더 많은 보안을 유지합니다.

• 그리고 투자의 경우, 담보 제공은 수입을 찾고, 재담보 제공은 더 많은 수입을 찾습니다. .

투자 관점에서 볼 때, 수익률을 찾는 현재의 접근 방식은 정확히 어떻게 작동할까요? 다음 도표는 이러한 이해를 간결하게 정리한 것입니다.

1. 이더리움, LSD 서비스 제공자(예: Lido)에 이더리움을 담보로 맡깁니다.

2. 유동성 담보 토큰(LST), 예: stETH를 받습니다.

3. 고유 레이어;

4. 1단계와 3단계에서 수익을 얻습니다.

이젠레이어를 사용하기 전에는 수익이 하나뿐인 LST를 보유하고 있었지만, 이제 이론적으로 손실이 아닌 추가 수익이 생겼습니다.

그러나 위에서 입증된 리플레깅 프로세스에는 유동성이 갇혀 있다는 핵심적인 문제가 있습니다.

LST가 고유 레이어에 리플리징되고, LST를 다른 곳에 투자하여 수익을 창출할 수 있는 기회가 사라집니다.

아이겐 레이어는 리플레징 레이어 역할을 하며, 사용자가 담보로 설정한 입력값의 결과로 수익을 돌려주지만 코인을 보유하고 있을 때와 같은 유동성을 제공하지는 않습니다.

자본 효율성을 중시하는 암호화폐 시장에서는 유동성은 절대 잠들지 않습니다. 투기적 성향의 투자자들은 토큰의 유동성이 한 곳에 완전히 고정되어 있고 확장성이 없다는 사실을 받아들이지 않습니다.

따라서 수익을 찾기 위한 현재의 '담보-담보' 논리는 완벽하지 않습니다.

토큰의 유동성과 기회를 더 많이 확보하기 위해 LRT(유동성 대체 토큰)가 만들어졌습니다. 사실 LRT의 원리는 매우 쉽게 이해할 수 있으며, 매우 일반적인 비유를 들어 설명하면 다음과 같습니다:

모기지 바우처.

나는 이더리움을 가지고 있고, 이를 유동성 담보로 교환할 수 있습니다. LST (stETH). 이 시점에서 stETH는 실제로는 "이더를 담보로 맡겼습니다"라는 담보 문서이지만, 제가 가진 유일한 원본 자산은 이더 그 자체입니다.

유사하게, LST를 가지고 있다면 새로운 담보 토큰으로 대체할 수 있는데, 이 토큰은 내가 stETH를 대체했음을 증명하지만, 내가 가진 유일한 원본 자산은 ETH 자체입니다.

본질적으로 이 새로운 토큰은 유동성 담보 토큰인 LRT입니다. 이 새로운 바우처를 가지고 모기지나 대출과 같은 더 많은 금융 작업을 수행하여 리플리지를 통한 유동성 락인 상황을 해결할 수 있습니다.

여전히 원리가 이해가 되지 않는다면, 세 겹의 인형이 달린 콘돔을 상상해보세요.

이더리움으로 LST를 설정하고, LST로 LRT를 설정할 수 있습니다. 세 겹의 인형이 있으면 세 개의 인형으로 각각 다른 일을 할 수 있고(담보, 리플, 기타 이자 창출 수단), 각 인형의 층마다 유동성이 한 층 더 있어 수입을 얻을 수 있습니다.

이더리움이 다시 주목받는 지금, 고유 레이어 리플리게이징에서 자본 효율성을 어떻게 해결할 수 있을지는 LRT의 새로운 내러티브로 발전할 수 있습니다.

어떤 관련 프로젝트가 주목할 만한 가치가 있을까요?

자본 효율성 문제를 해결하려는 LRT 관련 프로젝트들이 현재 시장에서 주목받기 시작했고, 그 중 일부는 이미 매우 우수한 가격 대비 성능을 달성하고 있습니다.

그러나 투자 리서치 관점에서 볼 때, SSV와 같이 가격이 완전히 검증된 프로젝트는 소개하지 않는 경향이 있습니다. 따라서 우리가 찾으려는 프로젝트는 다음 두 가지 범주에 더 가깝습니다.

• 시가총액이 낮은 토큰

• 시가총액이 낮은 토큰

  토큰 없음

토큰이 있는 시가총액 낮은 프로젝트

SSV 네트워크($SSV): 유동성 서약 프로젝트의 원활한 재취업

이전에는 유동성 서약 프로젝트가 서약 사업을 할 수 있으면 재서약 사업도 할 수 있었는데, 이는 일종의 전문적으로 연계된 원활한 재취업이라고 할 수 있습니다.

이 논리는 SSV에서 분명하게 드러납니다.

1월 4일, SSV는 트위터를 통해 다음과 같이 발표했습니다. 리플리게이팅 사업에 진출하여 아이겐레이어 검증인의 책임을 SSV로 분산하고, 관리되지 않는 SSV의 분산형 특성을 활용하여 검증인의 성능과 보안을 강화할 수 있게 되었습니다. 이 프로세스는 유효성 검사기 운영의 복원력과 분산성을 높일 뿐만 아니라 내결함성과 성능을 개선하여 궁극적으로 사용자에게 더 많은 수익과 더 높은 보안을 제공합니다.

동시에 사용자는 담보로 제공한 이더리움 자산 외에 추가 보상을 받을 수도 있습니다.

한 가지 주목할 점은 SSV의 리플레징 노드가 매우 분산되어 있다는 점입니다. SSV의 리플리징 노드는 매우 분산되어 있으며, 현재 4개의 노드(ANKR/Forbole/Dragon Stake/Shard Labs)를 결합하여 리플리징 서비스를 제공할 수 있습니다.

그러나 최근 몇 주 동안 SSV 토큰은 크게 상승하지 않았습니다. 이미 유동성 담보 서킷에서 잘 알려져 있고, 레플리징 사업에서 전문성을 인정받고 있다는 점을 고려하면 약 3억 달러의 시가총액은 특별히 높은 수준은 아니며, 향후 레플리징 서사의 성과를 기대할 수 있을 것으로 보입니다.

Restake 파이낸스($RSTK): 아이겐 레이어의 첫 번째 모듈형 유동성 리플레징 프로토콜

프로젝트 이름에서 알 수 있듯이 Restake Finance는 아이겐 레이어 리플레징과 관련된 비즈니스에 집중하고 있습니다.

위에서 설명한 LRT의 작동 원리를 바탕으로 리스테이크 파이낸스의 비즈니스를 이해하면 다음과 같이 쉽게 이해할 수 있습니다.

• 사용자는 유동성 서약에 의해 생성된 LST를 리스테이크 파이낸스에 예치합니다.

• 이 프로젝트는 사용자의 LST가 고유 레이어에 예치되도록 돕고 사용자가 리케이드를 생성할 수 있도록 합니다. 이더리움(rstETH)을 재담보 자격 증명으로 생성할 수 있습니다.

• 사용자는 rstETH를 가지고 다양한 디파이로 이동하여 수익을 얻고 EigenLayer의 보상 포인트도 받을 수 있습니다(고려할 때 아직 코인을 발행하지 않았다는 점을 고려하면)

사진 출처: 트위터 사용자 @jinglingcookies

한편, 프로젝트의 자체 토큰인 RSTK는 이더를 기반으로 합니다. 플레이스는 거버넌스, 서약 및 수익 증대를 목적으로 합니다.

거버넌스 :

• $RSTK 보유자 는 이더리움 관련 구성 요소의 보안에 참여하는 것과 같은 노드 운영자 및 AVS의 선정 과정에 참여할 수 있습니다.

수익 증대:

• $RSTK는 원래 EigenLayer의 생산에서 발생한 수익을 늘리기 위해 서약할 수 있습니다. 리스테이크 금융 플랫폼에서 발생한 EigenLayer 리플레징 보상의 5%가 서약자에게 분배되며, 리스테이크 계약 자체에서 발생하는 수익의 일부를 서약자가 얻게 됩니다.

• $RSTK를 서약하면 사용자의 거버넌스 및 수익 공유 권리를 추적하는 데 사용되는 $sRSTK를 수령하게 되며, 거래하거나 양도할 수 없습니다. 사용자가 $RSTK를 사용하려는 경우 45일 동안 잠금 해제 기간이 있습니다.

• 이이겐레이어의 성공을 위한 프록시: $RSTK는 이이겐레이어의 성공을 위한 프록시가 되도록 설계되었습니다. 더 많은 AVS가 추가되고, EigenLayer의 채택이 확대되고, 수익률과 프로토콜 수익이 증가하면 $RSTK의 가치는 상승할 것입니다.

사진 제공: 트위터 사용자 @jinglingcookies

전반적으로 토큰의 역할 설계는 새로운 것이 많지 않으며, 추가 수익을 위한 서약에 더 중점을 두고 있습니다.

그러나 토큰 성능 측면에서 보면 RSTK는 최근 최고치를 기록했습니다.

12월 20일 시장 개장 이후, 작성 시점 기준입니다. RSTK는 20배 가까이 상승했지만 시가총액은 3,800만 달러에 불과하며, 제가 관찰한 바에 따르면 스마트 머니는 지난 한 주 동안 매일 다양한 금액으로 RSTK를 매수하고 있습니다.

그렇다면 RSTK는 저평가된 것일까요?

SSV 네트워크도 리플리징 관련 사업을 시작하고 있으며, 현재 시가총액이 3억 3천만 달러라는 점을 고려해보세요. 만약 리플리징 사업이 만기 유동성 담보 프로젝트의 "원활한 재취업"을 위한 주류 옵션이 된다면, 이는 아마도 RSTK가 여전히 만기 프로젝트의 시가총액과 10배 정도 차이가 난다는 것을 의미하며, LDO와 직접 비교할 여지는 더 많지만 LDO의 선도적인 위치와 주요 LSD 사업에 집중하는 것을 고려하면 이러한 비교가 더 유리하며 LDO를 비교하는 좋은 방법이기도 하다. 그러나 LDO의 선도적인 위치와 LSD의 주요 사업에 집중하는 것이 큰 이점이므로 이러한 비교는 실용적이지 않습니다.

따라서 필자는 장기적으로 볼 때 현재 LRT 서사에서 베팅할 수 있는 토큰을 가진 신규 프로젝트가 많지 않고, LSD 프로젝트의 원활한 재취업은 기껏해야 베타 이득에 해당하며, 오히려 처음부터 리플링을 해온 RSTK와 같은 프로젝트가 더 주목할 가치가 있다고 판단합니다.

그러나 단기적으로는 비트코인 ETF의 불확실성으로 인해 시장이 급변할 가능성이 높아진 만큼, 투자 리서치 관점에서는 돌이 떨어질 때까지 기다렸다가 순조로운 진입 시점을 찾는 것이 더 나은 선택이 될 것입니다.

스타더랩스 X 켈프다오($SD): 리플을 위한 새로운 조직 육성

스타더랩스는 오래된 얼굴이 아닙니다. 작년 상하이 업그레이드가 가져온 유동성 서약 이야기에서 두각을 나타냈습니다. 그러나 스타더의 전문 분야는 멀티체인 공약 지원이며, 공식 웹사이트에서 볼 수 있듯이 이더리움뿐만 아니라 여러 L1 및 L2 공약도 지원합니다.

그리고 이 다재다능한 플레이어는 LRT 리플레징 사업도 매우 매끄럽게 진행합니다. 또한 매우 매끄럽습니다.

스타더는 유동성 리플리게이징에 초점을 맞춘 켈프 다오(Kelp DAO)라는 조직도 지원합니다. 비즈니스 모델은 리스테이크 파이낸스의 비즈니스 모델과 유사합니다.

stETH와 같은 LST는 켈프 프로토콜에 예치되어 rsETH 토큰으로 교환할 수 있으며, 이를 통해 더 많은 수익을 창출하는 작업에 사용할 수 있습니다. 동시에 아이겐 레이어와 연계되어 있기 때문에 사용자는 다시 서약하여 아이겐 레이어 포인트를 얻을 수 있으며, 유동성을 이용하여 LRT를 사용하여 이자를 창출하고 동시에 LST의 이자 수익도 누릴 수 있습니다.

토큰의 경우, 켈프다오는 현재 토큰을 보유하고 있지 않습니다. 토큰이 없다면 브라이트 카드와 관련된 스타더랩스의 토큰인 SD가 주목의 대상이 될 수 있습니다.

SD는 지난 한 주 동안 약 20% 상승했으며, 시가총액은 3,500만 달러대로 RSTK와 비슷한 수준입니다.

그러나 RSTK와 달리 SD는 오래된 코인이지만 리플을 달고 새로운 성과를 내고 있고, 코인을 발행하지 않고 다시 직접 사업을 하는 곳은 켈프다오가 유일하다는 점을 고려하면 SD 토큰과 켈프의 에어드랍 등 코인 발행의 연계를 기대할 수 있습니다.

SD는 지난 일주일 동안 20%가량 상승했습니다.

프리즈마($). 프리즈마): LSDFi의 대안인 LRT와는 정확히 관련이 없음

위 두 토큰 프로젝트는 모두 유동성 해방이라는 기사를 위해 직접적으로 아이겐 레이어를 중심으로 하고 있지만, 사실 토큰의 유동성 해방은 이런 방식만 있는 것은 아닙니다! 한 가지 방법이 있습니다.

시장에는 또 다른 방식, 즉 아이겐레이어와 직접 연결되지 않고 자체적인 자원을 통해 유동성을 풀어 수익을 창출하는 방식도 있습니다. 대표적인 프로젝트가 프리즈마(Prisma)입니다.

엄밀히 말하면 이 프로젝트는 LRT가 아닙니다.

프리즈마는 반년 전 화려한 투자자 및 후원자 라인업 덕분에 대중의 주목을 받을 수 있었습니다.

이 프로젝트는 커브 파이낸스, 컨벡스, LRT의 후원을 받았습니다. Curve Finance, Convex Finance, Swell Network, CoingeckoFinance의 창립자들과 Frax Finance, 코닉 파이낸스, 테트라노드, OK Venture, 라마, 에어포스, GBV, 아라마, 아라마크 및 기타 회사들이 공동 보증을 했습니다. 이번 투자에는 프랙스 파이낸스, 코닉 파이낸스, 테트라노드, OK 벤처, 라마, 에어포스, GBV, 애그노스틱 펀드, 안크론 파운더스, MCEG, 에릭 첸 및 기타 최고 수준의 프로젝트 소유주들이 참여했습니다.

펀딩 금액은 공개되지 않았지만, 기본적으로 상위권 디파이 프로젝트에 투자했다고 할 수 있습니다.

그리고 프리즈마가 LST 유동성을 확보하는 방식은 다음과 같습니다:

토큰 측면에서 프리즈마는 지난 한 달 동안 고점과 저점 간 진폭이 1배 이상 벌어지는 등 거친 시기를 겪었습니다. 고점과 저점 사이의 진폭이 1배 이상이고 가격 변동성이 매우 크지만, 지난 주에는 좋은 상승세를 보였습니다.

반면, 이 토큰의 시가총액은 약 1,700만 달러에 불과하여 뉴스에 매우 민감하게 반응하여 급등락을 반복합니다.

인상적인 후원자 라인업을 고려할 때 현재 프로젝트의 시가총액이 이렇게 낮은 이유는 무엇일까요? LSDFi의 내러티브는 어느 정도 매력적이지만, 그렇다고 해서 프로젝트가 저평가되어 있다는 의미는 아닙니다.

• 프리즈마의 유통 시가 총액은 프리즈마의 유통 토큰의 시장 가치는 잠긴 토큰을 고려하지 않으며, 프로젝트에는 집계되지 않은 약 2,200만 개의 프리즈마가 있습니다.

• 잠긴 토큰은 언제든지 꺼내서 시장에 버릴 수 있으며, 이는 가격에 영향을 미칠 수도 있습니다.

• 트위터 사용자 @lurkaroundfind의 제보에 따르면 선이 전체 프리즈마 TVL의 1/3~1/2를 소유하고 있는 것도 불안정 요인으로 작용하고 있습니다.

그러나 < strong>불안정 + 작은 시가총액은 반대로 특정 운영 기회를 의미합니다.

전체적으로 프리즈마 시가총액은 매우 작지만, 그 배경은 호화롭고 LSD파이의 내러티브를 밟고 있으며, 특별히 큰 마이그레이션 비용 없이 LRT를 하기 위한 후속 이전은 내러티브를 빌려서 일을 할 가능성을 배제하지 않습니다.

파동 펌프 앤 덤프에서 이익을 얻기 위해서는 작은 포지션 배분을 하는 것이 합리적인 운영이 되어야 한다고 제안합니다.

피카 네트워크($PICA): 솔라나로 유입된 유동성

이더리움에 대한 유동성 대체 이야기가 프로젝트들로 과밀하다고 느껴진다면, 실행 가능한 플랜 B는 인기 있는 솔라나 생태계에서 동일한 이야기를 찾는 것입니다.

현재 이 검색 프로필에 맞는 프로젝트에는 피카소 네트워크가 포함됩니다.

이 프로젝트 자체는 여러 L1을 지원하도록 설계되어 주로 폴카닷, 쿠사마, 코스모스와 같은 생태계 간의 교차 블록을 용이하게 합니다. 폴카닷, 쿠사마, 코스모스와 같은 생태계와 이더리움, 솔라나 같은 다른 네트워크로 확장하고 있습니다.

그러나 이 프로젝트는 현재 솔라나 생태계의 유동성 리플레징 트랙의 틈새를 노리고 있으며, IBC 기능을 통해 솔라나 생태계를 다음과 같이 만들려고 시도하고 있습니다. 리플레징을 달성하기 위해 노력하고 있습니다.

실행 측면에서 피카소는 기술적인 세부 사항을 제외하면 대략적으로 솔라나의 아이겐 레이어로 해석할 수 있는 리스테이크 볼트 프로그램을 시작하고 있으며, 다음과 같이 구현되고 있습니다:

피카소는 리스테이크 볼트 프로그램을 시작하고 있다. style="text-align:center">

• 피카소의 솔라나를 통해 솔라나에 대응하는 검증자를 제공합니다.

• 사용자는 솔라나 유동성 서약(예. 마리네이드/지토/오르카/블레이즈) LST 토큰(예: mSOL/jSOL/오르카 LP/bSOL)을 검증인에게 재서약할 수 있습니다.

• 네트워크의 보안을 보호하면서 재서약 수익을 얻을 수 있습니다.

한 가지 잠재적 기회 요인은 솔라나의 유동성 담보 비율이 이더리움에 비해 높지 않다는 점으로, 데이터에 따르면 약 8% 정도의 SOL이 아직 담보되지 않은 상태이며, 이는 유동성 담보에 유리한 동시에 유동성 재담보에도 유리한 조건이기도 합니다.

솔라나의 유동성 서약이 이전에 전반적으로 상승세를 보였음을 감안할 때, 이더의 리플레징이 증가하면 솔라나에 대해서도 동일한 현상이 나타날 수 있습니다.

토큰 측면에서 피카소는 지난 한 주 동안 거의 두 배 가까이 상승하여 시가총액이 약 1억 달러로 앞서 언급한 이더리움의 유동성 보충 프로젝트에 비해 높은 수준이지만, IBC의 특성과 유동성 보충만이 목적이 아니라는 점을 고려하면 시가총액이 이더리움과 완전히 비교할 수 있는 수준은 아니다. 그러나 IBC의 특성과 주요 사업이 단순한 유동성 보충이 아니라는 사실을 고려할 때, 시가총액을 이더리움의 유사 프로젝트와 완전히 비교할 수는 없습니다.

솔라나 생태계가 지난 한 주 동안 이더리움 관련 프로젝트들만큼 좋은 성과를 내지 못했다는 점을 고려하면 시가총액이 높은 편입니다. 최근 몇 주 동안 솔라나 생태계가 이더리움 관련 프로젝트만큼 인상적이지 않았다는 점을 고려할 때, 피카소는 포트폴리오에 넣어두고 솔라나로 자금이 유입되는 것을 지켜본 후 투자할 수 있는 옵션이 될 수 있습니다.

토큰이 없는 잠재력

위 프로젝트 외에도 현재 토큰이 없지만 많은 리플을 받고 있는 프로젝트가 LRT 트랙에 다수 있습니다.

지면 관계상 여기서는 간략하게 나열하고 설명하는 데 그치겠으며, 관심 있는 독자는 프로젝트의 소셜 미디어와 공식 웹사이트에서 자세한 정보를 확인할 수 있습니다.

퍼퍼 금융: 네이티브 리플렛지를 통한 검증자 임계값 낮추기

이겐레이어는 노드에서 일반적인 이더리움 리플렛지에 대해 32 ETH 임계값을 제안했습니다.

EigenLayer는 노드가 AVS를 실행할 수 있도록 일반 이더리움 리플레딩에 32 ETH 임계값을 부과합니다.

퍼퍼의 리플레딩 기능은 이 임계값을 2 ETH 미만으로 낮춤으로써 소규모 노드를 유치하기 위한 시도입니다.

스웰 : 유동성 재서약, 부스트 포인트 에어드랍

스웰은 이전에 이더리움에 대한 유동성 서약을 진행했으며, 최근 이더리움으로 rswETH를 입금할 수 있는 재서약 기능을 발표했습니다.

스웰은 아직 코인을 발행하지 않았기 때문에 기존에는 LSD를 포인트로 교환할 수 있었지만, 이제 리플레징에 참여하면 포인트 획득 확률도 높일 수 있습니다.

Ether.fi: 원활한 리플렛지 경험 제공

이 프로젝트는 기능적인 측면에서 스웰 및 퍼퍼와 거의 동일하며, 현재 총 서약 금액은 약 1억 2,000만 달러에 이르렀습니다.

위 프로젝트 외에도 공간이 허락하지 않는 프로젝트가 많이 있습니다. 하지만 LRT의 인기가 충분히 뜨겁다면, 이러한 미발행 코인이 활발히 판매되어 사용자들의 재서약을 유도하고 모든 사람들에게 발견되는 것은 시간 문제라고 생각합니다.

요약

마지막으로, 조사를 진행하면서 유동성 리플리게이션이 개선점인지에 대해서도 궁금해졌습니다.

이더의 관점에서 보면, 아이겐레이어를 통해 다양한 프로젝트를 더욱 안전하게 보호할 수 있습니다.

그러나 실질적인 이득의 측면에서는 유동성을 위해 만들어진 투기적 지렛대에 가깝다고 할 수 있습니다. 레버리지란 원래 자산의 사본은 하나뿐이지만, 토큰 매핑과 지분 락인을 통해 원본 이더리움을 지속적으로 레버리지하고 헤지함으로써 여러 개의 파생 상품 바우처 사본이 나올 수 있다는 뜻입니다.

장점으로는 이러한 파생상품 바우처가 유동성을 크게 활성화하고, 시장 투기에 더 도움이 된다는 점입니다.

단점으로는 파생상품을 발행하는 개별 프로토콜이 유동성 때문에 서로 연결된다는 점입니다!
그러나 단점으로는 파생상품을 발행하는 프로토콜들이 유동성 때문에 서로 연결되어 있어 A를 보유하면 B를 빌려줄 수 있고, B를 빌려주면 C를 되살릴 수 있다는 것. 프로토콜 A 자체에 문제가 발생(해킹이나 자해)할 경우, 그리고 거래량이 많으면 그에 따른 리스크가 연쇄적으로 발생한다는 점입니다.

순풍에 편승하지만 역풍에 흩어집니다.

이더는 열린 들판을 열어주고, 아이겐레이어는 그 위에 활주로를 건설하는 것과 같으며, 수익에 굶주리고 위험을 감수하는 유동성에게 활주로에서 달릴 수 있는 이보다 더 좋은 이유는 없습니다.

유동성은 잠들지 않으며, 암호화폐에서 유동성 증가는 끊임없이 언급되는 주제입니다.