이더파이가 리도의 서약 지배력에 도전할 수 있을까요?

저자: Arjun Chand , Bankless, 화이트워터, 골든 파이낸스 편찬

리프라임은 2024년 가장 큰 암호화폐 투자 주제 중 하나이며, 현재 EigenLayer 메인넷이 가동되고 있어 날이 갈수록 그 열기는 더 커질 것으로 예상됩니다.

다른 사람들이 다양한 금융 애플리케이션을 만드는 데 사용할 수 있는 암호화폐 공간의 레고 블록입니다. 이 중 가장 멋진 것은 리플리깅이라는 개념입니다. 현재 아이겐레이어를 사용해 이더를 리플지할 수 있는 앱이 출시되어 수십억 달러의 자금을 유치하며 생태계에 큰 파장을 일으키고 있습니다.

사람들이 이더를 담보로 맡기는 방식에 분명한 변화가 있습니다. 점점 더 많은 사람들이 일반적인 유동성 담보 옵션 대신 재담보 계약을 선택하고 있습니다. 실제로 리도에서는 다른 어떤 프로토콜보다 더 많은 이더가 유출되고 있습니다. 반면, 이더파이와 렌조와 같은 리플레징 플랫폼은 최근 유입이 증가하고 있습니다.

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이 글을 쓰는 현재, 리도의 이더리움 시장 점유율은 수년간의 상승세 끝에 30% 아래로 떨어졌습니다. 또한, 이더파이에서는 최근 로켓 풀에 약정된 이더리움의 양이 변화하고 있으며, 이는 사람들이 재약정 계약으로 자금을 이동하고 있음을 보여줍니다.

그렇다면 왜 모두가 이더리움 재위탁을 서두르는 것일까요? 이는 리도의 미래에 어떤 의미가 있을까요? 오늘 이 질문과 그 이상을 살펴보겠습니다.

유동성 재약정 계약이 인기 있는 이유는 무엇인가요?

이이겐레이어는 이더리움 생태계의 판도를 바꿀 것으로 선전되고 있습니다. 탈중앙 금융 역사상 가장 큰 에어드랍이 될 것이라는 소문도 있습니다.

벤처캐피탈부터 디젠까지 모두가 아이겐레이어를 원하고 있으며, 아이겐레이어 리테이크 포인트를 모으는 것이 에어드랍 확률을 높일 수 있는 가장 좋은 방법입니다.

이 포인트를 모으는 방법은 여러 가지가 있습니다!

네이티브 리플렛지 - 이더 검증자 노드를 실행하고 아이겐팟을 생성하여 네이티브 리플렛지에 참여할 수 있습니다. 이 방법은 다소 기술적이며 많은 노력이 필요하기 때문에 모든 사람에게 적합하지 않을 수 있습니다.

LST를 사용한 유동성 리플지 - 더 간단한 옵션은 Lido의 stETH나 로켓풀의 rETH와 같은 유동성 담보 토큰(LST)을 리플지하는 것입니다. LST를 아이겐레이어에 입금하기만 하면 바로 포인트를 모을 준비가 된 것입니다. 하지만 한 가지 주의할 점이 있습니다. 메인넷에서 곧 출시될 아이겐레이어에는 입금 한도가 있습니다. 이는 더 많은 사용자가 참여함에 따라 시스템이 안정적으로 유지될 수 있도록 하기 위한 것입니다. 또한 새로운 프로토콜이 등장할 수 있는 여지를 남겨두고 대형 플레이어가 재라이센싱을 장악하는 시나리오를 방지합니다.

LRT를 통한 유동성 리플레징 - 최근 추세는 이더파이나 렌조와 같은 유동성 리플레징 프로토콜을 사용하는 것입니다. ETH 또는 LST를 예치하면 Ether.fi의 경우 eETH, Renzo의 경우 ezETH와 같은 유동성 리플레징 토큰(LRT)을 받게 됩니다. LRT를 보유하면 추가 수익, 포인트 추가, 다양한 프로토콜을 통한 에어드랍 가능성 등 다양한 방식으로 보상을 받을 수 있습니다. 이것이 바로 지금 모두가 유동성 재투입 프로토콜에 열광하는 이유입니다.

올바른 인센티브가 마련되면 놀라운 일이 일어날 수 있으며, 유동성 반대매매 프로토콜의 채택이 바로 그런 예입니다.

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이더파이를 예로 들어 리플 붐을 일으키는 인센티브 플라이휠을 분석해 보겠습니다.

• EigenLayer 포인트 -- Ether.fi의 포인트 --가 리플링 붐의 기초로 사용될 것입니다. strong> -- Ether.fi는 EigenLayer 포인트의 100%와 eETH/weETH 보유에 따른 기타 혜택을 사용자에게 전달합니다.

• 유동성 리플레징 계약 포인트 - 이 외에도 사용자는 특정 행동을 통해 Ether.fi 로열티 포인트와 배지를 획득할 수 있습니다. 이더파이 팀은 처음부터 이러한 로열티 포인트가 프로토콜의 탈중앙화된 거버넌스에서 중요한 역할을 할 것이며, 사용자에게 1석 2조의 에어드랍 채굴 기회를 제공할 것임을 분명히 해왔습니다. 최근 이더파이에서는 에어드랍을 통해 6천만 개의 네이티브 토큰인 ETHFI를 사용자에게 배포했습니다. 하지만 보상은 여기서 끝나지 않습니다. 아직 더 많은 이더파이 에어드롭이 남아 있기 때문에 에어드롭 이후에도 사용자가 이더를 계속 보유할 수 있는 인센티브가 있습니다.

• 액티브 검증 서비스(AVS) 에어드롭 - EigenLayer를 사용하여 AVS를 생성하는 프로토콜이 발표되었습니다. 추가 에어드랍을 위한 프로토콜이 발표되었습니다. 예를 들어 올해 초, 이더파이 사용자들은 알트레이어의 ALT 에어드랍을 통해 좋은 보너스를 받았습니다.

• 이더파이 네이티브 플레지 보너스 - 이러한 모든 혜택 외에도 사용자는 이더 네트워크에서 이더를 플레지하면 표준 연 3.3%의 APR을 받을 수 있습니다. ETHFI 에어드랍 이후에는 플랫폼에 서약하는 인센티브가 더욱 강력해지며, 잠재적인 연간 수익률은 50%가 넘을 수 있습니다.

• 미래 AVS 수익률 - 플라이휠의 이 부분은 아직 시작되지도 않았습니다. 아이겐레이어의 전체 아이디어는 이더리움을 사용해 다른 프로토콜과 네트워크를 보호함으로써 추가 수익을 얻는 것입니다. 리퀴드 리플레지 계약은 여러분의 자금을 투입하여 AVS를 보호하고 그 대가로 이익을 얻게 됩니다.

이러한 인센티브와 투자자들이 더 높은 수익을 위해 기꺼이 위험을 감수하는 상승장의 에너지를 결합하면 강력한 성장 동력을 얻을 수 있습니다.

리도의 미래는 어떻게 될까요?

우리는 새로운 리플레징 계약이 수십억 개의 TVL을 빠르게 축적하면서 실시간으로 이를 목격하고 있습니다. 리도의 신뢰도가 높아지고 더 많은 자본을 유치하면서 리도의 상승세는 멈출 줄 모르고 더 많은 사용자와 투자를 끌어들이고 있습니다.

그러나 금융 환경은 균형을 추구합니다. 자본이 새로운 기회로 이동하면 다른 기회에서 물러나는 경향이 있습니다. Lido와 같은 유동성 담보 계약은 리플레징 메타의 반대편에 있습니다 - 리도는 여전히 전체 이더리움 담보 거래량의 29% 이상을 보유하고 있지만, 그 비중은 점차 감소하고 있는 추세이며 리플레징 계약이 늘어나면서 감소하고 있습니다. 리도는 여전히 전체 이더리움 서약의 29% 이상을 보유하고 있지만, 리플레깅의 등장으로 인해 점유율이 서서히 감소하고 있습니다.

이러한 변화의 이유는 간단합니다: 기회 비용.

리플레징을 통해 동일한 수익률과 추가 혜택, 수익성 높은 에어드랍 기회를 얻을 수 있는데 왜 사용자들이 한 자릿수 APY에 만족할까요? 상승장에서는 당연한 선택으로 보입니다.

이것이 리도가 사라지는 것을 의미하지는 않습니다. 이더리움 네트워크를 보호하고 안정성과 탈중앙화를 촉진하는 리도의 역할은 대체할 수 없습니다. 대체 계약은 더 높은 수익을 제공하지만, 이더리움 가격이 크게 하락할 수 있는 등 더 큰 위험을 수반합니다. 반면, 리디도는 이더리움 수익률에 대한 보다 안전하고 신뢰할 수 있는 옵션을 제공하며, 인하 위험도 적습니다.

두 가지 모두 다양한 위험 프로필을 가진 사용자에게 적합하기 때문에 생태계에서 자리를 잡고 있습니다. 에어드랍 인센티브가 사라진 후에도 리플레깅 계약이 성장을 지속하고 TVL을 유지할 수 있을지는 아직 지켜봐야 합니다. 그러나 이러한 역학 관계는 인센티브가 적절하다면 리도 같은 거대 기업도 경쟁에 직면할 수 있음을 시사합니다.

리플레깅 달러의 부상은 리도에게 혁신을 촉구하고 자체 리플레깅 플랫폼을 출시할 수도 있습니다. 시장이 어떻게 진화할지는 시간이 지나야 알 수 있습니다.

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상단 고려해야 할 리플 프로토콜

LRT 열풍을 주도하고 있는 것은 이더파이 뿐만이 아닙니다. 이번 주기에서 리플 메타에 도전하기로 결정했다면, 주목해야 할 세 가지 리플 프로토콜은 다음과 같습니다.

렌조

렌조는 아이겐레이어의 리플렛지 토큰(LRT) 및 전략 매니저입니다.

약 30억 달러의 이더리움 재평가를 받은 렌조는 이더리움 담보 토큰 중 두 번째로 큰 LRT 프로토콜이며, 지난 3개월 동안 51만 개 이상의 이더리움 순유입을 기록하며 빠르게 성장하고 있어 이더파이와 비슷한 규모를 자랑합니다.

사용자는 렌조를 사용하여 이더, Arbitrum, BNB 체인, 모드, 리네아를 포함한 여러 네트워크에서 ETH, wETH, LST(일부 체인)를 리플렛지할 수 있습니다.

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퍼퍼 파이낸스

퍼퍼는 아이겐 레이어에 구축된 탈중앙화 네이티브 유동성 대체 프로토콜(nLRP)입니다. 퍼퍼는 13억 달러가 넘는 이더리움을 보유하고 있으며, 이는 LRT 시장 전체 공급량의 약 14%에 해당합니다.

이더상에서 퍼퍼를 통해 스테이블 이더리움(stETH) 및 라이트 이더리움(wsETH)을 스테이킹하면 pufETH가 생성되며, 이는 펜들 및 커브와 같은 플랫폼의 유동성 풀에서 추가로 활용될 수 있습니다.

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KelpDAO

Kelp는 EigenLayer에서 이더리움용 LRT 솔루션 rsETH를 구축하고 있는 멀티체인 유동성 서약 프로토콜입니다.

Kelp를 통해 사용자는 이더리움뿐만 아니라 Optimism, Base, Mode, Arbitrum. , 블래스트, 스크롤 등 다양한 L2를 통해 ETH를 스테이킹할 수 있습니다.

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결론

이젠레이어가 암호화폐 역사상 가장 큰 에어드랍이 될 수 있다는 사실을 감안하면, 그에 맞는 포지션을 취하고 회신된 달러를 수령하는 것이 현명할 것입니다.