Bài viết này giới thiệu 4 giao thức có "thu nhập thực" tốt nhất trong DeFi

Trở lại vào tháng 6, chúng tôi đã hỏi, liệu lợi nhuận DeFi có chết không?

Thoạt nhìn, điều này có vẻ đúng. Khi giá trị phát thải mã thông báo và khẩu vị rủi ro giảm mạnh, lợi nhuận DeFi tiếp tục giảm. Đã qua rồi thời kỳ tăng giá điên cuồng của lợi suất ba chữ số, vì lãi suất tiền gửi stablecoin của Aave và Compound trên Ethereum thấp hơn so với lãi suất trên Kho bạc Hoa Kỳ.

Nhưng vẫn còn rất nhiều cơ hội nếu bạn biết tìm kiếm lợi nhuận ở đâu.

Khi thị trường tiền điện tử thu hẹp lại và các khuyến khích khai thác thanh khoản trở nên lỗi thời, những người nông dân có năng suất (những người kiếm được lợi nhuận bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho DeFi) hiện đang chuyển sang tạo ra lợi nhuận từ các nguồn bền vững hơn tạo ra phí giao dịch thực hoặc lãi suất cho vay trên thỏa thuận đã được thử nghiệm trên thị trường đã sinh ra "thu nhập thực tế".

Mặc dù những cơ hội này yêu cầu nông dân chấp nhận mức độ rủi ro cao hơn tương ứng với lợi nhuận cao hơn, nhưng chúng vẫn là một cách để người dùng DeFi tạo thu nhập trong thị trường giá xuống này bằng cách cam kết một số vốn.

Hãy phân tích một số cơ hội tốt nhất cho ETH, BTC và stablecoin phù hợp với mô hình này.

GMX

Mạng triển khai: Arbitrum, Avalanche

Tài sản: ETH, wBTC, USDC, DAI, USDT, FRAX

Rủi ro: Trung bình

Năng suất: 22 - 29%

GMX là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung. Giao thức sử dụng một mô hình duy nhất trong đó người dùng đóng vai trò là đối tác của các nhà giao dịch trên DEX bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho một rổ tài sản. Nhóm này được gọi là GLP.

GLP chủ yếu bao gồm các tài sản chính như ETH, wBTC và tiền ổn định và nhằm mục đích cung cấp cho LP khả năng hiển thị chỉ số. Để mở một vị thế trên GMX, các nhà giao dịch cần vay từ GLP và phí vay sẽ thay thế tỷ lệ tài trợ truyền thống. Khoản phí này, cùng với các khoản phí mà người giao dịch phải trả khi mở vị thế, thanh lý và hoán đổi, được trả 70/30 cho người nắm giữ GLP và người đặt cược GMX bằng ETH hoặc AVAX. Hiện tại, giao thức có tài sản trị giá 348,8 triệu USD trong GLP được triển khai ở Arbiturm và Avalanche.

Tổng quan về chính sách

Để kiếm thu nhập trên GMX, người dùng có thể cung cấp thanh khoản cho GLP.

Nhóm GLP hiện dự kiến mức lãi suất hàng năm là 29,4% cho ETH trên Arbitrum và 22,54% cho AVAX trên Avalanche.

Trên Avalanche, chủ sở hữu GLP có thể tăng thêm tiền lãi của họ thông qua phần thưởng esGMX, là mã thông báo GMX được trao trong khoảng thời gian 1 năm và có thể được sử dụng để nhận phần thưởng cao hơn thông qua cái mà giao thức gọi là điểm nhân.

Các yếu tố rủi ro

Các nhà cung cấp thanh khoản GLP chủ yếu chịu hai dạng rủi ro dành riêng cho giao thức.

Đầu tiên là rủi ro hàng tồn kho, bởi vì các LP sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động giá tài sản trong nhóm. Rủi ro thứ hai là rủi ro lãi và lỗ của nhà giao dịch. Như đã đề cập trước đó, GLP là đối tác của các nhà giao dịch trên GMX. Điều này có nghĩa là nếu một nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận khổng lồ, đặc biệt là bằng cách bán khống, thì một phần GLP có thể bị cạn kiệt, khiến LP bị mất tiền.

giao thức hop

Mạng triển khai: Ethereum, Arbitrum, Arbitrum, Polygon, Gnosis Chain

Tài sản: ETH, USDC, USDT, DAI

Rủi ro: Trung bình

Năng suất: 6 - 8%

Hop là một mạng lưới thanh khoản xuyên chuỗi. Hop cho phép người dùng chuyển tài sản giữa Ethereum và L2 (chẳng hạn như Arbitrum và Optimism) trong vài phút, bỏ qua độ trễ rút tiền 7 ngày của Optimistic Rollups. Giao thức thực hiện điều này thông qua AMM, trong đó nó sử dụng mã thông báo trung gian (hTokens) để tạo điều kiện trao đổi giữa các tài sản được phát hành nguyên bản L1 hoặc L2. Mỗi hToken đại diện cho quyền sở hữu tài sản thực của nhà cung cấp thanh khoản được gửi vào Hop và giống như một AMM điển hình, nhà cung cấp thanh khoản kiếm được phí giao dịch cho mỗi lần chuyển được xử lý bởi mạng. Cho đến nay, thỏa thuận đã tạo điều kiện cho khối lượng bắc cầu trị giá 2,7 tỷ đô la.

Tổng quan về chính sách

Giao thức có một số nhóm khác nhau, nơi người dùng có thể cung cấp thanh khoản ETH, USDC, DAI, USDT hoặc MATIC cho HOP.

Cho đến nay, các nhóm có lợi suất cao nhất là nhóm ETH được triển khai trên Optimism (lãi suất 8,5% hàng năm) và nhóm USDC được triển khai trên Arbitrum (lãi suất 6,8% hàng năm).

HOP cũng đang thảo luận về việc tung ra một chương trình khai thác thanh khoản sẽ tăng thêm lợi nhuận LP - hãy theo dõi các bản cập nhật trên diễn đàn quản trị của nó.

rủi ro

Các nhà cung cấp thanh khoản HOP chịu hai rủi ro. Đầu tiên là rủi ro về giá, bởi vì người dùng phải đối mặt với rủi ro biến động giá của tài sản cơ bản mà họ cung cấp thanh khoản.

Rủi ro thứ hai là rủi ro mạng, vì LP trên HOP bị ảnh hưởng bởi tính bảo mật của tất cả các L1 và L2 mà nó được kết nối. Nếu bất kỳ mạng nào trong số này bị tấn công hoặc gặp phải bất kỳ loại sự cố nghiêm trọng nào, quỹ của LP sẽ gặp rủi ro.

Maple Finance

Mạng triển khai: Ethereum, Solana

Tài sản: ETH, USDC

Rủi ro: Trung bình/Cao

Năng suất: 5-7%

Maple là một nền tảng cho vay không được thế chấp. Maple cho phép các tổ chức như nhà tạo lập thị trường hoặc quỹ đầu tư mạo hiểm có được các khoản vay dưới mức thế chấp thông qua một nhóm cho vay riêng biệt. Các nhóm này được quản lý bởi một thực thể được gọi là hiệu trưởng nhóm, tổ chức này đánh giá mức độ tin cậy của người đi vay. Tùy theo tình hình của các nhóm khác nhau, bất kỳ người dùng hoặc địa chỉ danh sách trắng nào cũng có thể cho vay USDC hoặc ETH để nhận lãi suất cho vay và phần thưởng MPL. Cho đến nay, Maple đã vay được 1,6 tỷ USD.

Tổng quan về chính sách

Mặc dù một số nhóm trên nền tảng được cấp phép, nhưng hiện tại có một số nhóm Maple chấp nhận tiền gửi công khai.

Chúng bao gồm nhóm USDC và nhóm wETH do Maven 11 quản lý, hiện có APY lần lượt là 7,7% và 5,3% và Nhóm USDC giao dịch trực giao, có APY là 7,9% cho người gửi tiền.

Trong số ba nhóm, nhóm Maven 11 USDC có thể sẽ hấp dẫn nhất trên cơ sở điều chỉnh rủi ro vì nó có tỷ lệ bao phủ cao nhất (giá trị của tài sản hỗ trợ nhóm so với nợ chưa thanh toán) ở mức 8,6%.

rủi ro

Những người cho vay của Maple chịu rủi ro thanh khoản vì những người gửi tiền trong ba nhóm nói trên sẽ phải chịu thời hạn khóa 90 ngày trong thời gian đó họ sẽ không thể rút tiền của mình. Ngoài ra, người dùng cũng chịu rủi ro tín dụng vì đối tác của nhóm có thể không trả được khoản vay.

Do sổ cái của người đi vay không hoàn toàn trực tuyến, người cho vay phải tin tưởng vào người đứng đầu nhóm để đánh giá đúng rủi ro tín dụng.

tài chính chim kim oanh

Mạng triển khai: Ethereum

Tài sản: USDC

Rủi ro: Cao

Năng suất: 17-25%

Goldfinch là một giao thức tín dụng.

Trong khi Maple tập trung vào việc cung cấp cho các tổ chức tiền điện tử quyền truy cập vào vốn trên chuỗi, Goldfinch nhằm mục đích làm điều tương tự cho các doanh nghiệp trong thế giới thực, vì các công ty này sẽ có thể sử dụng giao thức để truy cập tín dụng để tài trợ cho hoạt động của họ. Goldfinch có được thanh khoản thông qua một hệ thống phân bổ để tạo ra các khoản vay và những người tham gia có thể cung cấp thanh khoản cho một nhóm cấp cao và một nhóm cơ sở duy nhất. Sự khác biệt chính giữa hai loại này là tiền gửi từ nhóm cấp cao được trải rộng trên tất cả các nhóm trên nền tảng, trong khi nhóm cơ sở đại diện cho các khoản vay được thực hiện cho một người vay. Nhóm cơ sở cấp dưới nhóm cấp cao, có nghĩa là nếu người vay không trả được nợ, người gửi tiền cấp cao sẽ được thanh toán trước nhóm cơ sở. Hiện tại, có 99,2 triệu đô la cho vay đang hoạt động trên 12 nhóm đang hoạt động trên Goldfinch.

Tổng quan về chính sách

Hiện tại chỉ có một nhóm cơ sở chấp nhận tiền gửi – Nhóm Đổi mới Châu Phi.

Người dùng của nhóm có thể vay từ Cairus, một công ty tín dụng thị trường mới nổi. Lãi suất hàng năm hiện tại là 25,3% và lợi suất bao gồm 17,0% lãi suất cho vay USDC và 8,3% phần thưởng GFI. Nhóm nâng cao cũng mở cho các khoản tiền gửi, với lãi suất hàng năm là 14,6%, bao gồm lãi suất cho vay USDC và phần thưởng GFI.

rủi ro

Có một số rủi ro quan trọng mà những người cho vay của Goldfinch nên biết, chẳng hạn như rủi ro tín dụng, vì những người đi vay không trả được khoản vay của họ có thể khiến tiền của người cho vay, đặc biệt là những người gửi tiền trong nhóm cơ sở, gặp rủi ro. Ngoài ra, những người cho vay nhóm cơ sở chịu một số rủi ro thanh khoản vì mặc dù mã thông báo họ nhận được FIDU thể hiện quyền truy đòi USDC của họ và có thể được mua lại thông qua nhóm cấp cao, nhưng nếu việc mua lại kém thanh khoản, người cho vay có thể không thể thoát khỏi vị thế của mình.

cơ hội thưởng

Có nhiều cơ hội hơn cho người dùng DeFi để có được thu nhập không phát hành.

Notional Finance (APY 4-7%): Trên Notional, người dùng có thể nhận lãi suất cho vay thông qua các khoản vay có lãi suất cố định của ETH, wBTC, USDC và DAI và APY nằm trong khoảng 4-7%.

Sherlock (APR 5-28%): Người dùng đóng vai trò là người ủng hộ cho các thỏa thuận đã vượt qua cuộc kiểm toán của mạng Sherlock và có thể nhận được tới 28,7% thu nhập USDC.

Khai thác thanh khoản vẫn tồn tại

Như chúng ta đã thấy, thông qua các giao thức như GMX, Hop, Maple và Goldfinch, có rất nhiều cơ hội cho người dùng DeFi có khả năng chấp nhận rủi ro để nhận được lãi suất cao hơn thị trường. Vì hầu hết thu nhập của họ không đến từ việc phát hành mã thông báo, nên các giao thức này cũng có khả năng duy trì lợi nhuận cao trong tương lai gần.