Đằng sau việc JD.com phát hành stablecoin

Thị trường mã hóa đang rất nóng, JD.com có ​​muốn giành được một miếng bánh không?

Vào ngày 24 tháng 7, theo Financial Associated Press, JD Coin Chain Technology (Hồng Kông), một công ty con của JD Technology, sẽ phát hành token tại Hồng Kông. 1:1 với đồng đô la Hồng Kông, tiền điện tử ổn định đã làm dấy lên cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường.

Vì những lý do pháp lý nổi tiếng, các công ty lớn trong nước đã nhanh chóng rút lui sau khi tham gia vào lĩnh vực mã hóa trong những năm đầu. Hiện tại, họ chủ yếu tập trung vào. blockchain công nghiệp hoặc tham gia gián tiếp với tư cách là nhà đầu tư, ngay cả sau khi chính sách của Hồng Kông được ban hành, chỉ có một số công ty Internet lớn trong nước tham gia.

Động thái của JD.com thực sự đáng ngạc nhiên.

Xuất xứ: Hộp cát phát hành Stablecoin ở Hồng Kông

Nói về nguồn gốc stablecoin của JD lần này, chúng ta cũng cần nhìn lại quá trình tìm hiểu chính sách quản lý stablecoin của Hồng Kông.

Chỉ từ góc độ giám sát tiền tệ ổn định, Hồng Kông mới có lịch sử lâu đời. Ngay từ ngày 22/1, Hong Kong đã bắt đầu chú ý đến cơ sở hạ tầng quan trọng kết nối lĩnh vực tài chính và mã hóa truyền thống này. Vào thời điểm đó, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã ban hành một tài liệu thảo luận về stablecoin, làm rõ hướng đi sơ bộ của khung pháp lý.

Trong tuyên bố giật gân về tài sản ảo vào ngày 22 tháng 10, Hồng Kông tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ xây dựng chính sách giám sát các đồng tiền ổn định. “Stablecoin là một trọng tâm khác của chúng tôi. Stablecoin cũng có tiềm năng cạnh tranh với các thị trường tài chính truyền thống, nhờ khả năng duy trì sự ổn định về giá trị và khả năng sử dụng ngày càng tăng của chúng, chẳng hạn như phương tiện trao đổi tiền điện tử và tiền tệ fiat, chẳng hạn như hệ thống thanh toán. ) được kết nối với nhau dựa trên kinh nghiệm do cuộc khủng hoảng gần đây trên thị trường tài sản ảo (mùa đông tiền điện tử) mang lại, có sự đồng thuận quốc tế rằng các cơ chế quản trị, tính ổn định và mua lại phải được đưa vào các loại stablecoin khác nhau ”

Sau đó vào tháng 12 năm 2023, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông một lần nữa ban hành văn bản tham vấn về hệ thống quản lý được đề xuất dành cho các tổ chức phát hành tiền tệ ổn định, bắt đầu vòng thảo luận công khai thứ hai. Vào tháng 3 năm nay, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã công bố chính sách hộp cát dành cho các tổ chức phát hành stablecoin, cho phép thử nghiệm việc phát hành stablecoin trong hộp cát quy định.

Vào ngày 17 tháng 7, Cục Kho bạc Hồng Kông và Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã cùng đưa ra bản tóm tắt tham vấn về các đề xuất lập pháp nhằm thực hiện hệ thống quản lý tiền pháp định các tổ chức phát hành tiền tệ ổn định ở Hồng Kông sẽ được giải thích về trình độ chuyên môn của tổ chức phát hành tương ứng, quản lý dự trữ và cơ chế ổn định của tiền tệ. Nếu không có gì bất ngờ xảy ra, giai đoạn tiếp theo sẽ là Hội đồng Lập pháp xem xét, dự kiến ​​sẽ hoàn thành vào cuối năm nay.

Trong gần hai năm khám phá, điều liên quan chặt chẽ nhất với JD.com là "Chính sách hộp cát dành cho các nhà phát hành tiền xu ổn định". Nói một cách dễ hiểu, Hồng Kông sẽ chọn những người thử nghiệm thích hợp để khám phá tính khả thi của việc phát hành tiền tệ ổn định trong một thang độ xám quy định nhất định. Ngày 18/7, Hong Kong đã công bố danh sách những người tham gia “sandbox” gồm 5 tổ chức phát hành stablecoin, đó là JD Coinlink Technology (Hong Kong) Co., Ltd. (Coinlink), Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd. và Standard Chartered Bank (Hong Kong) Co., Ltd. Company, An Huy Group Limited, Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited.

Sau khi danh sách được công bố, BiChain đã tiết lộ thông tin về stablecoin của mình trên trang web chính thức, tuyên bố rằng JD Stablecoin là một stablecoin dựa trên chuỗi công khai và được liên kết với đồng đô la Hồng Kông (HKD) 1:1, và sẽ được liệt kê trong việc phát hành khối công khai trên chuỗi và nhấn mạnh rằng mỗi JD stablecoin có thể được mua lại theo tỷ lệ 1:1 và dự trữ của nó bao gồm các tài sản có tính thanh khoản cao và đáng tin cậy, sẽ được lưu trữ an toàn trong tài khoản độc lập của các tổ chức tài chính được cấp phép, thông qua các báo cáo kiểm toán và công bố thông tin thường xuyên cung cấp sự xác minh nghiêm ngặt về tính toàn vẹn của các khoản dự trữ. Về mặt giám sát, JD Stablecoin cũng tuyên bố rằng họ sẽ tích cực hợp tác với các cơ quan quản lý toàn cầu và tuân thủ các tiêu chuẩn pháp lý và quy định hiện hành cũng như đang phát triển.

Quá trình lên men: Liệu mọi chuyện sẽ kết thúc tốt đẹp nếu các công ty lớn bước vào lĩnh vực mã hóa?

Nếu chỉ nói về các nhà sản xuất lớn tham gia vào blockchain thì không có gì ngạc nhiên khi thời kỳ đỉnh cao là vào khoảng năm 2015. Vào thời điểm đó, dưới ảnh hưởng của làn sóng blockchain nước ngoài như Hyperledger và R3, Baidu và Tencent đã thành lập nhóm R&D blockchain vào năm 2015, và Ant Financial có trụ sở tại Alibaba đã thành lập một nhóm lợi ích sau đó. Năm 2016, họ tuyên bố thành lập bộ phận nghiên cứu blockchain. Ngay sau đó, Tencent Blockchain, Ant Chain, Baidu Super Chain, JD Zhizhen Chain, v.v. đã nổi lên từ đầu và trở thành nền tảng chiến lược của chuỗi khối nhà máy lớn.

Cho đến nay, các công ty Internet lớn của nước tôi cũng đã chiếm vị trí đầu tiên trong ngành công nghiệp blockchain, bao gồm tất cả các danh mục từ cơ sở hạ tầng đến ứng dụng sản phẩm và thậm chí cả các dịch vụ mở rộng. , máy chủ nền tảng BaaS là ​​lĩnh vực then chốt cho nỗ lực blockchain của nhiều nhà sản xuất lớn. Vào năm 2022, thị phần của các nhà cung cấp BaaS blockchain của Trung Quốc sẽ được chia cho bảy đơn vị, đó là Ant (26,6%), Tencent Cloud (16,3%), Huawei Cloud (11,4%), China Unicom Digits (7,5%), Qulian ( 6,8). %), Inspur (6,7%) và Lingshu Technology (5,4%), bảy công ty chiếm tới 80,7%.

Nhưng khi đề cập đến lĩnh vực mã hóa, các nhà sản xuất lớn lại có xu hướng né tránh nó. Trong cơn sốt mã hóa năm 2018, hầu hết tất cả các nhà sản xuất lớn do Tencent, Alibaba và Xunlei dẫn đầu đều tham gia vào các dự án mã hóa. Vào thời điểm đó, DePin đặc biệt được các nhà sản xuất lớn ưa chuộng. Tuy nhiên, vì những lý do pháp lý tiếp theo, các nhà sản xuất lớn đã quay lại và cắt giảm chỗ ngồi sau khi kiếm được một khoản lợi nhuận nhỏ, chỉ gây được tiếng vang trở lại trong bộ sưu tập kỹ thuật số vào năm 2021. Hiện tại, nền tảng lưu trữ dữ liệu của hầu hết các nhà sản xuất lớn đều đã thông báo rút lui. Ngoài Ant's Whale Detective vẫn đang hoạt động, Lingxi của JD.com và Aixunyu của Baidu đã biến mất. Tencent đã khôn ngoan chọn cách quay lại, đóng cửa Huanhe và dần dần rút khỏi tất cả các hoạt động kinh doanh thu thập kỹ thuật số của các công ty con.

Ngày nay, dưới sự giám sát chặt chẽ, sự tham gia của các nhà sản xuất lớn vào lĩnh vực mã hóa đã trở nên vòng vo hơn là bí mật thành lập các tổ chức ở nước ngoài để phân chia hoạt động kinh doanh, chẳng hạn như như Beep Khi Libili quảng bá NFT ở nước ngoài, nó đã hoàn thành kế hoạch của mình với tư cách là nhà đầu tư. Ví dụ: Tencent đã đầu tư vào Immutable On the Internet, chẳng hạn như thương hiệu ZAN mới của Ant Chain cho thị trường Hồng Kông và nước ngoài.

Quay lại với bản thân JD.com, nhìn chung, thị phần của JD.com trên thị trường blockchain nước tôi tương đối hạn chế. Tuy nhiên, dựa vào lợi thế bán lẻ mạnh mẽ, nó vẫn có nền tảng thị trường vững chắc theo hướng truy xuất nguồn gốc và lưu trữ chứng chỉ. Trang web chính thức Số lượng người dùng được tiết lộ trong dữ liệu vượt quá 3 triệu và dữ liệu trên chuỗi đạt 1,4 tỷ thương hiệu tiêu dùng nổi tiếng như Wyeth, Yili và Nestlé đều là khách hàng blockchain của nó. Tuy nhiên, trong lĩnh vực mã hóa, JD.com tương đối bảo thủ và không tham gia nhiều. Trong các công cụ tìm kiếm, JD.com và các doanh nghiệp tiền điện tử có rất ít sự liên quan.

Trí tưởng tượng: Nhắm mục tiêu kinh doanh thanh toán sinh lời nhất

Vì điều này, chuỗi tiền tệ đã công bố phát hành stablecoin dưới tên JD.com, điều này chắc chắn đã làm dấy lên cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Sự gia nhập của các nhà máy lớn liệu có phải là lời tiên tri cho vịt đun nước suối?

Vấn đề này vẫn cần được nghiên cứu sâu, nhưng nếu chúng ta tìm hiểu sâu hơn về JD Coin Chain, có thể thấy rõ quyết tâm nhắm vào hoạt động kinh doanh thanh toán của nó.

Đánh giá từ thời điểm thành lập, công ty mới được thành lập và chỉ được đăng ký chính thức vào tháng 3 năm nay. cơ sở hạ tầng, Giám đốc điều hành hiện tại là Liu Peng, Phó Chủ tịch của JD Technology.

Mặc dù mới thành lập chưa đầy 5 tháng nhưng giấy phép công ty của nó khá hợp lý Theo tiết lộ thông tin của SFC Hồng Kông, JD Coin Chain Technology đã có. được cấp Giấy phép kinh doanh chứng khoán số 1, Giấy phép số 4 và Giấy phép quản lý tài sản số 9. Từ góc độ giấy phép, Bichain chưa nộp đơn xin giấy phép số 7 và VASP, vốn là cốt lõi của hoạt động kinh doanh tài sản ảo, cho thấy rằng không có kế hoạch tham gia các giao dịch tài sản ảo. Tuy nhiên, phạm vi của giấy phép kinh doanh thanh toán. Tất nhiên, vẫn phản ánh sự rõ ràng trong kinh doanh và không loại trừ khả năng tham gia vào các nền tảng mã hóa trong tương lai.

Nhìn vào vị CEO hiện tại, anh ấy tự gọi mình là "WeChat Pay Lianchuang" trên LinkedIn và đề cập đến 8 năm kinh nghiệm của mình trong WeChat Pay với tư cách là người đứng đầu. đồng sáng lập và giám đốc sản phẩm của WeChat Pay, anh ấy đã tạo ra sản phẩm WeChat Pay từ đầu và với tư cách là nhân viên sản phẩm cốt lõi đã tạo ra sản phẩm phi thường WeChat Red Envelope. Năm 2018, ông gia nhập Huawei với tư cách là người đứng đầu bộ phận vận hành sản phẩm thanh toán di động toàn cầu và giám đốc bộ phận vận hành tổng hợp.

Cho đến ngày 22 tháng 5, Liu Peng gia nhập JD.com và liên tiếp giữ chức phó chủ tịch của JD Logistics Group. Năm 2023, ông bắt đầu chịu trách nhiệm kinh doanh công nghệ tài chính ở nước ngoài và thành lập JD Coin Chain vào năm nay. Nhìn chung thì số 1 có khá nhiều kinh nghiệm thanh toán.

Có thể thấy rằng công ty được thành lập với mục tiêu thanh toán bằng tiền kỹ thuật số. Về lý do tại sao họ chọn stablecoin làm điểm vào thay vì thay đổi. Đối với một nền tảng giao dịch tiền điện tử đơn giản, câu trả lời khá đơn giản – hiệu quả kiếm tiền.

Biểu hiện trực tiếp nhất của hoạt động kinh doanh mã hóa ở Hồng Kông là sàn giao dịch tài sản ảo và lĩnh vực này rõ ràng là không lạc quan vào thời điểm hiện tại. Do sự tuân thủ và giám sát nghiêm ngặt, cùng với thị trường địa phương nhỏ bé, thậm chí với tỷ lệ chuyển đổi người dùng tương đối ấn tượng, số lượng người dùng trao đổi tài sản ảo địa phương của Hồng Kông chắc chắn phải đối mặt với những khó khăn về lợi nhuận và sự tồn tại của sàn giao dịch địa phương Hashkey. chỉ đạt được dòng tiền dương hàng tháng lần đầu tiên vào tháng 1 năm nay kể từ khi được cấp phép và OSL trước đó đã được BC Group bán cho Bitget, phản ánh khó khăn trong việc vận hành tình hình hiện tại.

Đối với ETF, thu nhập của các tổ chức phát hành cũng có thể được nhìn thấy bằng mắt thường. Tổng khối lượng giao dịch của Bitcoin và Ethereum ETF trong hai tháng kể từ khi chúng ra mắt. chỉ có chưa đến 30 triệu đô la Mỹ. Dữ liệu chỉ có thể được gọi là không đạt yêu cầu. Để so sánh, khối lượng giao dịch của quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ đã vượt quá 1 tỷ USD vào ngày đầu tiên niêm yết.

Nhưng với tư cách là một thị trường thanh toán stablecoin, tình hình lại hoàn toàn khác. Dữ liệu cho thấy khối lượng chuyển hàng quý của stablecoin đã tăng mười bảy lần trong bốn năm qua, đạt 4 nghìn tỷ USD trong quý hai năm nay. Vào ngày 17 tháng 7 năm 2024, tổng khối lượng giao dịch của toàn bộ thị trường tiền điện tử là 94,8 tỷ USD và stablecoin chiếm 91,7% khối lượng giao dịch trên thị trường, đạt 87 tỷ USD.

Lấy USDT làm ví dụ. Công ty mẹ Tether chỉ đơn giản là kiếm được lợi nhuận khổng lồ. Nó thu được lãi suất phi rủi ro và lợi nhuận đầu tư bằng cách phát hành stablecoin ở mức gần như bằng 0. chi phí cận biên. Vào năm 2023, lợi nhuận ròng hàng năm lên tới 6,2 tỷ đô la Mỹ, nhưng công ty chỉ có tổng cộng 100 người và tốc độ kiếm tiền không thể coi là một cỗ máy in tiền.

Ngoài ra, do ngành nghề kinh doanh rõ ràng và đơn giản nên các hoạt động cũng không phức tạp như hoạt động kinh doanh chứng khoán trên nền tảng khác. Nói cách khác, chi phí quản lý cũng dễ kiểm soát và nhất quán hơn. Trong bối cảnh này, với tư cách là một công ty thanh toán tiền kỹ thuật số, việc nhắm mục tiêu kinh doanh stablecoin là điều đương nhiên, đây là hoạt động có lợi nhất và dễ tham gia nhất.

Tình hình hiện tại: Rất đáng để thử dưới những khó khăn thực tế bị ràng buộc< /h2>< p style="text-align: left;">Đánh giá từ tình hình hiện tại, JD Coin Chain rõ ràng cũng có ý định bắt chước, tập trung vào thanh toán cơ sở hạ tầng, giành được lợi thế về quy mô của người đi đầu và sau đó mở rộng kinh doanh. Tuy nhiên, dù ý tưởng hay nhưng việc triển khai thực tế cũng gặp khó khăn.

Bị thu hút bởi chiếc bánh giàu có, nhiều tổ chức nổi tiếng đã bước vào lĩnh vực stablecoin trong những năm gần đây, nhưng hầu hết đều thất bại. Lý do cốt lõi là hiệu ứng đầu của stablecoin quá nổi bật. Trong thị trường stablecoin, ba loại stablecoin lớn chiếm 90% thị phần, đặc biệt là USDT, gần như chiếm ưu thế trong tổng vốn hóa thị trường là 160 USD. tỷ, có hơn 110 tỷ nhân dân tệ bằng USDT. Lấy gã khổng lồ thanh toán nổi tiếng thế giới Paypal làm ví dụ. Mặc dù được xếp hạng trong số những công ty hàng đầu về người dùng thanh toán và nhận thức về thương hiệu, nhưng stablecoin PYUSD mà nó phát hành vào tháng 8 năm ngoái lại khá ảm đạm, với tổng số tiền phát hành chỉ là 349 triệu USD. Tuy nhiên, nó đã đứng đầu danh sách ở vị trí thứ 7 trong lĩnh vực stablecoin.

Đối với JD.com, môi trường thậm chí còn tồi tệ hơn. Kết quả tiềm ẩn của sự tập trung của thị trường stablecoin bằng đô la Mỹ là hạn chế của thị trường đối với các loại tiền ổn định khác so với quy mô của thị trường tiền điện tử Hồng Kông, vẫn còn phải xem liệu stablecoin của đô la Hồng Kông có thể vượt qua hay không. vòng vây và quy định của địa phương cũng sẽ cản trở sự phát triển của JD.com trong lĩnh vực này.

Từ góc độ các yêu cầu pháp lý địa phương, Hồng Kông có các quy định tương đối rõ ràng đối với các tổ chức phát hành và chi phí tuân thủ cao là điều hiển nhiên. Về trình độ của nhà phát hành, Cục Tài chính yêu cầu chỉ những nhà phát hành stablecoin fiat được cấp phép, ngân hàng, công ty được cấp phép và nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép mới có thể bán stablecoin fiat ở Hồng Kông hoặc công chúng Hồng Kông đã tích cực quảng bá có liên quan dịch vụ và Cục Tài chính đã thiết lập các thỏa thuận chuyển tiếp cho các tổ chức phát hành stablecoin hiện có.

Về dự trữ, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông yêu cầu các tổ chức phát hành phải đảm bảo rằng stablecoin fiat được hỗ trợ bởi 100% dự trữ là tài sản dự trữ chất lượng cao và có tính thanh khoản cao. Đồng thời, các tổ chức phát hành Vốn cổ phần được thanh toán tối thiểu phải đạt ít nhất 2% tổng số lượng stablecoin fiat đang lưu hành, hoặc 25 triệu HKD, tùy theo mức nào cao hơn. Để hạn chế thiệt hại do stablecoin gây ra cho hệ thống tài chính truyền thống, các nhà phát hành stablecoin ở Hồng Kông cũng sẽ cấm thanh toán lãi cho người dùng.

Để các stablecoin chính thống như USDT và USDC tham gia thị trường, Hồng Kông đã không trực tiếp phủ quyết nhưng nhấn mạnh liệu nó có thể vượt qua các yêu cầu quản lý của Hồng Kông hay không. cần thành lập một thực thể ở Hồng Kông và xin phê duyệt giấy phép. Điều đáng chú ý là Hồng Kông không loại trừ khả năng các tổ chức ngân hàng đăng ký stablecoin.

Điều này chắc chắn có nghĩa là ngay cả khi khó đạt được chứng chỉ của nhà phát hành, áp lực cạnh tranh mà bạn phải đối mặt sẽ tăng lên. có thể trở thành đối thủ tiềm năng. Ngay cả khi xem xét thực tế trong ngắn hạn, stablecoin vẫn còn nhiều vấn đề Ngưỡng phát hành cao, không có hệ thống thanh toán trực tiếp và phương thức giá trị được lưu trữ để mang stablecoin và ở cấp độ kế toán, việc xác định tài sản của công ty là không rõ ràng.

Nhưng trong mọi trường hợp, do tính kịp thời và đơn nhất mà hệ thống thanh toán hiện tại phải đối mặt, chắc chắn sẽ có không gian thị trường cho việc mã hóa đấu thầu hợp pháp, đặc biệt là đối với Hồng Kông, nơi có nhiều hy vọng Trong một khu vực đã trở thành trung tâm tài sản ảo toàn cầu, stablecoin là cơ sở hạ tầng không thể thiếu. Có lẽ đây là một trong những lý do quan trọng khiến các công ty lớn sẵn sàng tham gia.

Thịt muỗi cũng là thịt, và JD.com rõ ràng cần miếng thịt này sau cùng là tốc độ tăng trưởng của hoạt động kinh doanh thương mại điện tử cốt lõi của Troika. đang gặp khó khăn và hậu cần đang gặp khó khăn trong giai đoạn tối ưu hóa, việc khám phá các điểm tăng trưởng mới trong tài chính kỹ thuật số là đặc biệt quan trọng. Sau khi các chính sách của Hồng Kông mở cửa, lưu lượng truy cập khổng lồ trên thị trường tài sản ảo đã trở thành một điểm lợi nhuận trong tầm tay dễ dàng. Cho dù đó là để kiểm tra tình hình hay tìm kiếm sự phát triển, đều có đủ lý do để thành lập JD Coin Chain. Các kịch bản ứng dụng của stablecoin trải rộng ở bên B và bên C, bao gồm cả thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử, chưa kể rằng các khoản thanh toán xuyên biên giới bằng tiền điện tử có khả năng tương thích cao với hệ thống điện tử của chính JD.com. kinh doanh bán lẻ thương mại và cuối cùng trở thành Đây là lối vào chính để JD.com bước vào mã hóa.

Nhìn chung, sự tham gia của JD.com vẫn gửi một tín hiệu tích cực đến ngành mã hóa. Rất đáng để mong đợi liệu nó có thu hút được nhiều hơn hay không. các nhà sản xuất lớn sẽ tham gia trong tương lai. Nhưng mặt khác, cần phải nhấn mạnh rằng theo quy định, mặc dù đã bước vào giai đoạn thí điểm sandbox nhưng đây chỉ là thử nghiệm quy mô nhỏ và không có nghĩa là JD Coin Chain đủ điều kiện để phát hành stablecoin. phải trải qua nhiều bước trong tương lai. Hiện tại, chuỗi tiền tệ chưa phát hành bất kỳ stablecoin nào ở Hồng Kông hoặc các khu vực pháp lý khác và những người tham gia sandbox sẽ không liên quan đến việc sử dụng quỹ công trong giai đoạn đầu.