Bitwise: Lý do khiến Ethereum suy thoái không phải là vấn đề sinh tử. Đặt cược vào ETH theo hướng ngược lại.

Tiêu đề gốc: Đặt cược trái ngược vào Ethereum

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Người biên dịch: 0xjs@金财经

Hiện tại không ai thích Ethereum.

ETH/BTC (tỷ lệ giá Ethereum so với giá Bitcoin) gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm. Giá Ethereum không thay đổi trong năm nay, trong khi Bitcoin tăng 38% và đối thủ chính của Ethereum là Solana tăng 31%.

Không khí cộng đồng rất khó khăn.

Có nhiều lý do dẫn đến sự suy thoái của Ethereum:

• < strong>Rủi ro bầu cử:Ethereum phải đối mặt với rủi ro đáng kể trong cuộc bầu cử tháng 11. Mặc dù Bitcoin phần lớn đã vượt qua sự giám sát của cơ quan quản lý – ngay cả Chủ tịch SEC của Hoa Kỳ, Gary Gensler cũng thừa nhận nó không phải là chứng khoán – nhưng Ethereum thì không. SEC Hoa Kỳ dường như coi ETH đã cam kết là chứng khoán và cơ quan này có những lo ngại đáng kể về hệ sinh thái tài chính phi tập trung rộng lớn hơn đang thúc đẩy phần lớn giá trị của Ethereum. Ethereum có thể phải đối mặt với những thách thức nếu Harris thắng và tiếp tục sự hoài nghi của chính quyền Biden đối với tiền điện tử.

• Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Solana và các dự án khác: Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các chuỗi khối mới mang lại thông lượng cao hơn và chi phí thấp hơn. Solana là ví dụ điển hình cho điều này, nhưng các dự án hiện tại và sắp tới khác đang bắt đầu chiếm lĩnh không gian này. Trong giới tiền điện tử, việc lạc quan về Solana và các chuỗi mới khác cũng khá phổ biến và giảm giá đối với Ethereum vì công nghệ của Ethereum cũ hơn và đắt hơn.

• Kinh tế mã thông báo có vấn đề: Trong vài năm qua, cộng đồng Ethereum đã quyết định tập trung vào mạng “Lớp 2” xung quanh Ethereum. Tăng khối lượng giao dịch , không phải trên chính chuỗi khối Ethereum cốt lõi (hoặc “Lớp 1”). Đây là một thành công lớn—hoạt động giao dịch trên các mạng cấp hai như Base, Arbitrum và Optimism đang tăng vọt. Nhưng sự trỗi dậy của mạng lớp thứ hai đã làm thay đổi khối lượng giao dịch khỏi Ethereum đến mức doanh thu của nó giảm xuống mức thấp nhất trong 4 năm. Nhiều người tự hỏi liệu Ethereum có tự bắn vào chân mình bằng cách mở rộng từ chuỗi khối một lớp cơ bản hay không.

• Kết quả ETF hỗn hợp: Ethereum ETF không đạt được thành công vượt trội như Bitcoin ETF. Trong khi các quỹ ETF mới ra mắt đã huy động được hàng tỷ đô la, dòng vốn chảy ra 2,7 tỷ đô la từ Grayscale Ethereum Trust (ETHE) đã hoàn toàn bù đắp cho sự tăng trưởng này.

Đây đều là những lý do chính đáng để lo ngại. Nhưng tôi nghĩ họ bỏ lỡ điểm rộng hơn.

Từ góc độ vĩ mô, các blockchain như Ethereum và Solana đang cố gắng tạo ra một "máy tính công cộng" - một cơ sở dữ liệu toàn cầu mà những người khác có thể sử dụng để xây dựng ứng dụng. Nhưng khi bạn xem những ứng dụng nào đã đạt được thành công đột phá, hầu hết chúng đều bị Ethereum thống trị:

Stablecoin: Hơn một nửa số stablecoin được phát hành trên Ethereum.

• Tài chính phi tập trung (DeFi): Hơn 60% tài sản DeFi bị khóa trên Ethereum.

• Đa thị trường: Thị trường dự đoán đột phá cuối cùng đã ổn định trên Ethereum.

Còn rất nhiều ví dụ khác.

Khi BlackRock muốn xây dựng một quỹ thị trường tiền tệ mã hóa trong năm nay, quỹ này đã được xây dựng trên Ethereum; quỹ hiện quản lý tài sản trị giá hơn 500 triệu USD. Khi Nike ra mắt nền tảng thiết bị Web3 có tên .Swoosh, nó đã ra mắt trên Ethereum. Khi công ty truyền thống lớn tiếp theo muốn tạo ra sản phẩm blockchain, tôi cá là họ cũng sẽ chọn Ethereum.

Ethereum có nhiều nhà phát triển tích cực nhất, nhiều người dùng tích cực nhất và vốn hóa thị trường của nó gấp 5 lần so với đối thủ cạnh tranh gần nhất. Đây là blockchain có thể lập trình duy nhất có một số hỗ trợ pháp lý ở Hoa Kỳ, với thị trường tương lai được quản lý phát triển mạnh và thị trường ETF trị giá hàng tỷ đô la.

Nó giống như Microsoft của blockchain. Mọi người đều muốn nói về Google, Slack và Zoom và vì lý do chính đáng: Mỗi người trong số họ đều đưa công nghệ thay đổi cuộc chơi ra thị trường. Nhưng Microsoft vẫn lớn hơn họ cộng lại.

Điều này không có nghĩa là tôi có quan điểm giảm giá đối với Solana hoặc các chuỗi khác. Họ đang tạo ra một tác động lớn và có rất nhiều điều đáng phấn khích. Nhưng tôi nghĩ mọi người đã quá nhanh chóng bỏ qua Ethereum và sự thành công trong thế giới thực mà chúng ta đã thấy trong hệ sinh thái của nó.

Theo ý kiến ​​​​của tôi, không có thách thức nào của Ethereum có vẻ là vấn đề sống còn, trong khi cơ hội của nó thì rất nhiều. Tôi nghi ngờ rằng khi chúng ta đến gần hơn với cuộc bầu cử tháng 11 và bất kỳ quy định rõ ràng nào xuất hiện, thị trường có thể đánh giá lại Ethereum. Hiện tại, nó có vẻ như là một khoản đầu tư trái ngược tiềm năng trước cuối năm nay.