Chính sách quản lý ngành tài sản ảo Web3 toàn cầu và quan sát sự kiện vào năm 2023

Bài viết này đề cập đến các động lực pháp lý và quan sát các sự kiện nóng hổi của ngành tài sản ảo Web3 vào năm 2023, tập trung vào việc thực thi quy định và các vụ án xét xử của ngành tài sản ảo tại các khu vực pháp lý của Hoa Kỳ, bao gồm Việc thực thi quy định của Ủy ban giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đối với các sàn giao dịch Kraken, Coinbase và Binance, kiện tụng Ripple, kiện tụng quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Grayscale, việc thực thi quy định của Ủy ban giao dịch hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) đối với các giao thức DeFi, vụ kiện tập thể Uniswap, v.v. Những trường hợp này có ý nghĩa định hướng to lớn đối với ngành tài sản ảo và dự kiến ​​sẽ định hình bối cảnh pháp lý trong tương lai của Hoa Kỳ và thậm chí cả ngành tài sản ảo toàn cầu.

Mặc dù tuyên bố của SEC trong vụ kiện chống lại Ripple không nhận được hầu hết sự ủng hộ từ tòa án, nhưng phán quyết của từng trường hợp không ảnh hưởng đến quyết định của SEC đối với ba vụ kiện lớn nhất Kraken, Coinbase và Binance đã đệ đơn kiện. Do đó, SEC đã trực tiếp đưa ra câu hỏi cuối cùng gây tranh cãi nhất trong ngành cho các cơ quan tư pháp và lập pháp Hoa Kỳ - "Chứng khoán là loại tài sản ảo nào?". Tôi tin câu hỏi này sẽ được giải đáp vào năm bầu cử Mỹ 2024.

Đồng thời, CFTC cũng đã chuyển sự chú ý sang DeFi sau những lần khám phá quy định trước đó. Trong bối cảnh này, SEC sẽ nhắm mục tiêu vào CeFi, CFTC sẽ nhắm mục tiêu vào DeFi và FinCEN/OFAC thuộc Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ tập trung vào KYC/AML/CTF để lưu thông tài sản ảo toàn cầu, trước năm bầu cử Hoa Kỳ năm 2024. Bối cảnh pháp lý của ngành tài sản ảo.

Từ góc độ tài chính truyền thống, với sự tiêu chuẩn hóa liên tục của thị trường, cũng như định vị rõ ràng của các sản phẩm Bitcoin và sự công nhận liên tục về giá trị, vốn của Phố Wall được tiếp tục thúc đẩy tuyển sinh. Nhiều gã khổng lồ tài chính truyền thống khác nhau đã sẵn sàng tiến lên. Khi SEC chấp thuận BTC ETF giao ngay sẽ trở thành một dấu hiệu của khoản phí, đó là lý do tại sao chiến thắng của Grayscale lại rất bắt mắt.

Trước khi giới thiệu tài chính truyền thống, điều đầu tiên cần giải quyết là sự không chắc chắn lớn nhất trong ngành - Binance và CZ. Do đó, vụ kiện đòi bồi thường cao ngất ngưởng chống lại Binance do Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ), CFTC, FinCen và OFAC cùng khởi xướng đã đánh dấu bước đi toàn diện của ngành tài sản ảo hướng tới việc triển khai và tuân thủ. "Bất kỳ thực thể nào muốn kinh doanh tại Hoa Kỳ và hưởng lợi từ thị trường tài chính tốt ở Hoa Kỳ phải tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp Hoa Kỳ" Đây là tuyên bố mạnh mẽ của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen.

1. Sự tra tấn tâm hồn của SEC: “Chứng khoán là loại tài sản ảo nào?”

Sau sự sụp đổ của FTX và nhiều nền tảng tài sản ảo vào năm 2022, SEC Hoa Kỳ đã bị thị trường và các thành viên Quốc hội chỉ trích vì đã không quản lý kịp thời ngành công nghiệp đầy biến động này. Vào ngày 7 tháng 2 năm 2023, bộ phận đánh giá của SEC đã thông báo rằng họ sẽ xem xét “Các công nghệ mới nổi và Tài sản tiền điện tử” là một nhiệm vụ ưu tiên [1].

Kể từ đó, SEC đã không ngừng triển khai một vòng mới giám sát "Quy định thực thi" nghiêm ngặt và chặt chẽ hơn đối với ngành tài sản ảo. Mục tiêu hướng vào câu hỏi cuối cùng là “chứng khoán là loại tài sản ảo nào?”

1.1 Giải quyết sản phẩm đặt cược và kiện tụng chứng khoán của Kraken

Trong số các hành động thực thi pháp lý của SEC, sàn giao dịch Kraken là sàn đầu tiên phải gánh chịu hậu quả. Vào ngày 9 tháng 2 năm 2023, SEC đã đưa ra thông báo thông báo rằng sàn giao dịch tài sản ảo Kraken đã đồng ý trả 30 triệu đô la Mỹ cho SEC và ngừng cung cấp sản phẩm đặt cược chịu lãi (Stake as a Service) cho khách hàng Hoa Kỳ để giải quyết việc bán sản phẩm của mình không được giải quyết của SEC.Phí đối với chứng khoán đã đăng ký[2].

SEC tuyên bố rằng “khi các nhà đầu tư cung cấp tài sản cho các dịch vụ đặt cược như vậy, họ sẽ mất quyền kiểm soát những tài sản đó và gánh chịu những rủi ro liên quan đến các nền tảng này. , hầu như không có bảo vệ.” Sau khi có được tài sản KEY của nhà đầu tư, Kraken sẽ kiểm soát tài sản của nhà đầu tư và sử dụng chúng cho bất kỳ mục đích nào (thiếu thông tin tiết lộ, nhà đầu tư không rõ danh tính), và cuối cùng hứa hẹn với nhà đầu tư lợi nhuận cao.

Chủ tịch SEC Gary Gensler cũng đích thân xuất hiện trong một video để giải thích lý do tại sao các sản phẩm cam kết thu lãi như Kraken cần phải tuân thủ Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ: "Khi một công ty hoặc Khi các nền tảng cung cấp cho bạn các loại sản phẩm này và hứa hẹn lợi nhuận, cho dù họ gọi dịch vụ của họ là Cho vay, Kiếm phần thưởng, APY hay Đặt cược, hành động cung cấp hợp đồng đầu tư để đổi lấy tiền của nhà đầu tư này phải được bảo vệ bởi Đạo luật Chứng khoán liên bang. … Hành động thực thi này cần làm rõ cho thị trường biết rằng các nhà cung cấp dịch vụ cung cấp các sản phẩm có lãi suất cam kết phải đăng ký và cung cấp thông tin toàn diện, công bằng và trung thực cũng như bảo vệ nhà đầu tư.”

Logic của SEC trong việc xác định các sản phẩm mang lại lãi suất đã cam kết của Kraken là “chứng khoán” như sau: Thứ nhất, Kraken nhận tiền của nhà đầu tư (kiểm soát hoàn toàn); thứ hai, số tiền này được trộn với quỹ quỹ và được Kraken sử dụng cho mục đích chung nguyên nhân (cụ thể là chưa rõ nó làm gì); Kraken hứa hẹn mang lại lợi nhuận lên tới 21% (lợi nhuận của ETH Stake trên trang web chính thức của Ethereum Foundation là khoảng 3% -5%); cuối cùng, các nhà đầu tư chỉ tham gia đầu tư và đạt được nó thông qua nỗ lực của Kraken Return. Điều này đáp ứng tất cả các điều kiện của bài kiểm tra Howey, cấu thành một "hợp đồng đầu tư" và là một giao dịch chứng khoán.

Vào ngày 20 tháng 11 năm 2023, SEC đã áp dụng logic nhận dạng chứng khoán nêu trên đối với các loại tiền ảo được niêm yết trên sàn giao dịch Kraken. Vì đối tượng giao dịch bao gồm mã thông báo chứng khoán (Chứng khoán tài sản tiền điện tử) nên SEC đã cáo buộc Kraken chuyển sàn giao dịch , Việc tích hợp các dịch vụ tài chính truyền thống của các nhà môi giới và cơ quan thanh toán bù trừ đòi hỏi phải đăng ký với SEC theo yêu cầu pháp lý [3]. Điều này phù hợp với những cáo buộc của Coinbase và cả hai đều hướng đến câu hỏi cuối cùng về “tài sản ảo nào là chứng khoán?”

1.2 Vụ kiện chứng khoán chống lại Coinbase, sàn giao dịch tuân thủ niêm yết lớn nhất ở Hoa Kỳ

SEC đã đệ đơn kiện Coinbase, sàn giao dịch tuân thủ tài sản kỹ thuật số lớn nhất ở Hoa Kỳ, vào ngày 6 tháng 6. Coinbase đã trở thành nhà cung cấp dịch vụ tài chính toàn diện về tài sản ảo đầu tiên được niêm yết tại Hoa Kỳ vào tháng 4 năm 2021 và được biết đến với sự tuân thủ của nó. Vụ kiện này phản ánh những thách thức pháp lý và khuôn khổ tuân thủ từ SEC mà tất cả các sàn giao dịch tài sản ảo phải đối mặt [4].

Theo cáo buộc của SEC[5], Coinbase tích hợp các dịch vụ tài chính truyền thống của các sàn giao dịch, nhà môi giới và tổ chức thanh toán bù trừ. Vì mục tiêu giao dịch bao gồm Token chứng khoán (Chứng khoán tài sản tiền điện tử) ) cần phải được đăng ký với SEC theo quy định của pháp luật. Do đó, các vi phạm của Coinbase bao gồm (1) các nhà môi giới chưa đăng ký, bao gồm thu hút các nhà đầu tư tiềm năng, xử lý tiền và tài sản của khách hàng cũng như tính phí giao dịch; (2) các sàn giao dịch chưa đăng ký, bao gồm việc cung cấp nền tảng để tổng hợp nhiều giao dịch mua tài sản ảo. và (3) các trung tâm thanh toán bù trừ chưa đăng ký, bao gồm việc giữ tài sản của khách hàng trong ví do Coinbase kiểm soát và giải quyết các giao dịch của khách hàng bằng cách ghi nợ.

SEC cũng cáo buộc Coinbase cung cấp cho khách hàng việc phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua Chương trình đặt cược dưới dạng dịch vụ của mình. SEC đã tiến hành thực thi pháp luật đối với Kraken vào tháng 2 năm nay vì lý do tương tự. Cuối cùng, Kraken đã đồng ý trả khoản tiền bồi thường 30 triệu USD cho SEC, trong khi Coinbase chọn thép cứng đến cùng.

Ngoài ra, SEC cũng phân loại 13 token trên nền tảng Coinbase là token chứng khoán, bao gồm SOL, ADA, MATIC, FIL và SAND. , AXS, CHZ , FLOW, ICP, NEAR, VGX, Dash, NEXO. Điều đáng chú ý là SEC đã chỉ ra rằng đây là Danh sách không đầy đủ.

Nhận xét trên Web3:

SEC cho Kraken và lý do Đối với vụ kiện của Coinbase là nhất quán, nghĩa là vì một số mã thông báo nhất định trên nền tảng giao dịch được coi là "chứng khoán", nền tảng giao dịch bị cáo buộc không đăng ký sàn giao dịch, nhà môi giới và cơ quan thanh toán bù trừ với SEC. Việc xác định tài sản ảo là “chứng khoán” luôn là vấn đề cuối cùng cần được giải quyết theo quy định của Hoa Kỳ.

Mặc dù Chủ tịch SEC Gary Gensler cho đến nay vẫn tránh trả lời trực tiếp câu hỏi liệu ETH có phải là chứng khoán hay không,Thẩm phán Katherine Polk Failla đã trực tiếp tuyên bố trong vụ Uniswap Gọi ETH là hàng hóa (Hàng hóa tiền điện tử). Xem xét rằng thẩm phán cũng đã xét xử vụ kiện SEC kiện Coinbase, câu trả lời của cô ấy về việc liệu tài sản ảo có phải là "chứng khoán" hay không: "Tình huống này không phải do tòa án quyết định mà là do Quốc hội quyết định". Câu hỏi cuối cùng là được chuyển cho cơ quan lập pháp Hoa Kỳ—Quốc hội. Tuy nhiên, quá trình lập pháp của quốc hội này sẽ kéo dài và năm bầu cử 2024 sẽ đầy rẫy những bất ổn.

Tuy nhiên, chính vì sự không chắc chắn này mà chiến lược quản lý của SEC có rất nhiều dư địa để phát triển. SEC sẽ cố gắng hết sức để tránh đi sâu vào định nghĩa "chứng khoán" (giống như Gary Gensler giả vờ câm điếc tại phiên điều trần), mà sẽ sử dụng việc xác định token của dự án là "chứng khoán" như một bước đột phá từ đó mở ra sự hiểu biết sâu sắc hơn về dự án.Mức độ điều tra như có rửa tiền, thao túng thị trường, lừa dối nhà đầu tư hay không, v.v. Ví dụ điển hình nhất là trường hợp thanh toán của Binance và CZ.

Vì vậy, việc một mã thông báo dự án có được công nhận là "chứng khoán" hay không (chẳng hạn như SEC v. Ripple) không quan trọng. Điều quan trọng là khi nào bên dự án phải tuân theo SEC Sau khi thực thi quy định, ngoài việc trả tiền phạt và chấp nhận hình phạt, SEC cũng sẽ yêu cầu bên dự án thực hiện chương trình kiểm soát nội bộ.Khi chương trình kiểm soát nội bộ này được ngày càng áp dụng nhiều bên tham gia dự án hơn, chương trình kiểm soát nội bộ này đương nhiên sẽ trở thành quy định . Đây là cách Gary Gensler siết chặt các quy định khi trước đây ông giữ chức chủ tịch CFTC, về cơ bản phù hợp với tình hình hiện tại của SEC.

2. Ripple có phải là "chứng khoán" hay không cần phải được tòa án làm rõ thêm

Vào ngày 13 tháng 7 năm 2023, SEC kiện Ripple, một vụ kiện tụng lớn trong ngành tài sản ảo kéo dài ba năm và tiêu tốn 200 triệu USD, cuối cùng đã đi đến kết luận "ngắn gọn". Trong phán quyết dài 34 trang này [6], thẩm phán đã chỉ ra rằngHoạt động gây quỹ của Ripple với các nhà đầu tư tổ chức là hợp đồng đầu tư và bán “chứng khoán”, trong khi việc bán token thông qua thuật toán của chương trình trao đổi. Hành vi này không cấu thành một hợp đồng đầu tư và không cấu thành việc bán "chứng khoán".

Vào ngày 22 tháng 12 năm 2020, SEC đã đệ đơn kiện Ripple và những người sáng lập ra nó, nói rằng bắt đầu từ năm 2013, Ripple và những người sáng lập ra nó, token của Ripple , XRP, đã được chào bán (được chào bán hoặc Bán) nhiều lần, thông qua nhiều phương thức khác nhau, để đổi lấy hơn hàng tỷ đô la. Tuy nhiên, Ripple và những người sáng lập đã không đăng ký phát hành và bán mã thông báo với SEC, họ cũng không nhận được bất kỳ miễn trừ đăng ký nào từ SEC, do đó vi phạm các quy định có liên quan của Mục 5 của Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ liên quan đến việc chào bán chứng khoán.

Thẩm phán trong vụ án này đã khéo léo tránh được vấn đề gây tranh cãi nhất trong giới quản lý Hoa Kỳ - Chứng khoán là loại tài sản ảo nào? ? Thay vào đó, chúng tôi sẽ xem xét liệu các dịch vụ mã thông báo XRP khác nhau có cấu thành việc cung cấp “chứng khoán” hay không bằng cách đánh giá bản chất kinh tế của các giao dịch mã thông báo. Thẩm phán cho rằng đối tượng cơ bản của hầu hết các hợp đồng đầu tư chỉ là hàng hóa, chẳng hạn như vàng, dầu thô, v.v., không nhất thiết phải đáp ứng định nghĩa về "chứng khoán". Điều tương tự cũng áp dụng cho token XRP của Ripple.

Đối với việc bán XRP của tổ chức, do thông báo và quảng cáo công khai của Ripple cũng như sự hiểu biết hợp lý của các nhà đầu tư tổ chức, thẩm phán tin rằng hình thức bán mã thông báo này phương pháp đáp ứng thử nghiệm Howey và cấu thành việc cung cấp "chứng khoán". Đối với doanh số trao đổi của XRP (Bán hàng theo chương trình), cách mà các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp mong đợi lợi nhuận có thể không nhất thiết là nỗ lực của nhóm dự án Ripple mà có thể dựa nhiều hơn vào đánh giá về môi trường vĩ mô thị trường của họ, việc sử dụng các chiến lược giao dịch , v.v., vì vậy việc không đáp ứng được bài kiểm tra Howey không cấu thành sự đề nghị "bảo mật".

Đối với các đợt phân phối khác, khoản này bao gồm các khoản thanh toán XRP cho nhân viên và các khoản thanh toán cho bên thứ ba (người tham gia hệ sinh thái). Thẩm phán cho rằng phương thức chào bán này không đáp ứng định nghĩa "đầu tư tiền" theo bài kiểm tra Howey, nghĩa là không có hồ sơ về bất kỳ khoản đầu tư tiền nào hoặc sự cân nhắc hữu hình nào khác đối với Ripple.

Phán quyết này đã mang lại lợi ích lớn cho thị trường. Nhiều sàn giao dịch như Coinbase, Kraken, Gemini và Crypto.com đã thông báo mở lại giao dịch XRP và XRP đã tăng giá thậm chí còn hơn thế nữa, từng đạt khoảng 75%, với giá trị thị trường hơn 42,8 tỷ USD, đứng thứ 4 thế giới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phán quyết này là do tòa án địa phương đưa ra và không có tính ràng buộc.

Vào ngày 18 tháng 8 năm 2023, SEC đã chính thức gửi đơn kháng cáo tạm thời lên Tòa án quận phía Nam của New York để tìm kiếm kháng cáo tạm thời (Interlocutory Appeal) chống lại bản án sơ thẩm trong vụ án này). Đề nghị này đã bị tòa án bác bỏ và sẽ có một cuộc tranh luận khác tại tòa án về các kháng cáo liên quan đến vụ án này vào tháng 4 năm 2024.

Web3 Xiaolu Nhận xét:

Trong trường hợp này, chúng tôi cũng thấy rằng ý tưởng của thẩm phán là làm loãng định nghĩa về mã thông báo (Ví dụ: đối tượng cơ bản của nhiều hợp đồng đầu tư là "hàng hóa") và họ có xu hướng đánh giá cách phát hành và bán mã thông báo (ví dụ: bản thân Solo Stake không cấu thành "chứng khoán", nhưng Stake Financial sản phẩm có thể cấu thành "chứng khoán"). Đây có thể là một ý tưởng quy định trong tương lai.

Ngoài ra, quyết định của thẩm phán về các khoản Phân phối khác nhất quán với “Phân tích các hợp đồng đầu tư xây dựng tài sản kỹ thuật số” của SEC được sửa đổi vào ngày 8 tháng 3 năm 2023 Khuôn khổ “Đầu tư Hợp đồng” Phân tích tài sản kỹ thuật số [7] Có sự khác biệt lớn.

SEC tin rằng ngoài định nghĩa thông thường về "tiền (thường là tiền tệ)" mà chúng ta có thể hiểu, các định nghĩa khác về "tiền" bao gồm nhưng không giới hạn để: (1) Nhà đầu tư nhận phần thưởng tiền kỹ thuật số bằng cách hoàn thành các nhiệm vụ cụ thể (Chương trình tiền thưởng); (2) Nhà đầu tư nhận phần thưởng tiền kỹ thuật số thông qua airdrop. Tôi tin rằng mâu thuẫn này sẽ được tranh luận đầy đủ hơn trong vụ kháng cáo.

Mặc dù trường hợp này dường như mang lại "chiến thắng" ngắn hạn cho Ripple, xét theo các vụ kiện chống lại các sàn giao dịch lớn như Kraken, Coinbase và Binance, The SEC không còn bị giới hạn trong việc xác định "bảo mật" của một mã thông báo duy nhất. SEC muốn tìm kiếm câu trả lời toàn diện từ Quốc hội.

3. Grayscale thắng kiện SEC. Nó cách ETF Bitcoin giao ngay bao xa?

Vào ngày 29 tháng 8 năm 2023, phán quyết của tòa án liên bang Hoa Kỳ đã cho phép Grayscale thắng kiện trước việc SEC từ chối đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin. [số 8]. Động thái này có thể đẩy nhanh quá trình nộp đơn xin ETF giao ngay Bitcoin từ các gã khổng lồ tài chính truyền thống như Blackrock và Fidelity trong vài tháng qua.

Vào tháng 10 năm 2021, Grayscale lần đầu tiên nộp đơn xin chuyển đổi quỹ tín thác Bitcoin dạng đóng, GBTC, thành Bitcoin ETF. Nhưng sau đó nó đã bị SEC bác bỏ và cho biết Grayscale đã không trả lời các câu hỏi về việc ngăn chặn gian lận và thao túng thị trường. Năm ngoái, Grayscale đã đệ đơn kiện SEC, yêu cầu tòa án xem xét lại các hành động hành chính của SEC.

SEC trước đây đã cho phép giao dịch các quỹ ETF tương lai Bitcoin lần đầu tiên vào năm 2021 và tuyên bố rằng: Các sản phẩm tương lai khó thao túng hơn vì thị trường dựa trên Giá tương lai của Chicago Mercantile Exchange (CME), trong khi Chicago Mercantile Exchange được quản lý bởi CFTC.

Trong vụ kiện, thẩm phán nêu rõ các hành vi hành chính do cơ quan hành chính thực hiện phải được đối xử bình đẳng. Đây là nguyên tắc cơ bản của pháp luật hành chính. SEC gần đây đã phê duyệt hai quỹ ETF tương lai Bitcoin và cho phép giao dịch trên các sàn giao dịch, nhưng từ chối phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale. Việc SEC từ chối đơn đăng ký của Grayscale là tùy tiện và vô căn cứ vì SEC không giải thích được cách họ xử lý các sản phẩm ETF tương tự một cách khác nhau. Do đó, Tòa án nhận thấy rằng hành động hành chính khác nhau này đã vi phạm luật hành chính, chấp nhận yêu cầu của Grayscale và đảo ngược việc từ chối đơn đăng ký của SEC.

Web3 Xiaolu Bình luận:

Hiện tại tòa án chưa ra lệnh cho SEC phê duyệt đơn đăng ký ETF của Grayscale. Văn bản phán quyết chỉ nói đơn giản rằng phân tích của SEC về vấn đề “lừa đảo và thao túng” là sai. Vậy SEC sẽ làm gì?

Một khả năng là SEC sẽ chọn tiếp tục bịa đặt một lý do khác để từ chối đơn đăng ký của Grayscale và buộc nó phải tiến hành một quy trình dài hơn và tốn kém hơn . kiện tụng. Điều đó hoàn toàn có thể xảy ra, nhưng còn phụ thuộc vào việc SEC có thể nuốt viên thuốc đắng của thất bại này hay không và quyết tâm tiếp tục đấu tranh với ngành tài sản ảo của Gary Gensler hay không. Một khả năng khác là SEC sẽ sử dụng phán quyết này của tòa án như một bước tiến tới việc thoát khỏi sự phản đối đối với các quỹ ETF giao ngay Bitcoin. SEC có thể viết trong thông cáo báo chí của mình: "Mặc dù chúng tôi không đồng ý với quyết định của tòa án, nhưng chúng tôi phải tuân thủ luật pháp và duy trì công lý tư pháp."

Mặc dù chúng tôi thấy Đã có tin tức tiêu cực rằng SEC đã hoãn nhiều lần phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và chúng tôi đã thấy nhiều tin tức tích cực về sự phối hợp tích cực giữa SEC và các tổ chức nộp đơn. lần đầu tiên cho biết Phản hồi tích cực về vấn đề Bitcoin Spot ETF: "Sau khi tòa án bày tỏ quan điểm khác nhau về việc SEC từ chối phê duyệt Bitcoin Spot ETF, SEC sẽ kiểm tra lại việc phê duyệt ETF." Có thể thấy, đây ít nhất là Gary Gensler Một sự thay đổi thái độ. Thời hạn phê duyệt ETF tiếp theo là ngày 10 tháng 1 năm 2024.

4. Thông tin chi tiết về thỏa thuận dàn xếp giá cao ngất trời giữa Binance và CZ

Quy định của Hoa Kỳ đã chú ý đến Binance trong một thời gian dài. Chúng ta có thể thấy sự hiện diện của hầu hết các cơ quan quản lý Hoa Kỳ từ cơ quan thực thi quy định của Binance, bao gồm quan điểm quản lý stablecoin của quy định tài chính của Bang New York, Quan điểm tuân thủ chứng khoán của SEC và các công cụ phái sinh của CFTC Từ góc độ tuân thủ, quan điểm nhận dạng khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML) của FinCen, quan điểm tài trợ chống khủng bố (CTF) của OFAC và quan điểm bất hợp pháp và tội phạm của DOJ, có thể được cho là trường hợp tuân thủ quy định ở cấp độ sách giáo khoa.

4.1 Các cơ quan quản lý tài chính ở New York yêu cầu Paxos ngừng lập kế hoạch cho stablecoin BUSD của mình

Vào ngày 13 tháng 2 năm 2023, Binance CZ đã đưa ra tuyên bố: Bộ Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS) đã chỉ thị cho nhà phát hành stablecoin Paxos ngừng đúc BUSD mới. Trong khi đó, Paxos xác nhận họ đã nhận được thông báo từ SEC về các khoản phí tiềm ẩn liên quan đến sản phẩm BUSD của mình.

Paxos là công ty phát hành stablecoin được đăng ký tại Bang New York. Paxos có giấy phép hoạt động tài sản ảo Bitlicense của Bang New York và được NYDFS trực tiếp giám sát. Sản phẩm BUSD của nó được xây dựng trên chuỗi khối Ethereum và theo các yêu cầu của "Nguyên tắc phát hành Stablecoin USD" [10] do NYDFS ban hành vào tháng 6 năm 2022, toàn bộ khoản dự trữ được thực hiện theo tỷ lệ 1:1 tài sản bằng đô la Mỹ.

NYDFS có quyền yêu cầu các vấn đề tuân thủ như không hoàn thành đánh giá rủi ro người dùng thường xuyên và các cam kết thẩm định nhằm ngăn chặn xảy ra hành vi xấu (chẳng hạn như rửa tiền ). Paxos ngừng phát hành BUSD hoặc trực tiếp dừng giấy phép Bitlicense của Paxos. NYDFS cho biết: Động thái quản lý này nhằm làm rõ các vấn đề phức tạp chưa được giải quyết giữa Paxos và Binance. Paxos đã phản hồi các biện pháp quản lý của NYDFS thông qua trang web chính thức của mình, tuyên bố rằng bắt đầu từ ngày 21 tháng 2, Paxos sẽ ngừng phát hành token BUSD mới theo hướng dẫn của NYDFS và hợp tác chặt chẽ với nó, đồng thời sẽ chấm dứt quan hệ đối tác với Binance trên BUSD.

4.2 CFTC cáo buộc Binance và CZ cố tình trốn tránh luật pháp Hoa Kỳ và điều hành bất hợp pháp hoạt động kinh doanh phái sinh tài sản ảo

Vào ngày 27 tháng 3 năm 2023, CFTC thông báo rằng họ đã đệ đơn kiện dân sự lên tòa án Hoa Kỳ, cáo buộc CZ và ba đơn vị vận hành nền tảng Binance nhiều lần vi phạm Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA). ) ) và các quy định của CFTC[11]. Theo cáo trạng, từ tháng 7 năm 2019 đến nay, Binance đã cung cấp và thực hiện các giao dịch phái sinh tài sản ảo cho công dân Hoa Kỳ (mặc dù chặn địa chỉ IP của Hoa Kỳ) và theo chỉ đạo của CZ, Binance đã chỉ đạo nhân viên và khách hàng của mình lách các biện pháp kiểm soát tuân thủ (bao gồm cả việc sử dụng VPN). , thành lập các công ty vỏ bọc, v.v.), cố tình trốn tránh luật pháp Hoa Kỳ, tiến hành kinh doanh theo cách không minh bạch, phớt lờ các quy định của CEA và CFTC, đồng thời thực hiện các hành vi chênh lệch pháp lý có kế hoạch để đạt được lợi ích thương mại [12].

CFTC cáo buộc Binance, một đơn vị cung cấp dịch vụ phái sinh tài sản ảo tại Hoa Kỳ, đăng ký với CFTC và đảm nhận KYC cũng như các nghĩa vụ tuân thủ khác, đồng thời thực hiện các biện pháp nhằm mục đích ngăn chặn và tuân thủ các yêu cầu cơ bản để phát hiện hoạt động tài trợ khủng bố và rửa tiền. Binance chưa bao giờ đăng ký với CFTC.

Do đó, CFTC đã cáo buộc CZ và các chi nhánh của CZ trong vụ kiện dân sự vi phạm luật pháp và quy định liên quan về giao dịch hợp đồng tương lai cũng như bỏ bê việc giám sát, không thực hiện KYC hoặc Anti -các thủ tục rửa tiền, cũng như việc phát triển các kế hoạch tuân thủ không đạt tiêu chuẩn, v.v., chúng tôi đã yêu cầu các hình phạt dân sự cũng như lệnh cấm đăng ký và giao dịch vĩnh viễn đối với CZ và các chi nhánh của nó.

(từ CFTC kiện Zhao et al, ý kiến ​​pháp lý được đưa ra bởi Samuel Lim, cựu Giám đốc Tuân thủ của Binance Samuel Lim)

Chủ tịch CFTC Rostin Behnam cho biết: "Hành động thực thi ngày hôm nay chứng minh rằng không có quyền tài phán hoặc quyền tài phán nào được yêu cầu có thể ngăn CFTC bảo vệ các nhà đầu tư Hoa Kỳ. CFTC sẽ tiếp tục sử dụng tất cả các quyền hạn của mình để phát hiện và phá vỡ các hoạt động trong ngành tài sản ảo có rủi ro cao và đầy biến động . Hành vi sai trái trong... Trong nhiều năm, Binance biết rằng họ đang vi phạm các quy định của CFTC nhưng vẫn tích cực nỗ lực để duy trì dòng tiền và tránh tuân thủ. Đây sẽ là lời cảnh báo cho mọi người trong ngành tài sản ảo rằng CFTC sẽ không tha thứ cho các Hành vi cố ý lách luật Luật pháp Hoa Kỳ."

4.3 SEC đã đệ trình 13 cáo buộc chống lại nhiều thực thể bao gồm Binance và người sáng lập CZ

Vào ngày 5 tháng 6 năm 2023, SEC đã đệ trình 13 cáo buộc chống lại nhiều đơn vị bao gồm Binance và người sáng lập CZ, bao gồm việc điều hành các sàn giao dịch chưa đăng ký, các cơ quan giao dịch môi giới và thanh toán bù trừ; thực hiện các giao dịch sai trái và giám sát không hiệu quả đối với Binance Hoa Kỳ; và phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký[13].

Trong tài liệu truy tố dài 136 trang [14], SEC đã cáo buộc CZ, Binance và các tổ chức khác từ nhiều khía cạnh: Binance là bất hợp pháp. bán và giao dịch tiền ảo mà không hạn chế các nhà đầu tư Hoa Kỳ truy cập Binance.com; Binance phát hành và bán chứng khoán mà không cần đăng ký, bao gồm BNB, BUSD và các khoản vay được gọi là sản phẩm "Kiếm tiền đơn giản" và "BNB Vault", cũng như- SEC cũng chỉ ra rằng Binance đã bí mật kiểm soát tài sản mà khách hàng Hoa Kỳ cầm cố trong chương trình đặt cược BAM, nhiều đơn vị như Binance liên tục đánh lừa các nhà đầu tư, cho phép họ trộn lẫn tài sản của khách hàng theo ý muốn hoặc chuyển nhượng tài sản của khách hàng, bao gồm Merit Peak Limited, một thực thể thực sự do CZ kiểm soát, lặp lại những cáo buộc tương tự của FTX và người sáng lập Sam; nhiều thực thể như Binance phải đăng ký làm sàn giao dịch chứng khoán, đại lý môi giới và đại lý thanh toán bù trừ Hoạt động mà không cần đăng ký; Binance. Hoa Kỳ đã nói dối về việc ngăn chặn thao túng thị trường và cho phép giao dịch rửa tiền bởi một công ty thương mại “nhà tạo lập thị trường” không được tiết lộ, Sigma Chain, cũng thuộc sở hữu của CZ.

Chủ tịch SEC Gary Gensler chỉ trích CZ và nhiều tổ chức như Binance vì đã "thiết lập một mạng lưới lừa dối quy mô lớn, xung đột lợi ích, thiếu tiết lộ và cố tình trốn tránh pháp luật." . “Theo cáo buộc, CZ, cũng như nhiều tổ chức như Binance, đã đánh lừa các nhà đầu tư về các biện pháp kiểm soát rủi ro và khối lượng giao dịch sai lệch, đồng thời tích cực che giấu nhà điều hành nền tảng, thao túng các nhà tạo lập thị trường liên kết của mình để thực hiện các giao dịch và thậm chí sử dụng quỹ ký quỹ của nhà đầu tư. Gensler cho biết: “Họ cố gắng trốn tránh luật chứng khoán của Hoa Kỳ thông qua các biện pháp kiểm soát sai lầm để có thể giữ chân những khách hàng Hoa Kỳ có giá trị cao trên nền tảng của mình. Công chúng nên cảnh giác khi chuyển bất kỳ tài sản khó kiếm được nào của họ sang nền tảng của họ”. phát hành. Đầu tư vào các nền tảng bất hợp pháp này.”

4.4 Thỏa thuận cao ngất trời của Binance với CZ

Vào ngày 22 tháng 11 năm 2023, Binance thừa nhận rằng họ đã vi phạm các quy định liên quan về chống rửa tiền, tuân thủ kinh doanh và các quy định khác của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, Đạo luật trừng phạt kinh tế và tuyên bố rằng họ sẽ hợp tác với Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ Bộ Tư pháp (DOJ) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) và Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) đã đạt được mức bồi thường cao ngất ngưởng 4,3 tỷ USD[15].

Thông cáo báo chí: Vấn đề lớn nhất của Binance là họ đã không thực hiện nghiêm túc việc nhận dạng người dùng (KYC)/chống rửa tiền (AML)/tài trợ chống khủng bố (KYC) ) trong giai đoạn đầu mở rộng khách hàng và phát triển kinh doanh.CTF) các quy định liên quan. Hành vi tự do đặt lợi ích lên trên việc tuân thủ của Binance đã dẫn đến việc một lượng lớn tiền chảy vào tay những kẻ khủng bố, tin tặc mạng và các tội phạm khác.

Mặc dù Binance đã chặn khách hàng Hoa Kỳ vì không được đăng ký tuân thủ tại Hoa Kỳ, nhưng theo cáo buộc của CFTC, nó vẫn cung cấp KYC/AML cho các khách hàng quan trọng của Hoa Kỳ tránh/các biện pháp của CTF vi phạm các quy định liên quan cần phải tuân theo khi tiến hành kinh doanh tại Hoa Kỳ. Hành vi này cho phép những khách hàng chịu lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ tham gia vào thị trường tài chính Hoa Kỳ thông qua Binance, gây nguy hiểm nghiêm trọng cho sự ổn định của thị trường tài chính và an ninh quốc gia. Lưu ý, đây là vấn đề An ninh Quốc gia nên cũng khiến OFAC dính líu sâu.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen nói: "Thỏa thuận lịch sử này là thời điểm lịch sử đối với thị trường tài sản ảo. Bất kỳ ai muốn đầu tư vào Hoa Kỳ đều có thể phát triển kinh doanh, các thực thể được hưởng lợi từ thị trường tài chính lành mạnh ở Hoa Kỳ phải tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp Hoa Kỳ." Theo thông báo của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, như một phần của thỏa thuận dàn xếp, Binance sẽ rút hoàn toàn khỏi Hoa Kỳ và bổ nhiệm nhiệm kỳ 5 năm. Chịu trách nhiệm giám sát chương trình tuân thủ các lệnh trừng phạt của sàn giao dịch. Trong thời gian này, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ có quyền truy cập vào hồ sơ và hệ thống của Binance.

Web3 Xiaolu Nhận xét:

Sau nhiều năm ở Hoa Kỳ Giám sát Cuộc điều tra không đề cập đến bất kỳ hành vi chiếm dụng tiền của khách hàng nào bởi Binance hoặc các hành vi gian lận nghiêm trọng khác tương tự như FTX trong thỏa thuận dàn xếp, đây là một điều tốt. Quan trọng hơn, thỏa thuận này đã bật đèn xanh cho Binance mở rộng hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ trong tương lai, đồng nghĩa với việc thỏa thuận này sẽ "tẩy trắng" hành vi xấu trước đây của Binance, về lâu dài đây là điều tốt cho Binance.

Tất nhiên, không dễ để xây dựng một tòa nhà cao tầng ở Mỹ thông qua "cái vỏ rỗng" Binane US. Làm thế nào để tiến hành kinh doanh ở Mỹ Hoa Kỳ tuân thủ các quy định, thành lập một thực thể kiểm soát, Việc xin giấy phép cần có thời gian và có lẽ phương pháp kiểm soát mua lại phù hợp hơn với Binance, nơi có túi tiền dồi dào.

Điều cần chỉ ra là thỏa thuận này không liên quan gì đến SEC và vụ kiện trước đó của SEC chống lại Binance vẫn tồn tại.

5. Các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang tích cực tìm cách quản lý DeFi

Vào ngày 6 tháng 4 năm 2023, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố Báo cáo đánh giá hoạt động tài chính bất hợp pháp DeFi năm 2023 [16], đây là báo cáo đánh giá dựa trên DeFi đầu tiên trên thế giới [16]. báo cáo cũng là phản hồi đối với khung pháp lý về tài sản ảo được Nhà Trắng ban hành vào tháng 3 năm 2022.

Dưới sự hướng dẫn của báo cáo này, quy định của Hoa Kỳ đã dần hình thành khung pháp lý cho DeFi thông qua hoạt động tư pháp, bao gồm cả sự giám sát của CFTC đối với các giao thức DeFi từ cấp độ tuân thủ kinh doanh . Hướng dẫn quy định: FinCEN chịu trách nhiệm ngăn chặn và trừng phạt các hoạt động rửa tiền trong và ngoài nước, chống tài trợ khủng bố và các tội phạm tài chính khác, đồng thời chịu trách nhiệm thu thập và phân tích thông tin giao dịch tài chính, đồng thời theo dõi những người và hoạt động đáng ngờ bằng cách nghiên cứu thông tin tiết lộ bắt buộc về tài chính. OFAC  Chịu trách nhiệm quản lý và thực thi tất cả các lệnh trừng phạt kinh tế và thương mại dựa trên chính sách đối ngoại và an ninh quốc gia của Hoa Kỳ; cũng như hình phạt của DOJ đối với những kẻ phạm tội hình sự.

Sự ổn định tài chính của DeFi, độ mờ đục do ẩn danh dữ liệu, sự thiếu tính toàn vẹn trên thị trường và bảo mật mạng của hacker đều đặt ra thách thức đối với khung pháp lý hiện hành. Cách xác định chủ thể chịu trách nhiệm của các dự án DeFi , cách giải quyết vấn đề lạm dụng dự án, chênh lệch pháp lý, v.v. Những vấn đề này đều là những vấn đề mà các cơ quan quản lý cần khẩn trương giải quyết.

OFAC đã đưa ra đánh giá về máy trộn xu DeFi giao thức Tonardo từ góc độ AML/CTF kể từ tháng 8 năm 2022. Sau khi Cash ra mắt các biện pháp trừng phạt kinh tế, CFTC đã mở rộng hơn nữa khía cạnh pháp lý của các dự án DeFi trên chuỗi trong trường hợp thành công chống lại Ooki DAO [17]. CFTC trực tiếp xác định DAO trên chuỗi là một tổ chức chưa hợp nhất với lý do hoạt động kinh doanh của Ooki DAO là bất hợp pháp, đặt tiền lệ rằng DAO trên chuỗi có thể chịu trách nhiệm pháp lý với tư cách là đối tượng của vụ kiện. là, Tất cả các thành viên tham gia quản trị có thể chịu một số trách nhiệm chung đối với DAO. Sau khi DAO có thể bị kiện, chuỗi không còn là nơi nằm ngoài pháp luật và các cơ quan thực thi pháp luật có thể sử dụng điều này như một bước đột phá để giám sát các dự án DAO, DeFi và DEX trên chuỗi.

5.1 Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đưa ra cáo buộc hình sự đối với người sáng lập Tornado Cash

Vào ngày 23 tháng 8 năm 2023, DOJ đã đệ đơn tố cáo hình sự đối với người sáng lập Tornado Cash là Roman Storm và Roman Semenov, cáo buộc cả hai âm mưu rửa tiền, vi phạm lệnh trừng phạt và điều hành một hoạt động kinh doanh chuyển tiền không có giấy phép trong quá trình hoạt động của Tornado Tiền mặt [18 ].

Tornado Cash từng là một ứng dụng trộn tiền tệ nổi tiếng trên Ethereum. Nó nhằm mục đích cung cấp cho người dùng sự bảo vệ quyền riêng tư đối với hành vi giao dịch. Nó làm xáo trộn nguồn gốc của tiền ảo giao dịch, đích đến và đối tác, từ đó đạt được các giao dịch riêng tư và ẩn danh. Vào ngày 8 tháng 8 năm 2022, Tornado Cash đã bị OFAC xử phạt và một số địa chỉ trên chuỗi liên quan đến Tornado Cash đã được đưa vào danh sách SDN. Việc bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào tương tác với các địa chỉ trên chuỗi trong danh sách SDN là bất hợp pháp . .

OFAC tuyên bố rằng kể từ năm 2019, số tiền được rửa bằng Tornado Cash đã vượt quá 7 tỷ USD. Tornado Cash đã hỗ trợ đáng kể cho các hoạt động mạng bất hợp pháp ở Hoa Kỳ Các quốc gia và nước ngoài. Những hành động này có thể gây ra mối đe dọa đáng kể đối với an ninh quốc gia, chính sách đối ngoại, sức khỏe kinh tế và sự ổn định tài chính của Hoa Kỳ và do đó phải chịu lệnh trừng phạt của OFAC.

DOJ cho biết trong thông cáo báo chí ngày 23 tháng 8: Các bị cáo và đồng phạm của họ đã tạo ra chức năng cốt lõi của Dịch vụ tiền mặt Tornado để thanh toán các chi phí vận hành cơ sở hạ tầng quan trọng nhằm Quảng bá dịch vụ của bạn và nhận lại hàng triệu đô la. Các bị cáo cố tình biết tính bất hợp pháp của các giao dịch và chọn không thực hiện các biện pháp tuân thủ KYC/AML theo yêu cầu của pháp luật.

Nhận xét Web3:

DOJ, OFAC Điều đó có thể hiểu được rằng các giao thức và nhà phát triển DeFi đe dọa an ninh quốc gia sẽ bị xử phạt, nhưng khi không có mối đe dọa nào đối với an ninh quốc gia, các nhà phát triển giao thức phi tập trung có nên chịu trách nhiệm về các bên thứ ba xấu xa hay chịu trách nhiệm về các nghị quyết do bỏ phiếu lỏng lẻo của cộng đồng? , vẫn là một câu hỏi mở.

Tòa án đã đưa ra các câu trả lời khác nhau trong vụ Uniswap và việc CFTC giải quyết ba giao thức DeFi.

5.2 Nhà đầu tư chiến thắng của Uniswap—trọng tài đầu tiên trong bối cảnh hợp đồng thông minh phi tập trung

Vào tháng 4 năm 2022, một nhóm nhà đầu tư đã đưa các nhà phát triển và nhà đầu tư Uniswap ra tòa tập thể, cáo buộc các bị cáo không đăng ký theo luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ và niêm yết trái phép các "token lừa đảo" gây ra hoạt động đầu tư. người bị thiệt hại thì có quyền yêu cầu bồi thường thiệt hại[19].

Chủ tọa phiên tòa Katherine Polk Failla nói rằng bị cáo thực sự trong vụ án phải là người phát hành "token lừa đảo" chứ không phải là nhà phát triển và nhà đầu tư của giao thức Uniswap mọi người. Do tính chất phi tập trung của giao thức, danh tính của người phát hành mã thông báo lừa đảo là điều không thể biết được đối với nguyên đơn (và cũng không kém phần bất khả tri đối với bị đơn). Nguyên đơn chỉ có thể khởi kiện bị đơn với hy vọng tòa án sẽ chuyển quyền truy đòi của mình cho bị đơn. Lý do bị truy tố là bị cáo đã cung cấp sự thuận tiện trong việc phát hành và nền tảng giao dịch cho tổ chức phát hành mã thông báo lừa đảo để đổi lấy phí xử lý do giao dịch tạo ra.

Tổng hợp lại, thẩm phán tin rằng hệ thống quản lý tài sản ảo hiện tại không thể cung cấp cơ sở cho các khiếu nại của nguyên đơn và theo luật chứng khoán hiện hành của Hoa Kỳ, sự phát triển củaUniswap Các tác giả và nhà đầu tư sẽ không chịu trách nhiệm pháp lý về bất kỳ thiệt hại nào do bên thứ ba sử dụng giao thức và do đó vụ kiện của nguyên đơn đã bị bác bỏ.

Web3 Xiaolu Nhận xét:

Trường hợp này là ở phán quyết đầu tiên trong bối cảnh hợp đồng thông minh tập trung, thẩm phán thừa nhận rằng hiện thiếu tiền lệ tư pháp liên quan đến giao thức DeFi. Chưa có tòa án nào đưa ra phán quyết trong bối cảnh hợp đồng thông minh trong các giao thức phi tập trung và chưa có tòa án nào tìm thấy cách buộc bị cáo phải chịu trách nhiệm pháp lý theo luật chứng khoán.

Mục 12(a)(1) của Luật Chứng khoán quy định nhà đầu tư có quyền khởi kiện đòi bồi thường thiệt hại do vi phạm Mục 5 (Đăng ký và Miễn trừ Chứng khoán) của Luật Chứng khoán.Quyền được bồi thường. Bởi vì khiếu nại dựa trên vấn đề nan giải về quy định liệu tài sản ảo có phải là "chứng khoán hay không", thẩm phán nói: "Tình huống này không phải do tòa án quyết định mà là do Quốc hội quyết định". tiến hành và kết luận, với lý do thiếu cơ sở pháp lý liên quan, rằng "các mối quan ngại của nhà đầu tư nên được nêu lên với Quốc hội thay vì với Tòa án này."

Trong mọi trường hợp, trong khi luật hiện đang được xây dựng xung quanh DeFi, các cơ quan quản lý một ngày nào đó có thể giải quyết vùng xám này. Tuy nhiên, trường hợp Uniswap cung cấp cho ngành tài sản ảo một mẫu về cách phản ứng với quy định, cụ thể làsàn giao dịch phi tập trung DEX không thể chịu trách nhiệm về những tổn thất mà người dùng phải chịu do mã thông báo do bên thứ ba phát hành. Điều này thực sự có tác động lớn hơn trường hợp Ripple và tốt cho ngành.

5.3 CFTC chuyển sự chú ý sang DeFi và có thể là cơ quan quản lý đáng sợ hơn SEC