Bách khoa toàn thư vàng | Niềm tin Bitcoin thang độ xám là gì?

Tác giả: Sasha Shilina, Cointelegraph; Người biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

1. Vai trò của các sản phẩm đầu tư tiền kỹ thuật số

Các sản phẩm đầu tư tiền điện tử đóng vai trò quan trọng trong việc dân chủ hóa kỹ thuật số tiền tệ và Nó đóng một vai trò quan trọng trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, thúc đẩy việc áp dụng thể chế, đảm bảo tuân thủ và thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường, từ đó hỗ trợ sự phát triển trưởng thành của hệ sinh thái Web3.

Trong lĩnh vực tài chính hiện đại, các sản phẩm đầu tư tiền kỹ thuật số là rất quan trọng. Chúng phá vỡ các rào cản và cung cấp quyền truy cập toàn diện vào thế giới blockchain và tiền điện tử, đảm bảo rằng lợi ích tiềm năng của nó sẽ tiếp cận được nhiều đối tượng hơn ngoài tính độc quyền.

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa danh mục đầu tư, những sản phẩm này mang lại cơ hội tương tác với các loại tài sản độc đáo và không tương quan. Việc đưa Bitcoin vào danh mục tài sản kỹ thuật số đa dạng có thể đóng vai trò như một chiến lược giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh thị trường tài chính truyền thống không chắc chắn.

Được tùy chỉnh cho các nhà đầu tư tổ chức, các sản phẩm này góp phần thúc đẩy việc áp dụng tiền kỹ thuật số rộng rãi hơn, tăng tính hợp pháp của thị trường và đẩy nhanh sự thịnh vượng của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Nhiều sản phẩm tuân thủ các khung pháp lý, cung cấp một lộ trình tuân thủ và an toàn, điều này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư thận trọng trong việc xây dựng niềm tin vào thị trường tiền điện tử không ngừng phát triển.

Những sản phẩm này cũng làm tăng tính thanh khoản và khối lượng giao dịch của thị trường, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn thông qua các phương tiện đầu tư được quản lý, từ đó nâng cao sự ổn định chung của thị trường.

Hơn nữa, sự sẵn có và thành công của các sản phẩm đầu tư này thể hiện sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử và góp phần đưa các tài sản tiền kỹ thuật số vào thị trường tài chính đang phát triển.

2. Hiểu về Grayscale Bitcoin Trust

GBTC là một công cụ tài chính kỹ thuật số được thiết kế để cung cấp cho các cá nhân quan tâm đến tiền điện tử cơ hội đầu tư vào thị trường Bitcoin, loại bỏ quyền truy cập trực tiếp vào các tài sản cơ bản.

Grayscale đã đóng vai trò tiên phong trong khả năng tiếp cận Bitcoin (BTC) với việc ra mắt Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), đánh dấu việc tạo ra quỹ Bitcoin đầu tiên cho phép các nhà đầu tư truy cập BTC thông qua một công cụ đầu tư quen thuộc.

Được thành lập vào tháng 9 năm 2013 với tư cách là một quỹ tín thác tư nhân mở dành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, nó đại diện cho một tập hợp đa dạng các quỹ đầu tư và có khả năng phát hành số lượng cổ phiếu không giới hạn.

GBTC đã nhận được sự chấp thuận của Cơ quan quản lý ngành tài chính Hoa Kỳ (FINRA) vào năm 2015 để giao dịch trên cơ sở giao dịch công khai, cho phép các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu dưới mã chứng khoán GBTC. Quỹ tín thác được đầu tư thụ động vào Bitcoin, cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận BTC như một biện pháp bảo mật mà không cần phải mua, lưu trữ và bảo vệ Bitcoin trực tiếp một cách phức tạp. Cổ phiếu GBTC được thiết kế để theo dõi giá thị trường BTC với mức phí và chi phí thấp.

Ban đầu chỉ có sẵn dưới dạng chào bán riêng lẻ, GBTC đã được giao dịch công khai trên thị trường OTCQX vào năm 2015, tuân theo các tiêu chuẩn báo cáo thay thế dành cho các công ty không phải đăng ký với Sở Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ Ủy ban (SEC).

Được mô phỏng theo SPDR Gold Trust, một quỹ giao dịch trao đổi vàng (ETF) được hỗ trợ bởi vàng vật chất, GBTC đã mở rộng dòng sản phẩm của mình để bao gồm Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) và các loại tiền điện tử khác.

3. Spot bit Sự chấp thuận của Coin ETF

Sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đối với Bitcoin ETF giao ngay đánh dấu một cột mốc quan trọng, nâng cao tính hợp pháp của ngành công nghiệp tiền điện tử và tăng cường sự chấp nhận rộng rãi đối với Bitcoin.

Quỹ ETF là một sản phẩm đầu tư đại diện cho một tài sản duy nhất hoặc một gói tài sản như cổ phiếu hoặc trái phiếu. ETF giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán và cung cấp cho nhà đầu tư một cách thuận tiện để có được danh mục đầu tư đa dạng mà không cần mua chứng khoán riêng lẻ. Chúng cung cấp tính thanh khoản, tính linh hoạt và minh bạch, với giá cả thay đổi liên tục trong suốt ngày giao dịch.

Thích Bitcoin giao ngay GBTC các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) loại bỏ nhu cầu các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với Bitcoin để xác định các sàn giao dịch tiền điện tử, tạo ví, liên kết tài khoản ngân hàng và quản lý việc lưu trữ Bitcoin. Thay vào đó, các nhà đầu tư có thể đầu tư vào ETF thông qua GBTC thông qua tài khoản môi giới hiện có của họ.

Năm 2017, Grayscale đặt mục tiêu chuyển GBTC thành quỹ ETF để tăng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư bán lẻ. Mặc dù bị SEC từ chối nhiều lần với lý do lo ngại về thao túng thị trường và rủi ro của nhà đầu tư, môi trường pháp lý đã thay đổi vào tháng 1 năm 2024. SEC đã phê duyệt đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay của Grayscale, cùng với 10 quỹ ETF khác, dẫn đến việc GBTC được liệt kê dưới dạng ETF trên NYSE Arca vào ngày 11 tháng 1 năm 2024.

Tính đến đầu tháng 1 năm 2024, GBTC chiếm khoảng 3% tổng nguồn cung Bitcoin. Kể từ khi trở thành một quỹ ETF, số tiền rút lại từ GBTC đã vượt quá số tài sản được quản lý (AUM) tính đến ngày 31 tháng 1 là hơn 5 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng tiền chảy ra từ GBTC đã chậm lại vào cuối tháng 1 và quỹ vẫn nắm giữ khoảng 22 tỷ USD AUM, vượt qua tất cả các đối thủ cạnh tranh khác, bao gồm BlackRock, nắm giữ 2 tỷ USD AUM.

Giá trị của danh mục đầu tư GBTC đang giảm do dòng vốn chảy ra lớn và giá Bitcoin giảm, bất chấp nhu cầu mạnh mẽ từ các Bitcoin ETF đối thủ. Ngoài ra, tài sản của sàn giao dịch tiền điện tử FTX và quỹ phòng hộ Alameda Research không thành công được cho là đã bán hơn 2/3 số cổ phiếu GBTC của họ vào ngày 22 tháng 1 năm 2024.

Ngược lại, các Bitcoin ETF cạnh tranh do BlackRock và Fidelity tung ra đã có sự tăng trưởng. Không giống như GBTC, các quỹ ETF này thu hút dòng vốn ròng hàng ngày. Một số người cho rằng sự sụt giảm tài sản của GBTC là do phí quản lý hàng năm là 1,5%, vẫn cao hơn so với các sản phẩm cạnh tranh.

4. Grayscale Bitcoin Trust hoạt động như thế nào?

GBTC, với tư cách là một ETF, cho phép các nhà đầu tư tổ chức đầu tư vào thị trường sơ cấp và cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ quyền truy cập được quản lý vào Bitcoin trên thị trường thứ cấp, nơi giá cổ phiếu có thể biến động linh hoạt dựa trên nhu cầu.

Trước khi nhận được sự chấp thuận dưới dạng Bitcoin ETF giao ngay, GBTC ban đầu chỉ hoạt động trên thị trường phi tập trung; các tranh chấp pháp lý sau đó đã dẫn đến việc SEC chấp thuận đơn đăng ký của Grayscale để chuyển đổi quỹ tín thác thành quỹ ETF. Là một ETF, cổ phiếu GBTC có thể được giao dịch trên thị trường sơ cấp và thứ cấp, với quyền truy cập vào thị trường sơ cấp bị hạn chế đối với các nhà đầu tư tổ chức được chọn.

Các đối tác được ủy quyền muốn đầu tư vào GBTC có thể mua Bitcoin trên thị trường tiền điện tử chính thông qua Grayscale và phát hành số lượng cổ phiếu GBTC tương ứng để nhận tiền. Những cổ phiếu này sau đó có thể được bán cho các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường chứng khoán.

GBTC tính phí quản lý hàng năm 1,5%, bao gồm tất cả các chi phí liên quan đến việc quản lý và bảo vệ Bitcoin cơ bản. Không có phí bổ sung khác.

Bằng cách theo dõi giá Bitcoin trên Chỉ số XBX, hiệu suất của GBTC được so sánh với chỉ số. Mặc dù quỹ tín thác nắm giữ một lượng lớn Bitcoin thực tế nhưng giá cổ phiếu GBTC được thiết kế để phản ánh giá trị của mỗi cổ phiếu Bitcoin nắm giữ.

Tuy nhiên, cổ phiếu GBTC thường giao dịch ở mức chênh lệch hoặc chiết khấu đáng kể so với giá trị thực tế của Bitcoin cơ bản, tức là giá trị tài sản ròng (NAV) của nó. Nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm động lực cung và cầu, tâm lý nhà đầu tư và điều kiện thị trường, có thể ảnh hưởng đến sự khác biệt giữa giá cổ phiếu và NAV.

Sau thời gian khóa sáu tháng, nhà đầu tư có thể giữ lại hoặc bán cổ phần của mình cho nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường thứ cấp. Trên thị trường thứ cấp, cổ phiếu GBTC được xác định bằng mã chứng khoán GBTC thường giao dịch ở mức giá cao hơn do ảnh hưởng của nhu cầu của nhà đầu tư. Ví dụ: trong thời kỳ giá trị Bitcoin tăng đáng kể, nhu cầu về cổ phiếu GBTC thường tăng lên, khiến giá thị trường của nó tăng lên.

5. Ưu điểm và nhược điểm của GBTC

GBTC mang lại khả năng tiếp cận Bitcoin dễ dàng, nhưng phải chịu phí giao dịch, phí quản lý tài sản cao và khả năng sai lệch so với giá trị tài sản cơ bản.

GBTC cung cấp một lộ trình hợp lý cho những cá nhân mới làm quen với tiền điện tử để giao dịch cổ phiếu Bitcoin trong tài khoản môi giới truyền thống mà không gặp khó khăn khi sở hữu trực tiếp tài sản đó. Khả năng tiếp cận dễ dàng của quỹ tín thác mở rộng đến các tài khoản được ưu đãi về thuế, điều này có thể mang lại lợi thế về thuế tiềm năng so với các khoản đầu tư tiền điện tử truyền thống.

GBTC đã tăng cường các biện pháp bảo mật và tuân theo các tiêu chuẩn ngành, giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc lưu trữ tài sản trên các sàn giao dịch dễ bị tấn công. Các nhà đầu tư có thể gián tiếp tiếp xúc với biến động giá Bitcoin mà không cần phải quản lý ví kỹ thuật số, khiến nó trở thành một lựa chọn thuận tiện cho những người khám phá không gian tiền điện tử.

Tuy nhiên, GBTC đã bị giám sát chặt chẽ vì giao dịch ở mức chênh lệch hoặc chiết khấu đáng kể, điều này ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế và đã thu hút nhiều lời chỉ trích. Phí quản lý hàng năm 1,5% của quỹ tín thác được coi là cao và có thể làm giảm lợi nhuận, đặc biệt là trong thị trường giá xuống, khiến nó ít hiệu quả hơn so với các lựa chọn khác.

Bất chấp những vấn đề này, GBTC vẫn là cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử, cung cấp tính thanh khoản, tùy chọn sở hữu một phần và giao dịch tiền điện tử hiệu quả về thuế. Được quản lý bởi công ty có uy tín Grayscale Investments, GBTC vẫn là lựa chọn phổ biến của các nhà đầu tư muốn tiếp cận Bitcoin trong khuôn khổ pháp lý của thị trường tài chính truyền thống.

6. Triển vọng tương lai

GBTC đóng một vai trò quan trọng trong bối cảnh phát triển của tài chính kỹ thuật số và tiếp tục thúc đẩy việc áp dụng và tích hợp tiền điện tử một cách phổ biến vào danh mục đầu tư truyền thống.

GBTC là duy nhất trong thế giới tiền điện tử. Thành công lâu dài của nó phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với không gian tiền điện tử, cũng như cam kết của Trust trong việc điều hướng sự phức tạp của khung pháp lý.

Khi không gian tiền điện tử phát triển, GBTC vẫn là nền tảng cho những ai theo đuổi chiến lược đa dạng hóa tiền điện tử. Vai trò của nó trong việc cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập liền mạch vào Bitcoin và cam kết quản lý rủi ro trong không gian tiền điện tử nhấn mạnh tầm quan trọng của nó trong thế giới tài sản kỹ thuật số đang mở rộng.

Trong một thị trường luôn thay đổi, GBTC vẫn là nhân tố chủ chốt, định hình câu chuyện về đầu tư tiền điện tử và ảnh hưởng đến việc áp dụng rộng rãi hơn các tài sản kỹ thuật số.