Báo cáo nghiên cứu thang độ xám: Polymarket đã thành công như thế nào?

Nguồn: Grayscale; Được biên soạn bởi: Five Baht, Golden Finance

Tóm tắt

• Polymarket là thị trường dự đoán và ứng dụng web đột phá, là ví dụ điển hình về cách công nghệ chuỗi khối có thể giúp tăng tính minh bạch, khả năng tiếp cận và niềm tin vào thị trường và thông tin.

• Polymarket cho phép người tham gia phân bổ vốn cho các hợp đồng sự kiện (ví dụ: ai sẽ thắng cuộc bầu cử). Thị trường dự đoán cung cấp xác suất chính xác kịp thời và thường xuyên theo hướng của các sự kiện cụ thể, có khả năng giúp các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và/hoặc lãnh đạo doanh nghiệp đưa ra quyết định.

• Không giống như các thị trường dự đoán khác, Polymarket chạy trên blockchain - Polygon, một phần của lĩnh vực tiền điện tử của hệ sinh thái Ethereum và nền tảng hợp đồng thông minh.

• Trước sự mất lòng tin ngày càng tăng của giới truyền thông, Grayscale Research tin rằng Polymarket có tiềm năng tận dụng tính minh bạch và lưu trữ hồ sơ của công nghệ blockchain, các ưu đãi của thị trường và trí tuệ tập thể của người dùng Trở thành “nguồn sự thật”.

Các nhà hoạch định chính sách thường cần tiếp cận thông tin kịp thời và chính xác, nhưng theo một cuộc thăm dò gần đây (Hình 1), niềm tin của người Mỹ vào truyền thông hiện đang ở mức thấp nhất trong cả nước. điểm thấp nhất trong 50 năm qua Trong bối cảnh thông tin sai lệch ngày càng gia tăng[1], gần 3/4 người trưởng thành ở Hoa Kỳ tin rằng các phương tiện truyền thông góp phần tạo ra sự phân cực chính trị và gần một nửa bày tỏ ít hoặc không tin tưởng vào khả năng đưa tin công bằng và chính xác của các phương tiện truyền thông. [2]

Những xu hướng này đặt ra một số câu hỏi:Có thể thu được thông tin thực sự khách quan không? Làm thế nào để khuyến khích báo cáo dựa trên thực tế? Làm thế nào để chúng ta cân bằng sự thật với thực tế, khi động cơ vì lợi nhuận có thể thúc đẩy những câu chuyện phiến diện hoặc làm suy yếu tính chính xác?

Hình 1: Sự suy giảm niềm tin vào truyền thông cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của thị trường dự đoán

< img src="https://img.jinse.cn/7295088_watermarknone.png" title="7295088" alt="OJkBTFCUNgiEieNTzkY5gxLWUzDLVpe3Nj3sNgks.jpeg">

Trong hai thập kỷ qua, các biện pháp khuyến khích công nghệ và tài chính đã tập trung rất nhiều on đã định hình bối cảnh truyền thông truyền thống, các nhà hoạch định chính sách dường như đang tìm kiếm các giải pháp thay thế. Grayscale Research tin rằng thị trường dự đoán có thể là một phần của giải pháp – đặc biệt là những thị trường tận dụng sức mạnh của công nghệ blockchain.

Polymarket là một thị trường dự đoán dựa trên blockchain[3] đã trở thành nguồn xác suất hàng đầu cho cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 trong chu kỳ này. Việc áp dụng nền tảng này đã tăng lên nhanh chóng (xem Hình 2), độ tin cậy của nó đối với các phương tiện truyền thông chính thống tiếp tục tăng lên và tỷ lệ cược thị trường bầu cử tổng thống của nó gần đây đã được thêm vào Bloomberg Terminal. [4] Trước sự mất lòng tin ngày càng tăng của giới truyền thông, Grayscale Research tin rằngPolymarket có tiềm năng đạt được tính minh bạch và lưu trữ hồ sơ bằng cách tận dụng công nghệ chuỗi khối Sự bảo tồn, khuyến khích của thị trường và trí tuệ tập thể của người dùng trở thành “nguồn của sự thật”.

Hình 2: Polymarket đạt mức tăng trưởng vượt bậc vào năm 2024

Sức mạnh của thị trường dự đoán

Thị trường dự đoán (hoặc thị trường thông tin) ) là Nền tảng nơi người tham gia có thể mua và bán cổ phiếu đại diện cho những dự đoán về kết quả của các sự kiện trong tương lai. Các hợp đồng này có thể bao gồm hầu hết mọi chủ đề, chẳng hạn như chính trị, thể thao, văn hóa đại chúng, khoa học hoặc kinh tế vĩ mô. Thị trường dự đoán thường cung cấp các tùy chọn nhị phân cho một kết quả cụ thể (chẳng hạn như "có" hoặc "không"). Ví dụ: người tham gia có thể đặt cược vào việc liệu một ứng cử viên nào đó có giành chiến thắng trong cuộc bầu cử hay không. Nếu khả năng chiến thắng của ứng viên tăng lên thì giá trị của cổ phiếu “có” sẽ tăng lên, còn nếu khả năng chiến thắng của ứng viên giảm đi thì giá trị của cổ phiếu “không” sẽ tăng lên.

Những động lực này tạo ra xác suất xảy ra theo định hướng thị trường của một sự kiện nhất định, phản ánh trí tuệ tập thể của những người tham gia.

Sau khi kết quả của sự kiện được công bố, thị trường sẽ xử lý kết quả và những người tham gia đặt cược đúng sẽ được trả tiền, còn những người tham gia đặt cược sai sẽ mất số tiền họ đã đầu tư. Bất kể thành kiến ​​​​cá nhân nào, người tham gia đều được khuyến khích về mặt tài chính để đưa ra dự đoán chính xác vì dự đoán đúng sẽ dẫn đến lợi nhuận và dự đoán sai sẽ dẫn đến thua lỗ.

Thị trường dự đoán có nguồn gốc từ cá cược chính trị thời kỳ đầu, có từ năm 1503, khi có nhiều đồn đoán về tổng thống tiếp theo. Hồ sơ cá cược vào cuộc bầu cử giáo hoàng. [5] Đến năm 1884, cá cược bầu cử đã trở thành một hoạt động quan trọng ở Phố Wall, nhưng nó đã suy giảm cùng với sự ra đời của các cuộc bỏ phiếu hiện đại vào đầu thế kỷ 20. [6] Trong vài thập kỷ qua, các thị trường dự đoán hiện đại đã xuất hiện, bao gồm các nền tảng truyền thống như PredictIt và Kalshi, cũng như các nền tảng dựa trên blockchain như Augur và Polymarket.

Ban đầu dựa trên khái niệm tín hiệu giá do Friedrich Hayek đề xuất vào năm 1945, thị trường dự đoán có thể tổng hợp thông tin một cách hiệu quả và thường hoạt động tốt hơn các phương pháp dự báo truyền thống. [7] Mặc dù có những lo ngại về sự thao túng, nhưng các thị trường này thường tự điều chỉnh và về mặt lịch sử, chúng vẫn không thiên vị do có các khuyến khích kinh tế.

Mặc dù các thị trường dự đoán này hoạt động hiệu quả nhưng chúng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro; các hợp đồng dựa trên sự kiện gần đây phải đối mặt với sự giám sát theo quy định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), cơ quan đã đề xuất cấm dự đoán, với lý do lo ngại về lợi ích công cộng. Kết quả (xem Phụ lục để biết thêm thông tin về lý thuyết, lịch sử và quy định kinh tế). [8]

Polymarket cất cánh

Polymarket là một trong những thị trường dự đoán được áp dụng rộng rãi đầu tiên trong xã hội hiện đại Một (tập trung hoặc phi tập trung). Trong chu kỳ bầu cử năm 2024, khối lượng giao dịch của Polymarket sẽ tăng từ 73 triệu đô la vào năm 2023 lên 1,37 tỷ đô la cho đến năm 2024 strong> (Biểu đồ 2). Ngoài ra, nền tảng này đã trở thành nguồn dữ liệu mà các nhà báo tại các tờ báo như The Wall Street Journal, CNN và Bloomberg đã bắt đầu tận dụng để đưa ra những phân tích sâu sắc và đánh giá tình cảm của công chúng về các chủ đề thời sự và đôi khi gây tranh cãi. Nền tảng này cũng đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng đáng kể về lưu lượng truy cập trang web, từ 1,4 triệu lượt truy cập vào tháng 6 năm 2024 lên 13,8 triệu vào tháng 8 năm 2024. Hạng hai. [9]

Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm nay đã thu hút sự quan tâm đến Polymarket, do các yếu tố rất khó lường như vụ ám sát Trump hay Biden bỏ cuộc đua ủng hộ kịch bản Harris ( Biểu đồ 3). Như được hiển thị bên dưới, thị trường người chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ trên nền tảng này phản ánh sự thay đổi về tỷ lệ cược chính trị dựa trên những sự kiện này. Thị trường đặc biệt này thu hút nhiều thanh khoản nhất trên nền tảng, với khối lượng giao dịch đạt 776 triệu USD tính đến ngày 4 tháng 9. [10]

Hình 3: Thị trường giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ thu hút hoạt động giao dịch mạnh nhất

Ngoài khối lượng giao dịch tăng lên và Ngoài tính thanh khoản, Polymarket gần đây đã mời nhà thống kê và nhà báo nổi tiếng Nate Silver tham gia nhóm với tư cách cố vấn và công bố vòng tài trợ với các nhà đầu tư bao gồm người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin và Quỹ sáng lập của Peter Thiel. [11]

Polymarket hưởng lợi như thế nào từ công nghệ chuỗi khối

Polymarket có trên chuỗi khối Polygon Một ứng dụng một phần của hệ sinh thái Ethereum và nhánh mật mã của nền tảng hợp đồng thông minh của Grayscale. Công nghệ chuỗi khối mang lại cho Polymarket nhiều lợi thế.

Polymarket kết hợp hợp đồng thông minh và ra quyết định phi tập trung để giải quyết hợp đồng. Các dịch vụ này được cung cấp bởi giao thức UMA, một oracle mật mã (xem Bảng thuật ngữ thang độ xám). UMA ghi lại mọi hợp đồng dựa trên sự kiện và giải pháp trên chuỗi của nó. Nếu nảy sinh bất đồng, UMA sẽ tạo điều kiện giải quyết thông qua phiếu bầu của cộng đồng – tất cả đều được ghi lại trên chuỗi. Cơ chế này giúp đảm bảo các tranh chấp thị trường được giải quyết mà không có sự can thiệp từ sự tập trung hóa, sự tùy tiện hoặc khả năng thiên vị.

Ngoài ra, blockchain còn cung cấp các kênh thanh toán cho khả năng tiếp cận toàn cầu 24/7. Điều này cho phép hầu như mọi người trên khắp thế giới truy cập vào nền tảng Polymarket với chi phí thấp và không có bất kỳ rào cản nào – không giống như nhiều ứng dụng tập trung hoặc Web 2.0.

Một nền tảng có sức mạnh bền bỉ

Polymarket đạt đến mức độ phủ sóng mới (xem Hình 4). Ngày nay, lợi thế về tính thanh khoản và hiệu ứng mạng lưới của nó về mặt lý thuyết tạo ra một thị trường hiệu quả hơn so với các nền tảng cạnh tranh. Grayscale Research tin rằng điều này mang lại cho Polymarket một lợi thế lớn, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng tiềm năng.

Hình 4: Polymarket dẫn đầu các đối thủ cạnh tranh trên thị trường dự đoán về hầu hết các số liệu chính

Trong khi Polymarket chủ yếu dựa vào về khối lượng giao dịch liên quan đến bầu cử, các nội dung khác cũng có mức tăng trưởng gần đây về khối lượng giao dịch (Phụ lục 5), một phần do sự quan tâm đến Thế vận hội 2024. Tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2024, năm trong số 10 thị trường hàng đầu theo khối lượng giao dịch có liên quan đến Không bầu cử -liên quan, bao gồm tỷ lệ cược Super Bowl, việc cắt giảm lãi suất của Fed và những bộ phim có doanh thu cao nhất năm 2024. [12]

Mặc dù vậy, các hợp đồng liên quan đến bầu cử vẫn chiếm phần lớn hoạt động, bao gồm hơn 70% tổng khối lượng giao dịch hàng tuần kể từ tháng Sáu. [13] Do đó, Polymarket có tiềm năng tận dụng khoảng thời gian hai tháng trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ để tối đa hóa sự quan tâm đến nền tảng của mình . Sau cuộc bầu cử, chúng tôi tin rằng có một cơ hội lớn cho Polymarket để tận dụng phạm vi phủ sóng nội dung ngày càng tăng và trạng thái hiện tại là thị trường dự đoán được nhiều người ưa chuộng,đang thúc đẩy khối lượng giao dịch sang các lĩnh vực mới như thể thao, văn hóa đại chúng và khoa học. Điều này sẽ rất quan trọng nếu nền tảng hy vọng sẽ tiếp tục phát triển sau cuộc bầu cử tháng 11.

Hình 5: Khối lượng giao dịch không liên quan đến bầu cử trên Polymarket đã tăng lên kể từ tháng 7 năm 2024

Rủi ro và biện pháp phòng ngừa

Polymarket phải chịu một số rủi ro nhất định, đặc biệt là về mặt quy định. Vào năm 2022, Polymarket đã bị CFTC phạt vì cung cấp thị trường mà không đăng ký hợp lệ. Nền tảng này dường như đang thực hiện các bước được đo lường kể từ năm 2022, nhưng tình trạng quản lý của các thị trường dự đoán vẫn còn chưa rõ ràng do đề xuất của CFTC năm 2024 về cấm các kết quả sự kiện liên quan đến bầu cử. Hơn nữa, hoạt động và sự nhiệt tình gần đây có thể giảm dần sau khi cuộc bầu cử kết thúc.

Tóm tắt

Polymarket đã trở thành một trong những ví dụ điển hình nhất về các trường hợp sử dụng được áp dụng trong hệ sinh thái tiền điện tử dựa trên sự tăng trưởng tự nhiên. Ngày nay, không có Mã thông báo Polymarket hoặc chiến dịch theo hướng airdrop – chỉ là một sản phẩm có các tính năng gây được tiếng vang với người dùng.

Vào thời điểm mà nhiều ứng dụng tiền điện tử bị coi là quá khó hiểu hoặc quá kỹ thuật đối với người dùng gốc không biết về tiền điện tử, Polymarket thực hiện điều này bằng cách cung cấp mục đích ngay lập tức và giá trị trải nghiệm trực quan, quen thuộc cho người dùng ngoài. Nó cũng có thể làm được điều mà hầu hết các ứng dụng tiền điện tử không thể - bắt đầu thu hút được sự chú ý và tín nhiệm từ các tổ chức và phương tiện truyền thông truyền thống.

Điều đáng chú ý là Polymarket dẫn đầu nhờ công nghệ và sản phẩm thay vì mã thông báo và thương mại hóa, điều này khiến Người dùng và phương tiện truyền thông có thể nhận ra giá trị của nó mà không cần phải biết rằng công nghệ blockchain được sử dụng ở phần phụ trợ.

Nhóm Nghiên cứu Grayscale trước đây đã viết về việc cuộc bầu cử năm 2024 ở Hoa Kỳ đang trở thành một “cuộc bầu cử tiền điện tử” như thế nào, trong đó mã hóa ngày càng trở thành một vấn đề có liên quan trong các thử nghiệm chiến dịch. Việc tập trung vào việc áp dụng tiền điện tử, đặc biệt là trong bối cảnh niềm tin vào phương tiện truyền thông ngày càng suy giảm và sự phân cực ngày càng tăng, nêu bật vai trò tiềm năng của Polymarket – và rộng hơn là của công nghệ blockchain – để cung cấp một giải pháp thay thế minh bạch, đáng tin cậy trong bối cảnh kế hoạch ồn ào để tìm ra sự thật.

Phụ lục

Lịch sử: Các thị trường dự đoán thời kỳ đầu hiện đại bao gồm Thị trường Điện tử Iowa, Thị trường Phân tích Chính sách của DARPA và các dự án Lịch sử như như các nền tảng tiền tệ chơi game như HSX.com. Một số công ty mới đã xuất hiện trong thập kỷ qua, bao gồm PredictIt, một công ty con của Đại học Victoria ở Wellington vào năm 2014. Năm 2018, Kalshi, một thị trường dự đoán tập trung do CFTC quản lý, đã được thành lập và Augur trở thành thị trường dự đoán phi tập trung đầu tiên trên Ethereum. Vào năm 2020, Polymarket ra mắt trên chuỗi khối Polygon.

Lý thuyết kinh tế: Lý thuyết kinh tế đằng sau thị trường dự đoán bắt nguồn từ khái niệm về tín hiệu giá của Friedrich Hayek, giúp tổng hợp và phổ biến thông tin trong nền kinh tế một cách hiệu quả. [14] Nghiên cứu của Robert Shiller về các thị trường vĩ mô như TIPS và chứng quyền GDP cho thấy các công cụ tài chính phòng ngừa rủi ro kinh tế và nắm bắt kỳ vọng chung như thế nào, tương tự như vai trò của thị trường dự đoán trong việc dự đoán kết quả. Nghiên cứu cho thấy thị trường dự đoán có độ chính xác cao, thường vượt trội so với các phương pháp dự báo truyền thống do khả năng tổng hợp nhiều loại thông tin. [15] Những lo ngại về việc thao túng (chẳng hạn như việc ứng viên đặt cược chống lại chính mình) thường bị phóng đại vì những thị trường này có thể tự điều chỉnh nhanh chóng. [16] Hơn nữa, thị trường dự đoán nói chung là không thiên vị và có thể nắm bắt được niềm tin tập thể mà không bị ảnh hưởng đáng kể bởi hành động cá nhân. [17]

Quy định:Các hợp đồng dựa trên sự kiện trước đây đã được quản lý bởi CFTC, cấm mọi hợp đồng “liên quan đến hoạt động bất hợp pháp” hoặc hoạt động “trái với công chúng”. quan tâm." Vào năm 2024, CFTC đã đề xuất một quy định cấm các hợp đồng sự kiện liên quan đến kết quả chính trị nhằm cố gắng phân loại chúng là hợp đồng “trái với lợi ích công cộng”. [18]

Cách thức hoạt động:Dưới đây là tổng quan ngắn gọn về các thành phần của Polymarket:

Khung mã thông báo có điều kiện (CTF):< /strong >Polymarket sử dụng CTF của Gnosis để mã hóa các kết quả nhị phân trên mạng Đa giác thành mã thông báo ERC1155. Điều này cho phép tài sản thế chấp được chia thành các mã thông báo kết quả và được hợp nhất khi giải quyết.

Mô hình sổ đặt hàng kết hợp:Polymarket sử dụng mô hình sổ đặt hàng phi tập trung kết hợp, còn được gọi là Sổ đặt hàng giới hạn trung tâm (CLOB). Mô hình này bao gồm các nhà khai thác cung cấp dịch vụ khớp lệnh và đặt hàng ngoài chuỗi, trong khi việc thanh toán và thực hiện giao dịch diễn ra trên chuỗi theo cách không giám sát. Thiết lập này cũng bao gồm tùy chọn giao dịch bằng cách sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).

Các oracle phi tập trung (UMA): Polymarket chủ yếu tận dụng các oracle lạc quan của UMA để giải quyết các vấn đề thị trường (Pyth cũng được sử dụng ở một số thị trường). Nếu có tranh chấp về kết quả của một sự kiện cụ thể, chủ sở hữu mã thông báo UMA sẽ bỏ phiếu để xác định kết quả chính xác.

Xem xét các đề xuất: Nhóm Polymarket hiện chịu trách nhiệm xem xét các đề xuất mới liên quan đến sự kiện, đóng vai trò là người tham gia tập trung cần thiết để đảm bảo rằng các hợp đồng sự kiện được diễn đạt chính xác.

Thị trường USDC: Thị trường chủ yếu sử dụng USDC làm tài sản thế chấp cơ bản. Cách tiếp cận dựa trên stablecoin này đơn giản hóa các giao dịch và cung cấp phương tiện có giá trị ổn định để tham gia thị trường.

Lớp thanh toán đa giác: Việc thanh toán các giao dịch và giải quyết thị trường trên Polymarket diễn ra trực tuyến trên mạng Polygon.

Hiện tại, Polymarket thu một khoản phí nhỏ (2%) từ việc thắng cược, nhưng thay vì lấy khoản phí này về nhà làm doanh thu, Polymarket thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản. Ngoài ra, một phần nhỏ của khoản phí này được sử dụng để trang trải phí giao dịch trên chuỗi khối Polygon. Người dùng cũng cần phải trả một khoản phí gas nhỏ khi gửi và rút tiền. Người sáng lập Polygon cũng gợi ý về các khoản phí bổ sung sẽ đến vào một thời điểm nào đó trong tương lai. [19] Cho đến nay, Polymarket đã trợ cấp cho một số sự phát triển của các nhà tạo lập thị trường trên nền tảng của mình, trả hơn 3 triệu USD tiền thưởng USDC cho các nhà cung cấp thanh khoản để tăng độ sâu thanh khoản. [20]

Tài liệu tham khảo

[1  The Economist

[2] AP News tính đến tháng 5 năm 2023

[3] Thị trường dự đoán (hoặc thị trường thông tin) là một nền tảng nơi người tham gia có thể mua và bán các cổ phiếu đại diện cho những dự đoán về kết quả của các sự kiện trong tương lai.

[4] Polymarket đã tạo ra lực kéo đáng kể trong chu kỳ bầu cử này, tăng lên số lượng XX cho đến nay vào năm 2024 và được giới thiệu trên The Wall Street Journal, CNN, và Bloomberg 》 cũng như các phương tiện truyền thông khác được trích dẫn rộng rãi.

[5] Rhode, Strumpf. "Lịch sử lâu dài của thị trường cá cược chính trị."

[6] Rhode, Strumpf. "Lịch sử lâu dài của thị trường cá cược chính trị." Thị trường dự đoán đã phát triển từ những ngày đầu của cá cược chính trị đến các nền tảng hiện đại như PredictIt, do Đại học Victoria ở Wellington ra mắt vào năm 2014. Năm 2018, Kalshi, một thị trường dự đoán tập trung do CFTC quản lý, đã được thành lập và Augur trở thành thị trường dự đoán phi tập trung đầu tiên trên Ethereum. Vào năm 2020, Polymarket đã ra mắt trên chuỗi khối Polygon, bổ sung vào bối cảnh đa dạng bao gồm các dự án lịch sử như Thị trường Điện tử Iowa, Thị trường Phân tích Chính sách DARPA và các nền tảng tiền tệ chơi game như HSX.com.

[7] Hayek. "Việc sử dụng kiến ​​thức trong xã hội."

[8] "Tuyên bố về dự đoán Markets", Kenneth Arrow, 2007.

[9] Web tương tự

[10] Polymarket

[11] Khối

[12] Polymarket