Làm thế nào Bitcoin ETF có thể thay đổi tỷ lệ phần thưởng rủi ro cho các nhà đầu tư tổ chức?

Tác giả: Steve Scott, CoinDesk; Người biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

Đúng như dự đoán, việc ra mắt các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) tại thị trường Mỹ đã có tác động tiêu cực đến ngành tài sản kỹ thuật số có tác động tích cực rất lớn. Nó đã gây ra sự hỗn loạn từ các nhà đầu tư bán lẻ và lập kỷ lục đầu tư cho Bitcoin (BTC) và ETF.

Hơn nữa, việc trở thành một sản phẩm được SEC phê duyệt sẽ thay đổi cấu hình phần thưởng rủi ro của Bitcoin, đưa tiền điện tử trở lại cuộc trò chuyện đầu tư của tổ chức. Điều này đã thúc đẩy sự quan tâm mới từ một số công ty và khuyến khích những công ty khác khởi động lại các dự án bị đình chỉ. Cánh cửa vào hệ thống tài chính chính thống đã được mở lại.

Ba chiều rủi ro

Các nhà đầu tư tổ chức xem xét rủi ro từ nhiều khía cạnh, bao gồm: rủi ro về sản phẩm, đối tác và bản thân tài sản cơ bản. Trong tài chính truyền thống (TradFi), tất cả những điều này đều được hiểu rõ.

Những sản phẩm này đã được thương mại hóa và nhiều công ty cung cấp những sản phẩm tương tự. Các bên đối tác—nhà tạo lập thị trường, người giám sát, cơ quan thanh toán bù trừ, v.v.—giúp giảm thiểu rủi ro giao dịch đều được biết đến rộng rãi. Các loại tài sản khác nhau cũng dễ hiểu và có một số cách lâu đời để đánh giá rủi ro của một tài sản cụ thể.

Rất nhiều rủi ro và biến động đã được loại bỏ khỏi hệ thống trong những năm qua. Đây chính là sự kiện thiên nga đen gây ra nhiều vấn đề. Rủi ro thấp nhưng phần thưởng cũng vậy. Cơ hội đánh bại thị trường rất khó tìm.

Những gì chúng ta đang thấy trong không gian tiền điện tử là một loạt các sự kiện có tác động tiêu cực nhưng có thể đoán trước được do thiếu quy định và kiểm soát trong ngành. Nguy cơ xảy ra những sự kiện này là quá cao khiến các tổ chức không thể theo đuổi lợi nhuận khổng lồ.

Giảm rủi ro

Bitcoin ETF giảm thiểu rủi ro trên cả ba mặt trận.

ETF đã có mặt tại thị trường Hoa Kỳ hơn 30 năm. Mọi người đều biết đến sản phẩm. Mua tài sản trong các sản phẩm chứng khoán hóa đơn giản hơn mua trực tiếp Bitcoin giao ngay. Nhiều nhà đầu tư tin rằng trả phí quản lý và để người khác xử lý rủi ro lưu ký, thanh toán và các khía cạnh hoạt động khác của giao dịch Bitcoin là con đường tốt hơn. Họ không còn cần phải trực tiếp gánh chịu những rủi ro này nữa.

Sự hiện diện của các thương hiệu lớn như BlackRock và Fidelity giúp giảm rủi ro đối tác. Có rất nhiều người giám sát, nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường gốc tiền điện tử, nhưng họ tương đối xa lạ trong thế giới TradFi.

ETF giới thiệu cho nhà đầu tư trung bình một số đối tác đáng tin cậy trong không gian tiền điện tử. Biết rằng những người chơi TradFi lớn đã thực hiện thẩm định về tài chính, quy trình và thủ tục của họ cũng như các biện pháp bảo mật sẽ làm giảm yếu tố sợ hãi. Không chỉ vậy, nó còn cho họ thấy họ có thể tìm đến ai để được trợ giúp nếu muốn nắm giữ Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác trong tương lai và tự mình thực hiện giao dịch giao ngay.

Bằng cách chấp thuận Bitcoin như một sản phẩm cơ bản trong không gian ETF, SEC đã giảm rủi ro cơ bản đối với tài sản - cụ thể là lo ngại rằng tiền điện tử có thể bị cấm hoàn toàn ở Hoa Kỳ với rủi ro về quy định rõ ràng hơn. sẽ giảm hơn nữa, nhưng nhu cầu về ETF đã thúc đẩy cơ quan này giải quyết một số vấn đề quan trọng. Nó cũng nhắc nhở các tổ chức phát hành ETF đưa ra một số yếu tố chung để giảm thiểu rủi ro mà những người tham gia tổ chức mong đợi sẽ thấy.

Tất cả những yếu tố này tạo nên niềm tin của thị trường, điều này rất quan trọng để khôi phục hành trình trở thành xu hướng phổ biến của tài sản kỹ thuật số. Có rất nhiều hệ tư tưởng, biệt ngữ và biệt ngữ kỹ thuật xung quanh tiền điện tử. Nhưng về cơ bản nó chỉ là một loại tài sản khác sử dụng công nghệ khác.

Trước FTX, nhiều người gạt những rủi ro này sang một bên và tập trung vào việc tăng giá và tham gia thị trường. Sau khi FTX ra mắt, mọi người nói, tôi muốn trở thành một phần của việc này, nhưng tôi cần biết rằng tôi được bảo vệ ở mức cơ bản. ETF thực hiện điều này đồng thời giúp các nhà đầu tư tổ chức tiếp xúc với các đối tác phụ thuộc trong không gian tiền điện tử. Họ đã đưa ngành công nghiệp trở lại đúng hướng.

Có hai điều hiện đang khiến các tổ chức tránh xa tài sản kỹ thuật số. Một là triết học. Họ không tin hoặc thích Bitcoin hoặc tiền điện tử. Và sau đó là phe thứ hai, nơi tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận vẫn chưa đủ hấp dẫn. Đối với những cá nhân này, sự thành công của ETF khiến việc đứng ngoài cuộc ngày càng khó khăn hơn, đặc biệt khi khách hàng yêu cầu các sản phẩm tiền điện tử.

Một ngày nào đó, rủi ro chính đối với Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác sẽ nằm ở mức hiệu suất cơ bản của tài sản - như trường hợp của TradFi. Sẽ không phải một phán quyết hay một sản phẩm nào có thể biến điều đó thành hiện thực một cách kỳ diệu. Đó sẽ là một quá trình lâu dài nhưng cuối cùng mọi thắc mắc về sản phẩm, đối tác và quy định sẽ biến mất.

Câu hỏi duy nhất là bạn có muốn đầu tư vào tài sản kỹ thuật số không?