تقرير سوق العملات المشفرة لشهر يونيو: بيئة أسعار الفائدة المرتفعة بالدولار الأمريكي تقترب من نهايتها

تأليف: 0xWeilan المصدر: مختبرات EMC

السوق والمشروع والعملة وغيرها من المعلومات والآراء والأحكام المذكورة في هذا التقرير هي للإشارة فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

بعد أزمة كوفيد-19، استخدمت الولايات المتحدة مكانة الدولار الأمريكي كأكبر عملة احتياطية في العالم لحصد اقتصادات أخرى بشكل "مد الدولار" "يبدو أن الأمر أصبح حقيقة. وتتعرض الاقتصادات لضغوط، وقد انخفض الين إلى أدنى مستوياته في عام 1986 مقابل الدولار.

—— في 5 يونيو، خفضت كندا أسعار الفائدة، وفي 6 يونيو، خفض اليورو أسعار الفائدة. لماذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد؟

—— نظرًا لأن سعر صرف الين فقط هو الذي انهار، فإنه لم يكتف بذلك.

لا تستطيع أوروبا الصمود، ولا تستطيع كندا الصمود، والولايات المتحدة وحدها هي القادرة على الصمود. يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في الارتفاع، مما يتسبب في تعرض سوق الأسهم لضغوط هائلة.

تحت الضغط الهائل للتمويل الكلي، أنهت سوق الأصول المشفرة في يونيو انتعاشها في مايو وانخفضت بنسبة 7.12%، لتواصل التعزيز المتعمق بعد وصلت BTC إلى مستوى قياسي. وقد استمر هذا التوحيد لمدة 4 أشهر تقريبًا. هناك عدد قليل من القطاعات في سوق العملات المشفرة التي لها اتجاهات مستقلة.

على الرغم من تعافي تدفقات العملات المستقرة من جانب رأس المال منذ مايو ووصلت إلى 856 مليون دولار أمريكي، إلا أنها لا تزال عند مستوى منخفض. وبلغت أموال قنوات صناديق الاستثمار المتداولة 641 مليونًا، أي أقل بكثير من 1.9 مليار الشهر الماضي.

هناك تمييز على مستويين للأنشطة في السلسلة. من ناحية، تستمر بيانات بيتكوين في التدهور، ومن ناحية أخرى، لا تزال السلاسل العامة مثل إيثريوم وسولانا نشطة. هذه البيانات تجعل الناس يعتقدون أن السوق الصاعدة لا تزال موجودة وأن الدم لم يبرد بعد.

التمويل الكلي

12 يونيو، الولايات المتحدة أصدرت الولايات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو، والذي انخفض نقطة مئوية أخرى من أبريل إلى 3.3٪، أي أقل من القيمة المتوقعة البالغة 3.4٪. وحتى الآن، انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لمدة شهرين متتاليين في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. وفي الوقت نفسه، انخفضت بيانات مؤشر مديري المشتريات على جانب الشركات من 49.2% إلى 48.7%، مما أدى إلى تسريع الانكماش، مما قدم أيضًا دعمًا للاتجاه الهبوطي لمؤشر أسعار المستهلك.

تجاوز الانخفاض في البيانات الاقتصادية توقعات السوق وزيادة توقعات خفض أسعار الفائدة، مما دفع مؤشر ناسداك إلى الاستمرار في تسعير توقعات خفض أسعار الفائدة. في النهاية، أغلق مؤشر ناسداك مرتفعًا بنسبة 5.69% في يونيو، محققًا شهرين متتاليين من المكاسب. على الرغم من أن مؤشر S&P 500 لم يصل إلى مستوى قياسي بقوة مثل مؤشر ناسداك، إلا أنه حافظ أيضًا على اتجاهه التصاعدي الشهري.

تجاوزت بيانات التوظيف الجديدة غير الزراعية الصادرة في السابع من يونيو بشكل كبير القيمة المتوقعة (182000)، لتصل إلى 272000. وأشار السوق إلى أن هذه البيانات بها مشاكل كبيرة من حيث العيار الإحصائي، ويشتبه في أنها تقمع التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة.

يختار السوق الاتجاه الذي يريد أن يؤمن به، مثل تخفيضات أسعار الفائدة. لا تزال هناك أموال في سوق مبادلة أسعار الفائدة تراهن على تخفيضين لأسعار الفائدة في عام 2024. ويدعي بنك UBS أن السوق قد قلل من تقدير مدى هذه الجولة من تخفيضات أسعار الفائدة، بل ويتوقع أن "الخفض الأول" سيظل في سبتمبر. . في سياق اختراق مؤشر الدولار الأمريكي لمستوى 106، يواصل مؤشر ناسداك الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، وذلك لأن هذه الصناديق الطويلة تضع رهانات بناءً على تقديرها الخاص.

ربما تكون التصريحات "المتشددة" الصادرة عن الحكومة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي في يونيو قد وصلت إلى أكبر جرعة هذا العام. وقالت وزيرة الخزانة الأمريكية يلين "لا توجد دلائل على أن الولايات المتحدة على وشك الدخول في حالة ركود"، في حين أكد محافظ الاحتياطي الفيدرالي بومان أنه "لا تزال هناك مخاطر تصاعدية على التضخم، وقد لا يكون هناك خفض لأسعار الفائدة في عام 2024".

على الرغم من انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين لشهرين متتاليين، إلا أن بيانات التوظيف القوية تسمح للاحتياطي الفيدرالي بشراء المزيد من الوقت للحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة وانتظار مؤشر أسعار المستهلكين. ليقترب من 2%

وضعت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة للدولار الأمريكي أسواق رأس المال العالمية تحت ضغط هائل، وسوق التشفير ليس استثناءً.

تعتقد EMC Labs أنه مع وصول BTC إلى مستوى قياسي، يحتفظ بعض المستثمرين بالأرباح ويستمرون في البيع، في حين تسببت أسعار الفائدة المرتفعة بالدولار الأمريكي في تدفق كبير من العملات انخفاض الأموال في سوق الأصول المشفرة، مما يؤدي في النهاية إلى عدم القدرة على استيعاب ضغوط البيع من خلال القوة الشرائية الكافية. هذا هو السبب الأساسي وراء عدم قدرة سوق التشفير الحالي على الاختراق بشكل فعال، بل ويتحدى باستمرار تعديل الحافة السفلية للمربع.

سوق العملات المشفرة

في يونيو، تم افتتاح BTC أغلق عند 62,668.26 دولارًا أمريكيًا عند 67,473.07 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض 4,804.15 دولارًا أمريكيًا أو 7.12% للشهر بأكمله، بسعة 20.10%، وانكمش حجم التداول لمدة ثلاثة أشهر متتالية.

في يونيو، تباين اتجاه BTC وNasdaq. وعلى خلفية الارتفاع القوي لمؤشر Nasdaq بنسبة 5.69%، انخفض بنسبة 7.12% طوال الشهر، وخسر معظم الانتعاش في مايو.

من الناحية الفنية، تأثرًا بالأخبار المتعلقة بإصدار BTC من بورصة Mt.Gox وبيع الحكومة الألمانية لـ BTC، انخفض سعر BTC إلى مستوى المستوى في أكتوبر من العام الماضي يوم 24 يونيو. منذ خط الاتجاه الصعودي ووصل إلى القاع. في نفس اليوم، أكمل سعر BTC أيضًا دفعه مرة أخرى إلى الحافة السفلية لنطاق التعزيز المرتفع الجديد (أي 58000 دولار). كان دعم خطي الاتجاه الفني الرئيسيين قويًا نسبيًا بعد ذلك، وانتعش سعر BTC إلى ما يزيد عن 63000 دولار، ولم يكن هناك خطر على المدى القصير، لكن خط الوسط كان لا يزال مشوشًا.

متأثرًا بالتوقعات المتعلقة بالموافقة على مؤسسة ETF قريبًا، فإن اتجاه ETH أقوى قليلاً من اتجاه BTC. حافظ زوج تداول ETH/BTC لهذا الشهر بشكل أساسي على نتائج انتعاش ETH في مايو ولم يتراجع بشكل كبير، مما يشير إلى أن رأس المال الصناعي في السوق لا يزال يراهن على التداول عبر الإنترنت لصناديق ETH ETF.

< p style="text-align: left;">من المحتمل أن تتم الموافقة على تداول ETH ETF في يوليو، ومع ذلك، في ظل الخلفية الحالية للأموال غير الكافية، قد تواجه ETH ضغط بيع أكبر على المدى القصير بمجرد تحقيق الفوائد. بعد المعاملة الرسمية، هل يمكن لصندوق ETH ETF أن يحقق تدفقًا صافيًا كبيرًا من الأموال مثل BTC ETF؟ الوضع الحالي ليس متفائلاً.

تدفق الأموال

السوق الصاعدة هي الأولى حول ظاهرة رأس المال.

استنادًا إلى مصدر الأموال، يمكننا تقسيم اتجاه BTC منذ العام الماضي إلى 4 مراحل——

< /p>

2023.01~09: صافي التدفق الخارجي للعملات المستقرة، تأتي القوة الشرائية من الأموال التي هربت من السوق لتغطية المراكز، وارتفع سعر BTC من 16000 إلى 32000 دولار أمريكي؛

2023.10~2024.01: موافقة BTC ETF وتوقعات خفض الإنتاج. مدفوعًا بهذا، أصبح صافي التدفق الداخلي للعملات المستقرة إيجابيًا واستمر في الارتفاع بعد ذلك، مما دفع سعر BTC من 32000 دولار أمريكي إلى 49000 دولار أمريكي؛

2024.02~04: تمت الموافقة على BTC ETF لصناديق المضاربة بعد الانسحاب، استمرت صناديق العملة القانونية لقناة ETF وصناديق قنوات العملات المستقرة في التدفق، مما دفع BTC إلى مستوى مرتفع جديد قدره 73,000 دولار . نظرًا لأن أموال قناة ETF تجاوزت التوقعات، فقد وصلت عملة البيتكوين إلى مستوى مرتفع جديد قبل خفض الإنتاج للمرة الأولى. بدءًا من شهر يناير، بدأ جني الأرباح على المدى الطويل والقصير في بيع كميات ضخمة لجني الأرباح، ووصل البيع إلى ذروته في أوائل شهر مارس، ثم وصل سعر البيتكوين إلى ذروته في 18 مارس وبدأ التصحيح.

على الرغم من أنه في شهري مارس وأبريل، كان لقناة العملات المستقرة وحدها شبكة تدفق أكثر من 8.9 مليار و7 مليار دولار أمريكي على التوالي، واستهلكت عمليات البيع الضخمة كل القوة الشرائية، وتوقف سعر البيتكوين عند 73000 دولار.

2024.05~06: دخلت أسعار BTC منطقة توحيد عالية جديدة بعد شهر مارس، مما أدى إلى إخماد حماس السوق لمراكز الشراء الطويلة تمامًا بالدولار الأمريكي تحت الضغط، تقلص تدفق رأس المال لقناة العملة المستقرة وقناة العملة القانونية بسرعة إلى 341 دولارًا أمريكيًا و856 مليون دولار أمريكي في مايو ويونيو. سجلت BTC مستوى مرتفعًا جديدًا يتراوح بين 58000 و73000 دولار أمريكي، ثم قامت بتوحيد الصندوق وانتظرت دخول أموال جديدة.

السوق الصاعدة هي عملية تتدفق فيها أموال جديدة على خلفية من التفاؤل، وتؤدي عمليات إعادة التقييم إلى ارتفاع أسعار الأصول، ويبيع حاملو الأسهم على المدى الطويل لتأمينها في الأرباح بعد ارتفاع الأسعار. أثناء تطور السوق الصاعدة، غالبًا ما يحدث البيع في عدة موجات، وما حدث منذ وقت ليس ببعيد هو مجرد الموجة الأولى، وسوف يحدث البيع مرة أخرى بعد تحقيق أسعار أعلى.

منذ الموافقة على تشغيله في يناير، تم اعتبار BTC ETF بمثابة قناة مهمة لتدفقات رأس المال الجديدة في سوق الأصول المشفرة. منذ يناير، بلغ إجمالي التدفق من جميع القنوات 13.882 مليار دولار أمريكي، ولكن منذ مارس، مع توقف سعر البيتكوين عند 73000 دولار أمريكي، انخفض حجم التدفق تدريجيًا.

بلغ تدفق أموال قناة ETF في يونيو 641 مليون دولار أمريكي، وهو قريب جدًا من 856 مليون دولار أمريكي لقناة العملات المستقرة. في في تقرير مايو، اقترحنا أنه "من المتوقع أن تصبح صناديق صناديق الاستثمار المتداولة قوة مستقلة في التسعير بيتكوين." ومع نمو الحجم والاستقلال التدريجي في اتخاذ القرار، من المتوقع أن تتولى أموال هذه القناة هذه المهمة المهمة، ويستحق حجمها وسلوكها الاهتمام المستمر، لكنها غير قادرة حاليًا على تحمل هذه المسؤولية.

عرض السوق

في السوق الصاعدة، يتبنى المستثمرون على المدى الطويل ومجموعات المستثمرين على المدى القصير أنظمة تقييم مختلفة لأهداف البيتكوين. بعد الارتفاع النهائي للسعر، تتدفق البيتكوين من المستثمرين على المدى الطويل إلى مجموعة المستثمرين على المدى القصير، وتنتقل القيمة أيضًا وفقًا لذلك.

ووفقًا لهذا، ستحدث ظاهرتان حتمًا في السوق الصاعدة، "تدفق رأس المال" و"تحويل مجموعة حاملي BTC". وتتفاعل الظاهرتان مع بعضهما البعض وتشكيل اتجاه السوق بشكل مشترك. في القسم السابق قمنا بتحليل تدفقات رأس المال، وفي هذا القسم نركز على التغييرات في مجموعة حاملي BTC.

بتحليل المراكز التي يحتفظ بها المستثمرون على المدى الطويل والمستثمرون على المدى القصير والبورصات وعمال المناجم منذ العام الماضي، وجدنا أنه في الأشهر الـ 11 الأولى من عام 2023، يقوم المستثمرون على المدى الطويل بزيادة مراكزهم، بينما يقوم المستثمرون على المدى القصير بتخفيض مراكزهم. حدثت نقطة التحول في ديسمبر، حيث اقترب سعر البيتكوين من أعلى مستوى سابق، وبدأت مجموعات المستثمرين على المدى الطويل في توزيع الرقائق، بينما بدأ المستثمرون على المدى القصير في زيادة ممتلكاتهم. نظرًا لأن سعر BTC وصل إلى مستوى قياسي في شهر مارس، فقد وصلت لعبة تبادل الرقائق هذه إلى ذروتها. بعد ذلك، بدأ السعر في الانهيار، وانكمش حجم البيع من قبل المستثمرين على المدى الطويل في أبريل بسرعة. وفي مايو ويونيو، انتهى هذا البيع تمامًا، وبدأ المستثمرون على المدى الطويل في زيادة ممتلكاتهم مرة أخرى.

من مارس إلى مايو، يتم تبادل الرقائق من قبل الجميع كان السوق أحد الأحداث الرئيسية في الدورة حول السعر المرتفع السابق لـ BTC البالغ 69000 دولار أمريكي، ويشير حدوثه إلى المرحلة الأولى من السوق الصاعدة. تتدفق الرقائق التي يحتفظ بها المتداولون ذوو التردد المنخفض (المستثمرون على المدى الطويل) إلى أيدي المتداولين ذوي التردد العالي (المستثمرون على المدى القصير). يستأنف السوق نشاطه بعد العاطفة.

هل ستصل السوق الصاعدة إلى نهاية مفاجئة؟ لقد وضعنا أنظارنا على الأسواق الصاعدة السابقة.

< p style="text-align: left;">كما هو موضح بالمربع الأخضر في الصورة أعلاه، لاحظنا في الجولات الثلاث الماضية من الأسواق الصاعدة أن المستثمرين على المدى الطويل سوف يستفيدون من زيادات الأسعار لإجراء جولتين من بيع الرقائق على نطاق واسع لتحقيق الأرباح. ستضغط موجة البيع الأولى على زر الإيقاف المؤقت لارتفاع الأسعار، وستدمر موجة البيع الثانية السوق. استمرت موجة البيع الأولى في التاريخ لمدة 3 أشهر و9 أشهر و4 أشهر على التوالي بالترتيب الزمني. كما صادف أن الجولة الحالية من ديسمبر إلى مارس من العام الماضي كانت 4 أشهر، وهي نفس الدورة السابقة.

وفقًا للقواعد التاريخية، بعد الدفعة الأولى من البيع، عادت المجموعة طويلة الأجل إلى حالة التراكم وانتظرت ارتفاع السعر. كما هو موضح في المربع الأحمر في الصورة أعلاه، عندما يستمر السعر في الوصول إلى مستويات قياسية، فإنه يعود إلى حالة التخفيض ويبيع بلا رحمة. تتوافق طريقة البيع على دفعات لجني الأرباح مع الأنماط السلوكية للمستثمرين على المدى الطويل وقوانين تحركات السوق، لذلك نعتقد أن قانون البيع هذا لا يزال ساريًا على سوق الأصول المشفرة الحالية.

بناءً على ذلك، تحدد EMC Labs أن عمليات البيع الكبيرة التي حدثت منذ وقت ليس ببعيد هي مجرد الموجة الأولى من عمليات البيع في السوق الصاعدة ومع عودة مجموعة المستثمرين على المدى الطويل إلى حالة التراكم، سينخفض ​​ضغط البيع في السوق، وسيستأنف السوق اتجاهه التصاعدي بعد استئناف تدفقات رأس المال. في ذلك الوقت، سوف يدخل السوق المرحلة الثانية والأكثر خصوبة من السوق الصاعدة. من المرجح أن تنتهي بيئة أسعار الفائدة المرتفعة للدولار الأمريكي في النصف الثاني من هذا العام، لذلك، على الرغم من أن ثقة السوق منخفضة حاليًا والتداول خفيف، ما زلنا متفائلين بأن BTC من المرجح أن تبدأ سوقها في وقت مبكر. يسقط.

الاستنتاج

حركات السوق هي نتيجة لـ العوامل الداخلية والخارجية عملية العمل.

في النصف الأول من عام 2024، نفذ المستثمرون على المدى الطويل في السوق الجولة الأولى من البيع وحققوا أرباحًا بعشرات المليارات من الدولارات الآن لقد عادوا إلى التراكم.

بعد الموافقة على 11 صندوقًا استثماريًا متداولًا لـ BTC في الولايات المتحدة، تدفق ما يقرب من 14 مليار دولار أمريكي إلى قناة ETF، مع 240,000 منصب BTC جديد ومناصب تراكمية تصل إلى 860.000 القيمة الإجمالية هي 53.1 مليار دولار أمريكي.

بالنظر إلى أن هذا الرقم القياسي تم تحقيقه في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي، فإن أداء السوق هذا يعتبر متميزًا.

لم يبدأ الدولار الأمريكي بعد في خفض أسعار الفائدة، وقد وصل الضغط المالي على سوق رأس المال العالمي إلى مستويات غير مسبوقة.

تنتهي المرحلة الأولى من السوق الصاعدة، والمرحلة الثانية لم تبدأ بعد. نحن نحكم على أن المتغير من المحتمل أن يحدث في الخريف.

تتمثل أكبر المخاطر في الارتفاع غير المتوقع لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وزيادة عمليات بيع الديون الأمريكية، وإصدار Mt. Gox BTC و بيع الحكومة الأمريكية لممتلكات BTC.

يجب أن تكون الآن هي اللحظة الأكثر كآبة وإيلامًا قبل هطول الأمطار الغزيرة.