ترتفع القيمة السوقية لشركة MicroStrategy، وتحليل محركات البيتكوين والرافعة المالية لرأس المال

في عام 2023، تبدو قصة MicroStrategy في السوق المالية بمثابة مغامرة متاهة لرأس المال، مليئة بالمغامرات والحسابات الطموحة. وارتفعت قيمتها السوقيةمن 1.8 مليار دولار أمريكي في بداية العام إلى 111 مليار دولار أمريكي حاليًا. القوة الدافعة والسلسلة المنطقية وراء هذا مثيرة للاهتمام. باعتبارها شركة تعتمد على Bitcoin كاستراتيجية أساسية لها، لا تعد إجراءات MicroStrategy مجرد جسر بين الوسائل المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة، ولكنها أيضًا لها تأثير عميق على مستقبل صناعة web3 . ستوفر Aiying FundInsight تفسيرًا متعمقًا للمنطق الاستراتيجي لشركة MicroStrategy في تغيرات الرافعة المالية والحوكمة المعتمدة على Bitcoin، بالإضافة إلى آثارها على النظام البيئي المالي web3 بأكمله.

1. برنامج تشغيل Bitcoin: من From الأصول الهامشية للاستراتيجية الأساسية

مسار نمو MicroStrategy، إنه لا يمكن فصلها بلا شك عن تصميمها الجذري للبيتكوين. في بداية عام 2023، كانت القيمة السوقية للشركة أقل بكثير من قيمة مقتنياتها من عملة البيتكوين، ومع ذلك، من خلال التمويل واسع النطاق وسلسلة من العمليات الرأسمالية عالية المخاطر، تمكنت من تحقيق ذلك تبلغ القيمة السوقية الآن 3.55 أضعاف قيمة ممتلكاتها من البيتكوين، أي ما يعادل 5.9% من القيمة السوقية للبيتكوين.

< /p>

يرى مايكل سايلور أن عملة البيتكوين هي ذهب رقمي يتجاوز العملات التقليدية ويبني عليها المنطق الأساسي لل نمو الشركة. في سياق web3، تمثل MicroStrategy نوعًا جديدًا من المؤسسات التي تستخدم الأصول الرقمية كدعم أساسي لها وتحاول استخدام توقعات ارتفاع قيمة Bitcoin على المدى الطويل لتعزيز ثقة أسواق رأس المال التقليدية في المستقبل. مع ارتفاع سعر البيتكوين، ترتفع أيضًا القيمة السوقية لشركة MicroStrategy، ويضع سوق رأس المال ثقة عالية في أقساطها المدفوعة بالبيتكوين.

ومع ذلك، فإن السوق غير مقتنع بهذا "الرقمي" المواقف الإستراتيجية للمعيار الذهبي ليست متسقة تمامًا. على الرغم من أن بعض المستثمرين واثقون من مستقبل MicroStrategy، بل ويعتقد البعض أن قيمتها السوقية قد تتجاوز البيتكوين نفسها في المستقبل، إلا أن هذه الفكرة لا يعترف بها جميع المستثمرين العقلانيين. إن الروح اللامركزية لـ web3 وتقلبات Bitcoin تجعل هذه التكهنات مليئة بعدم اليقين. بعد كل شيء، ثقة السوق ليست ثابتة.

2. عمليات رأس المال بالرافعة المالية: التخفيف والفائدة الصفرية مبتكرة مجموعات الروابط

لا يكمن نجاح MicroStrategy في اختيارها للبيتكوين فحسب، وهي أصل متطور، ولكن أيضًا في استخدامها الذكي لأدوات سوق رأس المال التقليدية للحصول بشكل مبتكر على رافعة رأسمالية غير مسبوقة.

1. تخفيف حقوق الملكية: استراتيجية تخفيف القيمة المضافة< /span>span>

لاحظ Aiying FundInsight أن هناك نوعين رئيسيين من طرق التمويل لـ MicroStrategy ：تخفيف حقوق الملكية والسندات ذات القسيمة الصفرية.

(1) عملية ومنطق تخفيف الأسهم

فترة>

• تم اجتياز الإستراتيجية الدقيقةقم بإصدار أسهم إضافية لجمع الأموال، واستخدم جميع العائدات تقريبًالشراء Bitcoin.

• يشكل هذا النهج أ المنطق الفريد "تخفيف القيمة المضافة" هو أنه على الرغم من أن الشركة تخفف حقوق ومصالح المساهمين الحاليين، إلا أنه بسبب الزيادة في قيمة البيتكوين كما هو متوقع، هذا النوع منبدلاً من ذلك، يفسر السوق التخفيف على أنه زيادة في قيمة الأصول، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى ارتفاع سعر سهم الشركة.

• ربطة عنق تحديد مصالح المساهمين بعد كل إصدار إضافي للأسهم، تستثمر الشركة الأموال على الفور في شراء البيتكوين. إن إعادة الاستثمار الفوري للأموال هذه تجعل مصالح المساهمين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بارتفاع قيمة البيتكوين على المدى الطويل< /strong>. يستمر تأثير العدوى في الأسواق المالية في تعزيز ثقة المستثمرين في مستقبل الشركة. حتى أن العديد من المستثمرين ينظرون إلى هذا على أنه طريقة غير مباشرة للاحتفاظ بالبيتكوين وهم على استعداد لدفع علاوة إضافية مقابل نموذج تخصيص الأصول هذا.

2 سندات القسيمة القابلة للتحويل: لعبة عوائد رأس المال

(1) استراتيجية إصدار السندات القابلة للتحويل ذات القسيمة الصفرية:

• هناك طريقة تمويل أخرى لـ MicroStrategy وهي من خلال السندات بدون قسيمة. في أحدث جولة تمويل لها، قامت MicroStrategy بتوسيع حجم سنداتها من 175 مليون دولار إلى 2.6 مليار دولار بمعدل قسيمة صفر.

• تعتمد الأرباح على المخزون نمو الأسعار :لا يحصل حاملو هذه السندات على دخل الفوائد التقليدية، ولكن الدخل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالنمو المستقبلي لسعر سهم MSTR، إنهميمكن تحويلها إلى أسهم عادية لشركة MicroStrategy في وقت ما في المستقبل،وهذا يعني أن العائد النهائي للمستثمر يعتمد كليًا على الزيادة في سعر سهم MicroStrategy، إلى حد ما على غرار خيارات موظفي الشركة، والتي بدورها ترتبط بشكل مباشر بقيمة ممتلكات الشركة من البيتكوين.

(2) الرهانات عالية المخاطر للمستثمرين:

• يأخذ المستثمرون رهانات عالية المخاطر. لقد اختاروا التخلي عن أرباح الفوائد المنتظمة لصالح الإيمان بالنمو المستقبلي لشركة MicroStrategy - وتحديدًا علاقاتها القوية مع Bitcoin.

• مكالمة طويلة الأمد خصائص الخيارات: هذههذه السندات تعادل بشكل أساسي خيار الاتصال طويل الأجل، فقط إذا تمكن المستثمرون من تحقيق الربح فقط إذا ارتفع سعر سهم MicroStrategy بشكل ملحوظ. يعتمد مصدر الدخل المحتمل هذا بشكل أساسي على اتجاه أسعار البيتكوين وثقة السوق في قدرات إدارة MicroStrategy.

(3) التفاعل المتسلسل في سوق رأس المال:

• طريقة التمويل هذه ليست مجرد استثمار لرأس المال، ولكنها أشبه بلعبة في السوق المستقبلية. ما يثيره هذا النوع من الألعاب هو سلسلة من ردود الفعل الضخمة،يقود كل رابط النمو الإجمالي، وهو مليء بالمخاطر العالية والتوازن الدقيق بين عوائد عالية.

• مع تآزر تخفيف الأسهم :تكمل استراتيجية تمويل السندات لشركة MicroStrategyتخفيف أسهمها، وتشكل نموذجًا فريدًا لعمليات رأس المال. يتردد صدى هذا النموذج في الأسواق المالية، حيث تستمر ثقة السوق في مستقبل الشركة في دفع تدفقات رأس المال، وفي جوهر هذه اللعبة يوجد إيمان راسخ بالبيتكوين وتوقعات متفائلة لمستقبل عالم الأصول الرقمية.

3 التغيير: من سيطرة سايلور إلى الحوكمة المؤسسية

رأس المال في في نفس الوقت الذي تم فيه التوسع، شهد هيكل إدارة MicroStrategy أيضًا تغييرات مهمة. إن سقوط مايكل سايلور من موقع السيطرة المطلقة على حقوق التصويت يمثل تحول الشركة من "شركة خاضعة للسيطرة" إلى نموذج حوكمة مؤسسي أكثر توجهاً نحو السوق.

في الماضي، لدى سايلور الكلمة الأخيرة في عملية اتخاذ القرار في الشركة من خلال سيطرتها على الأسهم العادية من الفئة ب، ولذلك لذلك فقد قامت شركة MicroStrategy صنفتها بورصة ناسداك على أنها "شركة خاضعة للرقابة". ومع ذلك، مع الإصدار الكبير للأسهم العادية من الفئة "أ"، تضاءلت ميزة التصويت لأسهم الفئة "ب"، وانخفضت حقوق تصويت سايلور إلى أقل من 50%. ونتيجة لذلك، اضطرت الشركة إلى إنشاء لجنة ترشيح مستقلة، وبدأت عملية صنع القرار في مجلس الإدارة تتحول في اتجاه أكثر جماعية. ولا يعني هذا التغيير أن الشركة بحاجة إلى أن تكون أكثر شفافية في الاستجابة للإشراف على السوق فحسب، بل قد يؤدي أيضًا إلى مزيد من عدم اليقين بشأن قراراتها الإستراتيجية المستقبلية.

في نظام web3 البيئي، تحول هيكل الإدارة غالبًا ما يمثل نقل الشركة من مرحلة النمو الجذري في بداياتها إلى فترة تطوير أكثر استقرارًا واستدامة. وتعكس حالة مايكروستراتيجي الخصائص النموذجية لهذا التحول: التوسع السريع في ظل القيادة الشخصية والتوحيد التدريجي في ظل الإدارة المؤسسية. بالنسبة لصناعة الويب 3 التي تتبع مفهوم اللامركزية، يعد هذا التغيير أيضًا اتجاهًا لا مفر منه لضوابط وتوازنات السلطة الداخلية.

4. التفكير المتعمق في Aiying FundInsight span>

أثار مسار عمليات رأس المال لشركة MicroStrategy التفكير المتعمق في Aiying FundInsight. هل يمكن الحفاظ على مثل هذه الإستراتيجية، أو كيف ستغير النظام البيئي المالي لـ web3 بأكمله؟ تحت قيادة مايكل سايلور، دفعت MicroStrategy البيتكوين إلى مركز أسواق رأس المال التقليدية دون أي وازع تقريبًا. من خلال مزيج من تخفيف الأسهم والسندات ذات القسيمة الصفرية، اتخذت الشركة خطوة جريئة في سوق رأس المال، حيث راهنت بالكامل على القيمة طويلة الأجل للبيتكوين مشهد الأصول المستقبلية؟

من منظور أعمق، تستخدم MicroStrategy اعتقاد المساهمين وحاملي السندات في البيتكوين يحولون الشركة إلى أداة منظمة تحمل البيتكوين بشكل غير مباشر. ولا يعتمد ذلك على اعتراف السوق بالبيتكوين فحسب، بل يفتح أيضًا مسارًا جديدًا في المجال المالي من خلال ربط أدوات التمويل التقليدية بالأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن مثل هذا المسار مليء بالمخاطر والشكوك، خاصة عندما يتقلب سعر البيتكوين بشكل عنيف، فإن مخاطر الرافعة المالية التي تواجهها MicroStrategy سوف تتضخم بشكل حاد.

الأمر الذي يستحق التفكير فيه أكثر هو أن هذه الطريقة عملية رأس المال لها تأثير توضيحي على صناعة web3 ككل. قد يتم إلهام العديد من الشركات لاتباع خطى MicroStrategy في هيكلة الممتلكات وتمويل الأصول المشفرة كأصولها الأساسية. ومع ذلك، في غياب أساليب التحوط وإدارة المخاطر المتنوعة، من المرجح أن تجلب مثل هذه الإستراتيجية مخاطر سوقية نظامية. على الرغم من أن أساليب تخفيف الديون والأسهم التي تتبعها MicroStrategy تبدو ناجحة، إلا أن المنطق الكامن وراءها يعتمد على فرضية مفادها أن سعر البيتكوين يستمر في الارتفاع. وبمجرد اهتزاز هذه الفرضية، فإن أساس التمويل والنمو بالكامل سوف يتأثر أيضاً.

تعتقد Aiying FundInsight أنه، إن حالة MicroStrategy ليست مجرد تجربة عميقة في عمليات رأس المال الجديدة، ولكنها أيضًا مقامرة سوقية عالية المخاطر. وهو يوضح كيف يمكن لشركات web3 استخدام الأسواق المالية التقليدية لتوسيع ممتلكاتها من الأصول الرقمية، ولكنه يكشف أيضًا عن المخاطر الكبيرة الكامنة في هذه الاستراتيجية. إذا كان من الممكن الاستمرار في تحسين بيئة السوق للأصول المشفرة في المستقبل، فقد تصبح MicroStrategy رائدة في نموذج أعمال جديد، ولكن إذا انعكست معنويات السوق، فقد تصبح مثل هذه العمليات ذات الرافعة المالية العالية نقطة انفجار كبيرة للمخاطر. وتحليل هيكل ديون MicroStrategy والمخاطر المحتملة.