لماذا تنخفض رموز VC ذات التداول المنخفض وارتفاع FDV مؤخرًا؟

المؤلف: حسيب، الشريك الإداري لشركة Dragonfly الترجمة: 0xjs@金财经

هل تم كسر نمط السوق؟ هل أصحاب رأس المال الاستثماري جشعون جدًا؟ هل هذه لعبة مزورة ضد مستثمري التجزئة؟

يبدو أن كل النظرية التي رأيتها تقريبًا حول هذه القضية خاطئة. اسمحوا لي أن أتحدث مع البيانات أدناه.

هذا جدول منتشر على نطاق واسع تم إنتاجه بواسطة X user tradetheflow، والذي يوضح أن معظم الدفعة الأخيرة من الرموز المميزة المدرجة في Binance تتراجع. يتم الاستهزاء بمعظمها على أنها رموز "FDV عالية، وانخفاض التداول"، مما يعني أنها تتمتع بتقييم مرتفع مخفف بالكامل ولكن لديها عرض متداول صغير في اليوم الأول.

< /p>

لقد قمت بتخطيط كل هذا وإزالة العلامة. لقد استبعدت أي عملات ميمية صريحة، بالإضافة إلى الرموز المميزة التي كانت TGE قبل فترة طويلة من إدراجها في Binance، مثل RON وAXL.

على النحو التالي، حيث يكون لون BTC (التجريبي) باللون الأصفر:

تقريباً انخفضت كل هذه الرموز المميزة "منخفضة التداول، وعالية FDV" المدرجة في Binance. ما الذي يمكن أن يفسر هذا؟ كل شخص لديه نظرية مفضلة حول اضطراب هيكل السوق.

النظريات الثلاث الأكثر شيوعًا هي:

1. رأس المال الاستثماري/KOL يغرق مستثمري التجزئة

2 ، تخلى مستثمرو التجزئة بغضب عن عملات رأس المال الاستثماري واشتروا عملات Meme فقط

3. العرض صغير جدًا بحيث لا يمكن إجراء اكتشاف مفيد للسعر

هذه كلها نظريات صحيحة! دعونا نرى ما إذا كانت صحيحة. ولكن لكي نبقى علميين، نحتاج إلى فرضية العدم لدحضها. يجب أن تكون فرضيتنا الصفرية هي: يتم إعادة تسعير هذه الأصول، ولكن لا توجد مشكلات أعمق تتعلق بهيكل السوق. (المقولة الكلاسيكية "البائعون أكثر من المشترين، نهاية لذلك.")

سنناقش كل نظرية واحدة تلو الأخرى.

1. رأس المال الاستثماري/KOL يتجه نحو مستثمري التجزئة

إذا كان الأمر كذلك، كيف ينبغي أن يبدو الأمر؟

يجب أن نرى الرموز المميزة ذات فترات القفل الأقصر يتم بيعها بشكل أسرع من غيرها، في حين أن المشاريع ذات فترات القفل الأطول أو التي لا تحتوي على KOLs يجب أن تحقق أداءً جيدًا. (قد تكون العقود الدائمة السائلة أيضًا وسيلة أخرى لهذا الإغراق.)

إذن، ما الذي نراه في البيانات؟

< a href="https://x.com/hosseeb/article/1792257063399403669/media/1792250739546603520">

لذا كان أداء العملة جيدًا بالفعل منذ الإدراج حتى أوائل أبريل - - بعضها أعلى من السعر في يوم إدراج العملة، وبعضها أقل من السعر في يوم إدراج العملة، ولكن معظمها يتركز حول 0. قبل ذلك، لم يكن هناك بيع لرأس المال الاستثماري أو KOL.

ثم في منتصف أبريل، انحدر كل شيء. هل تم إطلاق كل هذه المشاريع، على الرغم من إدراجها في العديد من التواريخ المختلفة ومع العديد من مستثمري رأس المال المغامر وKOLs المختلفين، في منتصف أبريل والبدء في البيع لمستثمري التجزئة؟

أنا أعلن عن نفسي هنا. أنا VC. هناك بالتأكيد شركات رأس مال مغامر تتخلص من أموالها على مستثمري التجزئة. نعم، هناك شركات رأس مال مغامر لا تغلق أبوابها، أو تقوم بالتحوط خارج الموقع، أو حتى تكسر القفل-. فترة تصل. لكن هذه صناديق رأس المال الاستثماري ذات مستوى منخفض، ومعظم الفرق التي تعمل مع رؤوس الأموال الاستثمارية هذه غير مدرجة في البورصات الأساسية. تتمتع كل شركة من شركات رأس المال الاستثماري الكبرى التي تفكر فيها بفترة تأمين مدتها عام واحد على الأقل وفترة إصدار متعددة السنوات قبل استلام الرموز المميزة. في الواقع، بموجب القاعدة 144أ، تعد فترة الحبس لمدة عام إلزامية لأي شخص يخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات. أيضًا، بالنسبة لشركة رأس مال استثماري كبيرة مثلنا، فإن مراكزنا أكبر من أن تتمكن من التحوط من البورصة، وغالبًا ما نكون ملزمين تعاقديًا بعدم القيام بذلك.

لذا لهذا السبب لا معنى لهذه النظرية:كل من هذه الرموز المميزة يبعد أقل من عام عن TGE، مما يعني أن صناديق رأس المال الاستثماري ذات فترة قفل مدتها عام واحد لا تزال مغلقة!

ربما باعت بعض مشاريع رأس المال الاستثماري منخفضة المستوى هذه رموزها المميزة في وقت مبكر، لكن جميع المشاريع سقطت، حتى المشاريع الكبرى التي لا تزال مغلقة في مشاريع رأس المال الاستثماري.

لذلك، قد يكون إغراق المستثمر/KOL صحيحًا بالنسبة لبعض الرموز المميزة - هناك دائمًا مشاريع ذات سلوك سيئ. لكن هذه النظرية لا يمكنها تفسير ذلك إذا سقطت جميع العملات المعدنية في نفس الوقت.

النظرية التالية.

2. تخلى مستثمرو التجزئة بغضب عن هذه الرموز واشتروا فقط عملات Meme

إذا كان هذا صحيحًا، فما يجب أن نراه هو: انخفاض أسعار هذه الإصدارات الرمزية الجديدة. بينما تحول مستثمرو التجزئة إلى عملات Meme.

بدلاً من ذلك، ما نراه هو هذا:

هذا هو حجم تداول DEX على Solana، وهو نفسه يقال أن قصة عملة ميمي انفجرت في أوائل مارس قبل منتصف أبريل.

وهذا أيضًا غير متوافق مع البيانات. بعد الانخفاض المذكور أعلاه في ما يسمى بسلة الرموز ذات التداول المنخفض وارتفاع FDV، لم يكن هناك تناوب واسع النطاق في تداول عملة Meme. يتداول الناس عملات Meme، لكنهم يتداولون أيضًا عملات معدنية جديدة، ولا يدعم حجم التداول رواية مستثمري التجزئة الذين يتخلون عن عملات VC ويتحولون إلى عملات Meme.

المشكلة ليست في الحجم، بل في أسعار الأصول.

ومع ذلك، يحاول العديد من الأشخاص ترويج القصة التي تفيد بأن مستثمري التجزئة قد أصيبوا بخيبة أمل من المشاريع الحقيقية وأصبحوا الآن مهتمين بشكل أساسي بعملات Meme. لقد قمت بزيارة صفحة Coingecko الخاصة بـ Binance وألقيت نظرة على أفضل 50 عملة معدنية متداولة،حوالي 14.3% من حجم تداول Binance اليوم جاء من أزواج تداول Meme Coin. يعد تداول العملات Meme مجرد جزء صغير مما يحدث في مجال العملات المشفرة. نعم، العدمية المالية هي ظاهرة وهي بارزة جدًا على تويتر المشفر، لكن غالبية العالم لا يزالون يشترون العملات المعدنية لأنهم يؤمنون ببعض القصص التقنية، سواء كانت صحيحة أو خاطئة.

لذا، حسنًا، ربما لا يتحول مستثمرو التجزئة حرفيًا من عملات VC إلى عملات Meme، ولكن إليك نظرية فرعية: تمتلك شركات رأس المال الاستثماري عددًا كبيرًا جدًا من هذه المشاريع، وهذا هو سبب غضب مستثمري التجزئة وخروجهم. لقد أدركوا (في منتصف أبريل؟) أن عملات رأس المال الاستثماري هذه كانت عملية احتيال وأن فرق المشروع + أصحاب رأس المال الاستثماري يمتلكون ما يقرب من 30-50% من المعروض من الرمز المميز. ولابد أن هذه كانت القشة التي قصمت ظهر البعير.

هذه قصة مرضية. لكنني كنت أعمل في مجال العملات المشفرة منذ فترة. فيما يلي لقطة لتوزيع الرمز المميز من 2017 إلى 2020:

انظر ال ظل الجزء الأحمر - هذه هي حصة المطلعين (الفريق + المستثمرين). SOL 48%، AVAX 42%، BNB 50%، STX 41%، NEAR 38% إلخ. . الوضع مشابه اليوم. لذا، إذا كان الأساس المنطقي هو أن "الرمز المميز لم يكن عملة VC في الماضي، ولكنه أصبح الآن"، فهذا لا يتناسب مع البيانات أيضًا. بغض النظر عن الدورة، دائمًا ما يكون للمشاريع كثيفة رأس المال فريق ومستثمرون عند الإطلاق. حتى بعد أن تم فتح الرموز المميزة بالكامل، استمرت "عملات VC" هذه في النجاح.

بشكل عام، إذا كان ما تشير إليه قد حدث أيضًا في دورة سابقة، فلا يمكن أن يفسر الظواهر الفريدة التي تحدث الآن.

لذا فإن قصة "مستثمرو التجزئة غاضبون من الإقلاع عن التدخين وتداول عملات Meme" تبدو حقيقية وهي مفارقة جيدة، لكنها لا تفسر البيانات.

النظرية التالية.

3) عرض الرمز المميز صغير جدًا بحيث لا يمكن اكتشاف السعر

هذا هو السبب الأكثر شيوعًا الذي رأيته. ًيبدو جيدا! إنها أقل إثارة، وهذه هي ميزتها. حتى أن Binance Research نشرت تقريرًا جيدًا يتناول هذه المشكلة:

صحيح؟

< a href="https://x.com/hosseeb/article/1792257063399403669/media/1792251085807296512">

الفضل لـ 0xdoug لاستخراج هذه البيانات. لقد خمنت ذلك،كان متوسط ​​تداول هذه الرموز المميزة في الدورة الأخيرة لـ TGE 13%.

معلومات إضافية: هناك صورة من نفس مقالة Binance Research التي تم تداولها أيضًا على نطاق واسع، تدعي أن متوسط ​​العرض المتداول من الرموز المميزة التي تم إطلاقها في عام 2022 عند الإطلاق سيكون 41%.

< a href="https://x.com/hosseeb/article/1792257063399403669/media/1792251117918961664">

عذرًا، ماذا؟  أخي سأكون في الصناعة عام 2022 ولن يصل العرض المتداول إلى 41% عند إطلاق المشروع.

لقد استخرجت حالة إدراج عملة Binance في عام 2022: OSMO، MAGIC، APT، GMX، STG، OP، LDO، MOB، NEXO، GAL، BSW، APE، KDA، GMT، ASTR، ALPINE , WOO، ANC، ACA، API3، LOKA، GLMR، ACH، IMX.

تحقق من عدد قليل من هذه الرموز، نظرًا لأن هذه الرموز المميزة لا تحتوي جميعها على بيانات في TokenUnlocks: تشبه IMX وOP وAPE أحدث مجموعة من الرموز المميزة التي نقوم بمقارنتها، مع IMX في اليوم الأول من الإدراج معدل تداول APE هو 10%، تداول APE في اليوم الأول من الإدراج هو 27% (ولكن 10% منه هو قبو APE، لذلك قمت بتقريبه إلى 17% من التداول)، تداول OP في اليوم الأول من الإدراج قائمة المبلغ 5%.

من ناحية أخرى، هناك LDO (55% مفتوح) وOSMO (46% مفتوح)، لكن تم إدراجهما قبل أكثر من عام من Binance، لذا قارن هذه القوائم مع الأحدث سيكون من الغباء لإدراج العملات المعدنية في يوم واحد للمقارنة. إذا كان علي أن أخمن، فإن هذه القوائم الأولية غير التابعة لـ Binance بالإضافة إلى الرموز المميزة للشركات العشوائية مثل NEXO أو ALPINE هي السبب وراء حصولهم على مثل هذه الأرقام المرتفعة بشكل جنوني. لا أعتقد أنها تمثل اتجاهات حقيقية لـ TGE – فهي تمثل اتجاهات الرموز المميزة المدرجة في Binance كل عام.

حسنًا، ربما تعترف بأن العرض المتداول بنسبة 13% يشبه الدورات السابقة. ولكن هذا لا يزال أقل من أن يتم اكتشاف الأسعار، أليس كذلك؟ سوق الأوراق المالية ليس لديه هذه المشكلة.

بعد كل شيء، ما عليك سوى إلقاء نظرة على متوسط ​​التعويم في اليوم الأول من الاكتتاب العام لعام 2023. تحقق من بيانات المخزون. 12.8%. (H T@0xdoug)

ولكن على محمل الجد، فإن العرض المتداول المنخفض للغاية هو بالتأكيد سؤال. تُعد WLD مثالًا فاضحًا بشكل خاص، حيث يبلغ العرض المتداول 2٪ فقط. كان لدى FIL وICP أيضًا سيولة منخفضة للغاية عند الإطلاق، مما أدى إلى مخططات أسعار قبيحة للغاية. لكن معظم الرموز المميزة في مجموعة مخطط Binance كانت متداولة في اليوم الأول ضمن النطاق الطبيعي التاريخي.

أيضًا، إذا كانت هذه النظرية صحيحة، فيجب أن ترى معاقبة العملات ذات التوزيع الأدنى، في حين أن العملات ذات التوزيع الأعلى يجب أن تؤدي أداءً جيدًا. لكننا لا نرى علاقة قوية. لقد سقطوا جميعا.

لذا فإن قصة النقص في اكتشاف الأسعار تبدو مقنعة، ولكن بعد النظر إلى البيانات، لست مقتنعًا.

الحلول، الحلول

الجميع يشتكي، لكن القليل من الأشخاص يتوصلون إلى حلول فعلية! قبل مناقشة الفرضية الصفرية، دعونا نراجعها.

يقترح العديد من الأشخاص إعادة ICO. عذرًا – ألا نتذكر أنه تم بيع عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) ودفن مستثمري التجزئة بعد الإدراج؟ وعمليات الطرح الأولي للعملات غير قانونية في كل مكان تقريبًا، لذلك لا أعتقد أن هذا اقتراح جدي.

يعتقد كايل ساماني، الشريك الإداري للعملات المتعددة، أن شركات رأس المال الاستثماري وفرق العمل يجب أن تطلق العنان بنسبة 100% على الفور - وهو أمر غير ممكن بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين بموجب القاعدة 144أ (وأيضًا بالنسبة لنظرية "إغراق رأس المال الاستثماري" يضيف الوقود إلى النار). بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أننا تعلمنا في عام 2017 لماذا تعتبر ملكية الفريق فكرة جيدة.

تعتقد شركة Arca أن الرموز المميزة يجب أن تحتوي على مديري دفاتر مثل الاكتتابات العامة الأولية التقليدية (ملاحظة: عندما تعهد شركة إلى بنك بإصدار أوراق مالية، فإنها تحتاج إلى ضامن رئيسي، يُسمى مدير دفاتر). أعني، ربما؟ يعد عرض الرمز المميز أقرب إلى الإدراج المباشر، حيث يتم إدراجه في البورصة مع عدد قليل من صانعي السوق ولا شيء أكثر من ذلك. أعتقد أن هذا أمر جيد، لكنني أفضل هيكل سوق أبسط وعدد أقل من الوسطاء.

اقترح Reganbozman من Lattice Fund أنه يجب إدراج الرموز المميزة للمشروع بسعر أقل حتى يتمكن مستثمرو التجزئة من الشراء مبكرًا والفوز ببعض الارتفاع. لدي الروح ولكن لا أعتقد أنها ستنجح. إن خفض السعر بشكل مصطنع إلى ما دون سعر مقاصة السوق يعني أن كل من يتداول في الدقيقة الأولى من التداول على Binance سوف يخطئ في التسعير. لقد رأينا هذا يحدث عدة مرات مع سك NFT وIDOs. إن أسعار الإدراج المنخفضة بشكل مصطنع لن تفيد سوى عدد قليل من المتداولين الذين يقومون بملء طلباتهم خلال الدقائق العشر الأولى. إذا كان السوق يعتقد أنك تستحق X، ففي السوق الحرة ستكون قيمتها X في نهاية اليوم.

اقترح البعض العودة إلى الإطلاق العادل. يبدو الإطلاق العادل أمرًا جيدًا من الناحية النظرية، ولكنه لا يعمل بشكل جيد من الناحية العملية لأن الفرق ترتد. صدقني، لقد جرب الجميع هذا خلال DeFi Summer. لا يوجد الكثير من قصص النجاح هنا - إلى جانب Yearn، ما هي عمليات الإطلاق العادلة الأخرى للعملات غير Meme التي حققت نجاحًا في السنوات القليلة الماضية؟

اقترح العديد من الأشخاص أن يقوم الفريق بإجراء عملية إنزال جوي أكبر. أعتقد أن هذا البيان منطقي! نحن نشجع الفرق بشكل عام على محاولة توفير المزيد من العرض في اليوم الأول لتحسين اللامركزية واكتشاف الأسعار. ومع ذلك، لا أعتقد أنه من الحكمة إجراء عمليات إسقاط كبيرة بشكل يبعث على السخرية من أجل السيولة فقط - لكي ينجح البروتوكول بعد اليوم الأول، فإنه يحتاج إلى بذل الكثير من الجهد للتعامل مع رموزه المميزة، ومن الصعب تحقيق ذلك في اليوم الذي يتم فيه إدراجه يصبح عبءك ثقيلا فقط للمضي قدما. عندما تتنافس على تمويل الرمز المميز في المستقبل، فإن التداول الضخم ليس خطوة حكيمة. أنت لا تريد أن تكون أحد تلك العملات التي يتعين عليها إعادة زيادة عرضها من الرموز المميزة في غضون سنوات قليلة لأن الخزائن فارغة.

إذن، كمستثمرين في رأس المال الاستثماري، ما الذي نريد أن نراه يحدث هنا؟ صدق أو لا تصدق، أسعار العملات الرمزية في السنة الأولى تعكس الواقع. لا يتم تعويضنا من خلال الأرباح، ولكن من خلال DPI (ملاحظة: اختصار Distributed to Paid in Capital، والذي يشير إلى استثمار LP في الصندوق، ومقدار الأرباح الموزعة)، مما يعني أنه يجب علينا في النهاية تحويل الرموز المميزة إلى نقد. لا يمكننا أن نأكل الأرباح الورقية، ولا نحدد الرموز غير المكتسبة لتقييم السوق (أي شخص يفعل هذا هو مجنون في رأيي). إنه في الواقع أداء سيئ بالنسبة لرأس المال الاستثماري أن يذهب إلى التقييمات الفلكية ثم يتعثر بعد أن نفتح القفل. وهذا يقود الشركاء المحدودين إلى الاعتقاد بأن فئة الأصول هذه مزيفة - فهي تبدو جيدة على الورق ولكنها فظيعة في الواقع. نحن لا نريد هذا. نريد أن ترتفع أسعار الأصول بشكل تدريجي وثابت مع مرور الوقت، وهو ما يريده معظم الناس.

لذا، هل هذه المركبات ذات FDVs العالية مستدامة؟ ليس لدي أي فكرة. من الواضح أن هذه الأرقام مذهلة مقارنة بالأرقام التي كانت لدى مشاريع مثل ETH وSOL وNEAR وAVAX عند إطلاقها لأول مرة. لكن العملات المشفرة أصبحت أكبر بالفعل الآن، كما أن إمكانات السوق لبروتوكولات التشفير الناجحة أكبر بكثير مما كانت عليه في الماضي.

الشيء المهم الذي اكتشفه 0xdoug هو أنه إذا قمت بتطبيع العملة البديلة FDV العام الماضي إلى سعر ETH اليوم، فستحصل على رقم قريب جدًا من FDV الذي نراه حاليًا. ردد كوبي هذا في مقالته الأخيرة. لن نعود إلى 40 مليون دولار من رموز السلسلة العامة L1 الخاصة بـ FDV لأن الجميع يرون مدى حجم السوق الآن. ولكن عند إطلاق SOL وAVAX، يمكن أن يكون السعر الذي يدفعه مستثمرو التجزئة معادلاً لـ ETH بعد التعديل.

يمكن أن يعزى الكثير من هذا الإحباط إلى ما يلي: ارتفعت قيمة العملات المشفرة على مدى السنوات الخمس الماضية. يتم تسعير الشركات الناشئة على أساس الشركات المماثلة، لذا فإن الأرقام مثل FDV ستكون أكبر. هذا كل شيء.

حسنًا، من السهل بالنسبة لي أن أنتقد حلول الآخرين. لكن ما هو الحل الذكي؟

إجابة صادقة؟

لا.

سوف يعتني السوق الحر بنفسه. إذا انخفض الرمز المميز، فسيتم إعادة تسعير الرموز المميزة الأخرى بسعر أقل، وستدفع البورصة الفريق إلى الإطلاق بسعر FDV أقل، وسيقوم المتداولون المدفونون بالشراء بسعر أقل، وسيقوم VC بتمرير هذه الرسالة إلى المؤسسين . سيتم تسعير السلسلة B أقل بسبب مقارنات السوق المفتوحة، الأمر الذي سيعاقب مستثمري السلسلة A والمستثمرين الأساسيين في النهاية. تنتشر إشارات الأسعار دائمًا في النهاية.

عندما يكون هناك فشل حقيقي في السوق، فقد تحتاج إلى نوع من التدخل الذكي في السوق. لكن السوق الحرة تعرف كيفية إصلاح أخطاء التسعير، فقط قم بتغيير السعر. أولئك الذين يخسرون أموالهم، سواء كانوا من أصحاب رأس المال المغامر أو المستثمرين الأفراد، لا يحتاجون إلى أشخاص مثلي للتفكير أو النقاش على تويتر. لقد استوعبوا هذا الدرس وهم على استعداد لدفع مبلغ أقل مقابل هذه الرموز. ولهذا السبب يتم تداول جميع هذه الرموز المميزة بسعر FDV أقل وسيتم تسعير تداولات الرموز المستقبلية وفقًا لذلك.

لقد حدث هذا عدة مرات من قبل. إنها تستغرق دقيقة واحدة فقط.

4) الفرضية الصفرية

الآن دعونا نكشف اللغز. ما الذي حدث بالضبط في أبريل والذي تسبب في انخفاض جميع العملات المعدنية؟

الجاني: الشرق الأوسط.

في وفي الأشهر القليلة الأولى منذ الإدراج، كان تداول هذه الرموز ثابتًا في الغالب حتى منتصف أبريل. فجأة بدأت إيران وإسرائيل تهددان بالحرب العالمية الثالثة، وهوت الأسواق. تعافت عملة البيتكوين لاحقًا، لكن هذه العملات لم تسترد عافيتها.

لذا، ما هو أفضل تفسير لسبب استمرار انخفاض هذه العملات؟ تفسيري هو: هذه المشاريع الجديدة مصنفة نفسياً على أنها "عملات جديدة محفوفة بالمخاطر". انخفض الاهتمام بـ "سلة العملات الجديدة عالية المخاطر" في أبريل ولم يتعاف. قرر المشاركون في السوق أنهم لا يريدون إعادة شرائها.

لماذا؟ ليس لدي أي فكرة. يمكن أن تكون الأسواق متقلبة في بعض الأحيان. ولكن إذا ارتفعت سلة "الرموز الجديدة المحفوفة بالمخاطر" بنسبة 50% خلال تلك الفترة، بدلاً من انخفاضها بنسبة 50%، فهل ستظل تتجادل حول كيفية كسر هيكل سوق الرموز المميزة؟ وسيكون هذا أيضًا بمثابة تسعير خاطئ، ولكن في الاتجاه المعاكس.

التسعير الخاطئ هو تسعير خاطئ، وسوف يقوم السوق بإصلاحه في النهاية. إذا كنت تريد المساعدة - قم ببيع الأشياء بأسعار مجنونة وشراء الأشياء بأسعار أفضل. إذا كان السوق مخطئًا، فسوف يصلح نفسه. لا حاجة للقيام بأي شيء آخر.

ماذا أفعل؟

عندما يخسر الناس المال، يريد الجميع معرفة من يقع عليه اللوم. هل هو المؤسس؟ رأس المال الاستثماري؟ كول؟ تبادل؟ صانع السوق؟ التجار؟

أعتقد أن أفضل إجابة هي لا أحد. (وأنا أتقبل أيضاً أن الإجابة هي الجميع). ولكن التفكير في سوء تسعير السوق من حيث إلقاء اللوم ليس إطاراً مثمراً. لذلك سأقوم بتوضيح ذلك من حيث ما يمكن للناس القيام به بشكل أفضل في هيكل السوق الجديد هذا.

VC:استمع إلى السوق وتمهل. إظهار الانضباط السعري. تشجيع المؤسسين على أن يكونوا واقعيين بشأن التقييمات. لا تضع علامة على الرموز المميزة المقفلة الخاصة بك وفقًا لسعر السوق (تقريبًا جميع أفضل صناديق رأس المال الاستثماري التي أعرفها تحتفظ بالرموز المقفلة بخصم كبير على سعر السوق). إذا وجدت نفسك تفكر، "من المستحيل أن أخسر المال في هذه التجارة"، فقد تندم على هذه التجارة.

التبادلات: إدراج الرموز المميزة بأسعار أقل. ولكنك تعرف ذلك مسبقا. فكر في استخدام مزاد عام لتسعير الرموز المميزة لليوم الأول بدلاً من التسعير كوظيفة للجولة الأخيرة من رأس المال الاستثماري. ما لم يكن لدى جميع المستثمرين/الفرق التزام تعاقدي بعدم التحوط، وما لم يكن لدى الجميع (بما في ذلك KOLs) قفل بمعايير السوق، فلا تقم بإدراج الرمز المميز. من الأفضل أن نعرض لمستثمري التجزئة مخطط تقدم FDV الذي نعرفه ونحبه جميعًا ونعلمهم المزيد حول فتح القفل.

الفريق: حاول تقديم المزيد من الرموز المميزة في اليوم الأول! أقل من 10% من عرض الرمز المميز منخفض جدًا.

بالطبع، يجب أن تكون هناك عمليات إنزال جوي سليمة ولا تخاف كثيرًا من انخفاض FDV في اليوم الأول من الإدراج. إن أفضل مخطط سعري لبناء مجتمع صحي هو التصاعد التدريجي.

لا تقلق إذا انخفضت الرموز المميزة لفريقك. تذكر:

انخفض سعر عملة AVAX بنسبة 24% تقريبًا خلال شهرين منذ إدراجها.

انخفض سعر عملة SOL بنسبة 35% تقريبًا في الشهرين التاليين لإدراجها.

انخفض سعر عملة NEAR بنسبة 47% تقريبًا خلال شهرين منذ إدراجها.

سوف تكون بخير. ركز على بناء شيء تفتخر به واستمر في تقديمه. سوف يكتشف السوق هذا الأمر في النهاية.

من جانبك، كن حذرًا مع التفسيرات السببية الفردية. الأسواق معقدة، وفي بعض الأحيان تنخفض. كن متشككًا في أي شخص يدعي أنه يعرف السبب بثقة.

DYOR، لا تستثمر في أي شيء لست مستعدًا لخسارته.