Mengguncang Status Quo: Apakah Kemenangan Ripple atas SEC Benar-Benar Terobosan untuk Kripto?

Amerika Serikat (AS)Securities and Exchange Commission (SEC) telah mengeluarkan darah selama beberapa waktu, salah satu tindakan keras baru-baru ini terhadap dua platform aset digital terkemuka, Binance dan Coinbase .

Namun, tampaknya arus mungkin akan berbalik mendukung komunitas kripto ketika sebuah keputusan terobosan dijatuhkan menjelang akhir pekan lalu, dan menyimpulkan bahwa Ripple tidak melanggar undang-undang sekuritas federal dalam situasi di mana pembeli terprogram memperoleh XRP di bursa digital. Jadi, bagaimana awalnya?

Lebih Baik Terlambat Daripada Tidak Sama Sekali
Pada tahun 2020, Ripple Labs Inc menemukan dirinya terlibat dalam pertarungan hukum yang berakibat fatal, karena SEC meluncurkan gugatan terhadap perusahaan tersebut. Tuduhan utama SEC adalah bahwa Ripple terlibat dalam penawaran sekuritas yang tidak terdaftar melalui penjualan token XRP-nya. Inti dari perselisihan ini adalah pertanyaan krusial tentang apakah XRP harus diklasifikasikan sebagai sekuritas.

Oleh karena itu, sistemputusan oleh Hakim Distrik AS Analisa Torres merupakan titik balik yang signifikan dalam konfrontasi hukum selama tiga tahun antara perusahaan pembayaran yang berbasis di San Francisco dan badan pengawas AS.

Hakim menulis, "Pembeli institusional akan memahami bahwa Ripple memberikan proposisi nilai spekulatif untuk XRP dengan potensi keuntungan yang dapat diperoleh dari upaya kewirausahaan dan manajerial Ripple."

Dalam sebuah tweet pada tanggal 14 Juli, Chief Legal Officer Ripple, Stuart Alderoty, menyebut keputusan tersebut sebagai "kemenangan besar".

Bukan Kemenangan Penuh Tapi Hanya Kemenangan Sebagian
Begitu banyak berita utama mulai membanjiri berita setelah keputusan dibuat tentang bagaimana Ripple menang besar; bagaimana ini adalah kemenangan pertama bagi perusahaan kripto dalam kasus yang dibawa oleh SEC; bagaimana kasus ini akan memberikan amunisi bagi perusahaan kripto lain yang melawan SEC. Namun sebenarnya, ada sebuahminoritas menyuarakan bahwa karena Ripple menang sebagian itu berarti SEC juga menang.

Meskipun investor mungkin menemukan beberapa penghiburan dalam keputusan pengadilan baru-baru ini, sangat penting untuk mempertimbangkan wawasan yang dibagikan oleh Ben Caselin, Wakil Presiden dan Chief Strategy Officer di MaskEX di Dubai. Dia memperingatkan agar tidak merayakan hasil tersebut secara prematur, menunjukkan bahwa tarik ulur yang sedang berlangsung antara Ripple dan SEC masih jauh dari kesimpulan.

Dia menjelaskan dalam sebuah email, "Karena sifatnya yang peer-to-peer dan digital native, mata uang kripto tidak mudah untuk diregulasi dalam pengertian tradisional, tetapi, ke depannya, jika proyek dan perusahaan yang menerbitkan token ingin berurusan dengan masyarakat umum dan investor institusional, mereka mungkin ingin lebih berhati-hati dibandingkan dengan beberapa tahun yang lalu."

Dalam menanggapi keputusan pengadilan, juru bicara SEC menyatakan kepuasannya dengan aspek tertentu dari keputusan tersebut. Meskipun hakim memutuskan bahwa Ripple memang telah melanggar undang-undang sekuritas federal dengan menjual XRP secara langsung kepada investor yang canggih, keputusan ini tidak ditetapkan di atas batu, karena ada kemungkinan untuk mengajukan banding setelah keputusan akhir dijatuhkan, atau bahkan sebelum itu jika hakim mengizinkan.

Untuk mendalami rincian tentang bagaimana ini merupakan kemenangan parsial bagi regulator AS, ditentukan bahwa penjualan XRP senilai $ 728,9 juta oleh Ripple kepada hedge fund dan pembeli canggih merupakan penjualan sekuritas yang tidak terdaftar. Keputusan hakim menyoroti strategi pemasaran Ripple, yang sangat menargetkan investor institusi. Menurut hakim, pesan Ripple dengan jelas mempresentasikan XRP sebagai aset spekulatif, dengan proposisi nilainya bergantung pada upaya perusahaan untuk memajukan infrastruktur blockchain yang mendasarinya.

Yang menarik, hakim menyerahkan kepada juri untuk memutuskan apakah CEO Ripple, Brad Garlinghouse dan salah satu pendiri Chris Larsen, berperan dalam memfasilitasi pelanggaran hukum sekuritas oleh perusahaan. Selain itu, dia menekankan bahwa para terdakwa tidak dapat berargumen selama persidangan bahwa mereka tidak mengetahui klasifikasi XRP sebagai mata uang kripto.

Lonceng Alarm Berdering tetapi Semua Orang Terlalu Sibuk Merayakannya
Kemenangan fraksional Ripple baru-baru ini telah memicu reaksi beragam dalam komunitas kripto, dengan beberapa orang mengungkapkan kekhawatiran dan kritik. Pakar industri berspekulasi bahwa klasifikasi Ripple sebagai non-keamanan berpotensi memungkinkan perusahaan dan pendirinya untuk secara bebas melepas kepemilikan token mereka.

Masuknya tekanan jual ini dapat berdampak besar pada bursa, mengingatkan pada kejadian sebelumnya di mana para pendiri dan pengembang kripto terlibat dalam skema "pump and dump", yang menyebabkan kerugian besar bagi para pelaku pasar yang tidak menaruh curiga. Penunjukan XRP sebagai non-keamanan menimbulkan pertanyaan apakah hal ini dapat mendorong proyek dan praktik serupa, yang pada akhirnya memberikan pengaruh negatif pada peserta dalam ekosistem mata uang kripto.

Antonio Juliano, pendiri dYdX, mengajukan pertanyaan yang menggugah: Jika token seperti XRP, yang tidak memiliki tujuan yang berbeda selain untuk dijual di pasar terbuka, tidak dianggap sebagai sekuritas, apa implikasinya bagi dunia mata uang kripto yang lebih luas? Pernyataannya yang penuh peringatan berfungsi sebagai pengingat keras bagi semua pelaku pasar kripto, menjelaskan risiko yang selalu ada dari skema "pump and dump" yang dapat menembus pasar

Preston Byrne, seorang mitra di Brown Rudnick dan tokoh penting dalam dunia wirausaha kripto, memiliki perspektif yang menunjukkan bahwa perjalanan XRP masih jauh dari selesai. Terlepas dari keputusan baru-baru ini, ada tinjauan yang sedang berlangsung oleh SEC, yang memperkenalkan kemungkinan kasus ini akan dibawa ke pengadilan dalam waktu dekat.

DalamPostingan LinkedIn pada tanggal 14 Juli, John Reed Stark, mantan kepala penegakan hukum internet di SEC menyatakan keyakinannya bahwa putusan dalam kasus Ripple sudah "matang untuk naik banding" dan kemungkinan besar akan dibatalkan.

Dia menunjukkan bahwa keputusan pengadilan yang dipuji sebagai tonggak penting oleh Cameron Winklevoss, tampaknya bertumpu pada tanah yang goyah. Menurut John, keputusan tersebut menimbulkan kekhawatiran di berbagai bidang, karena tampaknya bertentangan dengan misi SEC untuk melindungi investor.

Khususnya, meskipun pengadilan memutuskan bahwa XRP bukanlah sekuritas saat diperdagangkan di bursa kripto, ia menyoroti bahwa kurangnya perlindungan ini meluas ke investor ritel. Hal ini menciptakan situasi yang aneh di mana "kelas sekuritas semu" muncul, mendiskriminasi dan beradaptasi berdasarkan kecanggihan investor yang terlibat. John berpendapat bahwa diskriminasi semacam itu berlawanan dengan intuisi, tidak konsisten dengan hukum kasus SEC yang sudah mapan, dan belum pernah terjadi sebelumnya dalam konteks ini.

Selain itu, pernyataan pengadilan bahwa token yang dijual melalui bursa bukanlah sekuritas karena ketidaktahuan pelanggan bursa dianggap tidak memadai oleh John, yang menekankan bahwa ketidaktahuan atau keengganan untuk melakukan penelitian tidak pernah menjadi pembelaan yang sah dalam pelanggaran sekuritas. Dia lebih lanjut mengungkapkan keprihatinannya tentang sifat menggurui dari keputusan tersebut, dengan menyatakan bahwa tidak hanya menggurui tetapi juga menghina untuk menganggap bahwa investor ritel biasanya tidak cerdas. Faktanya, ia percaya bahwa investor ritel tidak kurang informasi seperti yang diasumsikan oleh putusan pengadilan.

Dia menyimpulkan, "Intinya: Saham tetaplah saham - tidak bisa ditransmisikan menjadi 'bukan saham.' Jadi pendapat saya adalah bahwa SEC akan mengajukan banding atas keputusan Ripple ke Sirkuit ke-2 dan Sirkuit ke-2 akan membatalkan putusan Pengadilan Distrik terkait 'programatik &x27; dan 'penjualan lainnya &x27;."

Brian Quintenz, yang sebelumnya adalah komisaris Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) dan saat ini menjabat sebagai kepala kebijakan untuk dana modal ventura a16z crypto, mengungkapkan keprihatinannya tentang putusan pengadilan Ripple baru-baru ini. Dia percaya bahwa alih-alih memberikan kejelasan, keputusan tersebut telah menimbulkan ketidakpastian lebih lanjut bagi para pengusaha dan pembangun dalam industri cryptocurrency.

Banyak Ketidakpastian di Tengah Kegembiraan
Kasus Ripple masih jauh dari kesimpulan dan dijadwalkan akan dilanjutkan dengan persidangannya sendiri pada waktunya. Meskipun komunitas kripto mungkin bersukacita karena harga melonjak secara keseluruhan, masih ada banyak ketidakpastian yang perlu dicermati lebih dekat, membuat sektor ini memiliki alasan yang valid untuk dikhawatirkan.